Все взоры устремлены на Nvidia

Привет, трейдеры! Надеемся, у вас был хороший уикенд. Вот некоторые из самых важных новостей этой недели:

• Инфляция в Великобритании ускорилась больше, чем прогнозировалось.
• Опрос управляющих фондами показал, что экспозиция в американские акции выросла до 11-летнего максимума.
• Но легендарный инвестор Уоррен Баффет сокращает свою экспозицию.
• Nvidia зафиксировала рекордные продажи и прибыль в прошлом квартале.
• МЭА ожидает большой избыток на нефтяном рынке в следующем году.

Подробнее об этих новостях в обзоре этой недели.

Макроэкономика

Инфляция в Великобритании ускорилась в октябре до 2,3% с 1,7% месяцем ранее, что обусловлено ростом цен на энергоресурсы. Но даже базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на энергию и продукты питания, выросла в октябре до 3,3% с 3,2% месяцем ранее, что противоречит ожиданиям экономистов, которые прогнозировали небольшое снижение. К плохим новостям добавилась и инфляция в сфере услуг – показатель, который внимательно отслеживает Банк Англии на предмет признаков внутреннего ценового давления, – она ​​незначительно выросла до 5%. Эти неутешительные данные побудили трейдеров еще больше сократить свои ставки на снижение процентных ставок в ближайшие месяцы. Сейчас они ожидают только два дополнительных снижения на четверть пункта в 2025 году, с 40% вероятностью третьего. В начале этого месяца три снижения были полностью учтены в ценах.

Акции

Каждый месяц Bank of America проводит глобальный опрос управляющих фондами, чтобы оценить позиционирование институциональных инвесторов и их последние мысли. И самый последний опрос, проведенный в ноябре, показал, что экспозиция инвесторов в американские акции выросла до 11-летнего максимума, что обусловлено оптимизмом после выборов в отношении более сильного экономического роста. Более конкретно, доля управляющих фондами, которые перевешивают американские акции, почти утроилась до чистых 29% – самого высокого уровня с августа 2013 года. Этот рост происходит на фоне достижения S&P 500 новых рекордных максимумов после победы Дональда Трампа на выборах, поскольку инвесторы делают ставку на то, что его проамериканская политика будет стимулировать экономический рост и принесет пользу отечественным компаниям. Однако некоторые стратеги, в том числе из Citi, предупреждают, что ралли может исчерпать себя, поскольку инвесторы начнут фиксировать прибыль.

Говоря о фиксации прибыли, один известный инвестор уже делает это: Уоррен Баффет. «Оракул из Омахи» в последнее время распродает значительное количество акций, что привело к тому, что денежные средства в его компании Berkshire Hathaway достигли нового рекордного максимума. И некоторые наблюдатели обеспокоены тем, что это может быть признаком того, что Баффет в последнее время не очень хорошо относится к рынку.

По состоянию на конец сентября Berkshire располагала денежными средствами (и их эквивалентами) на сумму 325 миллиардов долларов – почти вдвое больше, чем в январе. И, конечно, ее денежные запасы уже были огромными и устанавливали новые рекорды квартал за кварталом, но инвесторы могли просто отмахнуться от этого, потому что эти запасы не были такими большими по сравнению с колоссальными размерами компании. Если уж на то пошло, увеличение выглядело как естественное следствие расширения компании. Но это объяснение больше недействительно, поскольку денежные запасы Berkshire по отношению к общей стоимости ее активов выросли до 28% по состоянию на конец июня – самого высокого уровня, по крайней мере, за три десятилетия.

В последний раз Berkshire располагала огромными денежными запасами по отношению к общей стоимости своих активов в 2005 году – всего за пару лет до мирового финансового кризиса. Вот почему растущая денежная позиция Berkshire сегодня нельзя игнорировать. Даже если это не означает, что Баффет готовится к глубокому падению фондового рынка, это говорит нам о том, что ему трудно найти достаточно привлекательные инвестиционные возможности на фондовом рынке – особенно когда он может вместо этого вложить свои деньги в сверхбезопасные казначейские векселя США, приносящие более 4,5%.

