ใจเย็นๆ แล้วก้าวต่อไป

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอาจกำลังเตือนตัวเองให้ "ใจเย็นและดำเนินการต่อไป" หลังจากข้อมูลใหม่ในสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของอังกฤษสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนเมษายน บริษัทในยุโรปอาจต้องการเตือนตัวเองเกี่ยวกับคำพูดเดียวกันนี้ในขณะที่พวกเขากำลังเผชิญกับปัญหาที่เพิ่มขึ้น: ดอลลาร์ที่อ่อนค่า ซึ่งอาจก่อให้เกิดปัญหาสำหรับดัชนีหุ้นหลักของยุโรป ซึ่งบริษัทต่างๆ พึ่งพาอเมริกาเหนือสำหรับยอดขายเกือบหนึ่งในสามของพวกเขา ในส่วนอื่นๆ ราคาของทองแดงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนในสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งสัญญาณเตือนภัยที่น่ากลัวเมื่อพิจารณาจากสถานะของโลหะสีแดงในฐานะตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจ ในที่สุด สิ่งที่ผิดปกติกำลังเกิดขึ้นในโลกคริปโต: อีเทอร์แสดงความผันผวนน้อยกว่าบิตคอยน์ และนั่นอาจส่งผลกระทบที่สำคัญต่อสกุลเงินดิจิทัลอันดับสองของโลก ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

รายงานเงินเฟ้อล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ราคาผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 8.7% ในเดือนที่ผ่านมาจากปีที่แล้ว – ลดลงอย่างมากจากอัตรา 10.1% ในเดือนมีนาคม เนื่องจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงในปีที่แล้วหลุดออกจากการเปรียบเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม การลดลงนั้นต่ำกว่า 8.2% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ รวมถึง 8.4% ที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE) คาดการณ์ไว้ และนี่คือสิ่งที่น่ากังวลจริงๆ: เงินเฟ้อหลัก ซึ่งตัดส่วนประกอบอาหารและพลังงานที่ผันผวนออกไป เร่งตัวขึ้นจาก 6.2% ในเดือนมีนาคมเป็น 6.8% ในเดือนที่ผ่านมา – ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1992 ราคาของบริการยังบันทึกการเพิ่มขึ้นรายปีที่ใหญ่ที่สุดในรอบกว่าสามทศวรรษ

ตัวชี้วัดทั้งสองนี้ของแรงกดดันด้านราคาพื้นฐาน (เงินเฟ้อหลักและเงินเฟ้อบริการ) ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดโดย BoE และความจริงที่ว่าทั้งสองตัวเร่งตัวขึ้นในเดือนที่ผ่านมาทำให้มีแนวโน้มมากขึ้นว่าธนาคารกลางจะยังคงปรับอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นตลอดช่วงฤดูร้อน ในความเป็นจริง อนาคตอัตราดอกเบี้ยกำลังกำหนดราคาการปรับขึ้นเกือบเต็มเปอร์เซ็นต์ผ่านสิ้นปี ซึ่งหมายความว่า BoE จะถึงอัตราดอกเบี้ยสูงสุดประมาณ 5.5% เมื่อเทียบกับ 5.1% ที่เห็นในวันก่อนการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนเมษายน

หุ้น

ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าของหุ้นยุโรปในปีนี้ถูกสร้างขึ้นบนเสาหลักสามเสา: การหลีกเลี่ยงวิกฤตพลังงานเต็มรูปแบบ; ความมั่นคงสัมพัทธ์ของภาคธนาคารของกลุ่ม; และความหวังว่าการยกเลิกมาตรการล็อกดาวน์ในจีนจะส่งผลให้ยอดขายสินค้าฟุ่มเฟือยเฟื่องฟู ส่งเสริมผลกำไรของบริษัทสินค้าฟุ่มเฟือยชั้นนำของยุโรป ในขณะที่สองข้อแรกยังคงอยู่ ขาที่สามของสิ่งเหล่านี้ดูเหมือนจะสั่นคลอนเล็กน้อย โดยข้อมูลของจีนล่าสุดแสดงให้เห็นถึงหลักฐานเพียงเล็กน้อยของการเติบโตอย่างรวดเร็วและการใช้จ่ายจำนวนมากที่บางคนหวังไว้ และตอนนี้ บริษัทในยุโรปกำลังเผชิญกับปัญหาใหม่: ดอลลาร์ที่อ่อนค่า 

