คว้ากล่องของคุณและออกไป

ข้อมูลใหม่ที่ออกมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจยูโรโซนกำลังพิสูจน์ตัวเองว่ามีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คิดไว้ในตอนแรก และในประมาณการที่อัปเดตแล้ว Goldman Sachs ไม่ได้มองเห็นว่ากลุ่มประเทศนี้จะเข้าสู่ภาวะถดถอยอีกต่อไป พูดถึง Goldman แล้ว ธนาคารเพื่อการลงทุนประกาศว่ากำลังจะเริ่มต้นการลดจำนวนพนักงานครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของธนาคาร หลังจากที่อุตสาหกรรมการธนาคารกำลังเผชิญกับแรงกดดันหลายประการ รวมถึงการลดลงอย่างมากของการทำธุรกรรม ดังนั้นจึงเห็นได้ชัดจากผลประกอบการล่าสุดของ Jefferies ซึ่งกำไรของธนาคารลดลงมากกว่าครึ่งในไตรมาสล่าสุด แต่ไม่ใช่แค่บริษัทการเงินแบบเก่าที่กำลังดิ้นรน: บริษัทคริปโตก็กำลังเผชิญกับความร้อนแรงเช่นกัน เนื่องจากอุตสาหกรรมยังคงดิ้นรนหลังจากการล่มสลายของ FTX ซึ่งทำให้ปริมาณการซื้อขายลดลง บนพื้นฐานของสิ่งนั้น แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโต Coinbase ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ากำลังเลิกจ้างพนักงาน 18% ของกำลังคน ในที่สุด รายงานเงินเฟ้อล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำให้ผู้ลงทุนรู้สึกยินดี

มหภาค

ตลาดแรงงานของยูโรโซนแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าประหลาดใจในขณะที่เผชิญกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างกว้างขวางซึ่งเกิดจากราคาพลังงานที่สูง ดังนั้นจึงเห็นได้ชัดจากข้อมูลที่ออกมาเมื่อวันจันทร์ที่แล้วซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในยูโรโซน ในเดือนพฤศจิกายน มีผู้ว่างงาน 10.8 ล้านคนในกลุ่มประเทศนี้ - น้อยกว่าเดือนก่อนหน้า 2,000 คน และต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มบันทึกในปี 1998 ในขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนตุลาคมที่ 6.5% - ต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มบันทึกในปี 1995

นักเศรษฐศาสตร์กำลังกังวลว่าตลาดแรงงานที่ตึงตัวจะเพิ่มแรงกดดันด้านค่าจ้างซึ่งจะผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น สิ่งนี้สนับสนุนมุมมองของเทรดเดอร์ที่ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะถูกบังคับให้ปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่สูง ในความเป็นจริง ในบทความที่เผยแพร่บนเว็บไซต์ของตนเมื่อวันจันทร์ที่แล้ว ECB คาดการณ์ว่าการเติบโตของค่าจ้าง - ตัวบ่งชี้สำคัญของทิศทางของเงินเฟ้อ - จะ "แข็งแกร่งมาก" ในช่วงไตรมาสที่จะมาถึง ซึ่งจะเสริมกรณีสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีก ตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับการปรับขึ้น 50 จุดพื้นฐานในอัตราดอกเบี้ยเมื่อ ECB ประชุมในวันที่ 2 กุมภาพันธ์ สิ่งนี้จะมาบนพื้นฐานของการปรับขึ้น 2.5 เปอร์เซ็นต์ที่ผ่านมาแล้วนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม Goldman Sachs ไม่ได้กังวลมากนัก: ในประมาณการใหม่ที่ออกมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารเห็นว่าเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คิด - ประมาณ 3.25% ภายในสิ้นปี 2566 ยิ่งไปกว่านั้น พวกเขาไม่ได้คาดการณ์ภาวะถดถอยอีกต่อไป หลังจากที่เศรษฐกิจยูโรโซนพิสูจน์ตัวเองว่ามีความยืดหยุ่นมากขึ้นในช่วงปลายปี 2565 ราคาแก๊สธรรมชาติลดลงอย่างรวดเร็ว และจีนยกเลิกข้อจำกัดด้านโควิดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ผลผลิตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.6% ในปีนี้ เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 0.1% การหดตัว สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจของ ECB อย่างไร? ในคำพูดของนักเศรษฐศาสตร์เอง: “เนื่องจากกิจกรรมที่ยืดหยุ่นมากขึ้น เงินเฟ้อหลักที่เหนียวแน่น และความคิดเห็นที่เข้มงวด เราคาดว่า ECB จะเข้มงวด มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงเดือนที่จะมาถึง”

