ЕЦБ снова снижает ставки

Вот некоторые из самых важных новостей за прошлую неделю:

• Европейский центральный банк снизил процентные ставки в третий раз в этом году.
• Инфляция в Великобритании упала больше, чем ожидалось, в то время как заработная плата росла самыми медленными темпами с 2022 года.
• В Китае вновь наблюдаются дефляционные тенденции.
• И рост экспорта страны неожиданно замедлился.
• Но экономический рост в прошлом квартале немного превзошел прогнозы.
• ОПЕК сократила прогнозы спроса на нефть на этот и следующий год.

Подробнее об этих новостях читайте в этом еженедельном обзоре.

Европа

Как и ожидалось, Европейский центральный банк на этой неделе осуществил третье снижение процентных ставок в этом году, снизив свою ключевую ставку по депозитам на четверть процентного пункта до 3,25%. Этот шаг происходит в то время, когда банк переключает свое внимание с борьбы с инфляцией, которая недавно опустилась ниже своего целевого уровня в 2% впервые более чем за три года, на поддержку экономики. Дело в том, что еврозона теряет динамику, домохозяйства тратят недостаточно, чтобы поддержать восстановление, начавшееся в начале этого года, а производители по-прежнему испытывают трудности из-за слабого спроса за пределами региона. Но, хотя ЕЦБ подтвердил, что риски для роста остаются смещенными в сторону понижения, он заявил, что рецессия маловероятна. Наконец, хотя банк был осторожен в своих прогнозах о следующих шагах, трейдеры делают ставки на снижение ставок на каждом из своих заседаний до марта.

Великобритания

Банк Англии имел повод для празднования на этой неделе, после того как новые данные показали, что инфляция в Великобритании опустилась ниже целевого уровня центрального банка в 2% впервые с апреля 2021 года. Потребительские цены в сентябре выросли на 1,7% по сравнению с прошлым годом, что является замедлением по сравнению с показателем в 2,2% в августе и ниже прогноза экономистов в 1,9%. Базовая инфляция, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать более точное представление об основных ценовых давлениях, упала больше, чем ожидалось, до 3,2%. Наконец, инфляция услуг также снизилась больше, чем прогнозировалось, с 5,6% до 4,9% - самого низкого уровня с мая 2022 года. Лучшие, чем ожидалось, цифры побудили трейдеров увеличить ставки на дальнейшее снижение процентных ставок в ноябре и декабре после снижения ставки на четверть процентного пункта в августе.

Вероятно, самое позитивное заключение из отчета - это значительное снижение инфляции услуг, учитывая, что Банк Англии внимательно следит за этим показателем как за ключевым индикатором внутреннего ценового давления, связанного с рынком труда. И это замедление идет рука об руку с отдельными данными, опубликованными на этой неделе, которые показали, что заработная плата в Великобритании росла самыми медленными темпами за более чем два года летом. Точнее, средняя заработная плата без учета бонусов выросла на 4,9% за три месяца до августа по сравнению с прошлым годом - это самый маленький прирост с второго квартала 2022 года и снижение по сравнению с 5,1% за три месяца до июля.

Китай

Китай опубликовал на этой неделе множество данных, рисующих смешанную картину второй по величине экономики мира. Во-первых, последний отчет Китая об инфляции показал, что в сентябре вновь наблюдаются дефляционные тенденции, потребительские цены остаются слабыми, а цены производителей продолжают падать. Точнее, потребительские цены в прошлом месяце выросли на 0,4% по сравнению с прошлым годом, что меньше, чем ожидалось, и является замедлением по сравнению с показателем в 0,6% в августе. Большой скачок цен на свежие овощи помог сохранить общий показатель выше нуля. Базовая инфляция составила всего 0,1% - самый низкий показатель с февраля 2021 года. Наконец, цены производителей, которые отражают то, что фабрики взимают с оптовиков за продукцию, снизились 24-й месяц подряд, упав на 2,8% в сентябре, что больше, чем ожидалось.

