ศูนย์โควิด ศูนย์การเติบโต

สัปดาห์นี้มีหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสียหายครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นกับเศรษฐกิจของจีนจากนโยบายโควิดเป็นศูนย์ของรัฐบาล ประเทศนี้ไม่สามารถมีทุกอย่างได้: พยายามลดหนี้และกำจัดโควิดในขณะเดียวกันก็พยายามบรรลุเป้าหมายการเติบโตที่ดูเหมือนจะไม่สามารถทำได้มากขึ้น แต่การเสียสละการเติบโตอาจเป็นสิ่งที่เลวร้ายน้อยกว่าเมื่อเทียบกับการปล่อยให้ออมิครอนแพร่กระจายอย่างไม่หยุดยั้ง ลองดูเหตุผลกัน

มหภาค

สัปดาห์เริ่มต้นด้วยข้อมูลมหภาคที่ไม่น่าพอใจบางอย่างที่ออกมาจากเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก: การใช้จ่ายของผู้บริโภคจีนและผลผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง เดือนที่แล้วสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาด การขายปลีกซึ่งหดตัวไปแล้วในเดือนมีนาคม ลดลง 11.1% ในเดือนเมษายนเมื่อเทียบกับปีก่อน - แย่กว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 6.6% ในขณะเดียวกัน ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลงอย่างไม่คาดคิด 2.9%

รัฐบาลจีนกำลังพยายามบรรลุเป้าหมายการเติบโตในปี 2565 ประมาณ 5.5% ลดหนี้ และกำจัดโควิด แต่ เป้าหมายเหล่านี้ขัดแย้งกันทั้งหมด และรัฐบาลจะต้องจัดลำดับความสำคัญบางอย่างในท้ายที่สุดโดยเสียสละสิ่งอื่นๆ นั่นคือเหตุผลที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ได้ลดการคาดการณ์การเติบโตของประเทศลงต่ำกว่า 5.5% โดยอ้างว่าเป้าหมายนี้ไม่สามารถทำได้ตราบใดที่จีนยังคงยึดมั่นในนโยบายโควิดเป็นศูนย์ แต่การเสียสละการเติบโตอาจเป็นสิ่งที่เลวร้ายน้อยกว่า: จีนมีความเสี่ยงต่อการเสียชีวิต 1.6 ล้านคนหากรัฐบาลอนุญาตให้ออมิครอนแพร่กระจายอย่างไม่หยุดยั้ง ตามที่นักวิจัยจากมหาวิทยาลัยฟู่ตันในเซี่ยงไฮ้

ยิ่งไปกว่านั้น ปัญหาของจีนอาจเป็นเชื้อเพลิงให้กับภาวะเงินเฟ้อถดถอยทั่วโลก ดูสิ ตอนนี้ธนาคารกลางที่สำคัญกำลังปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อลดความต้องการและควบคุมเงินเฟ้อ แต่ส่วนสำคัญของปัญหาเงินเฟ้อไม่ได้เกิดจากความต้องการ: เกิดจากอุปทาน และด้วยผู้ผลิตจีนที่กำลังดิ้นรนและกิจกรรมท่าเรือลดลง การขาดแคลนสินค้าจะทวีความรุนแรงขึ้นเท่านั้น พิจารณาด้วยว่าปัญหาของจีนไม่ได้มีส่วนทำให้เกิดเงินเฟ้อเท่านั้น: อาจนำไปสู่การลดลงของการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก จีนคิดเป็นเกือบหนึ่งในห้าของผลผลิตทั่วโลก ซึ่งหมายความว่าการชะลอตัวของประเทศอาจส่งผลกระทบร้ายแรง - อาจเป็นภาวะเงินเฟ้อถดถอย - ต่อเศรษฐกิจโลกโดยรวม

ในสหรัฐอเมริกา ยอดขายปลีกทำได้ดีกว่า เพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนเมษายนจากเดือนก่อนหน้า แม้ว่าจะต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 1% แต่ก็เป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันที่การใช้จ่ายค้าปลีกเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น เหตุผลหนึ่งที่อาจเป็นไปได้คือการใช้จ่ายกำลังเปลี่ยนจากสินค้าไปสู่บริการ เช่น การเดินทางและความบันเทิง เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการระบาดลดลงและความต้องการกิจกรรมฤดูร้อนเพิ่มขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง ขนาดของ "พายการใช้จ่าย" ยังคงมีเสถียรภาพ แต่ส่วนผสมกำลังเปลี่ยนแปลง

เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าข้อมูลยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ไม่ได้ปรับตามเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าผู้บริโภคจะยังคงใช้จ่ายมากขึ้น แต่พวกเขากำลังได้รับผลตอบแทนน้อยลงสำหรับเงินของพวกเขาหรือต้องพึ่งพาเครดิตมากขึ้นเพื่อให้ทันกับการเพิ่มขึ้นของราคา ในความเป็นจริง ข้อมูลที่ออกมาเมื่อต้นเดือนนี้แสดงให้เห็นว่า การกู้ยืมบัตรเครดิตของสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมพุ่งสูงขึ้นมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่รายงานแยกต่างหากจากเฟดนิวยอร์กแสดงให้เห็นว่าชาวอเมริกันเปิดบัญชีบัตรเครดิตเป็นจำนวน 537 ล้านบัญชีในไตรมาสล่าสุด น่าเหลือเชื่อเมื่อพิจารณาว่าประชากรทั้งหมดของสหรัฐฯ คือ 330 ล้านคน...

หุ้น

หุ้นของวอลมาร์ทลดลง 11% ในวันพุธหลังจากที่ผู้ค้าปลีกปรับลดการคาดการณ์กำไรทั้งปีเนื่องจากแรงกดดันจากเงินเฟ้อ ปฏิกิริยาของราคาหุ้น - รุนแรงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับหุ้นสินค้าอุปโภคบริโภคที่มักจะผันผวนน้อยกว่า - เป็นการลดลงในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ค่ำคืนก่อนเกิดวิกฤตตลาดหุ้นวันจันทร์ดำเมื่อเกือบ 35 ปีที่แล้ว บริษัทกล่าวว่าคาดว่ากำไรจะลดลงประมาณ 1% ในปีนี้ - การเปลี่ยนแปลงที่น่าทึ่งจากแนวทางก่อนหน้านี้ของการเติบโตระดับกลางหลักเดียว สาเหตุหลัก? เงินเฟ้อ โดยต้นทุนสินค้า การขนส่ง และแรงงานของวอลมาร์ทพุ่งสูงขึ้นและกัดกินกำไรที่บางอยู่แล้ว

วอลมาร์ทเป็นผู้ค้าปลีกที่ใหญ่ที่สุดในโลกและถือเป็นตัวชี้วัดของผู้บริโภคชาวอเมริกัน เมื่อถูกถามถึงข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการที่ผู้ซื้อกำลังลดการใช้จ่ายเนื่องจากถูกบีบโดยเงินเฟ้อที่สูงที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ ผู้ค้าปลีกกล่าวว่ากำลังเห็นผู้บริโภคบางรายเปลี่ยนไปใช้แบรนด์ส่วนตัวที่ถูกกว่าในร้านขายของชำ ดังนั้นคาดหวังว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปและผู้บริโภคชาวอเมริกันจะหาวิธีอื่นๆ ในการลดค่าใช้จ่ายในการช็อปปิ้ง

สินค้าโภคภัณฑ์

ราคาของ ข้าวสาลีพุ่งขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์ ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หลังจากอินเดียประกาศในช่วงสุดสัปดาห์ว่ากำลังจำกัดการส่งออกข้าวสาลีที่สำคัญ อินเดียซึ่งเป็นผู้ผลิตข้าวสาลีที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก รองจากจีน ได้เติมช่องว่างในตลาดที่เหลือจากผลผลิตที่ลดลงจากยูเครน ต้องขอบคุณการเก็บเกี่ยวที่อุดมสมบูรณ์ในปีที่แล้ว แต่ตอนนี้อินเดียต้องการจำกัดการส่งออกเพื่อจัดการความมั่นคงด้านอาหาร การกระโดดครั้งใหญ่ของข้าวสาลีช่วยผลักดันดัชนีราคาสินค้าเกษตรไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้

