สมเด็จพระนางเจ้าฯ พระบรมราชินีนาถ พ.ศ. 2469 – 2565

Darqube ขอแสดงความเคารพต่อสมเด็จพระราชินีนาถเอลิซาเบธที่ 2 ผู้เสด็จสวรรคตอย่างสงบที่พระราชวังบัลมอรัลในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาด้วยพระชนมายุ 96 พรรษา สมเด็จพระราชินีนาถเอลิซาเบธที่ 2 เสด็จขึ้นครองราชย์ในปี 2495 และทรงอุทิศพระองค์เพื่อการรับใช้สาธารณะด้วยเกียรติและความทุ่มเทตลอดระยะเวลา 7 ทศวรรษกว่า ทรงเป็นแรงบันดาลใจให้กับผู้คนมากมายทั่วโลก ในช่วงเวลาแห่งความเศร้าโศกนี้ Darqube ขอแสดงความเสียใจต่อพระราชวงศ์ รวมถึงประชาชนชาวสหราชอาณาจักรและเครือจักรภพ

สัปดาห์นี้

สัปดาห์นี้เริ่มต้นอย่างไม่ราบรื่น โดยเฉพาะในยุโรปหลังจากที่รัสเซียตัดท่อส่งก๊าซสำคัญไปยังภูมิภาคนี้ ซึ่งส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดยุโรป ไม่กี่วันต่อมา ธนาคารกลางยุโรป (EBC) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นประวัติการณ์ 75 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของธนาคารกลางหลายแห่งที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น และการกระทำร่วมกันของพวกเขาได้นำตลาดกระทิงพันธบัตรที่ดำเนินมานานกว่า 4 ทศวรรษมาสู่จุดสิ้นสุด นักลงทุนในพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ก็กำลังเผชิญกับความเจ็บปวดเช่นกันจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ในสหรัฐอเมริกา ผลตอบแทนที่พบในพันธบัตรรัฐบาลอเมริกาที่ป้องกันเงินเฟ้ออายุ 5 ปีและ 10 ปีกลับมาอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์หลายประเภทรวมถึงคริปโต ซึ่งมูลค่าตลาดลดลงต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ในที่สุด OPEC+ ก็ตัดสินใจลดกำลังการผลิตในเดือนตุลาคมอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้น้ำมันราคาพุ่งขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์

มหภาค

ในช่วงสุดสัปดาห์ Gazprom ได้ตัดการส่งมอบผ่านท่อส่ง Nord Stream – ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานการนำเข้าก๊าซหลักของยุโรป – ไปเป็นศูนย์ (ท่อส่งก๊าซดังกล่าวเคยดำเนินการที่ 20% ของกำลังการผลิต) ยุโรปเห็นสิ่งนี้มาและพยายามเตรียมพร้อมสำหรับการตัดการส่งมอบของรัสเซียอย่างเต็มรูปแบบ บล็อกนี้ได้สร้างคลังเก็บก๊าซและมีบัฟเฟอร์สำหรับอย่างน้อยส่วนหนึ่งของฤดูหนาว อย่างไรก็ตาม การกระทำของรัสเซียส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดยุโรปเมื่อเปิดทำการในวันจันทร์: หุ้นร่วงลง ราคาแก๊สพุ่งขึ้นมากกว่า 30% และ ยูโรร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ไม่น่าแปลกใจที่วิกฤตการณ์พลังงานที่เลวร้ายลงกำลังเพิ่มความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในยูโรโซนในขณะที่ราคาผู้บริโภคที่พุ่งสูงขึ้นกำลังกดดัน ECB ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

พูดถึงเรื่องนี้ หลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนกรกฎาคม ECB ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นประวัติการณ์ 75 จุดพื้นฐานในวันพฤหัสบดี – ความพยายามล่าสุดในการลดอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นประวัติการณ์ซึ่งแพร่กระจายไปไกลกว่าราคาพลังงาน การปรับขึ้นนี้ทำให้ระดับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อยู่ที่ 0.75% – ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2554 แต่ธนาคารกลางยังไม่หยุดเพียงแค่นี้ โดยสัญญาว่าจะมีการปรับขึ้นอีก “หลายครั้ง” แม้ว่าแนวโน้มเศรษฐกิจของบล็อกจะเลวร้ายลง ตัวอย่างเช่น ในการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ ECB ได้ลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2566 และ 2567 ในขณะที่ปรับเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อสำหรับปีนี้และปีหน้า

