เงินกำลังเปล่งประกาย

ในสัญญาณเตือนอีกอย่างเกี่ยวกับสถานะของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้พลิกกลับไปอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่บริษัท EV กำลังฝ่าฟันภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ดี โดย Tesla และ BYD ซึ่งเป็นบริษัท EV ที่ใหญ่ที่สุดในโลก กำลังสร้างสถิติยอดขายใหม่ในไตรมาสที่สอง ตามผลลัพธ์ที่โพสต์เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา Toyota ไม่ต้องการตกอยู่เบื้องหลัง ประกาศความก้าวหน้าครั้งสำคัญในเทคโนโลยีแบตเตอรี่ ซึ่งอาจทำให้ผู้ผลิตรถยนต์ที่ขายดีที่สุดในโลกปิดช่องว่างกับคู่แข่ง EV ในด้านอื่น ๆ ผู้ค้ากำลังลดการเดิมพันดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นและเพิ่มเงินปอนด์อังกฤษแทน ในด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ซาอุดิอาระเบียและรัสเซียประกาศเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่าพวกเขาวางแผนที่จะขยายหรือลดการผลิตน้ำมันเพิ่มเติมในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น ในที่สุด ความต้องการเงินเป็นเงินสดกำลังเติบโตเร็วกว่าอุปทาน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ขับเคลื่อนโดยการใช้โลหะที่เพิ่มขึ้นในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ นั่นนำไปสู่ราคาเงินที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบไม่เพียงต่ออุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาคส่วนอื่น ๆ ที่พึ่งพาเงินเป็นเงินสดอย่างมาก รวมถึงอิเล็กทรอนิกส์ เครื่องประดับ และการถ่ายภาพ ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พลิกกลับไปอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงิน 2 ปี สูงกว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปี 111 จุดพื้นฐาน เนื่องจากผู้ค้ากำลังประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยเฟด ธนาคารกลางสหรัฐฯ หลังจากที่ปล่อยให้ต้นทุนการกู้ยืมคงที่ในเดือนที่ผ่านมาหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 10 ครั้ง กำลังพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังจากข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การแก้ไขครั้งสุดท้ายของ GDP ไตรมาสแรกของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจเติบโตในอัตรา 2% ต่อปีในช่วงสามเดือนแรกของปี ซึ่งสูงกว่าอัตรา 1.3% ที่รายงานก่อนหน้านี้ เส้นอัตราผลตอบแทนที่พลิกกลับมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณเตือนภัยของภาวะเศรษฐกิจถดถอย เนื่องจากบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงในอนาคต ซึ่งโดยทั่วไปจะเกี่ยวข้องกับการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

หุ้น

Tesla และ BYD ซึ่งเป็นบริษัท EV ชั้นนำของโลก กำลังสร้างสถิติยอดขายใหม่ในไตรมาสที่สอง ตามผลลัพธ์ที่โพสต์เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา การส่งมอบของ Tesla ทำสถิติใหม่ที่ 466,140 คันทั่วโลก เหนือกว่าการคาดการณ์ของ Wall Street ที่ 448,350 คัน แบรนด์รถยนต์ชั้นนำของจีน BYD ยังบันทึกยอดขายรายไตรมาสที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยมียานพาหนะพลังงานใหม่ 700,244 คัน (ยานพาหนะพลังงานใหม่หมายถึงยานพาหนะไฟฟ้าเต็มรูปแบบและไฮบริดแบบเสียบปลั๊ก) กลยุทธ์ที่รุนแรงของ Tesla ในการแสวงหาปริมาณโดยการลดราคา ดูเหมือนจะได้ผล โดยการส่งมอบในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 10% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้นอย่างมาก 84% จากช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว เมื่อการล็อกดาวน์ขัดขวางการดำเนินงานของบริษัทในจีน ยิ่งไปกว่านั้น บริษัทยังสามารถลดช่องว่างระหว่างการผลิตและการส่งมอบ ซึ่งเป็นตัวเลขที่นักวิเคราะห์จับตามองอย่างใกล้ชิด ลงเหลือ 13,560 หน่วยในไตรมาสที่สอง ลดลงจากเกือบ 18,000 หน่วยในไตรมาสก่อนหน้า

