ОПЕК снижает цены на нефть

На прошлой неделе чиновники ФРС и Европейского центрального банка отдельно предупредили о повышении процентных ставок в будущем, развеяв надежды инвесторов на то, что повышение ставок осталось в прошлом. Центральный банк Новой Зеландии еще больше усилил эти опасения, неожиданно повысив ставки на 50 базисных пунктов в прошлую среду. Перспектива повышения процентных ставок должна продолжить массовый отток наличных средств из банковских депозитов в фонды денежного рынка, особенно в США. Фактически, по данным Barclays, в течение следующего года в фонды денежного рынка может быть вложено еще 1,5 триллиона долларов. В другом месте Tesla объявила, что поставки ее автомобилей в прошлом квартале достигли рекордного уровня после снижения цен на свои электромобили. Наконец, в том, что должно быть последним, чего хотели центральные банки, пытающиеся бороться с инфляцией, ОПЕК+ неожиданно объявила о значительном сокращении добычи на прошлой неделе, что привело к взлету цен на нефть. Узнайте больше в обзоре этой недели.

Макроэкономика

Вам можно простить мысль о том, что дальнейшее повышение процентных ставок центральными банками осталось в прошлом, учитывая недавние потрясения в банковском секторе. Но инвесторы по всему миру на прошлой неделе получили напоминание о том, что политики по-прежнему полны решимости подавить инфляцию. В понедельник член Европейского центрального банка (ЕЦБ) Роберт Хольцманн заявил, что еще одно повышение ставок на полпроцентного пункта «все еще возможно», если потрясения, которые потрясли мировую банковскую систему, не усугубятся. Хольцманн входит в Совет управляющих ЕЦБ, который голосует по решениям о процентных ставках, и его комментарии являются одними из самых конкретных на сегодняшний день о том, какими могут быть следующие шаги ЕЦБ.

На следующий день президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер заявила, что центральный банк США, вероятно, предстоит еще несколько повышений процентных ставок, на фоне признаков того, что недавние проблемы в банковском секторе были сдержаны. Чтобы удержать инфляцию на устойчивом нисходящем пути к 2% и закрепить инфляционные ожидания, Местер сказала, что политики должны поднять свою базовую ставку выше 5% в этом году и удерживать ее на ограничительных уровнях в течение некоторого времени. Она также сказала, что не ожидает снижения ставок в этом году. Это резко контрастирует с ожиданиями трейдеров, поскольку фьючерсы на процентные ставки прогнозируют снижение примерно на 63 базисных пункта с настоящего момента до конца года.

На следующий день центральный банк Новой Зеландии принял неожиданное решение о ставках, неожиданно повысив процентные ставки на 50 базисных пунктов. Решение застало врасплох большинство экономистов, которые ожидали повышения на 25 базисных пунктов, и стало четким напоминанием инвесторам о том, что центральные банки по-прежнему готовы делать смелые шаги в попытке подавить инфляцию - даже если это будет за счет рецессии. Смотрите, хотя центральный банк Новой Зеландии прогнозирует начало рецессии во втором квартале, существует риск, что замедление могло начаться раньше после того, как экономика неожиданно сократилась в течение трех месяцев, закончившихся в декабре.

Перспектива дальнейшего повышения процентных ставок должна продолжить массовый отток наличных средств из банковских депозитов в фонды денежного рынка, особенно в США. Мы коснулись этого в обзоре прошлой недели. Если вы помните, потоки обусловлены двумя ключевыми факторами. Во-первых, крах двух региональных американских банков и сделка по спасению Credit Suisse вызывают опасения по поводу безопасности банковских депозитов, побуждая вкладчиков и предприятия искать альтернативные безопасные гавани для размещения своих денег. Это особенно актуально для крупных вкладчиков, которые держат более 250 000 долларов, застрахованных Федеральной корпорацией страхования депозитов. Во-вторых, доходность, доступная по фондам денежного рынка, сейчас является самой высокой за многие годы, поскольку она растет вместе с процентными ставками. Напротив, банки едва ли передали более высокие процентные ставки ФРС своим вкладчикам.

