โอเปก ปรับลดปั๊ม

สัปดาห์ที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่จากเฟดและธนาคารกลางยุโรปได้ออกมาเตือนถึงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในอนาคตแยกกัน ทำให้ความหวังของนักลงทุนที่ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเรื่องของอดีตไปแล้วนั้นพังทลายลง ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ได้เติมเชื้อไฟให้กับความกลัวเหล่านั้นด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดถึง 50 จุดพื้นฐานเมื่อวันพุธที่ผ่านมา โอกาสของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนั้นมีแนวโน้มที่จะทำให้คลื่นลูกใหญ่ของเงินสดเคลื่อนย้ายจากเงินฝากธนาคารไปยังกองทุนตลาดเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา ในความเป็นจริง ตามที่บาร์เคลย์กล่าวไว้ เงินสดอีก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะถูกเทลงในกองทุนตลาดเงินในอีกหนึ่งปีข้างหน้า ในส่วนอื่น ๆ เทสลาประกาศว่าการส่งมอบรถยนต์ของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นสถิติในไตรมาสล่าสุดหลังจากลดราคาของรถยนต์ไฟฟ้า สุดท้าย ในสิ่งที่ธนาคารกลางที่พยายามต่อสู้กับเงินเฟ้อไม่ต้องการเห็นมากที่สุด OPEC+ ได้ประกาศลดกำลังการผลิตอย่างไม่คาดคิดในสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

คุณจะได้รับการให้อภัยหากคิดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางเพิ่มเติมเป็นเรื่องของอดีตไปแล้ว เนื่องจากความปั่นป่วนในภาคธนาคารในช่วงไม่นานมานี้ แต่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนทั่วโลกได้รับการเตือนว่าผู้กำหนดนโยบายยังคงมุ่งมั่นที่จะดับเงินเฟ้อ เมื่อวันจันทร์ โรเบิร์ต โฮลซ์มันน์ สมาชิกของธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครึ่งเปอร์เซ็นต์นั้น “ยังคงเป็นไปได้” หากความปั่นป่วนที่ทำให้ระบบธนาคารโลกสั่นคลอนไม่เลวร้ายลง โฮลซ์มันน์เป็นส่วนหนึ่งของคณะกรรมการบริหารของ ECB ซึ่งลงคะแนนเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย และความคิดเห็นของเขานั้นเป็นหนึ่งในความคิดเห็นที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไปของ ECB

หนึ่งวันต่อมา โลเร็ตตา เมสเตอร์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ แห่งคลีฟแลนด์ กล่าวว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก ท่ามกลางสัญญาณว่าปัญหาล่าสุดในภาคธนาคารนั้นได้รับการควบคุมแล้ว เพื่อรักษาเงินเฟ้อให้ลดลงอย่างต่อเนื่องไปสู่ระดับ 2% และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่ยึดติด เมสเตอร์กล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายควรปรับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงให้สูงกว่า 5% ในปีนี้และคงไว้ที่ระดับจำกัดเป็นเวลาหนึ่งช่วงเวลา เธอยังกล่าวด้วยว่าเธอไม่ได้คาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ นั่นเป็นความแตกต่างอย่างมากกับความคาดหวังของเทรดเดอร์ โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยกำหนดราคาการลดลงประมาณ 63 จุดพื้นฐานตั้งแต่บัดนี้จนถึงสิ้นปี

หนึ่งวันต่อมา ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ได้ประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่น่าประหลาดใจ โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดถึง 50 จุดพื้นฐาน การตัดสินใจนี้ทำให้เศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่คาดหวังการปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานผิดหวัง และเป็นการเตือนนักลงทุนอย่างชัดเจนว่าธนาคารกลางยังคงเต็มใจที่จะดำเนินการอย่างกล้าหาญเพื่อดับเงินเฟ้อ – แม้ว่าจะต้องแลกกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ตาม ดูสิ ในขณะที่ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ได้คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะถดถอยเริ่มต้นในไตรมาสที่สอง แต่มีความเสี่ยงที่การชะลอตัวอาจเกิดขึ้นก่อนหน้านี้หลังจากที่เศรษฐกิจหดตัวอย่างไม่คาดคิดในสามเดือนที่สิ้นสุดในเดือนธันวาคม

โอกาสของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้นมีแนวโน้มที่จะทำให้คลื่นลูกใหญ่ของเงินสดเคลื่อนย้ายจากเงินฝากธนาคารไปยังกองทุนตลาดเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา เราได้สัมผัสถึงเรื่องนี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์ที่ผ่านมา หากคุณจำได้ กระแสเงินทุนนั้นถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยสำคัญสองประการ ประการแรก การล่มสลายของธนาคารภูมิภาคของสหรัฐฯ สองแห่งและข้อตกลงช่วยเหลือสำหรับเครดิตสวิสกำลังสร้างความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินฝากธนาคาร ทำให้ผู้ฝากเงินและธุรกิจมองหาที่พักพิงที่ปลอดภัยอื่น ๆ เพื่อจอดเงินสดของพวกเขา นี่เป็นกรณีโดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่ผู้ฝากเงินรายใหญ่ที่ถือเงินมากกว่าขีดจำกัด 250,000 ดอลลาร์ที่ประกันโดย Federal Deposit Insurance Corporation ประการที่สอง ผลตอบแทนที่ได้รับจากกองทุนตลาดเงินนั้นดีที่สุดในรอบหลายปี เนื่องจากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นตามอัตราดอกเบี้ย ในทางตรงกันข้าม ธนาคารแทบจะไม่ส่งต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นของเฟดไปยังผู้ฝากเงินของพวกเขา

