ยุคทอง

ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และนักลงทุนและนักวิเคราะห์หลายคนต่างรู้สึกยินดี หวังว่านี่อาจเป็นสัญญาณของการสิ้นสุดวิกฤตที่เกิดจากการระบาดของ COVID แต่การที่ราคาทองคำสูงเป็นสัญญาณบวกจริงหรือ?

คำตอบคือไม่แน่นอน นักลงทุนไม่ได้ซื้อทองคำเพราะพวกเขามีเงินสดเหลือเฟือหรือต้องการกระจายพอร์ตการลงทุน พวกเขาซื้อโลหะสีเหลืองนี้เพราะมันถูกมองว่าเป็นที่หลบภัย เมื่อทุกอย่างพังทลายและสินทรัพย์ส่วนใหญ่สูญค่าไป การถือครองทองคำจะเป็นการรับประกันว่าจะมีมูลค่าบางอย่าง ความกลัวเกี่ยวกับวันพรุ่งนี้เป็นเชื้อเพลิงที่กระตุ้นความอยากอาหารของนักลงทุนต่อทองคำและสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอื่นๆ เช่น Bitcoin ปัญหาหลักคือควรซื้อทองคำแท่งหรือฟิวเจอร์ส?

อย่าลืมว่าบุคคลที่ร่ำรวยที่สุดที่เคยมีชีวิตอยู่คือกษัตริย์มานซา มูซาแห่งมาลี ซึ่งมีมูลค่าสุทธิประมาณ 400 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งส่วนใหญ่ลงทุนในทองคำแท่ง แต่ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ไม่เพียงแต่นักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูงเท่านั้นที่ถือครองทองคำ ยิ่งความกลัวของนักลงทุนทั่วไปหรือแม้แต่ผู้ที่ต้องการมีเงินออมบางรูปแบบมากเท่าใด โอกาสในการซื้อทองคำแท่งก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ดังนั้นพรีเมี่ยมของทองคำแท่งเมื่อเทียบกับฟิวเจอร์สอาจมีแนวโน้มเชิงบวกในระยะยาว

ราคาทองคำไม่ใช่สิ่งอื่นใดนอกจากการประเมินราคาความกลัวในตลาดอย่างยุติธรรม น่าสนใจคือดัชนีความผันผวนมีระดับต่ำสัมพัทธ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ค้าออปชั่นไม่ได้คาดการณ์ความไม่สงบในตลาด แต่ความเห็นนี้เชื่อถือได้แค่ไหน?

ทองคำเป็นวิธีการลงทุนในความกลัว และมันเป็นวิธีการลงทุนในความกลัวที่ค่อนข้างดีในบางครั้ง แต่คุณต้องหวังจริงๆ ว่าคนจะกลัวมากขึ้นในอีกหนึ่งหรือสองปีข้างหน้ามากกว่าตอนนี้ และถ้าพวกเขากลัวมากขึ้น คุณก็จะได้เงิน แต่ถ้าพวกเขากลัวน้อยลง คุณก็จะเสียเงิน แต่ทองคำเองไม่ได้ผลิตอะไรเลย
วอร์เรน บัฟเฟตต์ นักลงทุนชาวอเมริกัน

ภาพรวมตลาด

ดัชนีดาวโจนส์เคลื่อนไหวอย่างแข็งแกร่งเข้าสู่เขตบวกและพบการสนับสนุนที่ 27,000 ดัชนีหุ้นชั้นนำของสหรัฐฯ อยู่ในระดับเดียวกับเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือเศรษฐกิจสหรัฐฯ หดตัวลง 9.5% ในไตรมาสที่สองเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ดังนั้นราคาตลาดเชื่อถือได้แค่ไหน? ถ้าราคาตลาดบิดเบี้ยว มูลค่าที่แท้จริงของเงินคืออะไร? ในขณะที่หลายคนรู้สึกยินดีที่พวกเขาไม่เห็นการลดลงอย่างมากในตลาดหุ้น ปัญหาที่ใหญ่กว่าอาจเกิดขึ้นในระยะยาว ถ้าการประเมินมูลค่าไม่มีเหตุผล มูลค่าของสิ่งต่างๆ ในสกุลเงินฟีอัตคืออะไร?

มหภาค:

ประเทศดิจิทัลมีความยืดหยุ่นต่อวิกฤตมากขึ้น

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคจากไตรมาสที่สองเริ่มมีให้บริการ และตามที่คาดไว้ ประเทศส่วนใหญ่แสดงให้เห็นถึงการหดตัวของ GDP อย่างมากในไตรมาสที่สองท่ามกลางการล็อกดาวน์ที่เกิดจาก COVID สเปน โปรตุเกส และฝรั่งเศสประสบปัญหาหนักที่สุดเนื่องจากการปิดตัวทางเศรษฐกิจที่ยาวนาน ในยุโรป ประเทศนอร์ดิกและบอลติกได้รับผลกระทบน้อยกว่า GDP ของลิทัวเนียหดตัวเพียง 3.8% ในไตรมาสที่สองเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ในเอเชีย เกาหลีใต้มีการหดตัวค่อนข้างน้อย ในขณะที่จีนแสดงให้เห็นถึงการเติบโต 3% สหรัฐอเมริกาทำได้ดีกว่าสหภาพยุโรป แต่การออกจากการล็อกดาวน์ในช่วงแรกนำไปสู่ผลกระทบที่ใหญ่กว่าของการระบาดใหญ่ โดยมีจำนวนผู้เสียชีวิตสูงกว่า