Этот второй момент особенно важен. Смотрите, за последние два десятилетия фонды денежного рынка передали около 88% изменений процентных ставок центрального банка, по сравнению с 26% для ставок по розничным денежным депозитам - более чем в три раза больше. Об этом говорится в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, который опубликовал свои выводы в обновленном исследовании, опубликованном на прошлой неделе. Эта динамика означает, что у фондов денежного рынка есть возможность продолжать увеличиваться в размерах по мере повышения ставок. Фактически, согласно новой исследовательской записке Barclays, опубликованной на прошлой неделе, банк считает, что недавняя волна наличных средств, поступающих в фонды денежного рынка, только начинается, и в течение следующего года в них может быть вложено еще 1,5 триллиона долларов.

Акции

Tesla объявила в начале прошлой недели, что в первом квартале года она поставила клиентам рекордные 422 875 автомобилей - на 4% больше, чем в предыдущем квартале, и немного больше, чем прогнозы аналитиков в 421 164. В годовом исчислении поставки выросли на 36% - значительно ниже долгосрочной цели Tesla в 50% годового роста, что означает, что компании придется ускорить темпы поставок в течение оставшейся части года. Рекордные показатели были достигнуты после того, как Tesla снизила цены на свои электромобили, чтобы привлечь клиентов, пострадавших от повышения процентных ставок и инфляции, и инвесторы будут внимательно следить за влиянием этого решения на рентабельность компании, когда она опубликует свои финансовые результаты в конце этого месяца. Tesla также сообщила, что в первом квартале года она произвела рекордные 441 000 автомобилей. Но это означает, что производство компании опережало поставки уже четвертый квартал подряд на фоне сохраняющихся логистических проблем.

Товары

Центральным банкам, пытающимся бороться с инфляцией, вероятно, не нужно еще одно препятствие, но именно это они и получили в начале прошлой недели. Цены на нефть взлетели в понедельник после того, как ОПЕК+ неожиданно объявила о значительном сокращении добычи, отказавшись от предыдущих заверений о том, что она будет поддерживать стабильность поставок. ОПЕК+ - группа крупнейших в мире нефтедобывающих стран и их союзников - планирует сократить добычу на 1,15 миллиона баррелей в день, начиная с мая до конца года. Это обязательство добавляется к предыдущим сокращениям добычи, объявленным в прошлом году, и доводит общий объем сокращений ОПЕК+ до 3,66 миллиона баррелей в день, согласно расчетам Reuters. Это равно 3,7% мирового спроса.

Этот шаг привел к взлету нефтяных фьючерсов на 8% в прошлый понедельник, и многие ведущие энергетические аналитики теперь ожидают, что цены на нефть достигнут 100 долларов за баррель после этого решения. Это только усилит существующее инфляционное давление и может заставить центральные банки по всему миру держать процентные ставки выше в течение более длительного периода, что вновь вызовет опасения, что агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может привести мировую экономику к рецессии. Так почему же ОПЕК+ пошла на это? Ну, картель, вероятно, был недоволен недавним падением цен на нефть, поскольку цена на нефть в марте достигла 15-месячного минимума, поскольку банковский кризис угрожал подорвать экономику. Более того, ходят слухи, что Саудовская Аравия - фактический лидер картеля - намеренно хотела наказать шортистов, которые делали ставку на дальнейшее падение цен на нефть.

На этой неделе

• Понедельник: Индекс инвесторской уверенности Sentix в еврозоне (апрель).
• Вторник: Розничные продажи в еврозоне (февраль), инфляция в Китае (март).
• Среда: Инфляция в США (март), протокол последнего заседания ФРС, объявление о процентных ставках Банка Канады. Заработок: BlackRock.
• Четверг: ВВП Великобритании (февраль), торговый баланс Китая (март). Заработок: Delta Air Lines.
• Пятница: Розничные продажи в США (март). Заработок: Citigroup, JPMorgan, Wells Fargo