ปัญหาความเท่าเทียม

ทุกสายตาจับจ้องไปที่ตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดจากสหรัฐอเมริกาในสัปดาห์นี้ และ สิ่งที่เราได้รับคืออะไร? น่าแปลกใจ: สูงสุดในรอบ 40 ปี อีกครั้ง นั่นจะผลักดันให้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยึดมั่นในแคมเปญการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วหรือพิจารณา การปรับขึ้นเร็วขึ้น - โดยการปรับขึ้น 100bps ในการประชุมครั้งต่อไป ตัวอย่างเช่น แนวโน้มของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงขึ้นส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และเป็นครั้งแรกในรอบ 20 ปี ดอลลาร์ได้แตะระดับเท่ากับยูโร นั่นอาจเป็นเรื่องดี สำหรับนักท่องเที่ยวชาวอเมริกันในปารีส ("Bonjour Y'all") แต่กำลังทำให้ปัญหา เงินเฟ้อของยูโรโซนแย่ลง ค้นหาสาเหตุ

มหภาค

ข้อมูลที่ออกมาในวันพุธแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นในเดือนที่แล้ว ไปสู่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 9.1% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว สูงกว่า ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 8.8% และเป็นการเร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัด จาก 8.6% ในเดือนพฤษภาคม ยิ่งไปกว่านั้น ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 1.3% ในแบบ เดือนต่อเดือน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2548 ตัวการที่คุ้นเคยคือ ต้นทุนน้ำมัน แก๊ส ที่พักอาศัย และอาหารที่สูงขึ้น แต่แม้แต่เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งตัดส่วนประกอบอาหารและพลังงานที่ผันผวนออกไป ก็ออกมาสูงกว่า ที่คาดการณ์ไว้ โดยรวมแล้ว ข้อมูลดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะทำให้เฟดเดินหน้า ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แต่เฟดปรับขึ้นสูงและเร็วขึ้นเท่าใด ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์ หลายคนมองเห็นในอีก 12 เดือนข้างหน้า

ข้อมูลเงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดการณ์ยังช่วยผลักดันให้ ยูโรแตะระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ในความเป็นจริง สกุลเงินร่วมของยุโรปอยู่ในระดับเท่ากับดอลลาร์ แล้ว นั่นคือเมื่อ $1 = €1 ซึ่งแตกต่างอย่างมากจาก $1.15 ที่ยูโร ซื้อขายกันในเดือนกุมภาพันธ์

มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้เกิดเหตุการณ์นี้ ประการแรก ดอลลาร์ได้ แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักเกือบทั้งหมดในปีนี้ เนื่องจากแคมเปญการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงที่สุดของเฟดในรอบหลายทศวรรษ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนั้นทำให้ดอลลาร์น่าดึงดูดสำหรับนักออมและนักลงทุน ต่างชาติมากขึ้น ส่งผลให้มูลค่าของดอลลาร์เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางยุโรป ยังไม่ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ประการที่สอง ยูโรได้รับผลกระทบในสัปดาห์นี้จากความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นว่ารัสเซียจะ ลดการส่งออกก๊าซธรรมชาติไปยังยุโรปอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและผลผลิตทางอุตสาหกรรมและในที่สุด จะนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในภูมิภาค แนวโน้มของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำลง (หรือติดลบ) นำไปสู่สกุลเงินที่อ่อนค่าลง

ตอนนี้ปัญหาใหญ่คือ: ยูโรที่อ่อนค่าลงจะเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ภูมิภาคกำลังเผชิญอยู่ เนื่องจากเงินเฟ้อที่นำเข้า ตัวอย่างเช่น ยุโรปพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันและ ก๊าซธรรมชาติสำหรับความต้องการพลังงานส่วนใหญ่ สินค้าเหล่านี้เช่นเดียวกับ สินค้าอื่นๆ ส่วนใหญ่ มีราคาเป็นดอลลาร์ ดังนั้นเมื่อยูโรลดลงสู่ระดับเท่ากับดอลลาร์ ต้นทุนการนำเข้าพลังงานของภูมิภาคจึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น กล่าวโดยสรุป ยุโรปติดอยู่ในวงจรที่เลวร้าย: ราคาพลังงานที่สูงขึ้นกำลังทำร้าย เศรษฐกิจของภูมิภาค ส่งผลให้ยูโรอ่อนค่าลง ในทางกลับกัน ยูโรที่อ่อนค่าลง ทำให้การนำเข้าพลังงานมีราคาแพงยิ่งขึ้น

แนวโน้มเชิงลบกำลังสะท้อนอยู่ในประมาณการทางเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการแล้ว เพียงแค่ดูการคาดการณ์ล่าสุดของคณะกรรมาธิการยุโรปที่เผยแพร่ในวันพฤหัสบดี คณะกรรมาธิการยุโรปคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโต 1.4% ในปี 2566 ลดลงจาก การคาดการณ์ในเดือนพฤษภาคมที่ 2.3% นอกจากนี้ยังปรับประมาณการเงินเฟ้อขึ้นเป็น 7.6% ในปีนี้ เทียบกับ 6.1% ก่อนหน้านี้ นั่นแตกต่างอย่างมากจากเป้าหมายอย่างเป็นทางการของธนาคารกลางยุโรป ที่ 2%

