ฮาร์ดคอร์

ตลาดตราสารหนี้ของสหราชอาณาจักรยังคงเผชิญกับความผันผวนและความวุ่นวายในสัปดาห์นี้ ซึ่งในที่สุดก็บังคับให้ธนาคารกลางอังกฤษต้องเข้าแทรกแซงไม่ใช่แค่ครั้งเดียว แต่สองครั้ง และเมื่อคุณคิดว่าอังกฤษมีปัญหาพอแล้ว ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหดตัวอย่างไม่คาดคิดในเดือนสิงหาคมจากเดือนก่อนหน้า ในสหรัฐอเมริกา รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ออกมาแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1982 นั่นคือระดับที่รุนแรง ในข่าวอื่น ๆ บริษัทขนาดใหญ่ของสหราชอาณาจักรกำลังซื้อหุ้นคืนในอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์ สุดท้ายนี้ พูดถึงเรื่องสถิติ แฮกเกอร์กำลังจะขโมยคริปโตในปริมาณที่สูงเป็นประวัติการณ์ในปีนี้ ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

ความผันผวนได้ครอบงำตลาดของอังกฤษนับตั้งแต่รัฐบาลของประเทศประกาศชุดมาตรการลดภาษีที่ได้รับทุนจากหนี้สินในเดือนที่แล้ว เพียงเพื่อที่จะถอนคำพูดอย่างน่าอับอายหลังจากนั้นสิบวัน (ดูบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์ที่แล้วของเรา) เหตุการณ์ดังกล่าวส่งผลให้เกิดการขายทิ้งอย่างหนักในพันธบัตรและสกุลเงินของประเทศ และบังคับให้ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เข้าแทรกแซงในเดือนที่แล้วเพื่อป้องกันภัยพิบัติสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักร (ซึ่งถือพันธบัตรเป็นจำนวนมาก) ธนาคารกลางอังกฤษทำเช่นนี้โดยสัญญาว่าจะซื้อพันธบัตรรัฐบาลมูลค่าสูงสุด 5 พันล้านปอนด์ต่อวันจนถึงวันที่ 14 ตุลาคม

ในขณะที่มาตรการเหล่านั้นช่วยฟื้นฟูความสงบเรียบร้อยให้กับตลาดพันธบัตร การขายกลับมาแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้งในวันจันทร์ เนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการสิ้นสุดของโครงการในสัปดาห์นี้ สิ่งนี้ทำให้BoE ต้องเข้าแทรกแซงอีกครั้ง ประกาศว่าจะเพิ่มขีดจำกัดบนของการซื้อพันธบัตรรายวันเป็นสองเท่าเป็น 10 พันล้านปอนด์ ธนาคารกลางอังกฤษยังได้สร้างสิ่งอำนวยความสะดวกในการให้กู้ยืมใหม่ที่อนุญาตให้ธนาคารเสนอเครื่องมือที่หลากหลายมากขึ้นเป็นหลักประกันเพื่อแลกกับเงินทุนระยะสั้น โดยหวังว่าสิ่งนี้จะไหลไปสู่ลูกค้ากองทุนบำเหน็จบำนาญของพวกเขา ซื้อเวลาให้พวกเขา แต่การเคลื่อนไหวเหล่านี้ไม่สามารถสร้างความมั่นใจให้กับตลาดและทำได้เพียงเล็กน้อยในการย้อนกลับการขาย หนี้ที่ผูกติดกับเงินเฟ้อได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยผลตอบแทนของพันธบัตรที่ผูกติดกับเงินเฟ้ออายุ 10 ปีพุ่งขึ้น 64 จุดพื้นฐานเป็น 1.24% - การเพิ่มขึ้นในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสามารถเห็นได้ในกราฟด้านล่าง

การขายทิ้งอย่างหนักในหนี้ที่ผูกติดกับเงินเฟ้อ - ตลาดที่ถูกครอบงำโดยกองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักร - กระตุ้นให้BoE เข้าแทรกแซงอีกครั้งในวันอังคาร ธนาคารกลางอังกฤษคงขีดจำกัดบนของการซื้อพันธบัตรรายวันไว้ที่ 10 พันล้านปอนด์ แต่กล่าวว่าจะซื้อพันธบัตรแบบดั้งเดิมมากถึง 5 พันล้านปอนด์ต่อวันและพันธบัตรที่ผูกติดกับเงินเฟ้อ 5 พันล้านปอนด์จนกว่าโครงการจะหมดอายุในวันศุกร์ ในขณะที่สิ่งนี้อาจช่วยลดการขาดทุนของกองทุนบำเหน็จบำนาญของประเทศ นโยบายการแทรกแซงซ้ำ ๆ เพื่อตอบสนองต่อการขายทิ้งโดยไม่มีแผนระยะยาวนั้นทำให้เกิดความไม่สบายใจแก่นักลงทุนและกำลังทำลายความน่าเชื่อถือของ BoE เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าเหตุการณ์ทั้งหมดนี้จะจบลงอย่างไร โดยสิ่งต่างๆ อาจเลวร้ายลงหลังจากที่มาตรการซื้อพันธบัตรชั่วคราวหมดอายุในวันศุกร์

