60% скидка на Profit Pro - Только для первых 500 пользователей
Корзина
Главной новостью прошлой недели стало объявление Китая о своем последнем целевом показателе экономического роста и отсутствие объявления о каком-либо новом крупном экономическом стимулировании – оба эти фактора широко рассматривались как разочарования. Последствия были далеко идущими, учитывая, что более низкий, чем ожидалось, целевой показатель имеет большие последствия для мировой экономики, товарных рынков и т. д. К плохому настроению инвесторов на прошлой неделе добавились слова председателя ФРС Джерома Пауэлла, который напугал рынки, предупредив, что центральный банк США может быть вынужден вернуться к более крупным повышениям процентных ставок. Более того, Пауэлл сказал, что ФРС, вероятнее всего, придется повысить процентные ставки до более высокого пика, чем предполагалось ранее. Это привело к большим движениям на рынке облигаций и оставило кривую доходности в ее самом крутом инвертировании за 42 года – сильный сигнал надвигающейся рецессии. Наконец, Silvergate Capital объявила о планах свернуть свою деятельность после того, как последний крах в отрасли цифровых активов подкосил финансовую устойчивость банка. Но это был не единственный банк, который столкнулся с проблемами на прошлой неделе, так как Silicon Valley Bank также рухнул, что станет вторым по величине банкротством банка в истории США. Узнайте больше в обзоре этой недели.
На прошлой неделе правительство Китая официально установило целевой показатель экономического роста на уровне «около 5%» на 2023 год и избежало любого упоминания о крупных экономических стимулах на этот год. Целевой показатель стал самым низким за более чем три десятилетия и снизился по сравнению с прошлогодним показателем в 5,5%. Экономисты ожидали (а инвесторы надеялись) на показатель выше 5%. Но многие считают, что китайское правительство намеренно установило консервативный целевой показатель, который было бы легче достичь новой экономической команде президента после того, как она не смогла достичь своей цели в 2022 году. Вторая по величине экономика мира выросла всего на 3% в прошлом году – на 2,5 процентных пункта ниже целевого показателя – из-за политики нулевого COVID, которая отрицательно повлияла на рост. С другой стороны, низкая база прошлого года сделает достижение целевого показателя роста в этом году проще.
Официальные целевые показатели экономического роста Китая имеют тенденцию к снижению в течение последнего десятилетия, поскольку правительство стремится обуздать растущую задолженность страны. Вероятно, среди политиков есть желание избежать чрезмерного стимулирования экономики и накопления слишком большой задолженности – опасения, которые сохраняются после чрезмерной реакции на финансовый кризис 2007-08 годов. Более того, объявляя целевой показатель на 2023 год, премьер-министр Китая заявил, что в этом году целью является приоритет экономической стабильности и стимулирование внутреннего спроса (ссылка на потребительские расходы и деловые инвестиции). В конце концов, правительство пытается положиться на потребителей в качестве двигателя экономики и неохотно стимулирует рост за счет ресурсоемких секторов, таких как недвижимость и инфраструктура.
Рост Китая имеет значение для мировой экономики. Например, Международный валютный фонд оценивает, что когда темпы роста ВВП Китая увеличиваются на 1 процентный пункт, темпы роста в других странах увеличиваются примерно на 0,3 процентных пункта. Это может стать хорошей новостью для мировой экономики, учитывая, что целевой показатель роста Китая на 2023 год на 2 процентных пункта выше, чем 3% роста, который зафиксировала страна в прошлом году. С другой стороны, рост экономики может подстегнуть глобальную инфляцию в то время, когда центральные банки по всему миру стремятся вернуть ее под контроль. Например, Bloomberg Economics прогнозирует ускорение темпов экономического роста Китая с 3% в 2022 году до 5,8% в 2023 году. Это может повысить глобальную инфляцию почти на целый процентный пункт в последнем квартале 2023 года, по данным Bloomberg, который смоделировал взаимосвязь между ростом Китая, ценами на энергию и глобальной инфляцией.
В США председатель ФРС Джером Пауэлл напугал рынки в прошлый вторник, предупредив, что центральный банк США готов вернуться к более крупным повышениям процентных ставок, если это потребуется. Комментарии, сделанные в Конгрессе во вторник, повысили вероятность того, что ФРС повысит процентные ставки на 50 базисных пунктов на своем следующем заседании, если предстоящие отчеты о занятости и инфляции покажут, что повышение ставок мало повлияло на охлаждение экономики. Более того, Пауэлл сказал, что ФРС, вероятнее всего, придется повысить процентные ставки до более высокого пика, чем предполагалось ранее, после того, как последние экономические данные оказались сильнее ожиданий.
