แห้งเหือด

สัปดาห์นี้ ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ได้ประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดในรอบ 27 ปี ในขณะเดียวกัน เฟดได้ส่งผู้พูดออกไปเพื่อย้อนกลับการตีความแบบ dovish ของการประชุมล่าสุดของเฟด สัปดาห์นี้ยังมีการอัปเดตผลประกอบการจาก บริษัทในอุตสาหกรรม sharing-economy อย่าง Uber และ Airbnb นอกจากนี้เรายัง วิเคราะห์ธนาคารจีน ซึ่งกำลังเผชิญกับวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ของประเทศและอาจ กำลังเผชิญกับการขาดทุนจำนวนมาก เราจะกลับมาดูแม่น้ำไรน์ ซึ่ง ยังคงแห้งแล้งและกำลังจะกลายเป็นอุปสรรคในการสัญจร ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อเศรษฐกิจยุโรป มาดูกันว่า ทำไม

มหภาค

ธนาคารกลางอังกฤษ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในวันพฤหัสบดี – การปรับขึ้นสูงสุดในรอบ 27 ปี – และได้วางแผนที่จะขายพันธบัตรบางส่วน มูลค่า 844 พันล้านปอนด์ที่สะสมมาตลอดหลายปีที่ผ่านมา การขายพันธบัตร คาดว่าจะเริ่มในเดือนกันยายนและจะอยู่ที่ประมาณ 10 พันล้านปอนด์ต่อไตรมาส

แม้ว่า BoE จะเป็นธนาคารกลางรายใหญ่แห่งแรกที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจาก การระบาดใหญ่ แต่จนถึงตอนนี้ BoE ยังคงยึดติดกับการปรับขึ้นเล็กน้อย ที่ 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งทำให้ BoE มีความเสี่ยงที่จะตกอยู่เบื้องหลัง เนื่องจากธนาคารกลางอื่นๆ กว่า 70 แห่งได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานหรือมากกว่าในปีนี้

BoE ยังได้ให้การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ค่อนข้างน่าหดหู่ BoE คาดว่า เศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในไตรมาสที่ 4 ของสหราชอาณาจักรและจะ ดำเนินต่อไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปีหน้า ซึ่งจะเป็นภาวะถดถอยที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงิน โดยเจ้าหน้าที่คาดว่าเศรษฐกิจจะหดตัวประมาณ 2.1% ในภาพรวม BoE ยังได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์สำหรับจุดสูงสุดของอัตราเงินเฟ้อเป็น 13.3% ในเดือนตุลาคมท่ามกลางการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน และกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อจะ ยังคงอยู่ใน "ระดับสูงมาก" ตลอดปี 2023 ก่อนที่จะลดลงสู่เป้าหมาย 2% ในเวลาสองปี

ข้ามมหาสมุทรไป ฝั่งอเมริกา ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นในวันอังคาร หลังจากผู้พูดของเฟดพยายามย้อนกลับการตีความแบบ dovish ของการประชุมล่าสุด ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เจ้าหน้าที่ของเฟดได้ผลักดันกลับไปยังเรื่องราวที่กำลังเติบโตในสัปดาห์ที่แล้ว ว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังพิจารณาการเปลี่ยนแปลงจากการปรับนโยบายการเงิน ที่เข้มงวด ท่ามกลางหลักฐานของเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก แมรี่ เดลี กล่าวว่าธนาคารกลาง "มีความ เป็นเอกฉันท์อย่างสมบูรณ์ในการลดอัตราเงินเฟ้อ" ในขณะที่โลเร็ตตา เมสเตอร์ จากสาขาคลีฟแลนด์กล่าวว่าเธอต้องการเห็น "หลักฐานที่ชัดเจนมาก" ว่า การเพิ่มขึ้นของราคาในแต่ละเดือนกำลังลดลง ซึ่งทำให้เทรดเดอร์ต้อง พิจารณาใหม่ว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเท่าใดและ ธนาคารกลางอาจจะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปี 2023 หรือไม่

หุ้น

คุณได้ยินเรื่องผู้ซื้อบ้านชาวจีนที่กำลังบอยคอตการชำระเงินจำนองหรือไม่? นี่คือเหตุผลว่าทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ: ธนาคารจีนมีการเปิดเผยต่อภาคอสังหาริมทรัพย์มากกว่าอุตสาหกรรมอื่นๆ แผนภูมิข้างล่างแสดงให้เห็นว่ามีสินเชื่อจำนองคงค้างอยู่ 39 ล้านล้านหยวน และสินเชื่อให้กับนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์อีก 13 ล้านล้านหยวน ณ สิ้นเดือนมีนาคม ตามข้อมูลจากธนาคารประชาชนจีน ซึ่งเทียบเท่ากับ 7.7 ล้านล้านดอลลาร์ และทำให้ภาคการเงินของประเทศอยู่ในสถานะที่ เปราะบางมาก

