รถเข็น
สัปดาห์ที่ผ่านมาได้เห็นการเปิดเผยข้อมูลที่วาดภาพเรื่องราวเงินเฟ้อที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงในจีน สหรัฐอเมริกา และสหราชอาณาจักร จีนกำลังแกว่งไปมาอยู่บนขอบเหวของภาวะเงินฝืด - ผลลัพธ์ที่เป็นอันตรายเนื่องจากนำไปสู่การลดลงของการใช้จ่ายของผู้บริโภค การลงทุนที่ลดลง และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจซบเซา ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกากำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ถูกต้อง โดยอัตราเงินเฟ้อรายปีของเดือนมิถุนายนแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 แต่ในสหราชอาณาจักร ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าค่าจ้างเติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้มีความเป็นไปได้สูงขึ้นของสถานการณ์ที่น่ากังวลซึ่งมีลักษณะเฉพาะด้วยเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น นี่คือจุดที่การเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งนำไปสู่การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งผลักดันให้พนักงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้น และอื่นๆ
ในส่วนอื่นๆ นักลงทุนคาดหวังว่าฤดูกาลผลประกอบการในปัจจุบันจะส่งผลเสียต่อหุ้นเนื่องจากมีการเตือนกำไรเพิ่มขึ้น ตามผลสำรวจล่าสุดที่ดำเนินการโดย Bloomberg ยิ่งไปกว่านั้น ผู้เข้าร่วมการสำรวจกว่า 70% คิดว่าผลกระทบของ AI ต่อผลประกอบการด้านเทคโนโลยีนั้นถูกพูดเกินจริง อย่างไรก็ตาม สิ่งนั้นไม่ได้หยุด Morgan Stanley จากการคาดการณ์ว่าผลกำไรที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะยกระดับ Microsoft ให้เข้าร่วมกับ Apple ในกลุ่มหุ้นพิเศษที่มีมูลค่าตลาดเกิน 3 ล้านล้านดอลลาร์ ราวกับว่า Big Tech ต้องการจะใหญ่ขึ้น: หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่หกตัวในปัจจุบันคิดเป็นมากกว่า 50% ของ Nasdaq 100 - สูงเกินไปสำหรับความชอบของผู้ให้บริการ นั่นคือเหตุผลที่ Nasdaq ประกาศในสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าดัชนีตลาดหุ้นหลักของตนจะได้รับการ "ปรับสมดุลพิเศษ" - ครั้งแรกในประเภทนี้ - เพื่อแก้ไขปัญหาความเข้มข้นที่มากเกินไปของเกณฑ์มาตรฐาน ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้
ตามข้อมูลใหม่ที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา เงินเฟ้อไม่มีอยู่ในจีนในเดือนมิถุนายน โดยราคาผู้บริโภคไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน นั่นคือการแสดงที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 เมื่อต้นทุนเนื้อหมูที่ลดลงส่งผลต่อดัชนี ในฐานรายเดือน ราคาผู้บริโภคลดลง 0.2% ยิ่งไปกว่านั้น ราคาผู้ผลิต ซึ่งสะท้อนถึงสิ่งที่โรงงานเรียกเก็บจากผู้ค้าส่งสำหรับผลิตภัณฑ์ ลดลง 5.4% ในเดือนมิถุนายนจากปีก่อน - อัตราที่ลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2015
ทั้งสองมาตรวัดเพิ่มหลักฐานว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนกำลังอ่อนแอลง และกำลังสร้างความกังวลว่าประเทศอาจจะลื่นไหลเข้าสู่ภาวะเงินฝืด - ผลลัพธ์ที่เป็นอันตรายเนื่องจากนำไปสู่การลดลงของการใช้จ่ายของผู้บริโภค การลงทุนที่ลดลง และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจซบเซา นอกเหนือจากช่วงเวลาสั้นๆ ของภาวะเงินฝืดในช่วงต้นปี 2021 จีนไม่ได้ประสบกับภาวะเงินฝืดของราคาผู้บริโภคที่ยืดเยื้อนับตั้งแต่ปี 2009 ท่ามกลางวิกฤตการเงินโลก ในเวลานั้น รัฐบาลได้เปิดตัวแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 553 พันล้านดอลลาร์ โดยมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานและการอัพเกรดอุตสาหกรรม นั่นคือเหตุผลที่ข้อมูลเงินเฟ้อที่น่าผิดหวังในสัปดาห์ที่ผ่านมากำลังจุดชนวนการคาดการณ์เพิ่มเติมว่ารัฐบาลจะต้องประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในไม่ช้าเพื่อหนุนเศรษฐกิจ และธนาคารกลางของจีนจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง
แต่คุณรู้ไหมว่าใครมีปัญหาเรื่องเงินเฟ้อ? สหราชอาณาจักร ดูสิ รายงาน CPI ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของประเทศปฏิเสธที่จะลดลงในเดือนพฤษภาคม ยิ่งแย่ไปกว่านั้น เงินเฟ้อพื้นฐานเร่งตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี และตอนนี้ ข้อมูลใหม่ที่ออกมาในสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า ค่าจ้างเฉลี่ยไม่รวมโบนัสในสหราชอาณาจักรเติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดเป็นประวัติการณ์ร่วมกันในสามเดือนถึงเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้น 7.3% จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ค่าจ้างรวมโบนัสเพิ่มขึ้น 6.9% ทั้งสองตัวเลขสูงกว่าการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 7.1% และ 6.8% ตามลำดับ
การแสดงที่แข็งแกร่งเพิ่มความเป็นไปได้ของสถานการณ์ที่น่ากังวลซึ่งมีลักษณะเฉพาะด้วยเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น นี่คือจุดที่ราคาสินค้าและบริการที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้พนักงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้น ซึ่งนำไปสู่การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น สิ่งนี้แย่ลงเท่านั้นเมื่อบริษัทต่างๆ ปรับราคาสินค้าและบริการของตนให้สูงขึ้นเพื่อชดเชยต้นทุนค่าจ้างที่สูงขึ้น วงจรนี้จะนำไปสู่เงินเฟ้อที่สูงขึ้นและสูงขึ้น (เช่น พุ่งสูงขึ้น) ในความเป็นจริง ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ได้เตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าการเติบโตของค่าจ้างที่สูงยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อความพยายามในการลดเงินเฟ้อ และตัวเลขในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงแต่เพิ่มหลักฐานว่าตลาดแรงงานร้อนเกินไป ตลาดอนาคตอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์คาดหวังว่า BoE จะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีก 150 จุดพื้นฐานภายในเดือนมีนาคม ซึ่งจะทำให้ระดับอัตราดอกเบี้ยหลักของตนอยู่ที่ 6.5% นั่นเปรียบเทียบกับอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 4% สำหรับ ECB และประมาณ 5.5% สำหรับเฟด
ข้ามมหาสมุทรไป สหรัฐอเมริกากำลังเฉลิมฉลองแทน เนื่องจากเงินเฟ้อในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ถูกต้อง ตามรายงาน CPI ล่าสุดที่เผยแพร่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 3% ในเดือนมิถุนายนจากปีก่อน - การเพิ่มขึ้นที่น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ - การเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 และลดลงอย่างมากจากการพุ่งขึ้น 4% ที่บันทึกไว้ในเดือนพฤษภาคม เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมส่วนประกอบอาหารและพลังงานที่ผันผวน ลดลงจาก 5.3% ในเดือนพฤษภาคมเป็น 4.8% ในเดือนมิถุนายน - ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2021 และต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 5% ในฐานรายเดือน เงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานทั้งคู่มาอยู่ที่ 0.2% ซึ่งต่ำกว่า 0.3% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ โดยรวมแล้ว ตัวเลขดังกล่าวเน้นย้ำถึงความคืบหน้าที่เฟดทำได้ในการลดแรงกดดันด้านราคาหลังจากเงินเฟ้อพุ่งสูงสุดเมื่อปีที่แล้ว ได้รับความช่วยเหลือจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมานานกว่าหนึ่งปีและความต้องการที่ลดลง
S&P 500 เผชิญกับความยากลำบากมากขึ้นข้างหน้าเนื่องจากการเตือนกำไรและความกลัวอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ตามการสำรวจ Markets Live Pulse ล่าสุดที่ดำเนินการโดย Bloomberg ผู้ตอบแบบสอบถาม 346 คนกว่าครึ่งคาดการณ์ว่าฤดูกาลผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง ซึ่งโดยทั่วไปเป็นช่วงเวลาที่เป็นบวกสำหรับหุ้น จะส่งผลเสียต่อหุ้น การสำรวจยังเปิดเผยถึงความมั่นใจที่ลดลงสำหรับการลงจอดทางเศรษฐกิจที่ราบรื่นท่ามกลางเงินเฟ้อที่คงอยู่ ซึ่งทำให้ธนาคารกลางยังคงโน้มเอียงไปสู่การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวด
หุ้นเทคโนโลยี ซึ่งคิดเป็นส่วนใหญ่ของ S&P 500 จะได้รับความสนใจเป็นพิเศษเนื่องจากมูลค่าที่พุ่งสูงขึ้น ในขณะที่การชุมนุมด้านเทคโนโลยีได้รับแรงหนุนจากกระแสความนิยมรอบๆ AI ผู้เข้าร่วมการสำรวจกว่า 70% กล่าวว่าผลกระทบของ AI ต่อผลประกอบการด้านเทคโนโลยีนั้นถูกพูดเกินจริง สิ่งนั้นทำให้บริษัทที่นำการผลักดัน AI รวมถึง Microsoft และ Nvidia มีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการลดลงของหุ้นหากผลประกอบการของพวกเขาไม่ตรงกับความคาดหวังที่สูงของนักลงทุน
พูดถึง Microsoft Morgan Stanley คาดการณ์ว่าผลกำไรที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะยกระดับบริษัทให้เข้าร่วมกับ Apple ในกลุ่มหุ้นพิเศษที่มีมูลค่าตลาดเกิน 3 ล้านล้านดอลลาร์ ธนาคารเพื่อการลงทุนได้ปรับเป้าหมายราคาสำหรับ Microsoft จาก 335 ดอลลาร์เป็น 415 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงมูลค่า 3.1 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ ของ Morgan Stanley ในบรรดาบริษัทซอฟต์แวร์ขนาดใหญ่ โดยคาดการณ์ว่าบริษัทอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดในภาคนี้ที่จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ AI เป้าหมายราคาที่รั้นนั้นมาถึงแม้ว่าหุ้นของ Microsoft จะมีการชุมนุมที่แข็งแกร่งในปีนี้ ตามที่ Morgan Stanley มูลค่าของผู้ผลิตซอฟต์แวร์ยังคงสมเหตุสมผลตามอัตราส่วน PEG (อัตราส่วน P/E ไปข้างหน้าหารด้วยการเติบโตของกำไรที่คาดการณ์ไว้) ซึ่งยังคงสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีต แม้จะมีศักยภาพการเติบโตที่มหาศาลที่นำเสนอโดย AI
ในความเป็นจริง ความคลั่งไคล้ของตลาดรอบๆ AI นั้นแข็งแกร่งมากจนบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดหกแห่งในสหรัฐอเมริกา - Microsoft, Apple, Alphabet, Nvidia, Amazon และ Tesla - ได้เห็นหุ้นของพวกเขาเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 62% ในปีนี้ เกือบสามเท่าของหุ้นเฉลี่ยใน Nasdaq 100 สิ่งนั้นทำให้หุ้นหกตัวคิดเป็นมากกว่า 50% ของดัชนี - สูงเกินไปสำหรับความชอบของ Nasdaq นั่นคือเหตุผลที่บริษัทประกาศในสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าดัชนีตลาดหุ้นหลักของตน Nasdaq 100 จะได้รับการ "ปรับสมดุลพิเศษ" - ครั้งแรกในประเภทนี้ - เพื่อแก้ไขปัญหาความเข้มข้นที่มากเกินไปของเกณฑ์มาตรฐาน การปรับสมดุล ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในวันจันทร์ที่ 24 กรกฎาคม จะไม่ส่งผลให้มีการลบหรือเพิ่มหลักทรัพย์ใดๆ - เพียงแค่การปรับโครงสร้างน้ำหนักพื้นฐานของพวกเขา น้ำหนักรวมของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่หกตัวคาดว่าจะลดลงจาก 50% เป็น 40% - ลดลงหนึ่งในห้า
นั่นหมายความว่าพอร์ตโฟลิโอที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานกับ Nasdaq 100 และกองทุนที่ติดตามดัชนี รวมถึง Invesco QQQ ETF มูลค่า 200 พันล้านดอลลาร์ จะถูกบังคับให้ขายชื่อที่ลดน้ำหนักลงและซื้อชื่ออื่นๆ ที่จะเพิ่มขึ้น โดยบังเอิญ หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่หกตัวทั้งหมดลดลงในวันจันทร์ที่ผ่านมา โดยหุ้นของ Alphabet และ Amazon ลดลงมากกว่า 2% และในขณะที่ Nasdaq 100 โดยรวมทรงตัว เวอร์ชันที่มีน้ำหนักเท่ากันซึ่งลบอคติของมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น 1.8% นี่เป็นการพลิกกลับอย่างมากจากหกเดือนก่อนหน้านี้ เมื่อดัชนีที่มีน้ำหนักเท่ากันตามหลัง 18 เปอร์เซ็นต์
ข้อสงวนสิทธิ์ทั่วไป
เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือคำแนะนำในการซื้อหรือขาย การลงทุนมีความเสี่ยง รวมถึงความเสี่ยงในการสูญเสียเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่สิ่งที่บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต ก่อนตัดสินใจลงทุน โปรดพิจารณาวัตถุประสงค์ทางการเงินของคุณ หรือปรึกษาที่ปรึกษาการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม
ไม่
พอใช้
ดี