นับตั้งแต่เดือนกันยายน ยูโร ฟรังก์สวิส และปอนด์อังกฤษต่างก็แข็งค่าขึ้นมากกว่า 10% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยนักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่าจะแข็งค่าขึ้นต่อไปเนื่องจากนโยบายการเงินที่แตกต่างกันของสกุลเงินเหล่านี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์ สำหรับธุรกิจที่มีการดำเนินงานในต่างประเทศ สกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นในประเทศเป็นดาบสองคม ช่วยลดเงินเฟ้อที่นำเข้า – ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในช่วงเวลาที่บริษัทต่างๆ กำลังประสบกับต้นทุนการผลิตที่สูง แต่ยังทำให้ผลิตภัณฑ์ของพวกเขาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ ซึ่งอาจส่งผลให้ยอดขายลดลง ยิ่งไปกว่านั้น มันลดมูลค่าของรายได้ต่างประเทศเมื่อแปลงเป็นสกุลเงินของบริษัท

ดอลลาร์ที่อ่อนค่าอาจก่อให้เกิดปัญหาสำหรับดัชนีหุ้นหลักของยุโรป (Stoxx 600) ซึ่งบริษัทต่างๆ พึ่งพาอเมริกาเหนือสำหรับยอดขายเกือบหนึ่งในสามของพวกเขา ตามกฎทั่วไป การเพิ่มขึ้นของยูโร 10% จะลดการเติบโตของกำไรต่อหุ้นสำหรับบริษัทในยุโรปลง 2% ถึง 3% ตามที่นักยุทธศาสตร์หุ้นอาวุโสของ Goldman Sachs แต่บางภาคมีความเสี่ยงมากกว่าภาคอื่นๆ โดยบริษัทโทรคมนาคม การดูแลสุขภาพ สื่อ และสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานของยุโรปสร้างรายได้ส่วนใหญ่จากอเมริกาเหนือ

สินค้าโภคภัณฑ์

การใช้งานอุตสาหกรรมมากมายของทองแดง – การก่อสร้าง การขนส่ง โครงสร้างพื้นฐาน และอื่นๆ – ทำให้เป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจที่มีประโยชน์อย่างยิ่ง (เช่น เครื่องมือวัดที่ดีว่าเศรษฐกิจโลกเป็นอย่างไร) ดังนั้นใครบางคนโปรดโทรหาหน่วยกู้ชีพ: ราคาของโลหะสีแดงลดลงต่ำกว่า 8,000 ดอลลาร์ต่อตันในสัปดาห์ที่ผ่านมา แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน เนื่องจากความต้องการที่ลดลงและอุปทานที่เพียงพอ ความอ่อนแอของความต้องการทองแดงเห็นได้ชัดที่สุดในสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นของตลาดโลหะลอนดอน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าตั้งแต่กลางเดือนเมษายน ในขณะเดียวกัน สเปรดที่สำคัญยังบ่งบอกถึงสถานการณ์อุปทานส่วนเกิน โดยราคาทองแดงสปอตในปัจจุบันต่ำกว่าฟิวเจอร์สสามเดือนใน LME 66 ดอลลาร์ต่อตัน นี่แสดงถึง contango ที่กว้างที่สุด ซึ่งฟิวเจอร์สซื้อขายในราคาพรีเมี่ยมเมื่อเทียบกับราคาสปอต ในบันทึกตามข้อมูลย้อนหลังไปถึงปี 1994

โลหะอุตสาหกรรมตกอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาหลังจากข้อมูลจำนวนมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวหลังไวรัสในจีนกำลังสะดุด ตัวอย่างเช่น ตัวเลขอย่างเป็นทางการที่ออกมาเมื่อต้นเดือนนี้แสดงให้เห็นว่าผลผลิตภาคอุตสาหกรรม ยอดขายปลีก และการลงทุนคงที่ในเศรษฐกิจอันดับสองของโลกเติบโตในอัตราที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนเมษายน และไม่เหมือนกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอดีต ผู้กำหนดนโยบายในจีนกำลังงดเว้นการดำเนินการแพ็คเกจการใช้จ่ายที่สำคัญในโครงสร้างพื้นฐานหรืออสังหาริมทรัพย์ ทำให้โลหะขาดเครือข่ายความปลอดภัย นั่นทำให้ผู้ลงทุนเริ่มตัดทิ้งโอกาสในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่เด็ดขาดในจีนในปีนี้ ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความทุกข์ยากให้กับทองแดงเมื่อพิจารณาว่าประเทศจีนบริโภคโลหะสีแดงประมาณครึ่งหนึ่งของโลก

