เทสลา สูญเสียตำแหน่งผู้นำ

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• กิจกรรมโรงงานของจีนหดตัวมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนที่แล้ว
• อัตราเงินเฟ้อของราคาสินค้าในครัวเรือนในสหราชอาณาจักรลดลงในอัตราที่เร็วที่สุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนธันวาคม
• บันทึกการประชุมล่าสุดของเฟดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย
• เงินเฟ้อในยูโรโซนเร่งตัวขึ้นในเดือนที่แล้ว
• การซื้อหุ้นจีนโดยต่างชาติลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบแปดปีในปี 2566
• เทสลาถูกแซงโดย BYD ในฐานะบริษัท EV ที่ใหญ่ที่สุดในโลกตามยอดขาย
• สหรัฐอเมริกาได้กลายเป็นผู้ส่งออก LNG ที่ใหญ่ที่สุดในโลกในปี 2566

เจาะลึกเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ล่าสุดของจีนแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมโรงงานในประเทศหดตัวเป็นเดือนที่สามติดต่อกันในเดือนธันวาคม PMI การผลิตอย่างเป็นทางการลดลงเหลือ 49.0 จาก 49.4 ในเดือนก่อนหน้า ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับสำคัญ 50 ซึ่งเป็นจุดแบ่งระหว่างการขยายตัวและการหดตัว และท้าทายการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 49.6 ในขณะเดียวกัน ดัชนีกิจกรรมที่ไม่ใช่การผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 50.4 จาก 50.2 ในเดือนพฤศจิกายน โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตในภาคการก่อสร้างเนื่องจากการเร่งการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาลเมื่อเร็ว ๆ นี้ อย่างไรก็ตาม กิจกรรมบริการยังคงอยู่ในโหมดหดตัว โดย PMI ของภาคนี้คงที่ที่ 49.3

โดยรวมแล้ว ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงสัญญาณของความอ่อนแอมากขึ้นในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนในช่วงเดือนสุดท้ายของปี และคาดว่าจะเพิ่มแรงกดดันให้มีการสนับสนุนทางการคลังและการเงินเพิ่มเติม – โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ผู้กำหนดนโยบายให้คำมั่นเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าจะรักษาท่าทีที่เอื้อต่อการเติบโตในปี 2567

ในส่วนอื่น ๆ สัปดาห์นี้ได้นำข่าวดีมาสู่ผู้ซื้อของอังกฤษและธนาคารกลางอังกฤษ ดูสิ อาหารเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในสหราชอาณาจักรในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา โดยห่วงโซ่อุปทานที่ถูกปิดกั้นและการระบาดของสงครามนำไปสู่การจัดหาที่จำกัดและทำให้สิ่งจำเป็นในชีวิตประจำวันมีราคาแพงขึ้น แต่ตอนนี้ ดูเหมือนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoE ที่มีเป้าหมายเพื่อควบคุมความต้องการและลดเงินเฟ้อกำลังเริ่มเห็นผล: อัตราเงินเฟ้อของราคาสินค้าในครัวเรือนลดลงจาก 9.1% ในเดือนพฤศจิกายนเหลือ 6.7% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการลดลงที่เร็วที่สุดในเดือนต่อเดือนนับตั้งแต่มีการบันทึกในปี 2551

ต่อไป บันทึกการประชุมเดือนธันวาคมของเฟดที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ไม่รีบร้อนที่จะลดต้นทุนการกู้ยืม ในขณะที่พวกเขาแสดงความหวังว่าธนาคารกลางกำลังประสบความสำเร็จในการยับยั้งเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะอยู่ที่หรือใกล้จุดสูงสุดสำหรับรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้ พวกเขา “ยืนยันว่านโยบายควรคงอยู่ในระดับที่เข้มงวดเป็นเวลาหนึ่งจนกว่าเงินเฟ้อจะลดลงอย่างยั่งยืน” ในที่สุด คณะกรรมการแสดงความเต็มใจที่จะลดต้นทุนการกู้ยืมในปี 2567 หากแนวโน้มเงินเฟ้อนั้นดำเนินต่อไป แม้ว่าพวกเขาจะไม่ได้ให้สัญญาณว่าการผ่อนคลายอาจเริ่มขึ้นเร็วที่สุดในเดือนมีนาคม ตามที่ผู้ค้าคาดการณ์ (ตลาดฟิวเจอร์สคาดการณ์ในปัจจุบันว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยหกครั้งในปีนี้ เริ่มต้นด้วยการลดลงหนึ่งในสี่ของจุดในเดือนมีนาคม)

สุดท้าย ข้อมูลใหม่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อในยูโรโซนเพิ่มขึ้นในเดือนที่แล้ว ซึ่งเน้นย้ำถึงเส้นทางที่ยากลำบากในการกลับสู่ 2% ที่ธนาคารกลางยุโรปคาดการณ์ไว้ และทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับเวลาที่ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ย ราคาผู้บริโภคในกลุ่มเพิ่มขึ้น 2.9% ในเดือนธันวาคมจากปีก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ แต่เป็นการเร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากอัตรา 2.4% ในเดือนพฤศจิกายน การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนพลังงาน หลังจากที่รัฐบาลบางแห่งยกเลิกการสนับสนุนเงินอุดหนุนสำหรับก๊าซและไฟฟ้า เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานที่ผันผวน ลดลงเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน เป็น 3.4%