ประเด็นที่สองนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง ดูสิ ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา กองทุนตลาดเงินได้ส่งต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางประมาณ 88% เมื่อเทียบกับเพียง 26% สำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเงินสดปลีก – มากกว่าสามเท่าของจำนวนเงิน นั่นเป็นไปตามธนาคารกลางสหรัฐฯ แห่งนิวยอร์ก ซึ่งได้เผยแพร่ผลการวิจัยในงานวิจัยที่อัปเดตแล้วที่โพสต์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา พลวัตนั้นหมายความว่ามีขอบเขตสำหรับกองทุนตลาดเงินที่จะขยายขนาดต่อไปในขณะที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ในความเป็นจริง ตามบันทึกการวิจัยใหม่ของบาร์เคลย์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารมองว่าคลื่นเงินสดที่ไหลเข้าสู่กองทุนตลาดเงินนั้นเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น โดยมีเงินสดอีก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะไหลเข้าในอีกหนึ่งปีข้างหน้า

หุ้น

เทสลาประกาศเมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าได้ส่งมอบรถยนต์ 422,875 คันให้กับลูกค้าในไตรมาสแรกของปี – เพิ่มขึ้น 4% จากไตรมาสก่อนหน้า และสูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์เล็กน้อยที่ 421,164 คัน ในฐานะปีต่อปี การส่งมอบเพิ่มขึ้น 36% – ต่ำกว่าเป้าหมายการเติบโตประจำปี 50% ของเทสลามานาน หมายความว่าบริษัทจะต้องเร่งการส่งมอบในช่วงที่เหลือของปี ตัวเลขสถิติเกิดขึ้นหลังจากที่เทสลาได้ลดราคาของรถยนต์ไฟฟ้าเพื่อดึงดูดลูกค้าที่ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและเงินเฟ้อ และนักลงทุนจะจับตามองผลกระทบของการตัดสินใจนั้นต่ออัตรากำไรของบริษัทอย่างใกล้ชิดเมื่อรายงานผลการดำเนินงานทางการเงินในปลายเดือนนี้ เทสลายังรายงานด้วยว่าได้ผลิต รถยนต์ 441,000 คันในไตรมาสแรกของปี แต่หมายความว่าการผลิตของบริษัทนั้นเกินกว่าการส่งมอบเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกันเนื่องจากปัญหาโลจิสติกส์ที่ยังคงอยู่

สินค้าโภคภัณฑ์

ธนาคารกลางที่พยายามต่อสู้กับเงินเฟ้ออาจไม่ต้องการอุปสรรคเพิ่มเติม แต่สิ่งที่พวกเขาได้รับเมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นในวันจันทร์หลังจากที่ OPEC+ ประกาศลดกำลังการผลิตอย่างไม่คาดคิด โดยละทิ้งคำมั่นสัญญาที่ผ่านมาว่าจะคงอุปทานให้คงที่ OPEC+ – กลุ่มประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลกและพันธมิตร – วางแผนที่จะลดการผลิตลง 1.15 ล้านบาร์เรลต่อวัน เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคมจนถึงสิ้นปี คำมั่นสัญญานี้มาบนพื้นฐานของการลดการผลิตที่ประกาศในปีที่แล้ว และทำให้ปริมาณการลดทั้งหมดของ OPEC+ อยู่ที่ 3.66 ล้านบาร์เรลต่อวัน ตามการคำนวณของรอยเตอร์ นั่นเท่ากับ 3.7% ของความต้องการทั่วโลก

การเคลื่อนไหวนี้ส่งผลให้สัญญาน้ำมันพุ่งขึ้นสูงถึง 8% เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา โดย นักวิเคราะห์ด้านพลังงานชั้นนำหลายคนคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะแตะ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหลังจากการตัดสินใจ ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่มีอยู่และอาจบังคับให้ธนาคารกลางทั่วโลกคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับการปรับนโยบายการเงินที่รุนแรงอาจทำให้เศรษฐกิจโลกตกอยู่ในภาวะถดถอย ดังนั้นทำไม OPEC+ ถึงทำเช่นนั้น? กลุ่มคาร์เทลอาจไม่พอใจกับการลดลงของราคาน้ำมันในช่วงไม่นานมานี้ โดยราคาน้ำมันดิบแตะระดับต่ำสุดในรอบ 15 เดือนในเดือนมีนาคม เนื่องจากวิกฤตการณ์ธนาคารคุกคามที่จะทำให้เศรษฐกิจสะดุด ยิ่งไปกว่านั้น การคาดเดาแพร่หลายว่าซาอุดิอาระเบีย – ผู้นำโดยพฤตินัยของกลุ่มคาร์เทล – ต้องการลงโทษผู้ขายชอร์ตที่เดิมพันว่าราคาน้ำมันจะลดลงต่อไป

สัปดาห์นี้

• วันจันทร์: ดัชนีความเชื่อมั่นของนักลงทุน Sentix ยูโรโซน (เมษายน)
• วันอังคาร: ยอดขายปลีกยูโรโซน (กุมภาพันธ์) เงินเฟ้อของจีน (มีนาคม)
• วันพุธ: เงินเฟ้อของสหรัฐฯ (มีนาคม) บันทึกการประชุมครั้งล่าสุดของเฟด ประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งแคนาดา รายได้: BlackRock
• วันพฤหัสบดี: GDP ของสหราชอาณาจักร (กุมภาพันธ์) ยอดดุลการค้าของจีน (มีนาคม) รายได้: Delta Air Lines
• วันศุกร์: ยอดขายปลีกของสหรัฐฯ (มีนาคม) รายได้: Citigroup, JPMorgan, Wells Fargo