Переходя к другим новостям, на этой неделе все внимание было приковано к Nvidia, поскольку производитель чипов представил свои последние результаты в среду. Вы можете понять, почему инвесторы внимательно следили за этим: самая дорогая компания в мире находится в центре ажиотажа вокруг ИИ, который помог поднять рынок выше за последние пару лет. И снова Nvidia превзошла ожидания: ее выручка в прошлом квартале почти удвоилась по сравнению с прошлым годом, увеличившись на 94% до рекордных 35,1 миллиарда долларов. Это был более медленный темп роста по сравнению с предыдущим кварталом, но все же значительно выше ожиданий аналитиков, которые прогнозировали 33,3 миллиарда долларов. И если этого было недостаточно, прибыль достигла рекордных 19,3 миллиарда долларов – значительно выше прогнозов.

Выступая после публикации результатов, генеральный директор Nvidia заявил, что поставки долгожданных чипов Blackwell начнутся в этом квартале на фоне «очень сильного» спроса. Однако затраты на производство и проектирование нового поколения чипов будут давить на рентабельность, и прогноз продаж Nvidia на текущий квартал не совпал с некоторыми более оптимистичными прогнозами Уолл-стрит. Это привело к вялой реакции инвесторов, которые уже подняли акции Nvidia почти на 200% в этом году. После такого масштабного ралли все, что было менее звездным прогнозом, не могло не разочаровать…

Сырьевые товары

Несмотря на обострение напряженности на Ближнем Востоке, регионе, ответственном за огромную часть мировой добычи нефти, цены на нефть остаются уверенно в отрицательной территории в 2024 году. Это связано с тем, что вялая мировая экономика сократила спрос на нефть – особенно в Китае, жадном до нефти, где потребление сокращается уже шесть месяцев подряд. В то же время поставки от производителей, таких как США, Бразилия, Канада и Гайана, продолжали расти. Фактически, добыча нефти в США в августе выросла до месячного рекорда в 13,4 миллиона баррелей в день. В совокупности эти факторы создали избыток на нефтяном рынке – избыток, который, как ожидается, сохранится в следующем году и в последующие годы. Более конкретно, Международное энергетическое агентство ожидает, что в 2025 году мировые поставки нефти превысят спрос более чем на 1 миллион баррелей в день, согласно свежему прогнозу, опубликованному на прошлой неделе.

Дело в том, что этот избыток на нефтяном рынке возникает, несмотря на более чем двухлетнее сокращение добычи со стороны ОПЕК+. Это объясняет, почему группа нефтедобывающих стран была вынуждена дважды отложить план по частичному открытию кранов. И прогноз МЭА, опубликованный на прошлой неделе, не станет приятным чтением для картеля: ожидаемый избыток в 2025 году на уровне 1 миллиона баррелей в день произойдет даже в том случае, если ОПЕК+ полностью откажется от своих планов по восстановлению добычи. Если группа продолжит свою политику, то глобальный избыток будет еще больше, по данным МЭА.

Излишне говорить, что большой глобальный избыток нефти, скорее всего, приведет к снижению цен на нефть. Фактически, по словам энергетического аналитика из агентства по ценам на нефть OPIS, полная отмена сокращения поставок ОПЕК+ в 2025 году, скорее всего, приведет к снижению цен на нефть до 40 долларов за баррель – или на 40% ниже текущего уровня. Это имеет смысл: сокращения на уровне около шести миллионов баррелей в день составляют примерно 6% мирового спроса на нефть.

Следующая неделя

• Понедельник: Финансовые результаты: Zoom.
• Вторник: Индекс потребительского доверия США (ноябрь), индекс цен на жилье США (сентябрь). Финансовые результаты: CrowdStrike.
• Среда: Заказы на товары длительного пользования США (октябрь), личные доходы и расходы США (октябрь).
• Четверг: Денежная масса М3 еврозоны (октябрь), экономический климат еврозоны (ноябрь), протокол последнего заседания ФРС.
• Пятница: Уровень безработицы в Японии (октябрь), промышленное производство и розничные продажи в Японии (октябрь), инфляция в еврозоне (ноябрь), денежная масса М4 в Великобритании (октябрь).