สามคนมากเกินไป

สัปดาห์นี้มีรายงานเงินเฟ้ออีกฉบับ หนนี้เป็นของสหราชอาณาจักร และ - ไม่น่าแปลกใจ - สูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในขณะเดียวกัน ได้ยอมรับอย่างชัดเจนที่สุดเท่าที่เคยมีมาว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วอาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย หากเกิดขึ้น คาดว่านักลงทุนจะแห่กันไปซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยิ่งไปกว่านั้น การลดลงของอัตราส่วนทองแดงต่อทองคำในช่วงไม่นานมานี้ชี้ให้เห็นว่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอาจลดลงเช่นกัน ในส่วนอื่น ๆ กองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบควอนท์กำลังแห่กันเข้าสู่คริปโต และสุดท้าย แต่ไม่ท้ายสุด เคลล็อกกำลังเข้าร่วมกับกระแสของบริษัทอื่น ๆ ในการแยกตัวเองออกเป็นสามส่วน

มหภาค

ข้อมูลที่ออกมาในวันพุธแสดงให้เห็นว่า เงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรเร่งตัวขึ้นเป็น 9.1% ในเดือนพฤษภาคม - ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1982 - โดยราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในหมวดหมู่ที่หลากหลาย ในความเป็นจริง ราคาของสินค้ารายการเดี่ยว ๆ ที่สำนักงานสถิติแห่งชาติวัดอยู่หนึ่งในสี่นั้นสูงกว่าปีที่แล้วถึง 10% และสำหรับครึ่งหนึ่งของสินค้า ราคาเพิ่มขึ้น 7% หรือมากกว่านั้น ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมสูงขึ้นคือ พลังงาน อาหาร น้ำมันเชื้อเพลิง และเสื้อผ้า ซึ่งรวมกันแล้วคิดเป็นครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นของราคา

เงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นจะยิ่งเพิ่มวิกฤตค่าครองชีพที่ครัวเรือนชาวอังกฤษเผชิญอยู่ แต่สิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึง: ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเกิน 11% ในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า สะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของเพดานราคาพลังงานที่วางแผนไว้ในเดือนตุลาคม ซึ่งจะยิ่งกระตุ้นให้เกิดความต้องการการขึ้นค่าจ้าง ในวันอังคาร เครือข่ายรถไฟของอังกฤษหยุดชะงักเกือบทั้งหมดเนื่องจากการนัดหยุดงานครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 30 ปีของอุตสาหกรรม โดยสหภาพแรงงานเรียกร้องให้มีการขึ้นค่าจ้างที่สูงขึ้น ครูและพนักงานไปรษณีย์ของสหราชอาณาจักรยังเตือนในสัปดาห์นี้ว่าอาจมีการนัดหยุดงานหากค่าจ้างของพวกเขาไม่ติดตามเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น

ทั้งหมดนี้ เพิ่มโอกาสของเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในสหราชอาณาจักร นั่นคือเมื่อราคาสินค้าและบริการที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้พนักงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้น ซึ่งนำไปสู่การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น สถานการณ์เลวร้ายลงเมื่อบริษัทต่างๆ ปรับราคาสินค้าและบริการของตนให้สูงขึ้นเพื่อชดเชยค่าจ้างที่สูงขึ้น วงจรนี้ทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นเรื่อยๆ (เช่น พุ่งสูงขึ้น) ซึ่งอาจผลักดันให้ BoE เข้าร่วมกับแนวโน้มทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ใหญ่ขึ้น 50 จุดพื้นฐานหรือมากกว่านั้น

คุณรู้ไหมว่าใครอีกคนที่ไม่ค่อยมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับสถานการณ์เงินเฟ้อ? รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ เจเน็ต เยลเลน ซึ่งกล่าวเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า “เงินเฟ้อที่สูงเกินไป” มีแนวโน้มที่จะติดอยู่กับผู้บริโภคตลอดทั้งปี 2022 เธอยังกล่าวด้วยว่า เธอคาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะชะลอตัว แต่ภาวะถดถอยไม่ใช่สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อ: ราคาที่พุ่งสูงขึ้นกำลังทำร้ายชาวอเมริกัน และภาวะเศรษฐกิจถดถอยภายในต้นปี 2024 ซึ่งแทบไม่มีใครในเรดาร์เพียงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตอนนี้มีโอกาสเกิดขึ้นเกือบสามในสี่ ตามการประมาณการล่าสุดของ Bloomberg Economics และในการให้ปากคำต่อคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาในวันพุธ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ได้ยอมรับอย่างชัดเจนที่สุดเท่าที่เคยมีมาว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วอาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย โดยกล่าวว่าเป็นไปได้และเรียกการลงจอดแบบนุ่มนวลว่า "ท้าทายมาก"