อะไรคือสาเหตุของการบอยคอต? มาดูกันทีละขั้นตอน ผู้ซื้อบ้านชาวจีน มักจะชำระเงินล่วงหน้าสำหรับทรัพย์สินที่ยังไม่ได้สร้างเสร็จ และ กระบวนการนี้ได้ผลดีในอดีต แต่การควบคุมของรัฐบาลในช่วงไม่นานมานี้ ต่อภาคอสังหาริมทรัพย์ได้ทำให้กิจกรรมทั่วประเทศหยุดชะงัก และ ทำให้ผู้ซื้อบ้านที่ชำระเงินล่วงหน้าสำหรับทรัพย์สินที่ยังไม่ได้สร้างเสร็จ ต้องบอยคอตการชำระเงินจำนองจนกว่าพวกเขาจะเห็นการก่อสร้างเริ่มขึ้นอีกครั้ง การบอยคอตเหล่านี้เกิดขึ้นในกว่า 90 เมือง

ธนาคารจีนกำลังเผชิญกับวิกฤตนี้และอาจกำลังเผชิญกับการขาดทุน จำนวนมากเป็นผล ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด S&P Global Ratings ประมาณการว่า 2.4 ล้านล้านหยวน (356 พันล้านดอลลาร์) – หรือมากกว่า 6% ของสินเชื่อจำนอง – มีความเสี่ยงที่จะผิดนัดชำระหนี้ ในขณะที่ Deutsche Bank เตือนว่าอย่างน้อย 7% ของสินเชื่อบ้านอยู่ในอันตราย สำหรับสินเชื่อ 13 ล้านล้านหยวนของ ธนาคารให้กับนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ สถานการณ์ก็ไม่ดีขึ้นเช่นกัน: นักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 28 รายจาก 100 รายที่มียอดขายสูงสุดได้ ผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรหรือเจรจาต่อรองการขยายเวลาชำระหนี้กับเจ้าหนี้ ในช่วงปีที่ผ่านมา

โดยรวมแล้ว คุณอาจเข้าใจได้ว่าทำไมนักลงทุนถึงรู้สึกกังวล และทำไม ดัชนี Hang Seng Mainland Banks Index ถึงร่วงลง 12% ในเดือนที่แล้ว แต่การลดลงนั้นอาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นหากการบอยคอตมีแรงผลักดัน มากขึ้น และหากวิกฤตการเงินโลกปี 2008 สอนอะไรเราบ้าง นั่นคือ ปัญหาของธนาคารสามารถแพร่กระจายอย่างรวดเร็วและในที่สุดก็จะ ลากเศรษฐกิจโดยรวมลงไปด้วย ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงใหม่ให้กับ เศรษฐกิจจีนและมาทับถมกับการเติบโตที่ช้าลง การล็อกดาวน์ที่เกี่ยวข้องกับ โควิด-19 ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นกับสหรัฐฯ เกี่ยวกับไต้หวัน และอื่นๆ

ย้ายไปที่เทคโนโลยีของสหรัฐฯ หุ้นของ Uber พุ่งขึ้นเกือบ 20% ในวันอังคารหลังจากยักษ์ใหญ่ด้านการเรียกรถ รายงานผลประกอบการที่เหนือกว่าคาด มูลค่าของการจองที่ทำผ่านแพลตฟอร์มของ Uber – ครอบคลุมการเรียกรถ การจัดส่ง และการขนส่งสินค้า – ทำสถิติสูงสุด ช่วยให้รายได้ในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 8 พันล้านดอลลาร์จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน เพื่อเป็นการปิดท้าย Uber ยังได้ทำลายสถิติสำคัญ: บริษัทได้บันทึกกระแสเงินสดเป็นบวก เป็นครั้งแรกในไตรมาสล่าสุด หลังจากเผาผลาญเงินไปประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ก่อตั้งเมื่อ 13 ปีที่แล้ว

ในขณะเดียวกัน ผลประกอบการของ Airbnb ไม่ได้ส่งผลดีต่อนักลงทุน เช่นเดียวกับ Uber บริษัทให้เช่าบ้านได้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของ การใช้จ่ายของผู้บริโภคในกิจกรรมแทนสินค้า แต่การจองของ Airbnb ต่ำกว่าคาด จำนวนคืนและประสบการณ์ที่จองในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 25% เป็น 103.7 ล้านคืน ต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 106 ล้านคืน บริษัทยังได้ให้แนวทางการจองสำหรับไตรมาสที่สาม ซึ่งต่ำกว่าคาด นักลงทุนได้ยินเพียงพอและส่งหุ้นของ Airbnb ลดลงหลังจากผลประกอบการ

