มาร์กเป็นตำนาน

ตลาดที่มีสภาพคล่องควรจะสร้างสัญญาณราคาที่เกี่ยวข้องกับมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ที่ซื้อขายอยู่ อย่างน้อยในทางทฤษฎี การผ่อนคลายเชิงปริมาณในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำนำไปสู่การแยกราคาสินทรัพย์ออกจากมูลค่าแท้จริง ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่สับสนระหว่างราคาและมูลค่า ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าตลาดสร้างสัญญาณที่ผิดพลาด ราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนถึงมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทหรือไม่ นี่คือการทำเครื่องหมายตามตลาดหรือการทำเครื่องหมายตามตำนาน?

คำว่า "การทำเครื่องหมายตามตลาด" อธิบายชุดของตัวชี้วัดที่ใช้ในการกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ (หรือหนี้สิน) ที่อยู่ภายใต้ความผันผวนที่สังเกตได้ในตลาด

ตัวอย่างที่ตรงไปตรงมาคือมูลค่าที่แท้จริงของพอร์ตโฟลิโอหุ้นซึ่งเท่ากับผลรวมของราคาตลาดของแต่ละหุ้น
คำว่า "การทำเครื่องหมายตามตำนาน" ถูกนำมาใช้อย่างกว้างขวางหลังจากวิกฤตการณ์สินเชื่อปี 2551 และหมายถึงวิธีการทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อนสำหรับการกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของเครื่องมือทางการเงินที่ไม่มีสภาพคล่อง

สถานะปัจจุบันของตลาดการเงินเป็นพื้นที่เพาะพันธุ์สำหรับ "การทำเครื่องหมายตามตำนาน" แม้จะมีสภาพคล่องสูงในสินทรัพย์ที่ซื้อขายชั้นนำ การประเมินมูลค่าของบริษัทโดยพิจารณาจากราคาหุ้นเพียงอย่างเดียวมีความลำเอียงอย่างมากจากปัจจัยภายนอก ซึ่งเป็นอิสระจากความสามารถในการเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นในระยะยาว

ในปี 2551 "การทำเครื่องหมายตามตำนาน" - มูลค่าที่แท้จริงที่สร้างขึ้นจากพรีเมี่ยมที่เกี่ยวข้องกับการขาดสภาพคล่องในตลาดเฉพาะ ในทางตรงกันข้าม ปี 2565 นำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงแบบฉบับใน "การทำเครื่องหมายตามตำนาน" ซึ่งราคาสินทรัพย์รวมถึงพรีเมี่ยมที่สร้างขึ้นจากสภาพคล่องที่ล้นหลาม ในทุกกรณี การประเมินมูลค่าที่แยกออกจากพื้นฐานไม่ใช่สัญญาณที่ดีสำหรับนักลงทุน แม้ว่าตลาดจะมีสภาพคล่อง
การหดตัวของตลาดล่าสุดในหุ้นเทคโนโลยีท่ามกลางผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำว่าเรากำลังเห็นตลาดที่ซื้อเกินราคาในเชิงโครงสร้าง

การระงับราคาการทำเครื่องหมายตามตลาดเป็นสิ่งที่รับผิดชอบมากที่สุด บัญชีไม่ทำให้กำไรของบริษัทหรืองบดุลผันผวนมากขึ้น บัญชีเพียงแค่เพิ่มความโปร่งใสของความผันผวนในกำไร ไดแอน การ์นิก ผู้จัดการการลงทุนชาวอเมริกัน

ภาพรวมตลาด

ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดออกมาเมื่อวันพฤหัสบดี และดูไม่ดีเลย  อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐอเมริกาพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี สร้างแรงกดดันมากขึ้นต่อตัวแทนของเฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลังจากการประกาศ ตลาดหุ้นลดลง ดัชนีชั้นนำลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองวันที่ผ่านมา

VIX ดัชนีความผันผวนชั้นนำ สะท้อนถึงความปั่นป่วนของตลาดโดยส่งสัญญาณพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงหลังจากการประกาศข้อมูลเงินเฟ้อ

ราคาทองคำเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ถูกต้อง โดยพุ่งขึ้นเหนือ 1,860 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความวิตกกังวลว่าการปรับขึ้นของเฟดอาจไม่เพียงพอที่จะควบคุมเงินเฟ้อ

มหภาค:

ยูโรโซน

ในขณะที่เฟดกำลังดิ้นรนกับการจัดการกับเงินเฟ้อที่พุ่งสูง ตัวแทนของธนาคารกลางยุโรปดูผ่อนคลายมากขึ้นเกี่ยวกับเรื่องนี้ ธนาคารกลางยุโรปมุ่งเป้าไปที่อัตราเงินเฟ้อ 2% ในระยะยาว และพวกเขากล่าวว่าจะกลับไปสู่ระดับนั้นโดยไม่ต้องแทรกแซง ฟิลิป เลน นักเศรษฐศาสตร์หัวหน้าของธนาคารกลางยุโรปกล่าวว่า “อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนจะกลับสู่แนวโน้มโดยไม่ต้องมีการปรับนโยบายที่เข้มงวดอย่างมีนัยสำคัญจากธนาคารกลางยุโรป เนื่องจากปัญหาคอขวดที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาดในสินค้าและแรงงานได้รับการแก้ไข”

