ЕЦБ снова снижает ставки

Вот некоторые из самых важных новостей за прошлую неделю:

• Европейский центральный банк снизил процентные ставки в третий раз в этом году.
• Инфляция в Великобритании упала больше, чем ожидалось, в то время как заработная плата росла самыми медленными темпами с 2022 года.
• В Китае снова появляются дефляционные тенденции.
• И рост экспорта страны неожиданно замедлился.
• Но экономический рост в прошлом квартале немного превзошел прогнозы.
• ОПЕК сократила прогнозы спроса на нефть на этот и следующий год.

Подробнее об этих новостях в обзоре этой недели.

Европа

Как и ожидалось, Европейский центральный банк на этой неделе осуществил третье снижение процентных ставок в этом году, снизив свою ключевую ставку по депозитам на четверть процентного пункта до 3,25%. Этот шаг происходит в то время, когда банк переключает свое внимание с борьбы с инфляцией, которая недавно опустилась ниже своего целевого уровня в 2% впервые более чем за три года, на поддержку экономики. Дело в том, что еврозона теряет обороты, домохозяйства тратят недостаточно, чтобы поддержать восстановление, начавшееся в начале этого года, а производители по-прежнему испытывают трудности из-за слабого спроса за пределами региона. Но, хотя ЕЦБ подтвердил, что риски для роста остаются смещенными в сторону понижения, он заявил, что рецессия маловероятна. Наконец, хотя банк был осторожен в своих комментариях о следующих шагах, трейдеры делают ставки на снижение ставок на каждом из своих заседаний до марта.

Великобритания

У Банка Англии были основания для празднования на этой неделе, после того как новые данные показали, что инфляция в Великобритании опустилась ниже целевого уровня центрального банка в 2% впервые с апреля 2021 года. Потребительские цены в сентябре выросли на 1,7% по сравнению с прошлым годом, что является замедлением по сравнению с показателем в 2,2% в августе и ниже прогноза экономистов в 1,9%. Базовая инфляция, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать лучшее представление об основных ценовых давлениях, упала больше, чем ожидалось, до 3,2%. Наконец, инфляция услуг также упала больше, чем прогнозировалось, с 5,6% до 4,9% - самого низкого уровня с мая 2022 года. Лучшие, чем ожидалось, цифры побудили трейдеров увеличить ставки на дальнейшее снижение процентных ставок в ноябре и декабре после снижения ставки на четверть процентного пункта в августе.

Вероятно, самое позитивное заключение из отчета - это значительное снижение инфляции услуг, учитывая, что Банк Англии внимательно следит за этим показателем как за ключевым индикатором внутреннего ценового давления, связанного с рынком труда. И это замедление идет рука об руку с отдельными данными, опубликованными на этой неделе, которые показали, что заработная плата в Великобритании росла самыми медленными темпами за более чем два года летом. Точнее, средняя заработная плата без учета бонусов выросла на 4,9% за три месяца до августа по сравнению с прошлым годом - это самый маленький прирост с второго квартала 2022 года и снижение по сравнению с 5,1% за три месяца до июля.

Китай

Китай опубликовал на этой неделе множество данных, рисующих смешанную картину второй по величине экономики мира. Во-первых, последний отчет Китая об инфляции показал, что в сентябре снова появились дефляционные тенденции, потребительские цены остаются слабыми, а цены производителей продолжают падать. Точнее, потребительские цены в прошлом месяце выросли на 0,4% по сравнению с прошлым годом, что меньше ожиданий и является замедлением по сравнению с показателем в 0,6% в августе. Большой скачок цен на свежие овощи помог сохранить общий показатель выше нуля. Базовая инфляция составила всего 0,1% - самый низкий показатель с февраля 2021 года. Наконец, цены производителей, которые отражают то, что фабрики взимают с оптовиков за продукцию, упали 24-й месяц подряд, снизившись на 2,8% в сентябре, что больше, чем ожидалось.

