Институциональные инвесторы настроены оптимистично

Привет, трейдеры! Надеемся, у вас отличные выходные. Вот некоторые из самых важных новостей этой недели:

1. Экономика Японии выросла значительно больше, чем ожидалось.
2. Рост заработной платы в Великобритании ускорился до восьмимесячного максимума.
3. И инфляция в стране выросла до самого высокого уровня за десять месяцев.
4. Институциональные инвесторы демонстрируют наибольшую готовность к риску за 15 лет.
5. Европейские акции достигли рекордного максимума.

Подробнее об этих новостях в обзоре этой недели.

Япония

Новые данные, опубликованные в понедельник, показали, что ВВП Японии превысил прогнозы за три месяца до декабря, а инвестиции в бизнес и чистый экспорт способствовали третьему кварталу роста подряд. Вторая по величине экономика Азии выросла в годовом исчислении на 2,8% в прошлом квартале по сравнению с предыдущим периодом - это заметное ускорение по сравнению с темпами роста в 1,7% в предыдущем периоде и значительно превышает прогнозы в 1,1%. Сильный конец года позволил экономике получить 0,1% роста за весь 2024 год, что опровергло ожидания рынка о небольшом сокращении.

Цифры показали, что экономика Японии оставалась в хорошем состоянии, несмотря на сбои, вызванные шагом Банка Японии в прошлом году по "нормализации" денежно-кредитной политики и началом серии повышения процентных ставок. Центральный банк, как ожидается, продолжит повышать стоимость заимствований в этом году, при этом трейдеры делают ставки на то, что это произойдет как минимум один раз - скорее всего, на своем июльском заседании. Эта перспектива повышения процентных ставок в сочетании с лучшими, чем ожидалось, показателями ВВП привела к росту йены в начале недели.

Великобритания

Новые данные, опубликованные во вторник, показали, что рост заработной платы в Великобритании ускорился до восьмимесячного максимума, а занятость неожиданно выросла, что свидетельствует о стойкости рынка труда, несмотря на предстоящее повышение налога на заработную плату со стороны лейбористского правительства. Средняя заработная плата без учета бонусов выросла на 5,9% в последнем квартале 2024 года по сравнению с годом ранее - по сравнению с 5,6% за три месяца до ноября. Ускорение роста заработной платы было более заметным в частном секторе (ключевой показатель для Банка Англии), где средняя заработная плата без учета бонусов выросла на 6,2%. В то же время заработная плата в государственном секторе выросла на 4,7% за этот период.

Экономисты внимательно следили за данными о занятости, чтобы оценить влияние октябрьского бюджета правительства на рынок труда. Решение канцлера повысить взносы работодателей в национальное страхование и увеличить минимальную заработную плату - оба вступят в силу в апреле - вызвало опасения по поводу возможного замедления найма. Однако число работников, получающих зарплату, выросло на 21 000 в январе, что привело к сокращению общего числа работников менее чем на 20 000 с момента объявления бюджета. В целом, цифры, вероятно, поддержат осторожный подход Банка Англии к снижению процентных ставок, поскольку он решает задачу балансирования вялого экономического роста с устойчивой инфляцией и устойчивым рынком труда.

Говоря о стойком ценовом давлении, данные, опубликованные в среду, показали, что инфляция в Великобритании ускорилась больше, чем ожидалось, достигнув десятимесячного максимума. Потребительские цены выросли на 3% в январе по сравнению с годом ранее - это заметное ускорение по сравнению с 2,5% в декабре и выше прогноза экономистов в 2,8%. Скачок был обусловлен рядом факторов, включая стоимость авиабилетов, моторного топлива и продуктов питания, а также введением налога на добавленную стоимость на плату за частные школы. Между тем, базовая инфляция, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать лучшее представление о базовом ценовом давлении, выросла до 3,7% - самого высокого уровня с апреля. Наконец, инфляция услуг - показатель, который Банк Англии внимательно отслеживает на предмет признаков внутреннего ценового давления - ускорилась меньше, чем ожидалось, до 5% в январе по сравнению с 4,4% месяцем ранее.

Последний подъем отодвигает инфляцию дальше от целевого показателя Банка Англии в 2%, при этом многие экономисты прогнозируют, что более высокие счета за электроэнергию будут продолжать усиливать ценовое давление в этом году. Центральный банк ожидает, что инфляция достигнет пика в 3,7% в третьем квартале, прежде чем вернуться к целевому показателю. Трейдеры, похоже, верят в это: они по-прежнему придерживаются своих ставок на то, что Банк Англии произведет два дополнительных снижения процентных ставок на четверть пункта в этом году, после того как уже снизил стоимость заимствований в начале этого месяца.

Акции

Каждый месяц Bank of America проводит глобальный опрос управляющих фондами, чтобы оценить позиционирование институциональных инвесторов и их последние мысли. И самый последний опрос, проведенный в феврале, показал, что инвесторы демонстрируют наибольшую готовность к риску за 15 лет, а уровень денежных средств управляющих фондами снизился до самого низкого уровня с 2010 года. Более того, 34% участников заявили, что ожидают, что глобальные акции станут лучшим активом в 2025 году, в то время как чистые 11% указали, что они недооценивают облигации. Этот оптимизм в отношении мировых акций был обусловлен оптимизмом в отношении ИИ и ожиданиями устойчивого экономического роста и снижения процентных ставок в этом году, согласно опросу. Наконец, около 89% респондентов заявили, что американские акции переоценены - самый высокий показатель, по крайней мере, с апреля 2001 года.

В результате инвесторы устремились к более дешевым европейским акциям, что привело к росту индекса Stoxx Europe 600 почти на 9% в этом году и установлению нового рекордного максимума. Помимо более привлекательной оценки, европейские акции выигрывают от позитивного макроэкономического фона. Ожидается, что экономика восстановится, стоимость заимствований снижается, воскресные выборы в Германии вселили надежду на новый фискальный стимул, и есть потенциал для того, чтобы блок избежал худшего сценария торговой войны. Переговоры о прекращении огня в Украине также подняли настроение. Наконец, оптимизм в отношении прибыли, выкупа акций и повышения прогнозов прибыли добавляет импульса.

Следующая неделя

1. Понедельник: Прибыль: Zoom.
2. Вторник: Доверие потребителей США (февраль). Прибыль: Home Depot, Intuit.
3. Среда: Продажи новых домов в США (январь). Прибыль: Nvidia, Salesforce, Snowflake, Synopsys.
4. Четверг: Денежная масса М3 еврозоны (январь), протоколы последнего заседания ЕЦБ, ВВП США (4 квартал), заказы на долгосрочные товары в США (январь). Прибыль: HP.
5. Пятница: Промышленное производство и розничные продажи Японии (январь), личные доходы и расходы США, торговый баланс США (январь).
6. Суббота: Индексы деловой активности Китая (февраль).