ECB จะไปไกลแค่ไหน? ไม่มีใครรู้แน่ชัด แต่บรรดานักเศรษฐศาสตร์ที่ถูกสำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจนถึง 1.5% ซึ่งโดยทั่วไปแล้วพวกเขาเห็นว่าเป็นอัตราดอกเบี้ย “เป็นกลาง” – นั่นคือระดับอัตราดอกเบี้ยที่ไม่กระตุ้นหรือจำกัดเศรษฐกิจ

ECB เป็นหนึ่งในธนาคารกลางหลายแห่งที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น และการกระทำร่วมกันของพวกเขาได้นำตลาดกระทิงพันธบัตรที่ดำเนินมานานกว่า 4 ทศวรรษมาสู่จุดสิ้นสุด ดัชนีผลตอบแทนรวม Bloomberg Global Aggregate ของพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรองค์กรระดับการลงทุนลดลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดในปี 2564 – ซึ่งเป็นการลดลงที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มต้นในปี 2533 และ ทำเครื่องหมายอย่างเป็นทางการว่าตลาดหมีในพันธบัตรทั่วโลก. ยิ่งไปกว่านั้น ด้วยพันธบัตรและหุ้นที่ร่วงลงพร้อมกัน ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากสำหรับนักลงทุน – โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ใช้พอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมที่ประกอบด้วยสินทรัพย์ทั้งสองประเภทเป็นหลัก

นักลงทุนในพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ (EM) ก็กำลังเผชิญกับความเจ็บปวดเช่นกัน ดูสิ นอกเหนือจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ตลาดพันธบัตร EM กำลังรู้สึกถึงผลกระทบของค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น เมื่อดอลลาร์แข็งค่าขึ้น จะทำให้ประเทศ EM มีค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ที่ใช้ดอลลาร์สูงขึ้น ดังนั้นราคาของพันธบัตรจึงลดลงเนื่องจากนักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงเพิ่มเติม สิ่งนี้เกิดขึ้นบนพื้นฐานของปัญหาอื่น ๆ ที่ประเทศ EM กำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน – วิกฤตการณ์พลังงาน อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง และภัยคุกคามที่เพิ่มขึ้นของความไม่สงบทางสังคม เป็นต้น

โดยรวมแล้ว ดัชนีพันธบัตร EM สกุลเงินแข็งของ Bloomberg ลดลง 15% ในปีนี้ เมื่อเทียบกับการลดลง 10% ในมาตรวัดพันธบัตร EM สกุลเงินท้องถิ่น และ กำลังมุ่งหน้าไปสู่ผลการดำเนินงานประจำปีที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2551. สิ่งนี้ผลักดันให้ส่วนต่างระหว่างพันธบัตร EM ที่ใช้ดอลลาร์และพันธบัตรที่ใช้สกุลเงินท้องถิ่นไปสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนไม่เคยกังวลเกี่ยวกับ EM ในการชำระหนี้ที่ใช้ดอลลาร์ (เมื่อเทียบกับการกู้ยืมที่ใช้สกุลเงินท้องถิ่น) นับตั้งแต่ปี 2551

หุ้น

หลังจากติดอยู่ในดินแดนติดลบเป็นส่วนใหญ่ในช่วงหลายปีของการระบาดใหญ่ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอเมริกาที่แท้จริง (เช่น ปรับตามเงินเฟ้อ) กำลังพุ่งทะยาน โดยผลตอบแทนที่พบในพันธบัตรรัฐบาลอเมริกาที่ป้องกันเงินเฟ้ออายุ 5 ปีและ 10 ปีกลับมาอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ผลตอบแทนที่แท้จริงถูกมองว่าเป็นต้นทุนที่แท้จริงของเงิน ดังนั้นเมื่อพวกมันเพิ่มขึ้น จะทำให้การกู้ยืมมีราคาแพงขึ้นและลดความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์หลายประเภท – โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินทรัพย์ที่เก็งกำไร (เช่น หุ้นเทคโนโลยีที่ไม่มีกำไรหรือคริปโต) และสินทรัพย์ที่ไม่ได้จ่ายรายได้ (เช่น ทองคำ)

