ชื่อของฉันคือ บอนด์ พันธบัตรญี่ปุ่น

สัปดาห์ที่ผ่านมาค่อนข้างวุ่นวายในแง่ของมหภาค ในการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ คณะกรรมาธิการยุโรปไม่เห็นว่าเศรษฐกิจยูโรโซนจะเข้าสู่ภาวะถดถอยอีกต่อไป ในด้านเงินเฟ้อ ราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนที่แล้ว ในขณะที่สถานการณ์ในสหราชอาณาจักรดีขึ้น โดยเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ราคาที่สูงขึ้นเหล่านั้นไม่ได้ทำให้ผู้บริโภคชาวอเมริกันหวาดกลัว โดยยอดขายปลีกเพิ่มขึ้นในเดือนที่แล้วมากที่สุดในรอบเกือบสองปี ในด้านคริปโต กฎระเบียบหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ตกลงในสัปดาห์ที่แล้วที่จะเสนอการขยายกฎการดูแลสินทรัพย์ให้ครอบคลุมสกุลเงินดิจิทัล ในที่สุด ในสิ่งที่อาจส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก ข้อมูลใหม่แสดงให้เห็นว่านักลงทุนชาวญี่ปุ่นถอนเงินออกจากพันธบัตรต่างประเทศในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปีที่แล้ว และเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกกลับมาอยู่ภายใต้แรงกดดัน ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

สหภาพยุโรปได้รับข่าวดีในสัปดาห์ที่แล้ว โดยคณะกรรมาธิการยุโรปมองว่ากลุ่มนี้จะหลีกเลี่ยงภาวะถดถอย หน่วยงานกล่าวว่าเศรษฐกิจยูโรโซนจะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ในปีนี้ เนื่องจากราคาก๊าซที่ลดลง นโยบายของรัฐบาลที่สนับสนุน และการใช้จ่ายของครัวเรือนที่แข็งแกร่งช่วยเพิ่มแนวโน้มของภูมิภาค เศรษฐกิจคาดว่าจะขยายตัว 0.9% ในปี 2023 ซึ่งดีกว่าการคาดการณ์ 0.3% ในเดือนพฤศจิกายน ยิ่งไปกว่านั้น คณะกรรมาธิการยังลดการคาดการณ์เงินเฟ้อสำหรับปีนี้ลงเหลือ 5.6% จาก 6.1% ก่อนหน้านี้ เงินเฟ้อจะลดลงไปอีกเหลือ 2.5% ในปี 2024 ตามการคาดการณ์ แต่ในขณะที่แนวโน้มดีขึ้น หน่วยงานเตือนว่าความเสี่ยงยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน

ย้ายไปที่สหรัฐฯ รายงานเงินเฟ้อล่าสุดที่ออกมาในวันอังคารแสดงให้เห็นว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 6.4% ในเดือนมกราคมเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าอัตรา 6.5% ที่บันทึกไว้ในเดือนก่อนเล็กน้อย แต่ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะชะลอตัวลงอย่างมากไปที่ 6.2% ราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งไม่รวมส่วนประกอบพลังงานและอาหารที่ผันผวน เพิ่มขึ้น 5.6% ในเดือนมกราคม อีกครั้ง ซึ่งต่ำกว่าอัตรา 5.7% ที่บันทึกไว้ในเดือนก่อนเล็กน้อย แต่นักเศรษฐศาสตร์หวังว่าจะชะลอตัวลงอย่างมากไปที่ 5.5%

ในฐานรายเดือน ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนมกราคม ซึ่งมากที่สุดในรอบสามเดือน และเป็นการเร่งตัวขึ้นอย่างมากจาก 0.1% ของเดือนธันวาคม ในขณะที่ราคาหลักเพิ่มขึ้น 0.4% ตัวเลขทั้งสองนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ แต่โดยรวมแล้ว รายงานแสดงให้เห็นถึงสัญญาณของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่คงอยู่ โดยอัตราต่อปีไม่ได้ลดลงมากเท่าที่นักลงทุนหวัง ซึ่งอาจผลักดันให้เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และคงไว้ที่ระดับนั้นนานขึ้น เพื่อให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%

แต่ถึงแม้จะมีเงินเฟ้อสูง ผู้บริโภคชาวอเมริกันยังคงอยู่ในสภาพดี โดยการใช้จ่ายโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง ในความเป็นจริง ข้อมูลใหม่ในสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่ายอดขายปลีกในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในเดือนมกราคมมากที่สุดในรอบเกือบสองปี มูลค่าของการซื้อขายปลีกโดยรวมเพิ่มขึ้น 3% ในเดือนที่แล้วจากเดือนก่อน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 และสูงกว่าการคาดการณ์ที่ 1.9% อย่างมาก การใช้จ่ายในทุกหมวดหมู่ค้าปลีก 13 หมวดหมู่เพิ่มขึ้น โดยนำโดยยานยนต์ เฟอร์นิเจอร์ และร้านอาหาร ตัวเลขไม่ได้ปรับตามเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภค 0.5% สำหรับเดือนนั้น

