Страшный сигнал к продаже

Привет, трейдеры! Надеемся, у вас был хороший уикенд. Вот некоторые из самых важных новостей этой недели:

• Экономический рост США замедлился немного больше, чем ожидалось.
• С другой стороны, экономика еврозоны превзошла прогнозы роста.
• Но инфляция в блоке ускорилась больше, чем ожидалось.
• Чрезмерный оптимизм институциональных инвесторов спровоцировал контр-продажный сигнал по акциям.
• Цены на нефть упали после того, как ожидаемая атака на Иран обошла энергетическую инфраструктуру страны.

Подробнее об этих новостях в обзоре этой недели.

США

Экономика США продемонстрировала устойчивый, но немного более слабый, чем ожидалось, рост в третьем квартале, чему способствовали устойчивые потребительские расходы, которые опровергли ожидания замедления. Новые данные на этой неделе показали, что крупнейшая в мире экономика выросла в годовом исчислении на 2,8% в прошлом квартале по сравнению с предыдущим, что ниже темпов роста в 3% во втором квартале и немного ниже прогнозов в 2,9%. Потребительские расходы, которые составляют самую большую долю экономической активности, выросли на 3,7% - самый высокий показатель с начала 2023 года, чему способствовал здоровый рынок труда в стране. Это согласуется с отдельным отчетом на этой неделе, который показал, что потребительская уверенность в США в октябре достигла девятимесячного максимума. Дополнительный вклад в рост ВВП внес значительный рост государственных расходов, которые в прошлом квартале увеличились в годовом исчислении на 5%.

В отчете о ВВП также были хорошие новости в отношении инфляции. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) - предпочитаемый ФРС показатель инфляции - вырос в годовом исчислении на 1,5% в прошлом квартале, что ниже целевого показателя центрального банка в 2% и значительно ниже роста на 2,5% во втором квартале. Однако без учета продуктов питания и энергии базовый индекс PCE все еще вырос на 2,2%. В целом, отчет должен удержать ФРС на пути к дальнейшему снижению процентных ставок в предстоящие кварталы, в том числе на их заседании на этой неделе.

Европа

Новые данные на этой неделе показали, что экономика еврозоны выросла на 0,4% в прошлом квартале по сравнению с предыдущим, превзойдя прогнозы в 0,2% и отметив самый быстрый темп роста за два года. Лидером стала Испания, где экономика выросла на 0,8% благодаря сочетанию туризма, иммиграции, иностранных инвестиций и государственных расходов. Франция, вторая по величине экономика региона, также стала ярким пятном, и Олимпийские игры в Париже этим летом помогли увеличить рост ВВП до 0,4% в прошлом квартале - вдвое больше, чем во втором квартале.

Даже Германия, которая в последнее время испытывает трудности из-за потери конкурентоспособности в своем обрабатывающем секторе, сумела добиться роста на 0,2% в третьем квартале, опровергнув пессимистичных экономистов, которые ожидали спада такой же величины. Этот неожиданный рост позволил крупнейшей экономике Европы избежать погружения в техническую рецессию. Однако ее показатели за второй квартал были пересмотрены с -0,1% до -0,3%. Наконец, несмотря на то, что в третьем квартале было на три рабочих дня больше, чем во втором, экономика Италии оставалась на прежнем уровне.

Переходя к другим новостям, отдельный отчет на этой неделе показал, что инфляция в блоке ускорилась больше, чем ожидалось, в прошлом месяце. Цены потребителей в еврозоне выросли на 2% в октябре по сравнению с прошлым годом, что выше 1,7% в сентябре и выше прогнозов экономистов в 1,9%. Между тем, базовая инфляция, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать лучшее представление об основных ценовых давлениях, неожиданно осталась на уровне 2,7%. В совокупности, более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции и неожиданно сильные данные по ВВП могут укрепить аргументы в пользу того, чтобы Европейский центральный банк снижал ставки менее агрессивно. После публикации двух отчетов трейдеры сократили свои ставки на значительное снижение процентных ставок, оценивая вероятность снижения на полпункта в декабре менее чем на 20%. Около месяца назад эти шансы составляли 50%.