สุดท้ายนี้ เมื่อคุณคิดว่าอังกฤษมีปัญหาพอแล้ว ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในวันพุธแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหดตัวอย่างไม่คาดคิดในเดือนสิงหาคมจากเดือนก่อนหน้า GDP ลดลง 0.3% ระหว่างเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เนื่องจากการลดลงอย่างรวดเร็วของภาคการผลิตและวิกฤตค่าครองชีพที่กระทบต่องบประมาณครัวเรือนและกิจกรรมทางธุรกิจ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า GDP จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงรายเดือน การลดลงนี้หมายความว่าเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะหดตัวในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย (การหดตัวของผลผลิตทางเศรษฐกิจสองไตรมาสติดต่อกัน)

ในสหรัฐอเมริกา ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานเงินเฟ้อประจำเดือนกันยายน ซึ่งออกมาในวันพฤหัสบดีและนำไปสู่ความผันผวนของตลาดมากขึ้น ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 8.2% ในเดือนที่แล้วเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าจะเป็นการชะลอตัวเล็กน้อยจาก 8.3% ของเดือนสิงหาคม แต่ก็สูงกว่า 8.1% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้และยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 0.4% ในรายเดือน - เป็นสองเท่าของการเพิ่มขึ้น 0.2% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ แต่สิ่งที่เลวร้ายคือราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ซึ่งตัดส่วนประกอบพลังงานและอาหารที่ผันผวนออกไป) เพิ่มขึ้น 6.6% จากปีก่อน นั่นคือการเร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจาก 6.3% ของเดือนสิงหาคมและเป็นอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1982 ในรายเดือน ราคาผู้บริโภคพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.6% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ที่ 0.4%

การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานสู่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี ยืนยันถึงธรรมชาติที่เหนียวแน่นของปัญหาเงินเฟ้อของสหรัฐอเมริกา และจะเพิ่มแรงกดดันให้เฟดต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง - โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่านี่เป็นการเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญครั้งสุดท้ายก่อนการประชุมครั้งต่อไปของเฟด นั่นยิ่งเป็นความจริงเมื่อพิจารณาว่ารายงานแรงงานล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาเพิ่มงานมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายนและอัตราการว่างงานลดลงอย่างไม่คาดคิดสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 50 ปีที่ 3.5% กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งและสามารถทนต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมากขึ้นเพื่อลดเงินเฟ้อ ดังนั้นโดยรวมแล้ว รายงาน CPI มีแนวโน้มที่จะยืนยันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 75 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนพฤศจิกายนของเฟด ซึ่งจะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย "ขนาดใหญ่" ครั้งที่สี่ติดต่อกัน

หุ้น

บริษัทในดัชนี FTSE 100 กำลังจะซื้อหุ้นคืนมูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 51 พันล้านปอนด์ในปีนี้ ตามที่บริษัทบริการทางการเงิน AJ Bell นั่นสูงกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้มาก และหมายความว่าบริษัทเป็นผู้ซื้อหลักของหุ้นสหราชอาณาจักรในช่วงครึ่งแรกของปี ตามที่ Goldman Sachs เนื่องจากครัวเรือน กองทุนบำเหน็จบำนาญ นักลงทุนต่างชาติ และกองทุนรวมต่างหันมาเป็นผู้ขายสุทธิ

สำหรับบริษัท โปรแกรมซื้อหุ้นคืนเป็นวิธีการที่น่าดึงดูดในการคืนเงินสดให้กับผู้ถือหุ้น เนื่องจากสามารถลดหรือยกเลิกได้ง่ายหากตัวอย่างเช่น เศรษฐกิจตกต่ำและบริษัทจำเป็นต้องกักตุนเงินสด มีปัจจัยหลายประการที่ผลักดันให้เกิดการซื้อหุ้นคืนในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ประการแรก การลดลงของราคาหุ้นในปีนี้ทำให้การซื้อหุ้นคืนเป็นการใช้เงินทุนที่มีประสิทธิภาพมากกว่าการลงทุนในด้านการเติบโตในช่วงเวลาที่แนวโน้มทางเศรษฐกิจค่อนข้างน่ากลัว ประการที่สอง ด้วยบริษัท FTSE 100 ที่สร้างรายได้สามในสี่ของรายได้นอกสหราชอาณาจักร ปอนด์ที่อ่อนค่าทำให้พวกเขาซื้อหุ้นคืนในสกุลเงินของตนเองได้ถูกกว่า ประการที่สาม P/E ไปข้างหน้าของ FTSE 100 อยู่ต่ำกว่า 9 - ส่วนลด 40% ที่สูงเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับคู่ค้าทั่วโลก ซึ่งกระตุ้นให้บริษัทสมาชิกซื้อหุ้นของตนเองเพื่อลดช่องว่างของมูลค่า