สถานการณ์ดีขึ้นในด้านเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักร โดยข้อมูลในสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 10.1% ในเดือนมกราคมจากปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ นี่คือการเพิ่มขึ้นรายปีที่ต่ำที่สุดในรอบห้าเดือน และเป็นการชะลอตัวลงอย่างมากจาก 10.5% ของเดือนธันวาคม และระดับสูงสุดในรอบ 41 ปีที่ 11.1% ในเดือนตุลาคม เงินเฟ้อหลัก ซึ่งไม่รวมราคาอาหาร พลังงาน แอลกอฮอล์ และยาสูบที่ผันผวน ลดลงเหลือ 5.8% ในเดือนมกราคมจาก 6.3% ในเดือนก่อน ตัวเลขนี้ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานที่จับตามองอย่างใกล้ชิด นั้นต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 6.2% อย่างมาก อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาในบริบท: เงินเฟ้อโดยรวมยังคงอยู่ในหลักสิบ และสูงกว่าระดับเป้าหมายของธนาคารแห่งอังกฤษถึงห้าเท่า

พันธบัตร

นักลงทุนชาวญี่ปุ่นถอนเงินออกจากพันธบัตรต่างประเทศเป็นจำนวนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 181 พันล้านดอลลาร์ ในปีที่แล้ว และเทเงิน 231 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่น โดยการขายหนี้ของสหรัฐฯ คิดเป็นสองในสามของเงินทุนที่ไหลออก นี่คือข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงการคลังและสมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์ญี่ปุ่น

คุณสามารถเห็นได้ในแผนภูมิด้านล่าง ซึ่งแสดงผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (เส้นสีชมพู) และผลตอบแทนที่ป้องกันสกุลเงินของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีอายุครบกำหนดเทียบเท่า (เส้นสีดำ) กล่าวอีกนัยหนึ่ง เส้นสีชมพูแสดงสิ่งที่นักลงทุนชาวญี่ปุ่นสามารถได้รับที่บ้าน และเส้นสีดำแสดงสิ่งที่พวกเขาสามารถได้รับในสหรัฐฯ โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยน สิ่งนี้ช่วยให้สามารถเปรียบเทียบผลตอบแทนพันธบัตรทั้งสองอย่างยุติธรรมและตรงไปตรงมา และตั้งแต่กลางปี 2022 นักลงทุนชาวญี่ปุ่นสามารถได้รับผลตอบแทนมากกว่าที่บ้าน ซึ่งกระตุ้นให้พวกเขาโยกย้ายเงินสดจำนวนมากออกจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเข้าสู่พันธบัตรท้องถิ่น

แต่กระแสเงินทุนเหล่านี้อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น นั่นเป็นเพราะความน่าดึงดูดสัมพัทธ์ของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนธันวาคม หลังจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) อนุญาตให้ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงถึง 0.5% แทนที่จะเป็น 0.25% ก่อนหน้านี้ และด้วยการคาดการณ์ที่แพร่หลายว่าผู้ว่าการ BoJ ที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่จะอนุญาตให้ผลตอบแทนสูงขึ้น การขายพันธบัตรต่างประเทศอย่างต่อเนื่องเพื่อสนับสนุนทางเลือกในประเทศโดยผู้ฝากเงิน บริษัทประกัน และกองทุนบำนาญของญี่ปุ่นดูเหมือนจะไม่หยุด

นั่นอาจเป็นปัญหาด้วยเหตุผลง่ายๆ ที่ว่ายังคงมีพันธบัตรต่างประเทศมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ที่อาจขายได้ นักลงทุนชาวญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ และพันธบัตรจำนวนมากจากเนเธอร์แลนด์ ฝรั่งเศส ออสเตรเลีย และสหราชอาณาจักร และการเคลื่อนไหวใดๆ ในการขายการถือครองของพวกเขาออกไปมากขึ้นจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกกลับมาอยู่ภายใต้แรงกดดัน ผลตอบแทนเริ่มไต่ระดับขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากความคาดหวังสำหรับอัตราดอกเบี้ยสูงสุดของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากตลาดแรงงานที่ร้อนแรงและความกังวลว่าเงินเฟ้ออาจไม่หายไปอย่างรวดเร็ว

คริปโต

หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ - คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) - ตกลงในวันพุธที่แล้วที่จะเสนอการขยายกฎการดูแลสินทรัพย์ให้ครอบคลุมสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กฎเหล่านี้จะบังคับให้ที่ปรึกษาการลงทุนรักษาความปลอดภัยสินทรัพย์คริปโตของลูกค้าด้วยผู้ดูแลที่มีคุณสมบัติ (คล้ายกับสิ่งที่พวกเขาทำกับสินทรัพย์ของลูกค้าอื่นๆ เช่น หุ้นและพันธบัตร) แนวคิดของข้อเสนอคือการสร้างการคุ้มครองที่ดีขึ้นรอบๆ สินทรัพย์ของนักลงทุน และเกิดขึ้นหลังจากการล่มสลายของบริษัทคริปโตที่มีชื่อเสียงหลายแห่งในปีที่แล้ว เปิดเผยว่าเงินทุนของลูกค้าไม่ได้ปลอดภัยอย่างที่โฆษณาไว้

สัปดาห์นี้

• วันจันทร์: ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยูโรโซน (กุมภาพันธ์)
• วันอังคาร: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของญี่ปุ่น ยูโรโซน สหราชอาณาจักร และสหรัฐฯ (กุมภาพันธ์) รายได้: Home Depot, Walmart, Coinbase
• วันพุธ: บันทึกการประชุมล่าสุดของเฟด รายได้: Nvidia
• วันพฤหัสบดี: รายได้: Alibaba, Moderna
• วันศุกร์: เงินเฟ้อของญี่ปุ่น (มกราคม)