หุ้น

ธนาคารวอลล์สตรีทเริ่มต้นฤดูกาลรายได้ของสหรัฐฯ อย่างเป็นทางการในสัปดาห์นี้ กำไรไตรมาสที่สองของ JPMorgan ลดลง 28% ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ หลังจากเพิ่มเงินสำรองสำหรับหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นได้ 428 ล้านดอลลาร์ ซีอีโอของ JPMorgan เจมี่ ไดมอน เตือนว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เงินเฟ้อที่สูง และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ "ในอนาคต" นั่นอาจเป็นสาเหตุที่ธนาคารระงับการซื้อคืนหุ้นเพื่อเสริมสร้างเงินทุน ตามกฎระเบียบ

สถานการณ์ไม่ต่างกันมากนักที่ Morgan Stanley: กำไรไตรมาสที่สองลดลง 29% ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารพึ่งพาการทำธุรกรรมมากขึ้นสำหรับรายได้เมื่อเทียบกับบริษัทวอลล์สตรีทอื่นๆ และได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการลดลงอย่างรวดเร็วของการออกตราสารหนี้และ หุ้นในปีนี้ มากจนรายได้จากการธนาคารเพื่อการลงทุนของ Morgan Stanley ลดลงอย่างรวดเร็ว 55% ในไตรมาสล่าสุด

สินค้าโภคภัณฑ์

ทองแดงเคยเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนเนื่องจากอุปทานที่ตึงตัวและการใช้ใน เทคโนโลยีสีเขียวที่เติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น รถยนต์ไฟฟ้า แต่ราคาของโลหะสีแดง ได้ลดลงมากกว่า 30% นับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนมีนาคม และในสัปดาห์นี้ ทองแดงได้สูญเสียหนึ่งในผู้สนับสนุนที่ทรงอิทธิพลที่สุด: Goldman Sachs ปรับลดประมาณการราคาทองแดงลงเหลือ 6,700 ดอลลาร์ต่อตัน เทียบกับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 8,650 ดอลลาร์ ธนาคารเพื่อการลงทุนคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคและกิจกรรมทางอุตสาหกรรม จะลดลงอย่างมากเนื่องจากวิกฤตพลังงานของยุโรปลึกขึ้น ซึ่งทั้งสองอย่างนี้จะ ส่งผลต่อความต้องการทองแดง โลหะมักถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ของเศรษฐกิจโลก และเรารู้กันดีเกี่ยวกับเมฆเศรษฐกิจมืดมนที่กำลังลอยอยู่เบื้องหลัง...

คริปโต

วอลล์สตรีทไม่ค่อยมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับบิตคอยน์: จากการสำรวจนักลงทุนสถาบัน 950 ราย 60% ของพวกเขามองว่าคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลกจะร่วงลงไปที่ 10,000 ดอลลาร์ ลดมูลค่าลงครึ่งหนึ่ง อีก 40% มองว่ามันจะไปในทางตรงกันข้าม เพิ่มขึ้นเป็น 30,000 ดอลลาร์ ผลลัพธ์ของการสำรวจแสดงให้เห็นว่านักลงทุน มองโลกในแง่ร้ายต่อภาคคริปโตมากเพียงใดหลังจากข่าวร้ายมากมายในปีนี้ ตั้งแต่โครงการที่ล่มสลาย (เช่น Terra Luna) ไปจนถึงผู้ให้กู้ DeFi ที่ล้มเหลว (เช่น Celsius ซึ่งยื่นขอล้มละลายในวันพฤหัสบดี) โดยรวมแล้ว มูลค่าตลาดของ คริปโตเคอเรนซีหายไปประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว

ความมองโลกในแง่ร้ายกำลังแพร่กระจายไปยังตลาดทุนเสี่ยง (VC) ด้วย: ข้อมูลใหม่ ที่ออกมาในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่า เงินทุน VC ไปสู่สตาร์ทอัพคริปโตลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปีใน ไตรมาสล่าสุด กระแสความนิยมรอบๆ สตาร์ทอัพคริปโตทำให้ภาคนี้ดูเหมือนจะไม่ค่อยได้รับผลกระทบ จากความวุ่นวายทางเศรษฐกิจหลังจากดึงดูดเงินทุน VC เกือบ 10 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาสแรก แต่สิ่งต่างๆ ในโลก VC เกิดขึ้นช้าๆ: ข้อตกลงมากมายที่ปิดตัวลง ในไตรมาสแรกกำลังอยู่ในระหว่างการเจรจาในช่วงปลายปี 2564 ดังนั้นข้อมูล ของไตรมาสที่สองจึงแสดงภาพที่ถูกต้องแม่นยำยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความต้องการของ ตลาด VC ต่อภาคคริปโตในปีนี้ และปลอดภัยที่จะพูดได้ว่ามันกำลังจางหายไป: VC ลงทุน "เพียง" 6.8 พันล้านดอลลาร์ในสตาร์ทอัพคริปโต ซึ่งลดลง 31% จากไตรมาสก่อนหน้า

สัปดาห์หน้า

ฤดูกาลรายได้ไตรมาสที่สองดำเนินต่อไปอย่างจริงจังในสัปดาห์หน้า บริษัททางการเงิน ชื่อดังบางรายที่รายงานผลประกอบการ ได้แก่ Bank of America, Goldman Sachs และ American Express พวกเขาจะเข้าร่วมโดยบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่บางราย เช่น Snap, Tesla และ Netflix คาดว่านักลงทุนจะให้ความสนใจกับ Netflix เป็นพิเศษหลังจากการอัปเดตที่น่าผิดหวังในไตรมาสล่าสุดที่ยักษ์ใหญ่ด้านการสตรีมมิ่ง รายงานว่าสูญเสียสมาชิกเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 10 ปี ในด้านเศรษฐกิจ ทุกสายตาจะจับจ้องไปที่ธนาคารกลางยุโรป ซึ่งคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เป็นครั้งแรกในรอบกว่าทศวรรษ