60% скидка на Profit Pro - Только для первых 500 пользователей
Корзина
Великобритания находится в затруднительном положении, поскольку данные, опубликованные на прошлой неделе, показали, что инфляция в мае не снизилась. Еще хуже то, что базовая инфляция ускорилась до 30-летнего максимума. Это побудило Банк Англии в прошлый четверг повысить ставки на 50 базисных пунктов, что больше, чем ожидалось, а трейдеры теперь делают ставки на то, что процентные ставки в Великобритании достигнут пика около 6% к началу следующего года. Но если это произойдет, британская экономика может столкнуться с рецессией, согласно новому анализу Bloomberg. В Китае ситуация была совершенно противоположной, поскольку кредиторы в стране последовали примеру центрального банка, снизив стоимость заимствований на прошлой неделе. В конце концов, экономике отчаянно нужна поддержка, поскольку несколько инвестиционных банков снизили свои прогнозы роста на 2023 год.
Говоря о Китае, фармацевтический гигант AstraZeneca разрабатывает планы по выделению своего бизнеса в стране и его отдельной листингу в Гонконге или Шанхае, согласно отчету FT на прошлой неделе. Этот шаг может быть признаком того, что произойдет в будущем, поскольку многие другие транснациональные корпорации могут быть вынуждены провести аналогичные реструктуризации, адаптируясь к растущей геополитической напряженности между Китаем и Западом. Наконец, на прошлой неделе в США произошло интересное событие: доходность по наличным, облигациям и акциям впервые стала одинаковой. Узнайте больше в этом обзоре.
После сильного начала года китайская экономика начала терять обороты, вызывая сомнения в ее восстановлении после многолетних строгих ограничений, связанных с COVID-19. Например, данные, опубликованные в начале этого месяца, показали, что розничные продажи, промышленное производство и расходы на строительство и машины в мае ослабли больше, чем ожидалось, по сравнению с апрелем. Это побудило Народный банк Китая в середине июня снизить свои краткосрочные и среднесрочные процентные ставки, что стало первым снижением ставок с августа 2022 года. А в прошлый вторник **китайские банки последовали примеру центрального банка, снизив свои базовые процентные ставки по кредитам после почти года неизменной стоимости заимствований. Однолетняя и пятилетняя ставки по кредитам были снижены на 0,1 процентного пункта каждая до 3,55% и 4,2% соответственно.** Это должно снизить стоимость заимствований для предприятий и домохозяйств и, надеюсь, дать китайской экономике столь необходимый импульс.
Инвесторы были слегка разочарованы объявлением, поскольку они надеялись на снижение пятилетней ставки на 0,15 процентного пункта, поскольку она связана с ипотекой и помогла бы поддержать испытывающий трудности рынок недвижимости страны. В конце концов, сектор недвижимости составляет около 30% китайской экономики и в этом году является основным тормозом роста. Именно поэтому многие аналитики призывают к принятию дополнительных мер по оживлению сектора недвижимости, включая меры поддержки для испытывающих финансовые трудности застройщиков и государственные стимулы, направленные на снижение первоначальных взносов по ипотеке.
Но в отсутствие таких мер **экономисты становятся все более пессимистичными в отношении перспектив роста Китая в этом году, и несколько крупных инвестиционных банков недавно снизили свои прогнозы.** JPMorgan снизил свой прогноз экономического роста на 2023 год до 5,5% с 5,9%, UBS - до 5,2% с 5,7%, Nomura - до 5,1% с 5,5%, Standard Chartered - до 5,4% с 5,8%, а Goldman Sachs - до 5,4% с 6%.
В Великобритании новые данные, опубликованные на прошлой неделе, показали, что уровень инфляции в стране снова превзошел ожидания. **Инфляция в Великобритании в мае осталась на уровне 8,7%, что выше прогнозов о снижении до 8,4% и является четвертым месяцем подряд, когда рост цен превышает прогнозы.** Цены на подержанные автомобили, а также авиабилеты и стоимость отдыха и культуры стали основными факторами роста. Это сделало Великобританию аутсайдером среди основных экономик, где потребительские цены растут более чем в четыре раза быстрее, чем целевой показатель центрального банка в 2%.
Но вот что действительно тревожит: **базовая инфляция**, которая исключает волатильные компоненты продуктов питания и энергии, чтобы дать более точное представление об underlying price pressures, **неожиданно ускорилась в мае до нового 30-летнего максимума в 7,1% с 6,8% в предыдущем месяце.** Экономисты ожидали, что базовая инфляция останется неизменной по сравнению с апрелем. Между тем, инфляция услуг также выросла до 7,4% - по сравнению с 6,9% в апреле, что является самым высоким показателем за более чем 30 лет.
**Худший, чем ожидалось, отчет об инфляции побудил Банк Англии (BoE) в прошлый четверг объявить о неожиданном повышении ставок на полпроцентного пункта, доведя процентные ставки до 5% в 13-м подряд повышении ставок и предупредив о том, что впереди еще больше.** Трейдеры теперь делают ставки на то, что процентные ставки в Великобритании достигнут пика около 6% к началу следующего года, поскольку BoE продолжает агрессивно повышать стоимость заимствований, чтобы подавить инфляцию.
Проблема в том, что эти более высокие ставки также подавят экономику: согласно анализу Bloomberg на прошлой неделе, **британская экономика сократится примерно на 0,3% в этом году и на 1,4% в 2024 году, если BoE повысит процентные ставки до 6%, как ожидают инвесторы.** Это также приведет к росту отношения государственного долга к ВВП, которое, согласно отдельному отчету, опубликованному на прошлой неделе, только что превысило 100% впервые с 1961 года. Рост этого показателя вызывает беспокойство, поскольку он не только напрягает государственные финансы, но и затрудняет правительству проведение налоговых сокращений или других форм фискальных стимулов, ограничивая его способность стимулировать экономику в будущем, если это потребуется.
Согласно отчету Financial Times на прошлой неделе, **AstraZeneca** - крупнейшая публичная компания Великобритании по рыночной капитализации - **разрабатывает планы по выделению своего китайского бизнеса и его отдельной листингу в Гонконге или Шанхае.** Согласно предложенному плану, AstraZeneca выделит свой китайский бизнес, который в прошлом году принес 13% от общей выручки компании, в отдельное юридическое лицо, но сохранит контроль над бизнесом.
Существует несколько причин для этих планов. Во-первых, это даст AstraZeneca новый, отдельный источник капитала для финансирования роста в Китае - привлекательном рынке для фармацевтических компаний из-за его большого и стареющего населения, которое все чаще страдает от заболеваний, вызванных курением, загрязнением и западным образом жизни. Во-вторых, листинг на внутреннем рынке может помочь компании получить более быстрое одобрение лекарств, разработанных в Китае. В-третьих, это может защитить китайский бизнес AstraZeneca от действий Пекина по ужесточению контроля над иностранными компаниями на фоне растущей напряженности между Китаем и Западом. Это также успокоит инвесторов в оставшейся части компании, что у них меньше риска, связанного с политикой Китая.
Шаг AstraZeneca может быть признаком того, что произойдет в будущем, поскольку многие другие транснациональные корпорации могут быть вынуждены провести аналогичные реструктуризации, адаптируясь к растущей геополитической напряженности. Фактически, по словам одного банкира из Азии, **каждая транснациональная компания с сильным присутствием в Китае уже рассматривала подобный шаг.** Достаточно посмотреть на венчурный капитал Sequoia Capital, который в начале этого месяца объявил о разделении на три подразделения по всему миру, разделив китайские и американские операции на фоне растущей напряженности между двумя крупнейшими экономиками мира.
В другом месте произошло интересное событие: резкий рост процентных ставок в сочетании с недавними впечатляющими результатами фондового рынка **привел к тому, что доходность по наличным, облигациям и акциям впервые стала одинаковой.** Наличные в виде трехмесячных казначейских векселей США в настоящее время приносят 5,2% после того, как ФРС сохранила процентные ставки в диапазоне от 5% до 5,25%, но намекнула на два дополнительных повышения ставок на четверть процентного пункта в этом году. Это примерно тот же уровень, что и ожидаемая 12-месячная прогнозная доходность по дивидендам S&P 500 в 5,1% и доходность по инвестиционным корпоративным облигациям в 5,2%.
Короче говоря, наличные выглядят очень привлекательными по сравнению с корпоративными облигациями и акциями, снижая стимулы к владению каждым из них. В конце концов, если инвесторы могут заработать столько же на безрисковых наличных, сколько они могут заработать на более рискованных корпоративных облигациях или еще более рискованных акциях, то они могут перевести часть своих денег с акций и корпоративных облигаций на наличные. И исторически это было плохим предзнаменованием для акций, поскольку сокращение разрыва в доходности предшествовало многим предыдущим коррекциям фондового рынка.
Общие положения
Данная информация представлена исключительно в информационных целях и не является финансовой консультацией или рекомендацией к покупке или продаже. Инвестиции связаны с рисками, включая возможную потерю капитала. Прошлые результаты не являются показателем будущих достижений. Перед принятием инвестиционных решений учитывайте свои финансовые цели или проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом.
Нет
Неочень
Отлично
