ทำไมทองคำถึงเปล่งประกาย

อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรยังคงเป็นเรื่องที่น่ากังวล โดยราคาสินค้าในร้านค้าพุ่งสูงขึ้นในอัตราที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมีนาคม เนื่องจากราคาอาหารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว น่าเสียดายสำหรับชาวอังกฤษ วิกฤตค่าครองชีพยังไม่จบ ยักษ์ใหญ่จีนอย่างอาลีบาบา ในขณะเดียวกัน ได้ประกาศแผนการแยกธุรกิจมูลค่า 220,000 ล้านดอลลาร์ของตนออกเป็น 6 หน่วยธุรกิจ เพื่อปลดล็อคคุณค่าของผู้ถือหุ้นและเบี่ยงเบนความกดดันด้านกฎระเบียบ ในส่วนอื่น ๆ ผู้ฝากเงินกำลังถอนเงินสดออกจากเงินฝากธนาคารในอัตราที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ และนำเงินไปฝากในกองทุนตลาดเงิน ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความปลอดภัยที่รับรู้ได้มากขึ้นท่ามกลางความปั่นป่วนในภาคธนาคารที่ดำเนินอยู่ ในที่สุด ผู้ค้ากำลังเดิมพันว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นต่อไป แม้ว่าจะแตะระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือนในเดือนมีนาคม ค้นหาสาเหตุในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรเร่งตัวขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้สหราชอาณาจักรเป็นประเทศเดียวในกลุ่ม G7 ที่อัตราเงินเฟ้อยังคงติดอยู่ที่หลักเดียว ชาวอังกฤษหวังว่าสถานการณ์จะดีขึ้นในเดือนมีนาคม แต่ข้อมูลใหม่ล่าสุดที่ออกมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วอาจทำให้ความหวังนั้นดับลง โดยราคาสินค้าในร้านค้าในสหราชอาณาจักรพุ่งสูงขึ้นในอัตราที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมีนาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราเงินเฟ้อของราคาสินค้าในร้านค้าเร่งตัวขึ้นจาก 8.4% ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 8.9% ในเดือนที่แล้ว โดยนำโดยราคาอาหารที่เพิ่มขึ้น 15% เนื่องจากการขาดแคลนผลไม้และผัก นี่เป็นจุดสูงสุดใหม่สำหรับการวัดอัตราเงินเฟ้อของราคาสินค้าในร้านค้า ซึ่งเริ่มต้นในปี 2548

ข้อมูลนี้เป็นสัญญาณล่าสุดที่บ่งชี้ว่าวิกฤตค่าครองชีพในสหราชอาณาจักรยังไม่จบ บิลค่าพลังงานยังคงสูง และผู้บริโภครู้สึกกดดันด้านการเงินส่วนบุคคล ธนาคารกลางอังกฤษคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงต่ำกว่า 4% ภายในสิ้นปี แต่ชาวอังกฤษหลายคนไม่เชื่อ การสำรวจโดย Deltapoll ที่ดำเนินการในเดือนที่แล้วแสดงให้เห็นว่าโดยเฉลี่ยแล้ว ผู้คนคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 9.4% ต่อปีในอีกหนึ่งปีข้างหน้า...

หุ้น

ยักษ์ใหญ่จีน อาลีบาบา ประกาศแผนการเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่จะแยกธุรกิจมูลค่า 220,000 ล้านดอลลาร์ของตนออกเป็น 6 หน่วยธุรกิจ ทำให้แผนกหลักของบริษัทสามารถดำเนินงานได้อย่างอิสระมากขึ้น การแยกธุรกิจครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อปลดล็อคคุณค่าของผู้ถือหุ้นและเบี่ยงเบนความกดดันด้านกฎระเบียบออกจากอาณาจักรของตน ภายใต้การปรับโครงสร้างใหม่ กลุ่มธุรกิจใหม่ 6 กลุ่มของอาลีบาบา จะมุ่งเน้นไปที่การประมวลผลแบบคลาวด์ อีคอมเมิร์ซ บริการในพื้นที่ โลจิสติกส์ อีคอมเมิร์ซดิจิทัล และสื่อ ในจดหมายถึงพนักงาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทกล่าวว่าแต่ละหน่วยธุรกิจสามารถดำเนินการระดมทุนและ IPO ได้อย่างอิสระเมื่อพร้อม