คริปโต

การเปลี่ยนแปลงที่ไม่เหมือนใครได้เกิดขึ้นในตลาดคริปโตเคอเรนซีเมื่อเร็วๆ นี้: อีเทอร์แสดงความผันผวนน้อยกว่าบิตคอยน์ – ทั้งในแง่ของการคาดการณ์ล่วงหน้าและในแง่ของประวัติศาสตร์ ดัชนีความผันผวนของอีเทอร์ T3 – ซึ่งเป็นการวัดการแกว่งราคา 30 วันที่คาดการณ์ไว้ในสกุลเงินดิจิทัลที่ได้มาจากราคาออปชั่น – ตามหลังมาตรวัดที่เทียบเคียงได้สำหรับบิตคอยน์โดยมีส่วนต่างที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 2021 อย่างน้อย นั่นผิดปกติเพราะอีเทอร์และสกุลเงินดิจิทัลทางเลือกโดยทั่วไปมักมีความผันผวนมากกว่าบิตคอยน์

ในเวลาเดียวกัน ความแตกต่างระหว่างความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง 180 วัน (หรือความผันผวนในอดีต) ของอีเทอร์และบิตคอยน์อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2020 อะไรคือสาเหตุของแนวโน้มนี้? นักลงทุนบางคนชี้ไปที่ผลตอบแทนการเดิมพันของอีเทอร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นในปีนี้และตอนนี้อยู่ในระดับเลขหลักเดียวที่สูง ผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจลดความผันผวนเนื่องจากกระตุ้นให้เทรดเดอร์เดิมพันอีเทอร์มากขึ้น (การเดิมพันคือเมื่อผู้ใช้ล็อคเหรียญที่มีอยู่ของตนไว้เป็นระยะเวลาที่กำหนดเพื่อช่วยดำเนินการเครือข่ายบล็อกเชนและรับรางวัล) ในขณะเดียวกัน บล็อกเชนของบิตคอยน์เพิ่งถูกเขย่าโดยการระเบิดของ NFT และ memecoins หลังจากการอัปเกรดอนุญาตให้ทั้งสองอย่างถูกนำไปใช้ในเครือข่ายเป็นครั้งแรก

ทำไมนักลงทุนถึงควรใส่ใจ? ดี ตามที่ผู้สังเกตการณ์คริปโตที่มีชื่อเสียงบางคน พฤติกรรมที่ค่อนข้างอ่อนโยนของอีเทอร์อาจเป็นข่าวดีสำหรับสกุลเงินดิจิทัลอันดับสองของโลก โดยดึงดูดนักลงทุนระยะยาวมากขึ้น นั่นเป็นเพราะความผันผวนที่ต่ำลงมักจะกระตุ้นให้นักลงทุนสถาบันรายใหญ่จัดสรรเงินทุนให้กับคริปโตมากขึ้น เนื่องจากจะทำให้การซื้อการป้องกันบนคริปโตผ่านสัญญาออปชั่นถูกลงและการจัดการความเสี่ยงโดยรวมง่ายขึ้น เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าพลวัตเหล่านี้จะพิสูจน์ได้ว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ผลักดันอีเทอร์ให้ทะลุ 2,000 ดอลลาร์

สัปดาห์นี้

• วันจันทร์: ไม่มีอะไรสำคัญ (29 พฤษภาคมเป็นวันหยุดราชการในหลายประเทศ)
• วันอังคาร: อัตราการว่างงานของญี่ปุ่น (เมษายน) ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคสหรัฐฯ (พฤษภาคม) ตัวชี้วัดสภาพภูมิอากาศทางธุรกิจและความรู้สึกทางเศรษฐกิจของยูโรโซน (พฤษภาคม) รายได้: Hewlett Packard
• วันพุธ: GDP ของอินเดีย (ไตรมาส 1) ยอดขายปลีกของญี่ปุ่น (เมษายน) GDP ของแคนาดา (ไตรมาส 1) รายได้: Salesforce, CrowdStrike
• วันพฤหัสบดี: เงินเฟ้อของยูโรโซน (พฤษภาคม) และอัตราการว่างงาน (เมษายน) บันทึกการประชุมล่าสุดของ ECB ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของจีน (พฤษภาคม) รายได้: Broadcom, Zscaler
• วันศุกร์: รายงานตลาดแรงงานของสหรัฐฯ (พฤษภาคม)