Акции

Каждый месяц Bank of America проводит глобальный опрос управляющих фондами, чтобы оценить позиционирование институциональных инвесторов и их последние мысли. И самый последний опрос, проведенный в октябре, показал, что инвесторы стали настолько оптимистичными, что, возможно, пришло время продавать акции. Этот всплеск оптимизма - самый большой скачок с июня 2020 года - был обусловлен снижением процентных ставок ФРС, стимулирующим пакетом Китая и растущей надеждой на мягкую посадку мировой экономики. В результате доля акций в портфелях 195 опрошенных институциональных инвесторов почти утроилась в прошлом месяце, достигнув чистой перевешенности в 31%, в то время как уровень денежных средств в глобальных портфелях снизился до 3,9% в октябре с 4,2% месяцем ранее - что спровоцировало контр-продажный сигнал по акциям. С 2011 года было 11 подобных сигналов о продаже, и в среднем глобальные акции падали на 2,5% в течение одного месяца и на 0,8% в течение трех месяцев после срабатывания сигнала.

Опрос также показал, что доля облигаций в глобальных портфелях сократилась до рекордного уровня, достигнув чистой недовешенности в 15%. В основе этого пессимизма лежит большой сдвиг в ожиданиях относительно денежно-кредитной политики США: трейдеры сокращают свои ставки на агрессивное снижение процентных ставок, поскольку крупнейшая в мире экономика остается сильной, а представители ФРС звучат осторожно в отношении того, как быстро они будут снижать ставки. К беспокойству рынка добавляется возможность более высокой инфляции и более крупных бюджетных дефицитов, если республиканцы выиграют предстоящие президентские выборы в США.

Сырьевые товары

Нефтяной рынок был на нервах с тех пор, как год назад на Ближнем Востоке - регионе, который производит огромную часть мировой нефти, - разгорелась геополитическая напряженность. И месяц назад ситуация обострилась после того, как Израиль пообещал ответный удар по Ирану. Но широко ожидаемый удар, который произошел в минувшее воскресенье, обошел энергетическую инфраструктуру Ирана, ослабив опасения о серьезном нарушении поставок нефти, учитывая, что страна обеспечивает около 3% мировой добычи нефти. Это привело к обвалу цен на нефть в понедельник, и Брент - международный эталон нефти - упал на 6%, что стало самым большим однодневным падением за более чем два года. Американский аналог, WTI, также упал на аналогичную величину.

Поскольку на Ближнем Востоке удалось избежать нового обострения напряженности (пока), трейдеры переключают свое внимание с геополитических рисков на перспективу большого нефтяного профицита в 2025 году. Дело в том, что ОПЕК+ - группа крупнейших в мире нефтедобывающих стран - добровольно сокращала свою добычу с 2022 года, но планирует постепенно отменить эти сокращения добычи, начиная с декабря. Эти ограничения, составляющие почти шесть миллионов баррелей в день, представляют собой примерно 6% мирового спроса. Дело в том, что эти сокращения добычи оказали минимальное влияние на мировую добычу нефти, поскольку производители за пределами группы - в частности, в США и Канаде - с радостью компенсировали разницу.

Таким образом, если объединить растущие поставки нефти из Северной Америки и ОПЕК+ со слабым спросом со стороны вялой экономики, нетрудно понять, почему рынок ожидает перенасыщения в следующем году - и, возможно, в последующие годы. В качестве примера: Международное энергетическое агентство еще в июне предупреждало, что мир столкнется с «ошеломляющим» нефтяным профицитом, эквивалентным миллионам баррелей в день к концу десятилетия.

Следующая неделя

• Понедельник: Отчетность: Palantir, Vertex Pharmaceuticals.
• Вторник: Торговый баланс США (сентябрь).
• Среда: Отчетность: ARM Holdings, Qualcomm, Novo Nordisk.
• Четверг: Торговый баланс Китая (октябрь), розничные продажи в еврозоне (сентябрь), объявление о процентных ставках Банка Англии, объявление о процентных ставках ФРС. Отчетность: Arista Networks, Gilead Sciences.
• Пятница: Рост кредитования в Китае (октябрь), расходы домашних хозяйств в Японии (сентябрь), потребительские настроения в США (ноябрь).
• Суббота: Инфляция в Китае (октябрь).

Общее отказ от ответственности

Информация и данные, опубликованные в этом исследовании, были подготовлены отделом рыночных исследований Darqube Ltd. Публикации и отчеты нашего отдела исследований предоставляются только в информационных целях. Рыночные данные и цифры являются ориентировочными, и Darqube Ltd не торгует никакими финансовыми инструментами и не предлагает инвестиционные рекомендации и решения любого типа. Информация и анализ, содержащиеся в этом отчете, были подготовлены из источников, которые, по мнению нашего отдела исследований, являются объективными, прозрачными и надежными.