สินค้าโภคภัณฑ์

เราเพิ่งพูดถึง แม่น้ำไรน์ เมื่อสองสัปดาห์ก่อน และตอนนี้เราต้องพูดถึงมันอีกครั้ง ย้อนกลับไป: แม่น้ำไรน์ยาวประมาณ 800 ไมล์ ไหลจากสวิตเซอร์แลนด์ไปยังทะเลเหนือ และ ใช้ในการขนส่งสินค้าหลายสิบล้านตันผ่าน ยุโรปตอนใน

เมื่อสองสัปดาห์ก่อน ระดับน้ำของแม่น้ำอยู่ที่จุดต่ำสุดสำหรับช่วงเวลานั้น ของปีนับตั้งแต่ปี 2007 เนื่องจากภัยแล้ง และหลายคนเกรงว่า คลื่นความร้อนในตอนนั้นจะทำให้ระดับน้ำลดลงไปอีก เร็วไปข้างหน้า จนถึงวันนี้ และความกลัวเหล่านั้นได้กลายเป็นจริง: ระดับน้ำมีแนวโน้ม ที่จะลดลงเหลือ 47 เซนติเมตรภายในช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งอยู่ห่างจากจุดที่ เกือบจะไม่สามารถสัญจรได้เพียง 7 เซนติเมตร กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระดับน้ำของแม่น้ำไรน์มีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างน่าตกใจใกล้กับจุดที่ จะปิดลงอย่างมีประสิทธิภาพ หยุดการไหลของทุกอย่างตั้งแต่เชื้อเพลิงไปจนถึงสารเคมี ในขณะที่รัฐบาลพยายามป้องกันไม่ให้วิกฤตพลังงานผลักดันภูมิภาค เข้าสู่ภาวะถดถอย

ครั้งล่าสุดที่ระดับน้ำต่ำขนาดนี้คือช่วงคลื่นความร้อนปี 2018 และ การหยุดชะงักที่เกิดขึ้นส่งผลกระทบต่อการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สี่ ของเยอรมนีลดลง 0.4% ตามการประมาณการของ JPMorgan ปัญหาคือ ในครั้งนี้ การขนส่งสินค้าผ่านแม่น้ำมีความสำคัญมากขึ้น เนื่องจากเป็นวิธีหนึ่งในการชดเชยการสูญเสียการจัดหาพลังงานจากรัสเซีย ตัวอย่างเช่น เยอรมนีต้องเผาถ่านหินมากขึ้นเพื่อผลิตกระแสไฟฟ้า แต่ระดับน้ำที่ต่ำของแม่น้ำไรน์กำลังขัดขวางไม่ให้โรงไฟฟ้าบางแห่ง ได้รับถ่านหินทั้งหมดที่ต้องการ

คริปโต

ไมเคิล เซย์เลอร์ กำลังลาออกจากตำแหน่งซีอีโอของ MicroStrategy หลังจากบริษัทซอฟต์แวร์รายงานการขาดทุน 1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับคริปโตอย่างไร? การขาดทุนครั้งใหญ่ของ MicroStrategy ในไตรมาสที่แล้ว เกิดจากค่าใช้จ่ายในการด้อยค่า 920 ล้านดอลลาร์จากการถือครองบิตคอยน์ ซึ่งมีมูลค่าลดลง เซย์เลอร์ เป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนคริปโตที่ใหญ่ที่สุด (และยังคงเป็นอยู่) แต่การตัดสินใจลาออกของเขาอาจทำให้บริษัทอื่นๆ ที่กำลังพิจารณา เพิ่มบิตคอยน์เข้าไปในงบดุลของพวกเขาต้องคิดใหม่ การตัดสินใจของ เซย์เลอร์ เกิดขึ้นเพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากเทสลาเปิดเผยว่า ได้ขายการถือครองบิตคอยน์ส่วนใหญ่

สัปดาห์หน้า

ฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองกำลังจะสิ้นสุดลงอย่างเงียบๆ แต่ยังมีบริษัทใหญ่ๆ อีกหลายแห่งที่รายงานผลประกอบการในสัปดาห์หน้า รวมถึงดิสนีย์ พาแลนไทร์ เทคโนโลยีส์ และริเวียน ออโตโมทีฟ ด้าน เศรษฐกิจ เรามีตัวเลขเงินเฟ้อของเดือนกรกฎาคมที่ออกมาจากจีน อิตาลี เยอรมนี ฝรั่งเศส และสหรัฐฯ เทรดเดอร์จะให้ความสนใจ กับตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เป็นพิเศษเพื่อประเมินการเคลื่อนไหว ครั้งต่อไปของเฟดในเดือนกันยายน หลังจากทั้งหมด ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งล่าสุดและส่งสัญญาณว่า จะมีการปรับขึ้นอีก แต่ไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติม โดยกล่าวว่า ขนาดของการปรับขึ้นครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจ