การควบรวมที่รอคอยมานาน

สัปดาห์นี้แน่นอนว่าคึกคักมาก ข้อมูลใหม่แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรเติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่อัตราการว่างงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970 ในสหรัฐอเมริกา ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานเงินเฟ้อของเดือนสิงหาคมซึ่งออกมาในวันอังคาร และข้อมูลที่แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างหนัก ในขณะเดียวกันในยุโรป นักลงทุนกำลังถอนเงินออกจากกองทุนหุ้นอย่างมากมาย เนื่องจากปัญหาของภูมิภาคนี้เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ แต่ในที่สุดราคาก๊าซธรรมชาติและพลังงานของยุโรปลดลงในช่วงต้นสัปดาห์ เนื่องจากสหภาพยุโรปได้สรุปรายละเอียดเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาดเพื่อรับมือกับวิกฤตพลังงานที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ในที่สุด Ethereum "Merge" ที่รอคอยมานานก็เปิดตัวในวันพฤหัสบดี - นี่คือสิ่งที่มันหมายถึง

มหภาค

ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในวันจันทร์แสดงให้เห็นว่า เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรเติบโต 0.2% ในเดือนกรกฎาคมเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า – การฟื้นตัวที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้จากการลดลง 0.6% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงการสูญเสียสองวันทำการในเดือนนั้นที่เกี่ยวข้องกับการเฉลิมฉลองครบรอบการครองราชย์ของสมเด็จพระราชินีนาถเอลิซาเบธที่ 2 แม้ว่าภาคบริการจะขยายตัวในเดือนกรกฎาคม แต่การผลิตภาคอุตสาหกรรมและการก่อสร้างต่างก็หดตัวเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน โดยรวมแล้ว นั่นหมายความว่าขนาดของเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรในเดือนกรกฎาคมเท่ากับเมื่อหกเดือนก่อน

การเริ่มต้นที่ไม่ดีในไตรมาสที่สาม ร่วมกับวันหยุดธนาคารอีกวันสำหรับงานศพของสมเด็จพระราชินีในวันที่ 19 กันยายน อาจเพียงพอที่จะผลักดันเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยในไตรมาสนี้อย่างแน่นอน ท้ายที่สุด ผู้บริโภคและธุรกิจยังคงดิ้นรนอยู่ภายใต้ภาระของเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นและค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่สูงขึ้น และนั่นคือแม้จะมีแพ็คเกจมาตรการของนายกรัฐมนตรีคนใหม่เพื่อตรึงการเพิ่มขึ้นของค่าไฟฟ้าและก๊าซ ซึ่งจะไม่มีผลจนกว่าจะถึงเดือนตุลาคม

ปัญหาเงินเฟ้อที่ซับซ้อนคือตลาดแรงงานที่ตึงตัวของสหราชอาณาจักร: ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานของประเทศลดลงเหลือ 3.6% ในสามเดือนถึงเดือนกรกฎาคม - ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1974 - เนื่องจากมีคนออกจากแรงงานมากขึ้น ความตึงเครียดในตลาดแรงงานกำลังสร้างแรงกดดันต่อค่าจ้างและอาจนำไปสู่เงินเฟ้อที่สูงขึ้นเนื่องจาก "วัฏจักรค่าจ้าง-ราคา" นี่คือที่ที่ค่าจ้างที่สูงขึ้นนำไปสู่การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน ราคาสินค้าและบริการที่สูงขึ้นจะผลักดันให้พนักงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้น วัฏจักรนี้แย่ลงเมื่อบริษัทต่างๆ ปรับราคาสินค้าของตนเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายด้านค่าจ้างที่สูงขึ้น วัฏจักรนี้จะนำไปสู่เงินเฟ้อที่สูงขึ้นและสูงขึ้น (เช่น เกลียว)

ในสหรัฐอเมริกา ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานเงินเฟ้อของเดือนสิงหาคม ซึ่งออกมาในวันอังคารและส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างหนัก ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 8.3% ในเดือนที่แล้วเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว แม้ว่าจะชะลอตัวเล็กน้อยจาก 8.5% ในเดือนกรกฎาคม แต่ก็สูงกว่า 8.1% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้และยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ ทำให้สถานการณ์แย่ลง ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 0.1% ในแบบรายเดือน ซึ่งท้าทายการคาดการณ์สำหรับการลดลง 0.1% ในขณะเดียวกัน ราคาผู้บริโภคหลัก (ซึ่งตัดส่วนประกอบพลังงานและอาหารที่ผันผวนออกไป) เพิ่มขึ้น 0.6% จากเดือนกรกฎาคมและ 6.3% จากหนึ่งปีก่อน ตัวเลขทั้งสองนี้สูงกว่าการคาดการณ์ โดยเงินเฟ้อหลักแบบรายปีเร่งตัวขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบหกเดือน

การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อหลักยืนยันถึงธรรมชาติที่เหนียวแน่นของปัญหาเงินเฟ้อของสหรัฐอเมริกา และจะทำให้เฟดต้องกดดันให้ปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง - โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่านี่เป็นการเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญครั้งสุดท้ายก่อนการประชุมครั้งต่อไปของเฟด ในความเป็นจริง ทันทีหลังจากตัวเลขเงินเฟ้อ เทรดเดอร์ได้ย้ายไปกำหนดราคาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ 75 จุดพื้นฐานอีกครั้งในการประชุมครั้งต่อไปของเฟดในสัปดาห์หน้า โอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมากขึ้น (หรือขึ้นอยู่กับมุมมองของคุณ โอกาสที่ลดลงของ "การเปลี่ยนแปลงของเฟด") ส่งผลให้หุ้นร่วงลงในวันอังคาร โดย S&P 500 ปิดลดลง 4.3% - ผลงานในวันเดียวที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2020. ผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์พุ่งขึ้น

หุ้น

รายการปัญหาของยุโรปดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ: สงครามที่ไม่มีจุดสิ้นสุด เงินเฟ้อที่ยังคงพุ่งสูงขึ้น วิกฤตพลังงานที่อาจส่งผลให้เกิดการแบ่งปันในฤดูหนาว การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง ธนาคารกลางที่เริ่มปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง และสกุลเงินร่วมที่ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ภูมิภาคนี้จะเอาชนะปัญหาเหล่านี้ได้อย่างไรเป็นคำถามที่ไม่มีใครตอบได้ แต่ผู้ลงทุนไม่ได้อยู่รอบๆ เพื่อหาคำตอบ: ตาม Deutsche Bank นักลงทุนได้ถอนเงินเกือบ 100 พันล้านดอลลาร์ออกจากกองทุนหุ้นยุโรปในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา – มากกว่าภูมิภาคหลักอื่นๆ

ปัญหาของยุโรปกำลังแย่ลง โดยวิกฤตพลังงานที่ทวีความรุนแรงขึ้นกำลังคุกคามที่จะผลักดันภูมิภาคนี้เข้าสู่ภาวะถดถอย ในความเป็นจริง การคาดการณ์ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์สำหรับภาวะถดถอยในยูโรโซนในปีหน้าได้เพิ่มขึ้นทุกเดือนในปี 2022 โดยโอกาสถึง 60% ในเดือนสิงหาคม ตาม Bloomberg หากการคาดการณ์พิสูจน์ได้ว่าถูกต้อง ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำจะส่งผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัทในยุโรปมากขึ้น ซึ่งเป็นสาเหตุที่ Citigroup คาดว่าจะมีการปรับลดการคาดการณ์ผลกำไรจำนวนมากในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในขณะที่ Morgan Stanley เตือนว่าอัตรากำไรสุทธิเผชิญกับการลดลงที่ใหญ่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ ด้วยการคาดการณ์ที่หดหู่เช่นนี้ ไม่น่าแปลกใจที่นักลงทุนกำลังหลบหนีหุ้นยุโรปอย่างมากมาย

โดยรวมแล้ว นักยุทธศาสตร์ที่ธนาคารเพื่อการลงทุนคิดว่าการดีดตัวขึ้นของหุ้นยุโรปในช่วงไม่นานมานี้สิ้นสุดลงแล้ว ดัชนี Stoxx Europe 600 จะสิ้นสุดปี 2022 ที่ 447 จุด ซึ่งหมายถึงกำไรประมาณ 5% จากจุดนี้ ตามค่าเฉลี่ยของ 15 การประมาณการในการสำรวจรายเดือนล่าสุดของ Bloomberg นั่นหมายความว่ามาตรฐานหุ้นยุโรปที่สำคัญคาดว่าจะลดลง 8% สำหรับปีนี้ ซึ่งจะเป็นผลงานประจำปีที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018