การซื้อหุ้นคืนบ่งบอกอะไรเกี่ยวกับอนาคต? ในแง่หนึ่ง ผู้บริหารหลายคนอ้างว่าการซื้อหุ้นคืนเป็นการลงคะแนนเสียงแห่งความเชื่อมั่น ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มในอนาคตของบริษัทนั้นแข็งแกร่งและ/หรือหุ้นของบริษัทกำลังซื้อขายในราคาที่ถูก มีหลักฐานเชิงประจักษ์บางอย่างที่ชี้ให้เห็นว่าบริษัทที่มีโปรแกรมซื้อหุ้นคืนเห็นว่าหุ้นของพวกเขาทำผลงานเหนือกว่า ตัวอย่างเช่น ดัชนี Solactive European Buyback ซึ่งเป็นดัชนีมาตรฐานที่ติดตามบริษัทที่ประกาศโปรแกรมซื้อหุ้นคืน ทำผลงานเหนือกว่า Stoxx Europe 600 ประมาณสามเปอร์เซ็นต์ในปีนี้ แต่ในทางกลับกัน ผู้ที่มองโลกในแง่ร้ายโต้แย้งว่าการซื้อหุ้นคืนเป็นทางเลือกสุดท้าย และอาจหมายความว่าผู้บริหารของบริษัทไม่สามารถหาโอกาสในการเติบโตได้ - สัญญาณเชิงลบของผลกำไรในระยะยาว

คริปโต

มันอาจจะเป็นตลาดหมีสำหรับนักลงทุนคริปโต แต่แน่นอนว่าเป็นตลาดกระทิงสำหรับแฮกเกอร์คริปโต ตามที่บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน Chainalysis ระบุว่าอย่างน้อยคริปโตมูลค่า 718 ล้านดอลลาร์ถูกขโมยในแฮ็กในเดือนตุลาคม นั่นทำให้ยอดรวมตลอดทั้งปีเกิน 3 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ปี 2022 มีแนวโน้มที่จะทำลายสถิติในแง่ของมูลค่ารวมที่ถูกแฮ็ก เป้าหมายส่วนใหญ่คือโปรโตคอล DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) - แพลตฟอร์มที่ทำงานโดยอัลกอริทึมที่อนุญาตให้นักลงทุนคริปโตฝาก ถอน ยืม ให้ยืม และแลกเปลี่ยนโทเค็นโดยไม่มีตัวกลางทางการเงินใด ๆ เช่น โบรกเกอร์ ตลาดแลกเปลี่ยน หรือธนาคาร แม้ว่าจะฟังดูดีบนกระดาษ แต่แฮกเกอร์ได้กลายเป็นผู้เชี่ยวชาญในการใช้จุดอ่อนในด้านความปลอดภัย การเขียนโค้ด และโครงสร้างของโปรโตคอล DeFi สิ่งนี้ทำให้เกิดความไม่มั่นใจในบริการทางการเงินที่ใช้คริปโต

สัปดาห์หน้า

ฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามยังคงดำเนินต่อไปในสัปดาห์หน้า โดยมีบริษัทด้านการเงินยักษ์ใหญ่ ได้แก่ Bank of America, Goldman Sachs, Blackstone และ American Express ต่างให้ข้อมูลอัปเดต พวกเขาจะเข้าร่วมโดยชื่อครัวเรือน Procter & Gamble และ Johnson & Johnson รวมถึงบริษัทเทคโนโลยี Netflix, IBM และ Snap Tesla ยังรายงานผลประกอบการ แต่เมื่อพิจารณาว่าบริษัทได้เปิดเผยการส่งมอบรถยนต์ในไตรมาสที่สามแล้ว การเปิดเผยผลประกอบการของบริษัทจึงมีโอกาสสร้างความประหลาดใจน้อยลง ในด้านมหภาค เรามีข้อมูล GDP ไตรมาสที่สามของจีนในวันอังคาร ข้อมูล CPI ประจำเดือนกันยายนของสหราชอาณาจักรในวันพุธ และข้อมูล CPI ประจำเดือนกันยายนของญี่ปุ่นและข้อมูลยอดขายปลีกประจำเดือนกันยายนของสหราชอาณาจักรในวันศุกร์