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา อาลีบาบา ได้รับการปรับโทษจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีนเป็นจำนวนเงิน 2,800 ล้านดอลลาร์ สำหรับพฤติกรรมผูกขาด และเห็นการเติบโตช้าลงเนื่องจากนโยบายโควิดเป็นศูนย์ของประเทศและการแข่งขันด้านอีคอมเมิร์ซรายใหม่ ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้มูลค่าตลาดของอาลีบาบาหายไปมากกว่า 500,000 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2563 แต่ผู้ลงทุนชอบแผนการแยกธุรกิจของบริษัทอย่างแน่นอน ส่งผลให้หุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 14% หลังจากการประกาศ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจีนรายอื่น (เช่น เทนเซ็นต์) ก็พุ่งขึ้นเช่นกัน เนื่องจากคาดว่าคู่แข่งของอาลีบาบาอาจสำรวจการดำเนินการที่คล้ายคลึงกัน

พันธบัตร

นักลงทุนกำลังเทเงินสดเข้าสู่กองทุนตลาดเงินของสหรัฐฯ โดยมีเงินไหลเข้ามากกว่า 286,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว ทำให้เป็นเดือนที่มีเงินไหลเข้ามากที่สุดนับตั้งแต่ช่วงวิกฤตโควิด-19 กองทุนตลาดเงินถือหลักทรัพย์ตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงต่ำและมีความคล่องตัวสูง รวมถึงหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น เงินไหลเข้าที่แข็งแกร่งช่วยผลักดันสินทรัพย์โดยรวมในกองทุนเหล่านี้ไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5.1 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว

มีปัจจัยสำคัญสองประการที่ผลักดันให้เงินไหลเข้าเพิ่มขึ้น ประการแรก การล่มสลายของธนาคารภูมิภาคของสหรัฐฯ สองแห่งและข้อตกลงช่วยเหลือเครดิตสวิส กำลังสร้างความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินฝากธนาคาร ส่งผลให้ผู้ฝากเงินและธุรกิจมองหาที่พักพิงที่ปลอดภัยอื่น ๆ เพื่อนำเงินไปฝาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่ผู้ฝากเงินรายใหญ่ที่ถือเงินฝากมากกว่าขีดจำกัด 250,000 ดอลลาร์ที่ประกันโดย Federal Deposit Insurance Corporation ประการที่สอง ผลตอบแทนที่ได้จากกองทุนตลาดเงินในขณะนี้ดีที่สุดในรอบหลายปี เนื่องจากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นตามอัตราดอกเบี้ย ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี

ข้อความต่อไปนี้ จากบันทึกการวิจัยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดย Joe Abate นักยุทธศาสตร์ของ Barclays สรุปสถานการณ์ปัจจุบันได้อย่างสมบูรณ์แบบ: “ความปั่นป่วนล่าสุดเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินฝากอาจทำให้ผู้ฝากเงินที่ “หลับใหล” ตื่นขึ้น และเริ่มสิ่งที่เราเชื่อว่าจะเป็น คลื่นลูกที่สองของการถอนเงินฝาก โดยยอดคงเหลือจะย้ายไปยังกองทุนตลาดเงิน จนถึงสัปดาห์นี้ ผู้ฝากเงินดูเหมือนจะไม่สนใจความเสี่ยงที่ไม่ได้รับประกันที่พวกเขาเผชิญกับยอดคงเหลือที่เกินขีดจำกัดการประกัน และพวกเขาดูเหมือนจะไม่สนใจอัตราดอกเบี้ยต่ำที่จ่ายให้กับเงินฝากของพวกเขา”.