Комментарии привели к распродаже акций и краткосрочных государственных облигаций, в то время как доллар вырос. Трейдеры также увеличили свои ставки на повышение ставки на полпроцентного пункта на заседании ФРС 21-22 марта, при чем сейчас вероятность такого повышения выше, чем повышения на четверть процентного пункта. Более того, трейдеры сейчас предполагают, что ставки достигнут пика около 5,6% в этом году – значительно выше, чем менее 5%, которые прогнозировались всего несколько месяцев назад.
В связи с этими более агрессивными ставками на повышение процентных ставок доходность двухлетних казначейских облигаций в среду достигла 5,04% – самого высокого уровня с 2007 года. Важно отметить, что доходность более долгосрочных облигаций практически не изменилась, а 10-летняя ставка осталась ниже 4%. В результате разрыв между 2- и 10-летней доходностью, который внимательно отслеживается, показал скидку более чем на процентный пункт впервые с 1981 года. Другими словами, эти движения оставили кривую доходности в ее самом крутом инвертировании за 42 года. Инвертированная кривая доходности, при которой доходность краткосрочных облигаций выше, чем доходность долгосрочных облигаций, часто рассматривается как предвестник рецессии, при этом инверсии обычно предшествуют экономическим спадам на 12-18 месяцев.
Silicon Valley Bank (SVB) был закрыт американскими регуляторами в прошлую пятницу после того, как клиенты поспешили снять 42 миллиарда долларов (четверть от общего количества депозитов) за один день, а банк не смог привлечь новый капитал. Крах, второй по величине крах банка в истории США, потряс рынки, напугал инвесторов в финансовые акции и привел к заражению в мире стартапов, учитывая, что SVB позиционировал себя как банк для основателей и венчурных фондов. Все началось с того, что эти самые стартапы и венчурные фонды поспешили снять свои деньги на прошлой неделе после того, как начали распространяться слухи о финансовом положении SVB, поскольку банк столкнулся со значительными потерями на своем портфеле облигаций из-за повышения процентных ставок. Сначала банк попытался привлечь 2,25 миллиарда долларов нового финансирования, но потерпел неудачу. Затем он искал покупателя, чтобы спасти его, но это тоже не удалось. К пятнице все было кончено. На фоне хаоса цена акций SVB упала на 63% на прошлой неделе, прежде чем торговля ее акциями была приостановлена в пятницу утром.
Товарный рынок также был затронут более низким, чем ожидалось, целевым показателем экономического роста Китая и решением правительства не объявлять о каких-либо новых крупных стимулах. Дело в том, что являясь крупнейшим в мире потребителем сырья, Китай является важным фактором, влияющим на цены на товары. Поэтому после разочаровывающего объявления страны на прошлой неделе товарные рынки пошли вниз, во главе с железной рудой и медью. Отсутствие знаменательного объявления о стимулировании недвижимости и инфраструктуры вызвало особую тревогу среди инвесторов в металлы, многие из которых ожидали большего стимулирования для поддержки ралли в этом году. Кстати, это ралли в основном было обусловлено ставками на то, что экономическое открытие Китая после COVID повысит спрос на металлы.
Как говорится, «еще один пал жертвой». То есть, мы должны написать еще об одном банкротстве, связанном с криптовалютой. Silvergate Capital, региональный кредитор, который превратился в банк для криптофирм, планирует свернуть свою деятельность после того, как последний крах в криптоиндустрии подкосил финансовую устойчивость компании. За последние несколько лет Silvergate стал крупнейшим криптобанком в США, привлекая до 14 миллиардов долларов депозитов клиентов и достигая цены акций более 200 долларов в конце 2021 года. Но его судьба изменилась после краха криптобиржи FTX. В заявлении на прошлой неделе компания заявила, что «в свете недавних событий в отрасли и нормативно-правовых изменений Silvergate считает, что упорядоченное свертывание банковской деятельности и добровольная ликвидация банка – это лучший путь вперед». Это раскрытие привело к падению ее акций более чем на 30% в послеторговой сессии в среду до менее чем 3 долларов за акцию.
Общие положения
Данная информация представлена исключительно в информационных целях и не является финансовой консультацией или рекомендацией к покупке или продаже. Инвестиции связаны с рисками, включая возможную потерю капитала. Прошлые результаты не являются показателем будущих достижений. Перед принятием инвестиционных решений учитывайте свои финансовые цели или проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом.
Нет
Неочень
Отлично