แต่ประกายไฟที่แท้จริงในข่าว EV ที่น่าตื่นเต้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาเกิดขึ้นในวันอังคาร เมื่อ Toyota ประกาศความก้าวหน้าครั้งสำคัญในแบตเตอรี่ลิเธียมแบบโซลิดสเตต โดยมีแผนที่จะนำเทคโนโลยีนี้ไปใช้ในเชิงพาณิชย์อย่างเต็มรูปแบบภายในปี 2570 ผู้ผลิตรถยนต์ที่ขายดีที่สุดในโลกอ้างว่าความก้าวหน้านี้จะช่วยให้สามารถลดขนาด ต้นทุน และน้ำหนักของแบตเตอรี่ได้ครึ่งหนึ่ง และช่วยให้รถยนต์ EV ของตนมีระยะทางประมาณ 1,200 กม. และเวลาในการชาร์จ 10 นาทีหรือน้อยกว่า สำหรับ Toyota ซึ่งช้ากว่าคู่แข่งในการเปิดตัวรถยนต์ EV เทคโนโลยีใหม่นี้อาจเป็นการเปลี่ยนเกมครั้งใหญ่เพื่อปิดช่องว่างกับ Tesla

สกุลเงิน

คาดว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงจะออกจากการเดิมพันดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นอย่างเต็มที่ เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงของเฟดใกล้จะสิ้นสุดลง ตามข้อมูลจากคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าล่วงหน้า (CFTC) ตำแหน่ง Long ของกองทุนที่มีเลเวอเรจในดอลลาร์เทียบกับแปดสกุลเงินลดลงมากกว่า 80% ณ วันที่ 27 มิถุนายน จากสัปดาห์ก่อนหน้า การลดลงนี้ทำให้จำนวนสัญญา Long รวมในดอลลาร์ลดลงเหลือ 5,196 สัญญา ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม สกุลเงินสำรองของโลกมีแนวโน้มลดลงนับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดในเดือนกันยายน โดยดัชนี Bloomberg Dollar Spot Index ลดลงใน 4 จาก 6 เดือนในปีนี้

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ บอกใบ้ในเดือนที่ผ่านมาว่าสหรัฐฯ อาจต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งหรือสองครั้งในปีนี้ อย่างไรก็ตาม กองทุนป้องกันความเสี่ยงดูเหมือนจะมองข้ามสิ่งนี้และกำลังมุ่งเน้นไปที่การเริ่มต้นของการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจเริ่มต้นเร็วที่สุดในไตรมาสแรกของปีหน้า ตามตลาดอนาคตอัตราดอกเบี้ย ยิ่งไปกว่านั้น ด้วยปัญหาเงินเฟ้อที่ยั่งยืนในยูโรโซนและอังกฤษ สถาบันเช่นธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) อาจต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของตนต่อไป ซึ่งอาจทำให้ดอลลาร์ดูน่าดึงดูดน้อยลงเมื่อเทียบกัน

ในความเป็นจริง แม้จะมีสัญญาณว่าการปรับขึ้นอย่างแข็งแกร่งของปอนด์ในปีนี้กำลังอ่อนตัวลง นักเก็งกำไรสกุลเงินได้เพิ่มการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นในสเตอร์ลิงไปสู่ระดับสูงสุดในรอบเก้าปี กองทุนที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ที่มีเลเวอเรจเพิ่มตำแหน่ง Long สุทธิในสเตอร์ลิงเป็นเกือบ 52,000 สัญญาสำหรับสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2557 ความมั่นใจนี้ส่วนใหญ่มาจากความพยายามของ BoE ในการควบคุมเงินเฟ้อเพื่อเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม ส่งผลให้สเตอร์ลิงเพิ่มขึ้น 5% เทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนมกราคม แต่เงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องในสหราชอาณาจักรได้นำไปสู่การคาดการณ์ของตลาดว่า BoE จะต้องเข้มงวดนโยบายการเงินต่อไป แม้ว่าธนาคารกลางหลักอื่น ๆ จะใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผู้ค้ากำลังเดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรจะเพิ่มขึ้นสูงถึง 6.5% ภายในเดือนมีนาคม นั่นน่าทึ่งเมื่อพิจารณาว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้ในเดือนพฤษภาคม อัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะแตะระดับสูงสุดที่ 5%

อย่างไรก็ตาม มีความเห็นไม่ตรงกันในหมู่นักวิเคราะห์และนักยุทธศาสตร์เกี่ยวกับการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้จะได้ผลหรือจะนำไปสู่การถดถอย ในขณะที่บางคนโต้แย้งว่าความอ่อนแอของสเตอร์ลิงเมื่อเร็ว ๆ นี้บ่งชี้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงอาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย (นำไปสู่การไหลของเงินทุนต่างประเทศที่ลดลงและสกุลเงินที่อ่อนแอลง) คนอื่น ๆ เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรที่สูงขึ้นจะยังคงสนับสนุนปอนด์ แต่การเดิมพันมากเกินไปในปอนด์ที่แข็งแกร่งขึ้นอาจนำไปสู่การลดลงของตลาดในตัวเอง เนื่องจากผู้ค้ารีบละทิ้งตำแหน่งของตนหากตลาดหันไปทางตรงกันข้าม