ปัญหาคือ แม้จะมีการพุ่งขึ้นในช่วงไม่นานมานี้ แต่คาดว่าผลตอบแทนที่แท้จริงจะสูงขึ้นไปอีกในแง่ของความมุ่งมั่นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการทำให้สภาพคล่องทางการเงินตึงตัวเพื่อพยายามลดอัตราเงินเฟ้อที่สูงลิ่วของประเทศ สิ่งนี้บ่งบอกถึงแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสินทรัพย์เกือบทุกประเภท รวมถึงเศรษฐกิจ โดย Goldman Sachs กล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าผลตอบแทนที่แท้จริงอายุ 10 ปีกำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้ระดับที่อาจจำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน นักยุทธศาสตร์ของ Nomura คาดการณ์ว่า การผลักดันไปสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปีใหม่ในผลตอบแทนที่แท้จริงน่าจะไปพร้อมกับการลดลงของหุ้น. คุณจะเห็นได้ว่าทำไมในกราฟด้านล่าง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นทั่วโลกเคลื่อนไหวตรงกันข้ามกับผลตอบแทนที่แท้จริงอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ

สินค้าโภคภัณฑ์

อาจเป็นสิ่งสุดท้ายที่โลกต้องการในตอนนี้ แต่ น้ำมันพุ่งขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์เนื่องจาก OPEC+ ตัดสินใจลดกำลังการผลิตในเดือนตุลาคมอย่างไม่คาดคิด – การตัดกำลังการผลิตครั้งแรกของกลุ่มนี้ในรอบกว่าหนึ่งปี OPEC+ – กลุ่มประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลกและพันธมิตร – วางแผนที่จะลดการผลิต 100,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนหน้า ซึ่งเป็นการพลิกกลับการเพิ่มกำลังการผลิตเชิงสัญลักษณ์ในปริมาณเดียวกันในเดือนกันยายนซึ่งทำขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการร้องขอจากประธานาธิบดีสหรัฐฯ การตัดกำลังการผลิตเกิดขึ้นเพียงสองสัปดาห์หลังจากที่รัฐมนตรีพลังงานซาอุดีอาระเบียแสดงความไม่พอใจกับการลดลงล่าสุดของราคาน้ำมันซึ่งเกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในยุโรปและความต้องการน้ำมันที่อ่อนแอจากจีน

คริปโต

มูลค่าตลาดรวมของ ภาคคริปโตตกลงต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้. สิ่งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่บิตคอยน์ลดลงล่าสุด โดยคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดของปีนี้ที่ประมาณ 17,500 ดอลลาร์ ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายนหลังจากการล่มสลายของผู้ให้กู้และกองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโต ผลตอบแทนที่แท้จริงที่พุ่งสูงขึ้น (ซึ่งเราได้กล่าวถึงข้างต้น) กำลังลดความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์ที่เก็งกำไร และคริปโตก็ไม่มีข้อยกเว้น โดยรวมแล้ว ดัชนี MVIS CryptoCompare Digital Assets 100 ของโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดลดลงประมาณ 60% ในปีนี้ โดยเทรดเดอร์หลายคนคาดการณ์ว่าจะมีความเจ็บปวดมากขึ้นเมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้นไปอีก

สัปดาห์หน้า

สัปดาห์หน้าเต็มไปด้วยข้อมูลเศรษฐกิจจากสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร สัปดาห์นี้จะเริ่มต้นด้วยรายงาน GDP ของสหราชอาณาจักรสำหรับเดือนกรกฎาคม และการอ่านที่แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจส่งผลให้ปอนด์อังกฤษอ่อนค่าลงในสัปดาห์หลังจากที่แตะระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่ปี 2528 หนึ่งวันต่อมา เราจะได้รับเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับเศรษฐกิจอังกฤษด้วยการเผยแพร่รายงานตลาดแรงงานซึ่งแสดงรายได้เฉลี่ยและอัตราการว่างงานสำหรับเดือนสิงหาคม ในวันเดียวกัน เราจะได้รับรายงานเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สำหรับเดือนสิงหาคม ซึ่งจะมีผลกระทบอย่างมากต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟดในปลายเดือนนี้ หนึ่งวันต่อมา เราจะเห็นการเผยแพร่รายงานเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรสำหรับเดือนสิงหาคม ในที่สุด ข้อมูลยอดขายปลีกสำหรับทั้งสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรมีกำหนดจะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ตามลำดับ