60% скидка на Profit Pro - Только для первых 500 пользователей
Корзина
Вот некоторые из самых важных новостей за прошлую неделю:
Подробнее об этих новостях в обзоре этой недели.
Инвесторы получили еще один неприятный сюрприз на этой неделе после того, как последний отчет об инфляции в США показал, что темпы роста цен ускорились в марте больше, чем прогнозировалось. Цены потребителей выросли на 3,5% в годовом исчислении в прошлом месяце, что выше ожидаемых 3,2% в феврале, отчасти из-за роста цен на энергоресурсы. Но даже базовая инфляция, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать лучшее представление об основных ценовых давлениях, осталась на уровне 3,8%, не оправдав ожиданий небольшого замедления. В месячном исчислении как базовая, так и общая инфляция превысили прогнозы, составив 0,4% (без изменений по сравнению с февралем).
Отчет добавляет доказательств того, что прогресс в обуздании инфляции может застопориться, отчасти из-за сильного рынка труда, который стимулирует потребительские расходы, несмотря на то, что ФРС держит процентные ставки на уровне двух десятилетий. Это объясняет, почему центральный банк опасается слишком быстрого смягчения политики, заявляя, что он хочет увидеть устойчивое снижение ценового давления, прежде чем снижать стоимость заимствований. После публикации отчета об инфляции трейдеры перенесли первое ожидаемое снижение ставки на сентябрь. Теперь они прогнозируют только два снижения в 2024 году - по сравнению с шестью, которые прогнозировались в начале года.
В Китае, второй по величине экономике мира, наблюдается противоположная проблема: инфляция по-прежнему практически отсутствует из-за устойчиво слабого потребительского спроса. Новые данные, опубликованные на этой неделе, показали, что цены потребителей выросли на 0,1% в марте в годовом исчислении - меньше, чем 0,4%, прогнозируемые экономистами. Это также стало значительным снижением по сравнению с февральским темпом в 0,7%, когда инфляция впервые за шесть месяцев поднялась выше нуля во время празднования китайского Нового года. Более того, цены производителей, которые отражают то, что фабрики взимают с оптовиков за продукцию, снизились в течение 18-го месяца подряд, упав на 2,8% в марте, что больше, чем ожидалось.
Учитывая, что инфляция в США оказалась выше ожиданий, а в Китае - ниже, денежно-кредитная политика в этих двух странах может продолжать расходиться. Другими словами, большой разрыв в процентных ставках между двумя крупнейшими экономиками мира, вероятно, сохранится, что может оказать дополнительное давление на юань. Этот разрыв также затруднит для Китая сокращение собственных ставок - даже несмотря на то, что это необходимо - из-за опасений по поводу дальнейшего ослабления валюты. До того, как были опубликованы данные об инфляции в Китае, центральный банк сигнализировал о продолжении поддержки юаня после того, как валюта ослабла в течение ночи в ответ на неожиданный рост инфляции в США. В четверг центральный банк установил свой ежедневный курс юаня на уровне 7,0968 за доллар, что превысило прогнозы на рекордный уровень.
Наконец, в Европе ЕЦБ оставил процентные ставки неизменными на пятом заседании подряд, одновременно послав самый четкий сигнал о том, что охлаждение инфляции вскоре позволит ему начать снижение стоимости заимствований. Депозитная ставка осталась на рекордно высоком уровне 4%, как и прогнозировало подавляющее большинство экономистов. Но центральный банк заявил, что было бы целесообразно снизить ставки, если бы основное ценовое давление и влияние предыдущих повышений ставок повысили его уверенность в том, что инфляция устойчиво приближается к целевому уровню в 2%. Снижение ставки станет облегчением для экономики региона, которая практически не демонстрирует роста уже более года.
Инвесторы в глобальные индексные фонды и ETF могут не получать ожидаемое от них диверсификации, поскольку концентрация фондового рынка в этом месяце достигла своего самого высокого уровня за десятилетия. 10 крупнейших акций в индексе MSCI All Country World Index, который состоит из 23 развитых и 24 развивающихся рынков, теперь составляют 19,5% этого широко отслеживаемого бенчмарка. Это выше, чем менее 9% еще в 2016 году, и значительно выше пика эпохи доткомов в 16,2% в марте 2000 года, согласно данным MSCI, которые доступны с 1994 года. Это имеет значение, потому что сегодняшний более концентрированный фондовый рынок более склонен к существенному падению стоимости - особенно учитывая, что многие из крупнейших акций рассматриваются как игры в области искусственного интеллекта, что может создать проблемы для инвесторов, если технология не оправдает своих огромных ожиданий.
