ประชากรลดลง

อาจกล่าวได้ว่าหนึ่งในข้อมูลที่สำคัญที่สุดที่เผยแพร่ในสัปดาห์ที่ผ่านมาคือตัวเลข GDP ไตรมาส 4 ของจีน ซึ่งออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ นั่นทำให้ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งมองโลกในแง่ดีต่อหุ้นเอเชีย Goldman Sachs ยังได้เน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของจีนเป็นหนึ่งในเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการเรียกร้องให้มองโลกในแง่ดีต่อ สินค้าโภคภัณฑ์ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่ออกมาในวันเดียวกันแสดงให้เห็นว่าประชากรของจีน ลดลงเป็นครั้งแรกในรอบหกทศวรรษ ซึ่งจะไม่เป็นผลดีต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศในอนาคต ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นก็ท้าทายแรงกดดันจากตลาดและยืนหยัดในโครงการควบคุม เส้นอัตราผลตอบแทน ในสหราชอาณาจักร อัตราเงินเฟ้อลดลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน แต่ยังคง อยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ ในที่สุด การล่มสลายของ FTX ก็ทำให้เกิดเหยื่อรายใหม่ใน วงการคริปโต ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในวันอังคารแสดงให้เห็นว่า ผลผลิตทางเศรษฐกิจของจีนทรงตัวในไตรมาสที่สี่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่เติบโต 2.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.6% อย่างไรก็ตาม ตัวเลขไตรมาสที่สี่หมายความว่าเศรษฐกิจของจีนเติบโตเพียง 3% ในปี 2565 – ต่ำกว่าเป้าหมาย อย่างเป็นทางการของรัฐบาลที่ 5.5% ยิ่งไปกว่านั้น นอกเหนือจากปี 2563 ที่ GDP ขยายตัวเพียง 2.2% เนื่องจากการระบาดใหญ่ การเติบโตในปีที่ผ่านมาเป็นการเติบโตที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ ปี 2519 เน้นย้ำถึงต้นทุนที่สูงของกลยุทธ์โควิดเป็นศูนย์ของรัฐบาลที่ดำเนินมานานก่อนที่จะถูก ยกเลิกอย่างกะทันหันเมื่อเดือนที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์มองเห็นการฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเมื่อคลื่นโควิดในปัจจุบันผ่านไป โดยคาดการณ์การเติบโตใกล้เคียงกับ 5% ในปีนี้ รัฐบาลได้ส่งสัญญาณว่ากำลังให้ความสำคัญกับ การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2566 โดยมุ่งเน้นไปที่การกระตุ้นการบริโภคในประเทศและการลงทุน มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม เช่น การกระตุ้นทางการคลังและการเงินอาจอยู่ในแผนเช่นกัน ในขณะที่รัฐบาลเพิ่งดำเนินการเพื่อผ่อนคลายการควบคุมด้านกฎระเบียบในภาคเทคโนโลยีและ ย้อนกลับบางส่วนของข้อจำกัดในตลาดอสังหาริมทรัพย์

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวจะไม่ราบรื่น: ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงซบเซา การส่งออกกำลังลดลงเนื่องจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว และ ตามข้อมูลใหม่ที่ออกมาในสัปดาห์ที่ผ่านมา ประชากรของประเทศลดลงเป็นครั้งแรกในรอบหกทศวรรษ ประเทศมีประชากร 1.41 พันล้านคน ณ สิ้นปีที่แล้ว ลดลง 850,000 คนจากสิ้นปี 2564 จำนวนผู้เสียชีวิต 10.41 ล้านคนมากกว่าจำนวนทารกแรกเกิด 9.56 ล้านคนในปี 2565 ซึ่งเป็นระดับการเกิดต่ำสุด นับตั้งแต่ปี 2503 อย่างน้อย แม้จะมีความพยายามของรัฐบาลในการสนับสนุนให้ครอบครัวมีบุตร มากขึ้น