หุ้น

ในวันอังคาร ยักษ์ใหญ่ด้านอาหาร เคลล็อก ประกาศว่ากำลังวางแผนที่จะแยกตัวเองออกเป็นสามบริษัทที่จดทะเบียนแยกกัน เข้าร่วมกับบริษัทอื่น ๆ ที่ประกาศการแยกตัวเมื่อเร็ว ๆ นี้ เช่น GE, Johnson & Johnson และ GlaxoSmithKline เคลล็อกจะรักษาธุรกิจขนมขบเคี้ยวระดับโลกที่เติบโตอย่างรวดเร็วและทำกำไรสูง ซึ่งคิดเป็น 80% ของยอดขายทั้งหมดของบริษัท ในขณะที่แยกหน่วยธุรกิจอาหารจากพืชและแขนงธัญพืชในอเมริกาเหนือ ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของผู้ผลิตคอร์นเฟลก การย้ายนี้ควรช่วยให้แต่ละบริษัทสามารถสร้างนวัตกรรมได้มากขึ้นและเติบโตได้เร็วขึ้น เนื่องจากพวกเขาไม่จำเป็นต้องแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงทรัพยากรภายใน

ยิ่งไปกว่านั้น การแยกตัวจะสร้างหน่วยแยกต่างหากที่ดึงดูดนักลงทุนที่แตกต่างกัน ซึ่งอาจช่วยเพิ่มมูลค่าของพวกเขา ตัวอย่างเช่น ธุรกิจขนมขบเคี้ยวระหว่างประเทศกำลังเติบโตของรายได้เร็วกว่าแขนงธัญพืชในอเมริกาเหนือ การกลายเป็นบริษัทอิสระอาจสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นอย่างมากหากสามารถรักษาแนวโน้มการเติบโตนี้และบรรลุมูลค่าหลายเท่าที่ใกล้เคียงกับคู่แข่งอย่าง Mondelez International ซึ่งซื้อขายในอัตราส่วน EV/EBITDA ที่ 16.1x เทียบกับ 13.6x ของเคลล็อก

ธุรกิจธัญพืชในอเมริกาเหนือมีความเป็นผู้ใหญ่กว่า มีการเติบโตช้าลง แต่สร้างกระแสเงินสดอย่างต่อเนื่อง หากสามารถเพิ่มผลกำไรได้ตามที่เคลล็อกหวัง และจ่ายเงินปันผลที่น่าดึงดูด อาจดึงดูดผู้ถือหุ้นที่ต้องการรายได้ นอกจากนี้ยังอาจทำให้เป็นเป้าหมายที่น่าสนใจสำหรับการซื้อกิจการแบบมีเลเวอเรจโดยบริษัทเอกชน นอกจากนี้ การแยกตัวจะสร้างการเล่นหุ้นจากพืชแบบใหม่สำหรับนักลงทุน และเป็นการเล่นที่ทำกำไรแล้ว - การเปลี่ยนแปลงที่ดีจาก Oatly และ Beyond Meat ซึ่งทั้งคู่ยังไม่ได้ทำกำไร นอกจากนี้ยังสามารถกลายเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการโดยบริษัทอาหารอื่น ๆ เช่น เนสท์เล่ ซึ่งกำลังสร้างพอร์ตโฟลิโอวีแกนของตน