สรุปคือ ประเทศที่แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น เช่น ประเทศบอลติกหรือเกาหลีใต้ ก็เป็นประเทศที่เศรษฐกิจดิจิทัลมีส่วนแบ่งที่ใหญ่กว่าในผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ดังนั้นประเทศเหล่านี้จึงอยู่ในสภาพที่ดีกว่าในการผ่านพ้นการล็อกดาวน์ที่ยาวนาน

โฟกัส:

ความผันผวน

หลังจากแตะจุดสูงสุดในกลางเดือนมีนาคม ดัชนีความผันผวนของ S&P 500 เคลื่อนไหวแบบไม่มีอาการเข้าสู่ระดับที่เคยมีมาก่อนการระบาดใหญ่ หลังจากพุ่งขึ้นในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ความผันผวนดูเหมือนจะถอยกลับสู่ระดับที่ยอมรับได้มากขึ้น นั่นหมายความว่าควรขายออปชั่นนอกเงินหรือไม่? ตรงกันข้าม!

ปรากฏการณ์ที่ไม่เหมือนใครดูเหมือนจะเกิดขึ้นในรูปแบบความผันผวน ความผันผวนแสดงให้เห็นไม่เพียงแค่พฤติกรรมแบบสุ่มเท่านั้น แต่ยังเป็นไปตามพลวัตการสลับระบอบ ดังนั้น ตลาดจึงมีช่วงเวลาแห่งความสงบ ซึ่งมีลักษณะเฉพาะด้วยความผันผวนต่ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อไม่มีข่าวสำคัญมากนัก แต่ยังมีช่วงเวลาแห่งความชัดเจนเมื่อการสะสมข้อมูลที่ไม่ได้รวมเข้าด้วยกันถูกรวมอยู่ในพลวัตของราคา ส่งผลให้เกิดการระเบิดของความผันผวน

อาจมีการถกเถียงกันว่าในปัจจุบัน มีสภาพคล่องจำนวนมากที่ถูกฉีดเข้าสู่ตลาด และเรารู้จากทศวรรษ 1970 ว่าสภาพคล่องเป็นการรับประกันประสิทธิภาพของตลาด แต่ตลาดมีประสิทธิภาพในตอนนี้หรือไม่?

อย่าลืมว่าสำหรับตลาดที่จะมีประสิทธิภาพ ผู้เล่นควรมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มผลกำไรให้สูงสุด แต่เมื่อสภาพคล่องมีราคาติดลบ จะไม่มีแรงจูงใจในการเพิ่มผลกำไรให้สูงสุด ดังนั้นการหดตัวอย่างมีนัยสำคัญของ GDP ของสหรัฐฯ ดูเหมือนจะไม่เป็นอุปสรรคต่อตลาดหุ้นหรือความผันผวน การขาดประสิทธิภาพมักเกี่ยวข้องกับความเบ้และเคอร์โทซิสในการคืนผลตอบแทนของตลาด ดังนั้นจงระวังการกระโดดใดๆ ที่อาจเกิดขึ้น!

แนวโน้มตลาด

ตลาดสิ้นสุดสัปดาห์ในเขตบวก ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าเราอาจเห็นการปรับฐานทางเทคนิคบางอย่าง แต่คาดว่าราคาทองคำจะเคลื่อนไหวไปทางเหนือ

เราได้โต้แย้งว่า Bitcoin ต้องการสัญญาณราคาที่เชื่อถือได้มากขึ้น และนักลงทุนในที่สุดก็ตระหนักว่ามูลค่าของ Bitcoin นั้นมากกว่า 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ความกลัวที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุนปลีกและความต้องการแหล่งที่มาของอัลฟาใหม่สำหรับสถาบันจะนำมาซึ่งโมเมนตัมเชิงบวกในวงการคริปโตเคอเรนซี มีพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการซื้อขาย Bitcoin เหนือ 12,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ดัชนีดาวโจนส์เคลื่อนไหวในช่วงการชุมนุมที่น่าทึ่งเหนือ 27,000 ในขณะที่ NASDAQ พบการสนับสนุนที่ 11,000 NASDAQ ควรดำเนินการต่อในภารกิจเพื่อหาโมเมนตัมเชิงบวกจนถึงเดือนกันยายน อนาคตของดัชนีดาวโจนส์อาจวุ่นวายมากขึ้น และเราอาจเห็นความผันผวนมากขึ้นในช่วงเดือนพฤศจิกายน

‍