ประชากรที่ลดลงจะมีผลกระทบในระยะยาวต่อตลาดแรงงานของจีน ความต้องการที่อยู่อาศัยและ สินค้า ระบบบำนาญของประเทศ และอื่นๆ ข้อมูลยังแสดงให้เห็นว่า 62% ของประชากรอยู่ในวัยทำงาน ซึ่งจีนกำหนดให้เป็นคนอายุ 16 ถึง 59 ปี ซึ่งลดลงจากประมาณ 70% เมื่อทศวรรษที่แล้ว เน้นย้ำถึงความท้าทายที่ประเทศกำลังเผชิญเนื่องจากประชากรเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุ กล่าวโดยสรุป จีนไม่สามารถพึ่งพาแนวโน้มประชากรศาสตร์เป็นตัวขับเคลื่อนโครงสร้างสำหรับ การเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตได้อีกต่อไป แต่จะต้องพึ่งพาการเติบโตของผลผลิต (ผลผลิตทางเศรษฐกิจต่อหัว) มากขึ้น

ต่อไป ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) ตัดสินใจที่จะไม่ปรับโครงการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ทำให้เงินเยนและผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นลดลงอย่าง รวดเร็ว ในขณะเดียวกัน หุ้นญี่ปุ่นพุ่งขึ้นเนื่องจากเงินเยนที่อ่อนค่าลงถูกมองว่าเป็นผลดีต่อ รายได้ต่างประเทศของบริษัท มีการคาดการณ์อย่างหนักในตลาดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ก่อนการประกาศหลังจากธนาคารกลางสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดในเดือนที่แล้ว แต่ BoJ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ติดลบ 0.1% และเป้าหมายสำหรับผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีภายใต้ โครงการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของตนยังคงอยู่ที่ประมาณ 0% ถ้ามีอะไร ธนาคารกลาง ได้ย้ำจุดยืนในเรื่องหลังโดยกล่าวว่าจะยังคงซื้อพันธบัตรในวงกว้างและเพิ่มการซื้อในลักษณะ ที่ยืดหยุ่นหากจำเป็น

นอกเหนือจากเอเชีย ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรลดลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน อัตราเงินเฟ้อ รายปีอยู่ที่ 10.5% ในเดือนธันวาคม – ลดลงจาก 10.7% ในเดือนก่อนหน้าและระดับสูงสุดใน รอบ 41 ปีที่ 11.1% ในเดือนตุลาคม การชะลอตัว ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ นักเศรษฐศาสตร์ เกิดขึ้นจากราคาน้ำมันที่ลดลง อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่า เป้าหมาย 2% ของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษถึงห้าเท่า และนักเศรษฐศาสตร์ไม่คาดหวังว่า ธนาคารกลางจะผ่อนคลายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ การเน้นย้ำถึงความกังวลเกี่ยวกับ แรงกดดันด้านราคาที่ยั่งยืน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน – ซึ่งตัดส่วนประกอบที่ผันผวนของอาหาร พลังงาน แอลกอฮอล์ และยาสูบ – ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6.3% (นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า อัตราจะลดลงเหลือ 6.2%)

หุ้น

ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งกำลังมองโลกในแง่ดีต่อหุ้นเอเชียมากขึ้น เนื่องจากจีนกลับมาใช้นโยบายส่งเสริมการเติบโตในปลายปี 2565 และรายงาน GDP ไตรมาสที่สี่ ของประเทศที่ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ท้ายที่สุด การกลับมาดำเนิน กิจกรรมในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกอาจปลดปล่อยเงินออมส่วนเกินกว่า 836 พันล้าน ดอลลาร์สหรัฐที่ครัวเรือนจีนได้สะสมไว้ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ตามการประมาณการของ เจพีมอร์แกนเชส