Эти цифры подчеркивают слабость потребительского спроса до того, как в конце сентября политики приняли ряд стимулирующих мер, чтобы предотвратить негативный цикл падения цен и снижения экономической активности. Дело в том, что, ожидая дальнейшего падения цен, потребители могут отложить покупки, что еще больше ослабит и без того слабый спрос. В свою очередь, предприятия могут сократить производство и инвестиции из-за неопределенности спроса. Более того, падение цен приводит к снижению доходов предприятий, что может негативно сказаться на заработной плате и прибыли. Наконец, в периоды дефляции цены и заработная плата падают, но стоимость долга нет, что увеличивает бремя выплат и повышает риск дефолта.

Во-вторых, последний торговый отчет Китая показал, что рост экспорта неожиданно замедлился в сентябре, что свидетельствует о слабом внешнем спросе и наносит удар по одному из немногих светлых пятен экономики. Экспорт в долларовом выражении вырос на 2,4% в прошлом месяце по сравнению с прошлым годом, что значительно меньше ожиданий и является резким замедлением по сравнению с показателем в 8,7% в августе. Поставки на ключевые рынки, включая Японию, Южную Корею и Тайвань, сократились, а экспорт в Европейский Союз и США показал самый медленный рост как минимум за четыре месяца, поскольку политики в этих регионах ужесточили тарифы на китайский импорт.

В-третьих, последний отчет Китая о ВВП показал, что экономический рост замедлился до самого низкого уровня за 18 месяцев. Вторая по величине экономика мира выросла на 4,6% в третьем квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что немного лучше ожиданий, но является самым низким темпом роста с начала 2023 года. Эти цифры означают, что экономика Китая выросла на 4,8% за первые девять месяцев года - немного ниже официального целевого показателя правительства в районе 5%. Тем не менее, в последней части третьего квартала ситуация, похоже, улучшилась, розничные продажи, промышленное производство и инвестиции в основной капитал в прошлом месяце ускорились по сравнению с августом. И аналитики быстро отметили, что экономика может показать лучшие результаты в четвертом квартале, учитывая все новые стимулирующие меры, объявленные в конце сентября.

Сырьевые товары

ОПЕК снизила прогнозы роста спроса на нефть на этот и следующий год в третий раз подряд, поскольку группа крупнейших в мире нефтедобывающих стран с опозданием признает замедление глобального потребления. Согласно последнему ежемесячному отчету ОПЕК, глобальный спрос на нефть, как ожидается, увеличится на 1,9 млн баррелей в день в 2024 году и на 1,6 млн баррелей в день в 2025 году - оба показателя примерно на 100 000 баррелей в день ниже предыдущих прогнозов.

С этими последовательными понижениями ОПЕК начинает отступать от сильно оптимистичных прогнозов, которые она делала в течение всего года. Но даже после сокращений ее оценки спроса остаются значительно выше, чем у других. Например, Международное энергетическое агентство на этой неделе подтвердило, что ожидает, что глобальный спрос на нефть увеличится всего на 1 млн баррелей в день в 2025 году. И, несмотря на геополитические риски, угрожающие добыче на Ближнем Востоке, глобальные поставки обильны, по данным МЭА. Поэтому организация ожидает большой избыток нефти в начале следующего года. Этот мрачный прогноз, а также сообщения о том, что Израиль может избежать атаки на нефтяную инфраструктуру Ирана, поскольку напряженность между двумя странами обостряется, привели к резкому падению цен на нефть на этой неделе.

На следующей неделе

• Понедельник: Объявление о ключевой ставке по однолетним кредитам в Китае.
• Вторник: Отчетность: 3M, GE Aerospace, General Motors, Philip Morris International, Verizon.
• Среда: Доверие потребителей в еврозоне (октябрь). Отчетность: Tesla, IBM, AT&T, Boeing, Coca-Cola, Thermo Fisher Scientific, ServiceNow.
• Четверг: Индексы деловой активности в еврозоне, Великобритании и США (октябрь).
• Пятница: Денежная масса М3 в еврозоне (сентябрь), заказы на товары длительного пользования в США (сентябрь), потребительские настроения в США (октябрь).