Эти цифры подчеркивают слабость потребительского спроса до того, как в конце сентября политики приняли ряд стимулирующих мер, чтобы предотвратить негативный цикл падения цен и снижения экономической активности. Дело в том, что, ожидая дальнейшего падения цен, потребители могут отложить покупки, что еще больше ослабит и без того слабый спрос. В свою очередь, предприятия могут сократить производство и инвестиции из-за неопределенности спроса. Более того, падение цен приводит к снижению доходов предприятий, что может негативно сказаться на заработной плате и прибыли. Наконец, в периоды дефляции цены и заработная плата падают, но стоимость долга нет, что увеличивает бремя выплат и повышает риск дефолта.

Во-вторых, последний торговый отчет Китая показал, что рост экспорта неожиданно замедлился в сентябре, что свидетельствует о слабом внешнем спросе и наносит удар по одному из немногих светлых пятен экономики. Экспорт в долларовом выражении вырос на 2,4% в прошлом месяце по сравнению с прошлым годом, что значительно меньше, чем ожидалось, и является резким замедлением по сравнению с показателем в 8,7% в августе. Поставки на ключевые рынки, включая Японию, Южную Корею и Тайвань, сократились, а экспорт в Европейский союз и США показал самый медленный рост как минимум за четыре месяца, поскольку политики в этих регионах ужесточили тарифы на китайский импорт.

В-третьих, последний отчет Китая о ВВП показал, что экономический рост замедлился до самого низкого уровня за 18 месяцев. Вторая по величине экономика мира выросла на 4,6% в третьем квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что немного лучше, чем ожидалось, но является самым низким темпом роста с начала 2023 года. Эти цифры означают, что экономика Китая выросла на 4,8% за первые девять месяцев года, что немного ниже официального целевого показателя правительства в районе 5%. Тем не менее, в последней части третьего квартала ситуация, похоже, улучшилась, поскольку розничные продажи, промышленное производство и инвестиции в основной капитал в прошлом месяце ускорились по сравнению с августом. И аналитики быстро отметили, что экономика может показать лучшие результаты в четвертом квартале, учитывая все новые стимулирующие меры, объявленные в конце сентября.

Сырьевые товары

ОПЕК снизила прогнозы роста спроса на нефть на этот и следующий год в третий раз подряд, поскольку группа крупнейших в мире нефтедобывающих стран с опозданием признает замедление глобального потребления. Согласно последнему ежемесячному отчету ОПЕК, глобальный спрос на нефть, как ожидается, увеличится на 1,9 млн баррелей в сутки в 2024 году и на 1,6 млн баррелей в сутки в 2025 году - оба показателя примерно на 100 000 баррелей в сутки ниже предыдущих прогнозов.

С этими последовательными понижениями ОПЕК начинает отступать от своих сильно оптимистичных прогнозов, которые она делала в течение всего года. Но даже после сокращений ее оценки спроса остаются значительно выше, чем у других. Например, Международное энергетическое агентство на этой неделе подтвердило, что ожидает, что глобальный спрос на нефть увеличится всего на 1 млн баррелей в сутки в 2025 году. И, несмотря на геополитические риски, угрожающие добыче на Ближнем Востоке, глобальные поставки обильны, по данным МЭА. Поэтому организация ожидает большой избыток нефти в начале следующего года. Этот мрачный прогноз, а также сообщения о том, что Израиль может избежать атаки на нефтяную инфраструктуру Ирана, поскольку напряженность между двумя странами обостряется, привели к резкому падению цен на нефть на этой неделе.

Следующая неделя

• Понедельник: Объявление о ключевой ставке по однолетним кредитам в Китае.
• Вторник: Отчетность: 3M, GE Aerospace, General Motors, Philip Morris International, Verizon.
• Среда: Доверие потребителей в еврозоне (октябрь). Отчетность: Tesla, IBM, AT&T, Boeing, Coca-Cola, Thermo Fisher Scientific, ServiceNow.
• Четверг: Индексы деловой активности в еврозоне, Великобритании и США (октябрь).
• Пятница: Денежная масса М3 в еврозоне (сентябрь), заказы на товары длительного пользования в США (сентябрь), потребительские настроения в США (октябрь).