การไหลออกของเงินฝากไม่ใช่ปัญหาเฉพาะของสหรัฐฯ เท่านั้น ตามข้อมูลที่ธนาคารกลางยุโรปเผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผู้ฝากเงินได้ถอนเงิน 214,000 ล้านยูโรออกจากธนาคารในยูโรโซนในช่วงห้าเดือนที่ผ่านมา โดยเงินไหลออกแตะระดับสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ ในสหราชอาณาจักร ลูกค้าองค์กรได้ถอนเงิน 20,300 ล้านปอนด์ออกจากธนาคารอังกฤษในเดือนมกราคม – สูงสุดนับตั้งแต่ข้อมูลนี้เริ่มรวบรวมในปี 2552 ธนาคารในยูโรโซนช้ามากในการส่งต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นไปยังผู้ฝากเงิน ส่งผลให้ผู้ฝากเงินย้ายเงินสดไปยังทางเลือกที่มีผลตอบแทนสูงกว่า เช่น กองทุนตลาดเงินและผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์ระยะยาว

สินค้าโภคภัณฑ์

ผู้ค้ากำลังเดิมพันว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นต่อไป หลังจากที่แตะระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือนในเดือนมีนาคม นั่นมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นอย่างมากของกิจกรรมในเครื่องมือทางการเงินทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับโลหะสีทอง รวมถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ETF และออปชั่น ในความเป็นจริง เดือนมีนาคมมีแนวโน้มที่จะเป็นเดือนแรกของเงินไหลเข้าสุทธิใน ETF ทองคำในรอบเกือบหนึ่งปี แต่การเดิมพันว่าทองคำจะปรับตัวขึ้นอีกครั้งนั้นเด่นชัดที่สุดในตลาดออปชั่น โดยปริมาณการซื้อขายออปชั่นแบบเรียกซื้อแบบ 5 วันของ SPDR Gold Trust ETF เพิ่มขึ้นมากกว่า 5 เท่าในเดือนมีนาคม ยิ่งไปกว่านั้น อัตราส่วนของการเรียกซื้อต่อการขายแบบขายลดลงไปสู่ระดับสุดขั้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ค้าเห็นพ้องต้องกันว่าราคาจะปรับตัวขึ้น

มีหลายเหตุผลที่ทำให้ผู้ค้ามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับทองคำ ประการแรก ความปั่นป่วนที่ดำเนินอยู่ในภาคการเงินกำลังเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่น ทองคำ ประการที่สอง วิกฤตธนาคารทำให้ผู้ลงทุนพิจารณาคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ใหม่ ดูสิ อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นในช่วงปีที่ผ่านมาทำให้ทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนดูน่าดึงดูดน้อยลง อย่างไรก็ตาม ผู้ค้ากำลังเดิมพันในขณะนี้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าสุดของเฟดจะเป็นครั้งสุดท้าย และกำลังกำหนดราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 50 จุดพื้นฐานระหว่างนี้จนถึงสิ้นปี 2566

ประการที่สาม โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ จะลดลงกำลังย้อนกลับบางส่วนของผลกำไรที่ไม่ธรรมดาที่ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับในช่วงสองปีที่ผ่านมา นั่นเป็นข่าวดีสำหรับทองคำ ซึ่งมักจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับดอลลาร์ ประการที่สี่ หากเฟดหยุดหรือลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อหลีกเลี่ยงความเครียดเพิ่มเติมในภาคธนาคาร แสดงว่าเฟดจะให้ความสำคัญกับเสถียรภาพทางการเงินเหนือเสถียรภาพของราคา กล่าวอีกนัยหนึ่ง การยุติวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดก่อนกำหนดอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่พักหนึ่ง นั่นจะเป็นลางดีสำหรับทองคำ ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

สัปดาห์นี้

• วันจันทร์: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของจีน (มีนาคม)
• วันอังคาร: การประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางออสเตรเลีย ดัชนีราคาผู้ผลิตของยูโรโซน (กุมภาพันธ์) คำสั่งซื้อโรงงานของสหรัฐฯ (กุมภาพันธ์)
• วันพุธ: คำสั่งซื้อของผู้ผลิตเยอรมัน (กุมภาพันธ์)
• วันพฤหัสบดี: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการของจีน (มีนาคม) ดัชนีราคาบ้านของสหราชอาณาจักร (มีนาคม)
• วันศุกร์: รายงานตลาดแรงงานของสหรัฐฯ (มีนาคม) การใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่น (กุมภาพันธ์)