ย้ายไปที่สหรัฐอเมริกา รายงานเงินเฟ้อล่าสุดที่ออกมาเมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 6.5% ในเดือนธันวาคมเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าจะสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ แต่ก็มีข่าวดีในข้อมูล ประการแรก เป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 ประการที่สอง เป็นการชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดจาก 7.1% ของเดือนพฤศจิกายน และประการที่สาม ในฐานรายเดือน ราคาผู้บริโภค ลดลง 0.1% นั่นเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2563 และเกิดขึ้นหลังจากราคาแก๊สโซลีนลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งตอนนี้ต่ำกว่าในช่วงปีต่อปี ราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งตัดส่วนประกอบพลังงานและอาหารที่ผันผวนออกไป เพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนพฤศจิกายน และ 5.7% จากหนึ่งปีก่อน - อัตราที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2564 ตัวเลขทั้งสองนี้ก็สอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์เช่นกัน

นักลงทุนชื่นชมรายงานนี้เนื่องจากการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของเงินเฟ้อ - รวมกับการอ่านค่าที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนก่อนหน้า - เพิ่มหลักฐานว่าแรงกดดันด้านราคาได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว ทำให้เฟดอยู่ในเส้นทางที่จะชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่ถึงแม้จะทำเช่นนั้น นักลงทุนควรระวัง: ผู้กำหนดนโยบายของเฟดเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเป็นเวลานานและเตือนไม่ให้ประเมินความตั้งใจของพวกเขาในการทำเช่นนั้น ในความเป็นจริง นักลงทุนยังคงเดิมพันว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี แม้ว่าเจ้าหน้าที่จะพูดอย่างอื่นก็ตาม

หุ้น

นักธนาคารที่ Goldman Sachs ตื่นขึ้นมาพบกับข่าวร้ายในวันจันทร์ที่แล้ว: บริษัทกำลังจะเริ่มต้นการลดจำนวนพนักงานครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของบริษัท เนื่องจากกำลังดำเนินการตามแผนที่จะลดจำนวนตำแหน่งประมาณ 3,200 ตำแหน่ง - ประมาณ 6.5% ของกำลังคนทั้งหมด มากกว่าหนึ่งในสามของจำนวนนั้นน่าจะเป็นจากหน่วยงานการซื้อขายและการธนาคารหลักของบริษัท ซึ่งบ่งชี้ถึงลักษณะที่กว้างขวางของการลดจำนวนพนักงาน แนวโน้มของอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น เช่น การชะลอตัวของกิจกรรมการควบรวมกิจการ (M&A) ราคาสินทรัพย์ที่ลดลง และแนวโน้มที่ไม่แน่นอนสำหรับตลาดและเศรษฐกิจ กำลังกระตุ้นให้ธนาคารสหรัฐฯ ลดค่าใช้จ่าย ปัญหาของ Goldman ซับซ้อนยิ่งขึ้นด้วยการลงทุนที่แพงในธนาคารปลีกย่อยด้วยหน่วย Marcus ซึ่งเห็นการสูญเสียสะสมในอัตราที่เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

เพื่อให้เห็นภาพการชะลอตัวของกิจกรรมนั้น พิจารณาว่าธนาคารเพื่อการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลกประสบกับปีที่เลวร้ายที่สุดสำหรับการทำธุรกรรมและการระดมทุนนับตั้งแต่ปี 2559 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นและกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวกระทบภาคนี้ ตาม BCG Expand Research ธนาคาร 100 อันดับแรกตามรายได้ทำเงินได้ 77 พันล้านดอลลาร์จาก M&A และการออกหุ้นและหนี้ในปี 2565 - ลดลง 38% จากปีก่อนหน้า และเป็นจำนวนที่น้อยที่สุดในรอบหกปี สิ่งนี้สอดคล้องกับข้อมูลของ Bloomberg ที่แสดงให้เห็นว่ามูลค่าของการทำธุรกรรมทั่วโลกลดลงประมาณหนึ่งในสามเป็น 3.6 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว

ธนาคารเพื่อการลงทุน Jefferies เสนอภาพรวมเบื้องต้นของผลประกอบการของธนาคารรายใหญ่ในไตรมาสล่าสุด บริษัทรายงานผลประกอบการล่าสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและไม่สวยงาม: กำไรของบริษัทลดลง 57% ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ โดยรายได้จากการธนาคารเพื่อการลงทุนทั้งหมดลดลง 52% ในช่วงเวลานี้ท่ามกลางการลดลงอย่างต่อเนื่องของธุรกรรม ซึ่งดูเหมือนจะกระทบกับเครื่องยนต์กำไรหลักของธนาคารที่ใหญ่ที่สุดบนวอลล์สตรีท

แต่สภาพแวดล้อมมหภาคที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในปีที่แล้วได้นำข่าวดีมาสู่ธนาคารอย่างน้อยหนึ่งอย่าง: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พวกเขาสามารถเรียกเก็บเงินจากผู้กู้ยืมได้มากขึ้นโดยไม่ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาจ่ายให้กับผู้ฝากเงินมากนัก สิ่งนี้ได้เพิ่มรายได้ดอกเบี้ยสุทธิของพวกเขา - ความแตกต่างระหว่างสิ่งที่พวกเขาจ่ายสำหรับเงินฝากและสิ่งที่พวกเขาได้รับจากเงินกู้และสินทรัพย์อื่นๆ

คริปโต

แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Coinbase กำลังปลดพนักงานประมาณ 950 คน - หรือ 20% ของกำลังคน - เนื่องจากอุตสาหกรรมคริปโตยังคงดิ้นรนหลังจากการล่มสลายของ FTX ซึ่งทำให้ปริมาณการซื้อขายลดลง ซีอีโอของ Coinbase กล่าวว่าขั้นตอนดังกล่าวเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อรับมือกับฤดูหนาวของคริปโตที่กำลังดำเนินอยู่ ซึ่งตรงกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วไป ในเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว บริษัทประกาศว่ากำลังเลิกจ้างพนักงาน 18% ของกำลังคน ซึ่งเทียบเท่ากับพนักงานประมาณ 1,200 คน บริษัทได้ลดตำแหน่งอีก 60 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน

Coinbase เป็นบริษัทคริปโตล่าสุดที่ประกาศการเลิกจ้างในปีนี้ ต้นเดือนนี้ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน Huobi กล่าวว่าจะลดพนักงาน 20% ในขณะที่ Silvergate ธนาคารสหรัฐฯ ที่เน้นคริปโต กล่าวว่าจะลดพนักงานประมาณ 40% และ Genesis ผู้ให้กู้สินทรัพย์ดิจิทัล ประกาศว่ากำลังเลิกจ้างพนักงาน 30% โอ๊ย...

สัปดาห์นี้

• วันจันทร์: ฟอรัมเศรษฐกิจโลกเริ่มต้นขึ้นที่ดาวอส
• วันอังคาร: ยอดค้าปลีกของจีน (ธันวาคม) และ GDP (ไตรมาสที่ 4) รายงานตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักร (อัตราการว่างงาน รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง ฯลฯ) ผลประกอบการ: Goldman Sachs, Morgan Stanley
• วันพุธ: การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (ตลาดคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ติดลบ 0.1%) เงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร (ธันวาคม) ยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ (ธันวาคม)
• วันพฤหัสบดี: การเริ่มต้นการก่อสร้างบ้านของสหรัฐฯ (ธันวาคม) ผลประกอบการ: Netflix, Procter & Gamble
• วันศุกร์: เงินเฟ้อของญี่ปุ่น (ธันวาคม) ยอดค้าปลีกของสหราชอาณาจักร (ธันวาคม) ยอดขายบ้านที่มีอยู่ของสหรัฐฯ (ธันวาคม)