มุมมองของเลนอาจเป็นการพูดเกินจริง แต่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนต่ำกว่าและมีเสถียรภาพมากกว่าในสหรัฐอเมริกา ยิ่งไปกว่านั้น ฝรั่งเศสมีระดับเงินเฟ้อต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของยุโรป ดังนั้น เศรษฐกิจยุโรปจึงมีโอกาสสูงกว่าที่จะหลีกเลี่ยงภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงในเชิงโครงสร้าง

ฟอเร็กซ์:

USD ไปไหนต่อไหน

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ดอลลาร์สหรัฐฯ ควรจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโร อย่างน้อยในทางทฤษฎี แต่ในทางปฏิบัติ ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2564 ยูโรได้อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

แนวโน้มนี้เป็นไปในทางตรงกันข้ามกับความรู้สึกทั่วไป และความโน้มเอียงของนักลงทุนต่อดอลลาร์นั้นขับเคลื่อนโดยความคาดหวังของอนาคตที่สดใสสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างเดียว อย่างไรก็ตาม หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตลอดปี 2565 มีนัยสำคัญ อัตรา EUR/USD จะเป็นไปตามรูปแบบที่ผันผวนมากขึ้น

โฟกัส:

VIX

แม้จะมีการพุ่งขึ้นของระดับความผันผวนท่ามกลางตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงสำหรับเดือนมกราคม 2565 แต่ดัชนีความผันผวนชั้นนำค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับความปั่นป่วนที่คาดการณ์ได้ในตลาด เงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ หุ้นเทคโนโลยีที่ลดลง และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ได้เป็นเพียงส่วนหนึ่งของข้อโต้แย้งที่สนับสนุนระดับความผันผวนที่สูงขึ้น  

เมื่อพิจารณาจากมุมมองย้อนหลัง ความผันผวนวัดความไม่แน่นอนของตลาด และสถานการณ์ปัจจุบันบ่งชี้ว่าไม่มีสิ่งที่ไม่รู้สำหรับผู้เล่นหลักมากนัก

โฟกัส:

เฟซบุ๊ก

การล่มสลายของตลาดหุ้นของเฟซบุ๊กเป็นจุดสิ้นสุดของยุคหนึ่ง เฟซบุ๊กเป็นผู้นำด้านโซเชียลมีเดียและเปลี่ยนแปลงชีวิตของคนทั้งรุ่น เจนเนอเรชั่นเอ็กซ์เคยเป็นและยังคงเป็นกลุ่มผู้ใช้หลักของเฟซบุ๊ก เจนเนอเรชั่นใหม่ รวมถึงเจนซี ดูเหมือนจะดึงดูดเฟซบุ๊กน้อยลง และชอบติ๊กต็อก อินสตาแกรม หรือทวิตช์ การลดลงสุทธิของทั้งผู้ใช้ใหม่และผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่เป็นจุดสิ้นสุดของความเหนือกว่าของมาร์กในโลกของโซเชียลมีเดีย ด้วยการเปลี่ยนไปเป็นเมตา เฟซบุ๊กมุ่งเป้าไปที่การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ แต่ในขณะที่เรากำลังพูด ตลาดยังคงลังเลเกี่ยวกับความพยายามนี้

แนวโน้มตลาด

ดัชนีดาวโจนส์กลับมาอยู่ในรูปแบบขาลงที่เริ่มต้นในเดือนมกราคม และสิ้นสุดสัปดาห์ในแดนลบ ต่ำกว่า 34,800 การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปที่ต้องจับตามองคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ซึ่งอาจขยายแนวโน้มปัจจุบัน

บิตคอยน์สิ้นสุดสัปดาห์เหนือ 42,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากการขี่ที่ขรุขระที่เกิดจากความปั่นป่วนในตลาดหุ้น บิตคอยน์เป็นไปตามรูปแบบที่สัมพันธ์กับตลาดหุ้น ซึ่งทำให้สกุลเงินดิจิทัลชั้นนำมีความเสี่ยงต่อระบบ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจสร้างการปรับราคาใหม่ และบิตคอยน์อาจทดสอบระดับ 30,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า

ทองคำสิ้นสุดสัปดาห์เหนือ 1,850 ดอลลาร์สหรัฐฯ ท่ามกลางการชุมนุมที่แข็งแกร่งซึ่งได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเงินเฟ้อใหม่ การหดตัวของตลาดที่คาดการณ์ได้และบริบทเงินเฟ้อเป็นข้อโต้แย้งที่ดีสำหรับการชุมนุมในราคาทองคำ