สินค้าโภคภัณฑ์

ราคาก๊าซธรรมชาติและพลังงานลดลงในยุโรปในช่วงต้นสัปดาห์ เนื่องจากสหภาพยุโรปได้สรุปรายละเอียดเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาดเพื่อรับมือกับวิกฤตพลังงานที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน รวมถึงข้อเสนอสำหรับเป้าหมายบังคับเพื่อลดความต้องการใช้ไฟฟ้า สหภาพยุโรปกำลังพยายามลดการใช้พลังงานและให้สภาพคล่องแก่ตลาดพลังงานเพื่อป้องกันไม่ให้วิกฤตนี้กลืนกินเศรษฐกิจโดยรวม ข้อเสนอยังมีเป้าหมายที่จะจำกัดรายได้ที่มากเกินไปของบริษัทที่ผลิตพลังงานจากแหล่งอื่นที่ไม่ใช่ก๊าซธรรมชาติ

อย่างไรก็ตาม แม้หลังจากการเคลื่อนไหวในสัปดาห์นี้ ราคายังคงสูงกว่าปกติเกือบแปดเท่าสำหรับช่วงเวลานี้ของปี แต่ในที่สุดก็มีคนคาดหวังว่าสถานการณ์จะดีขึ้น: Goldman Sachs คาดการณ์ว่าราคาพลังงานจะลดลงครึ่งหนึ่งจากระดับปัจจุบันในไตรมาสแรกของปี 2023 นั่นเป็นส่วนหนึ่งเพราะสถานที่เก็บก๊าซของยุโรปเต็มประมาณ 84% - สูงกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีเล็กน้อย สิ่งที่ช่วยได้คือภูมิภาคนี้กำลังเพิ่มสิ่งอำนวยความสะดวกมากขึ้นเพื่อนำเข้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) เพื่อชดเชยการสูญเสียการจัดหาจากรัสเซีย โดยสถานี LNG ล่าสุดเปิดตัวในสัปดาห์ที่แล้วในเนเธอร์แลนด์ โดยรวมแล้ว Goldman คาดว่าการนำเข้า LNG จะเพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบกับฤดูหนาวที่แล้ว

คริปโต

Ethereum เสร็จสิ้นการอัปเกรดที่รอคอยมานานไปยังเครือข่ายบล็อกเชนในช่วงเช้าตรู่ของวันพฤหัสบดี การปรับปรุงใหม่ ซึ่งเรียกว่า "Merge" จะทำให้ Ethereum มีประสิทธิภาพด้านพลังงานมากขึ้น (ใช้ไฟฟ้าน้อยลงประมาณ 99%) และควรจะช่วยให้สามารถปรับขนาดและเร็วขึ้นได้ในระยะยาว แต่ในขณะที่นักพัฒนาของเครือข่ายกล่าวว่าการอัปเดตซึ่งใช้เวลาหลายปีในการพัฒนาจะดำเนินไปอย่างราบรื่น นักลงทุนบางรายก็ระวังเกี่ยวกับความผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้น คอยติดตาม

สัปดาห์หน้า

บริษัทในสหรัฐอเมริกาบางแห่งกำลังรายงานผลประกอบการในสัปดาห์หน้า รวมถึง Accenture, Costco และ FedEx ปฏิทินเศรษฐกิจถูกครอบงำโดยการประชุมของธนาคารกลางโดยธนาคารแห่งอังกฤษ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น และธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าครั้งหลังจะส่งมอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย "ขนาดใหญ่" อีกครั้ง 75 จุดพื้นฐานสำหรับการประชุมครั้งที่สามติดต่อกันหลังจากรายงานเงินเฟ้อที่น่ากลัวในวันอังคาร ในที่อื่นๆ เรามีข้อมูล PMI ที่ออกมาจากยูโรโซนและสหราชอาณาจักรในวันศุกร์ โปรดทราบว่าวันจันทร์ที่ 19 กันยายนเป็นวันหยุดธนาคารในสหราชอาณาจักรสำหรับงานศพของสมเด็จพระราชินี