В индексе MSCI World Index, который состоит только из развитых рынков, 10 крупнейших акций составляют 21,7% бенчмарка. Более того, все 10 тяжеловесов - это американские компании, что помогло повысить вес США в индексе до почти 71%. Такая высокая концентрация в стране делает инвесторов уязвимыми для макроэкономических условий и настроений на рынке, характерных для США. Другими словами, это не совсем та диверсификация, которую вы могли бы ожидать от «глобального» фондового индекса...
Было бы логично предположить, что решение Банка Японии отменить единственную в мире отрицательную процентную ставку в прошлом месяце приведет к укреплению иены. В конце концов, более высокие процентные ставки делают валюту более привлекательной для международных вкладчиков и инвесторов. Однако реальный мир не всегда соответствует ожиданиям, и иена упала по отношению к доллару США после первого повышения ставки Банком Японии за почти два десятилетия, что привело валюту к 34-летнему минимуму.
Трейдеры ожидают, что эта тенденция сохранится, накапливая максимальные ставки на падение иены за 17 лет, несмотря на неоднократные предупреждения японских чиновников о том, что они могут вмешаться, чтобы остановить падение валюты. Чистое количество фьючерсов на иену, которые хедж-фонды и управляющие активами держат в короткой позиции, выросло до 148 388 контрактов в начале апреля - самого высокого уровня с января 2007 года.
Слабость иены и растущие ставки трейдеров против нее обусловлены двумя основными факторами. Во-первых, заявление Банка Японии в прошлом месяце о том, что финансовые условия останутся стимулирующими, четко показало, что его первое повышение ставки за 17 лет не является началом агрессивного цикла ужесточения денежно-кредитной политики, подобного тому, который наблюдался в последнее время в США и Европе. Во-вторых, неожиданно сильная экономика США заставила инвесторов в последнее время сократить свои ставки на снижение ставок ФРС. Таким образом, несмотря на то, что Япония подняла процентные ставки с отрицательного уровня, эти ставки все еще выглядят низкими по сравнению с США и, вероятно, останутся такими в течение некоторого времени.
Но все эти ставки против иены могут подготовить валюту к идеальному короткому сжатию, если Банк Японии решит решительно вмешаться, заставив трейдеров спешно закрывать свои короткие позиции, покупая иену. Если это произойдет, корпоративная Япония также почувствует на себе последствия. Крупнейшие экспортеры страны и компании с широким глобальным присутствием получают выгоду от самых слабых уровней иены за десятилетия - валютный фактор, который увеличивает их зарубежные доходы при конвертации в иены. Но если валюта начнет укрепляться, эти благоприятные ветры для доходов изменятся на противоположные, что может остановить недавний рост японских акций.
Инвесторы, похоже, недавно подсели на золото, и сильный спрос на покупку подтолкнул драгоценный металл к продолжению своей рекордной серии на этой неделе, достигнув нового исторического максимума в 2400 долларов за унцию. Последний скачок обусловлен несколькими факторами. Во-первых, рост спроса на активы-убежища на фоне растущих геополитических рисков на Ближнем Востоке и в Украине. Во-вторых, инвесторы покупают золото в качестве защиты от инфляции после того, как последний отчет США показал, что темпы роста цен ускорились в прошлом месяце больше, чем ожидалось. В-третьих, центральные банки скупают драгоценный металл в бешеном темпе, чтобы диверсифицировать свои резервы и снизить зависимость от доллара США. В качестве примера можно привести Народный банк Китая, который в марте в течение 17-го месяца подряд покупал золото для своих резервов, несмотря на более высокие цены.
Общие положения
Данная информация представлена исключительно в информационных целях и не является финансовой консультацией или рекомендацией к покупке или продаже. Инвестиции связаны с рисками, включая возможную потерю капитала. Прошлые результаты не являются показателем будущих достижений. Перед принятием инвестиционных решений учитывайте свои финансовые цели или проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом.
Нет
Неочень
Отлично