สินค้าโภคภัณฑ์

ความต้องการเงินเป็นเงินสดในปัจจุบันกำลังเติบโตเร็วกว่าอุปทาน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ขับเคลื่อนโดยการใช้โลหะที่เพิ่มขึ้นในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ ดูสิ การนำไฟฟ้าที่เหนือกว่าของเงินทำให้เป็นส่วนประกอบที่จำเป็นในเทคโนโลยีเซลล์แสงอาทิตย์ ยิ่งไปกว่านั้น อุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์กำลังเปลี่ยนไปใช้เซลล์ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นซึ่งใช้โลหะมากขึ้น ดังนั้นด้วยแรงผลักดันทั่วโลกไปสู่แหล่งพลังงานหมุนเวียนและอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในจีน ความต้องการเงินจึงพุ่งสูงขึ้น คาดการณ์ว่าพลังงานแสงอาทิตย์จะคิดเป็น 14% ของการบริโภคเงินทั้งหมดในปีนี้ เพิ่มขึ้นจาก 5% ในปี 2557

อย่างไรก็ตาม ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้กำลังเผชิญกับความท้าทายด้านอุปทาน แหล่งที่มาหลักของเงินไม่ได้มาจากเหมืองเงิน แต่เป็นผลพลอยได้จากการทำเหมืองแร่โลหะอื่น ๆ เช่น ตะกั่ว สังกะสี ทองแดง และทองคำ เนื่องจากความหายากของเหมืองเงินหลักและความลังเลของผู้ทำเหมืองในการลงทุนในโครงการใหม่ขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับอัตรากำไรที่ต่ำกว่าสำหรับเงินเมื่อเทียบกับโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรมอื่น ๆ การเพิ่มการผลิตเงินเพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นจึงเป็นเรื่องที่ท้าทายมากขึ้น อุปทานคงที่ในปีที่แล้ว แม้ว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้นเกือบหนึ่งในห้า ในปีนี้ คาดการณ์ว่าการผลิตจะเพิ่มขึ้นเพียง 2% ในขณะที่การบริโภคในอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนความต้องการที่ใหญ่ที่สุดสำหรับโลหะ กำลังจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและความต้องการเงินกำลังสร้างการขาดดุลในตลาด ในความเป็นจริง ความตึงเครียดด้านอุปทานมีความสำคัญมากจนการศึกษาจากมหาวิทยาลัยนิวเซาท์เวลส์คาดการณ์ว่าภาคพลังงานแสงอาทิตย์อาจใช้เงินสำรองเงินทั่วโลกหมดไประหว่าง 85–98% ภายในปี 2593 หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงอยู่และไม่มีการพัฒนาที่สำคัญในการเพิ่มการผลิตเงินหรือการค้นหาทางเลือกสำหรับเงิน ราคาเงินคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อไป ซึ่งจะส่งผลกระทบไม่เพียงต่ออุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาคส่วนอื่น ๆ ที่พึ่งพาเงินอย่างมาก รวมถึงอิเล็กทรอนิกส์ เครื่องประดับ และการถ่ายภาพ

ในด้านอื่น ๆ ซาอุดิอาระเบียและรัสเซียประกาศเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่าพวกเขาวางแผนที่จะขยายหรือลดการผลิตน้ำมันเพิ่มเติมในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น ซาอุดิอาระเบียจะขยายการลดการผลิต 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ที่ประกาศในเดือนที่ผ่านมาสำหรับเดือนกรกฎาคม ไปสู่เดือนสิงหาคม นั่นหมายความว่าราชอาณาจักรจะสูบน้ำมันประมาณ 9 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงฤดูร้อน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายปี โดยเสียสละปริมาณการขายเพื่อสิ่งที่จนถึงตอนนี้เป็นรางวัลเล็กน้อยในแง่ของราคาที่สูงขึ้น ความพยายามของซาอุดิอาระเบียจะได้รับความช่วยเหลือจากรัสเซีย ซึ่งจะลดอุปทานโดยสมัครใจอีก 500,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนหน้า

สัปดาห์นี้

• วันจันทร์: เงินเฟ้อของจีน (มิถุนายน) ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยูโรโซน (กรกฎาคม)
• วันอังคาร: รายงานตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักร (มิถุนายน)
• วันพุธ: เงินเฟ้อของสหรัฐฯ (มิถุนายน) ประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางแคนาดา
• วันพฤหัสบดี: ดุลการค้าของจีน (มิถุนายน) GDP รายเดือนของสหราชอาณาจักร (พฤษภาคม) บันทึกการประชุมล่าสุดของธนาคารกลางยุโรป รายได้: Delta Air Lines, PepsiCo
• วันศุกร์: รายได้: Citigroup, JPMorgan Chase, UnitedHealth, Wells Fargo