คริปโต

การล่มสลายของ TerraUSD ซึ่งเราได้กล่าวถึงในสัปดาห์ที่แล้ว ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนคริปโต และเริ่มส่งผลกระทบต่อสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรอื่นๆ เพียงแค่ดูที่ Tether: สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรที่ใหญ่ที่สุดในโลกตกลงไปต่ำสุดที่ 95 เซนต์ในช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว ก่อนที่จะกลับมาใกล้กับความเท่าเทียมกับดอลลาร์ ตั้งแต่นั้นมา มูลค่าตลาดของมันลดลง จากประมาณ 83 พันล้านดอลลาร์เหลือ 74 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากโทเค็นถูกถอนออกจากการหมุนเวียนเพื่อตอบสนองต่อคำขอการไถ่ถอน ผู้ดำเนินการของ Tether กล่าวว่าโทเค็นได้รับการสนับสนุนโดยตะกร้าสินทรัพย์ที่อิงกับดอลลาร์ซึ่งเท่ากับมูลค่าของโทเค็นที่ออก แต่พวกเขาไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดที่ละเอียดของเงินสำรองเหล่านี้

แม้จะมีปัญหาของสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรในช่วงไม่นานมานี้ ข่าวก็ออกมาในสัปดาห์นี้ว่า กระทรวงการคลังของสหราชอาณาจักรกำลังผลักดันแผนการที่จะทำให้สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรเป็นถูกกฎหมาย ในฐานะรูปแบบการชำระเงินในสหราชอาณาจักร แผนการนี้จะไม่ทำให้สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรแบบอัลกอริทึม เช่น TerraUSD ที่ล้มเหลว ถูกกฎหมาย แต่จะมุ่งเน้นไปที่สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากเงินสำรอง เช่น Tether (USDT) และ USD Coin (USDC) การตัดสินใจของสหราชอาณาจักรเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะทำให้ภาคบริการทางการเงินของตนอยู่ใน "แนวหน้าของเทคโนโลยี" และควรจะช่วยเสริมภาคสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียร - นอกเหนือจากการช่วยเหลือความรู้สึกของนักลงทุนหลังจากการล่มสลายของ TerraUSD ในสัปดาห์ที่แล้ว

สุดท้าย นี่คือข้อมูลที่น่าสนใจอีกอย่างสำหรับคุณ: แม้จะมีความผันผวนในตลาดคริปโตในช่วงไม่นานมานี้ นักลงทุนเทเงิน 274 ล้านดอลลาร์เข้าสู่กองทุนคริปโตในสัปดาห์ที่แล้ว - การไหลเข้ารายสัปดาห์ที่สูงที่สุดในปีนี้ นี่เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่านักลงทุนมองว่าการขายทิ้งในตลาดคริปโตในสัปดาห์ที่แล้วเป็นโอกาสในการซื้อ กองทุน Bitcoin เป็นผู้ชนะหลัก โดยมีการไหลเข้า 299 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังแห่กันไปยังความปลอดภัยสัมพัทธ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดและมีการจัดตั้งมากที่สุดในช่วงความวุ่นวายของตลาด

สัปดาห์หน้า

ข้อมูล PMI (หรือดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ซึ่งเป็นแบบสำรวจกิจกรรมทางธุรกิจในภาคการผลิตและบริการ) สำหรับเดือนพฤษภาคมจะถูกเผยแพร่สำหรับหลายประเทศในวันอังคารหน้า ซึ่งจะให้ภาพรวมเบื้องต้นเกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจในช่วงกลางไตรมาสที่สอง บันทึกการประชุมของเฟดในเดือนพฤษภาคมก็กำลังจะมาถึง ซึ่งจะให้เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับความคิดของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับการปรับนโยบายการเงิน ในด้านผลประกอบการ บริษัทที่ควรจับตามองคือ 1) Best Buy หลังจากที่ผู้ค้าปลีกขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ บางรายให้แนวโน้มผลประกอบการที่น่าผิดหวัง และ 2) Alibaba และ Baidu เพื่อดูว่าบริษัทเทคโนโลยีของจีนกำลังรับมือกับการปราบปรามอย่างหนักของรัฐบาลในภาคนี้ได้อย่างไร