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หุ้นจีนอาจเอาชนะคู่แข่งทั่วโลกในปี 2566 โดย มอร์แกนสแตนลีย์และโกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่าดัชนี MSCI จีนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 10% ในขณะที่ซิตี้โกลบอลเวลธ์อินเวสต์เมนต์มองเห็นโอกาสในการเติบโตประมาณ 20% คนอื่นๆ มองเห็นหุ้นเอเชียขยายผลกำไร แม้หลังจากดัชนีชี้วัดสำคัญเข้าสู่ตลาดกระทิง ผู้ส่งออก เช่น เกาหลีใต้และไต้หวันจะได้รับประโยชน์ เช่นเดียวกับเศรษฐกิจในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่ พึ่งพานักท่องเที่ยวชาวจีน โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศไทย ตัวอย่างเช่น ดอยซ์แบงก์ คาดการณ์ว่าดัชนี MSCI เอเชียแปซิฟิกจะเพิ่มขึ้น 20% ในปี 2566 ในที่สุด บีเอ็นพี พาริบาส คาดการณ์ว่าดัชนี MSCI ตลาดเกิดใหม่จะเพิ่มขึ้น 15% ในปีนี้

สินค้าโภคภัณฑ์

โกลด์แมนแซคส์มองโลกในแง่ดีต่อสินค้าโภคภัณฑ์อย่างมาก ในการนำเสนอเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา เจฟฟ์ เคอร์รี (หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารเพื่อการลงทุน) กล่าวว่า สินค้าโภคภัณฑ์มีแนวโน้มที่ดีที่สุดในบรรดาสินทรัพย์ทุกประเภทในปี 2566 โดยมี การจัดวางมหภาคที่สมบูรณ์แบบและสินค้าคงคลังที่ต่ำอย่างยิ่งสำหรับวัตถุดิบหลักเกือบทุกชนิด ยิ่งไปกว่านั้น ความต้องการในจีนกำลังเริ่มฟื้นตัวในขณะที่การลงทุนในอุปทานไม่เพียงพอ เคอร์รีมองเห็นความคล้ายคลึงกับการพุ่งขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในระดับสูงสุดจากปี 2550 ถึง 2551 ข้อยกเว้นเพียงอย่างเดียวที่เขาพูดถึงคือก๊าซธรรมชาติของยุโรป ซึ่งสินค้าคงคลัง ดูเพียงพอที่จะผ่านพ้นปีนี้ไปได้

เหตุผลของเคอร์รีได้รับการพิสูจน์บางส่วนสองวันต่อมา เมื่อ สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศกล่าวในแนวโน้มล่าสุดว่าความต้องการน้ำมันทั่วโลก มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเป็นระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 101.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2566 ซึ่งเป็นผลมาจากจีนผ่อนคลายข้อจำกัดด้านโควิด ซึ่งอาจผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นในช่วงครึ่ง หลังของปี ตามที่หน่วยงานกล่าว

สัปดาห์นี้

อีกสัปดาห์ อีกการล้มละลาย: โบรกเกอร์และผู้ให้กู้คริปโตเจเนซิสยื่นขอล้มละลายในสัปดาห์ที่ผ่านมา สิ้นสุดการต่อสู้กับเจ้าหนี้เป็นเวลาหลายเดือน ปัญหาของบริษัทเริ่มขึ้นหลังจากการล่มสลาย ของ FTX ทำให้เจเนซิสหยุดการถอนเงินของลูกค้าในเดือนพฤศจิกายนโดยอ้างถึง “ความปั่นป่วนในตลาดที่ไม่เคยมีมาก่อน” และปัญหาสภาพคล่อง ยิ่งไปกว่านั้น เจเนซิสได้ ฝากเงินบางส่วนของตนเองไว้กับ FTX บริษัทได้พยายามอย่างหนักที่จะหาเงินทุนใหม่เพื่อชำระ หนี้มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เป็นหนี้เจ้าหนี้…

• วันจันทร์: ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในยูโรโซน.
• วันอังคาร: PMIs เดือนมกราคมสำหรับสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร ยูโรโซน และญี่ปุ่น รายได้: จอห์นสันแอนด์จอห์นสัน ไมโครซอฟท์
• วันพุธ: การประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศแคนาดา รายได้: IBM เทสลา โบอิ้ง
• วันพฤหัสบดี: GDP ไตรมาส 4 ของสหรัฐอเมริกา รายได้: บลูมเบิร์ก มาสเตอร์การ์ด วีซ่า อินเทล
• วันศุกร์: รายได้: อเมริกันเอ็กซ์เพรส.