สินค้าโภคภัณฑ์

นี่คือข้อสังเกตที่น่าสนใจ: ดัชนีทองแดงต่อทองคำ ซึ่งเป็นอัตราส่วนของราคาทองแดงต่อทองคำ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 ในสัปดาห์นี้ เรื่องนี้สำคัญเพราะดัชนีเป็นตัววัดความรู้สึกทางเศรษฐกิจโลกที่ดี ดูสิ บทบาทที่แตกต่างกันของทองแดงเทียบกับทองคำ - ความจำเป็นทางอุตสาหกรรมของโลหะสีแดง สถานะที่ปลอดภัยของโลหะสีเหลือง - สามารถฝังข้อมูลที่มีประโยชน์ในราคาตลาดของพวกเขา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับกัน โดยทั่วไป ดัชนีทองแดงต่อทองคำสามารถทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ความอยากอาหารของตลาดสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง (เช่น โลหะอุตสาหกรรมหรือหุ้น) เทียบกับสินทรัพย์ที่ปลอดภัย (เช่น ทองคำหรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ)

ในความเป็นจริง ดัชนีนี้ยังทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ระดับสัมบูรณ์ของดัชนีไม่เกี่ยวข้อง สิ่งที่สำคัญคือทิศทาง - และว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันหรือแตกต่างกัน ในอดีตที่ผ่านมาของการแตกต่าง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีมักจะติดตามดัชนีทองแดงต่อทองคำ ดังนั้นการลดลงของดัชนีในช่วงไม่นานมานี้อาจชี้ให้เห็นว่า ผลตอบแทนอาจลดลงในไม่ช้า - สัญญาณเชิงบวกสำหรับนักลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

คริปโต

ตามที่ Financial Times กล่าวว่า กลุ่มเล็ก ๆ ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังทำกำไรจากความผันผวนทั้งหมดในตลาดคริปโต ซึ่งได้ลบเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ออกจากมูลค่ารวมของสกุลเงินดิจิทัลแล้ว กองทุนเชิงปริมาณบางแห่ง ซึ่งใช้ขั้นตอนวิธีในการพยายามทำนายและซื้อขายการเคลื่อนไหวของราคาในคริปโตโดยไม่ต้องมีมุมมองเชิงทิศทางเกี่ยวกับตลาดโดยรวม ได้ทำกำไรมหาศาลจากการลดลงอย่างรวดเร็วของเหรียญเช่น BTC และ LUNA กองทุนเชิงปริมาณเหล่านี้ใช้กลยุทธ์ที่เป็นกลางตลาด ซึ่งได้กลายเป็นหนึ่งในวิธีการซื้อขายที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในหมู่กองทุนคริปโต - โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดหมีในปัจจุบัน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่กลยุทธ์ที่เป็นกลางตลาดโดดเด่นจริงๆ

ในความเป็นจริง กองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังมีส่วนร่วมในตลาดคริปโตมากขึ้นเรื่อยๆ และที่นี่เราไม่ได้พูดถึงเฉพาะกองทุนคริปโตที่ทุ่มเท: กองทุนเฮดจ์ฟันด์เชิงปริมาณแบบเก่าหลายแห่งได้กระจายการลงทุนไปยังตลาดเฉพาะกลุ่ม เช่น คริปโต ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากพวกเขาพยายามหลีกเลี่ยงการจัดตำแหน่งที่แออัดในตลาดแบบดั้งเดิมและปรับปรุงผลตอบแทน ข้อเสียของการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในคริปโตคือ นักลงทุนรายย่อย ซึ่งมักจะอยู่ฝั่งตรงข้ามกับการซื้อขายของกองทุนเชิงปริมาณ อาจพบว่ายากที่จะสร้างผลตอบแทนที่ดีในตลาดที่ถูกครอบงำโดยผู้เล่นที่มีความซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ด้วยขั้นตอนวิธีการซื้อขายที่รวดเร็ว

สัปดาห์หน้า

สัปดาห์หน้าค่อนข้างเงียบในแง่ของการเปิดเผยข้อมูลทางเศรษฐกิจที่สำคัญที่ส่งผลต่อตลาด ในวันจันทร์ เรามีคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐฯ ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำของการผลิตภาคอุตสาหกรรมและการใช้จ่ายด้านทุน ในวันรุ่งขึ้น เรามีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของสหรัฐฯ มันจะเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะดูว่ามันติดตามสหราชอาณาจักรหรือไม่ ซึ่งความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 48 ปีในสัปดาห์นี้ ในวันพุธ เราได้รับข้อมูลเงินเฟ้อเบื้องต้นของเดือนมิถุนายนสำหรับเยอรมนี - เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรป ตามด้วยรายงานเดียวกันสำหรับฝรั่งเศสในวันพฤหัสบดี