หุ้น

โครงการ Stock Connect ซึ่งเปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2557 เพื่อเชื่อมโยงตลาดในฮ่องกงและจีนแผ่นดินใหญ่ เป็นช่องทางหลักสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการซื้อขายหุ้นแผ่นดินใหญ่ นั่นคือเหตุผลที่การไหลเวียนสุทธิผ่านโครงการนี้ถูกตรวจสอบอย่างใกล้ชิดในฐานะเครื่องวัดอารมณ์ของนักลงทุน ซึ่งส่งผลต่อผู้ค้าในประเทศในแผ่นดินใหญ่

นักลงทุนทั่วโลกเริ่มต้นปี 2566 โดยการซื้อหุ้นจีนในอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์โดยคาดหวังการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งหลังจากที่ประเทศละทิ้งนโยบายโควิดเป็นศูนย์ แต่การไหลเวียนของนักลงทุนกลับทิศทางในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากภาวะตกต่ำของอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อ ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ การขาดแรงกระตุ้นที่แข็งแกร่ง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์นำไปสู่การขายทิ้งในตลาดอย่างหนัก ในความเป็นจริง นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ขายสุทธิของหุ้นจีนอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม เมื่อการผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรของนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ Country Garden เปิดเผยถึงความรุนแรงของวิกฤตสภาพคล่องในภาคอสังหาริมทรัพย์ของประเทศ

นั่นหมายความว่า การไหลเวียนของเงินทุนต่างชาติสุทธิเข้าสู่หุ้นจีนอยู่ที่เพียง 30.7 พันล้านหยวน (4.3 พันล้านดอลลาร์) ในปี 2566 – ซึ่งเป็นจำนวนที่น้อยที่สุดในรอบปีนับตั้งแต่ปี 2558 ในช่วงเวลาที่ดีกว่า นักลงทุนจะกวาดซื้อจำนวนนั้นในหนึ่งเดือน ดังนั้น ไม่ต้องพูดถึง หุ้นจีนกำลังตกอยู่ในความโปรดปรานอย่างมาก การสำรวจผู้จัดการกองทุนที่มุ่งเน้นเอเชียโดยธนาคารอเมริกันที่ดำเนินการในเดือนที่แล้ว ตัวอย่างเช่น แสดงให้เห็นว่าจีนเป็นตลาดที่ถูกน้ำหนักน้อยที่สุดในภูมิภาค

แต่ในทางกลับกัน สถานะที่ถูกน้ำหนักน้อยของจีนหมายความว่ามีพื้นที่มากขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติที่จะเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดการจัดสรรไปยังประเทศ การตัดสินใจนั้นยิ่งน่าดึงดูดมากขึ้นด้วยความจริงที่ว่าหุ้นจีนถูกมาก หลังจากลดลงเกือบ 60% นับตั้งแต่ต้นปี 2564 การลดลงนั้นทำให้ อัตราส่วนราคาต่อกำไรตามกำไรที่คาดการณ์ไว้สำหรับบริษัทจีนอยู่ต่ำกว่า 10 – เกือบครึ่งหนึ่งของค่าเฉลี่ยทั่วโลก อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าที่ถูกไม่ได้เป็นเหตุผลเพียงพอที่จะซื้อหุ้นจีนในอดีต และเวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าปี 2567 จะแตกต่างออกไปหรือไม่

พูดถึงบริษัทจีน BYD – ยักษ์ใหญ่ด้านยานยนต์และแบตเตอรี่ที่ได้รับการสนับสนุนจากวอร์เรน บัฟเฟตต์ – แซงหน้าเทสลาในฐานะบริษัท EV ที่ใหญ่ที่สุดในโลกตามยอดขายในไตรมาสล่าสุด บริษัทหลังส่งมอบรถยนต์มากกว่า 484,000 คันในไตรมาสที่สี่ ซึ่งมากกว่า 473,000 คันที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ไม่เพียงพอที่จะรักษาตำแหน่งของตนหลังจากที่ BYD รายงานยอดขายรถยนต์แบตเตอรี่เท่านั้นที่สูงเป็นประวัติการณ์กว่า 526,000 คันในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งขับเคลื่อนโดยส่วนใหญ่จากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้นของรุ่นที่ถูกกว่าในจีน ในขณะที่เทสลาเกินเป้าหมายประจำปีที่ 1.8 ล้านการส่งมอบ บริษัทพลาดเป้าหมายที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้นที่อีลอน มัสก์กล่าวอ้างเมื่อปีที่แล้ว หลังจากที่ซีอีโอบอกกับนักวิเคราะห์ว่าบริษัทมีศักยภาพในการผลิต 2 ล้านคัน การลดราคาหลายครั้งล้มเหลวในการกระตุ้นความต้องการให้เพียงพอที่จะสนับสนุนผลผลิตมากขนาดนั้น โดยบริษัทผลิตมากกว่าที่ขายอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2566

สินค้าโภคภัณฑ์

ข้อมูลใหม่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่า สหรัฐฯ บรรลุเป้าหมายด้านพลังงานที่สำคัญในปีที่แล้ว โดยแซงหน้าออสเตรเลียและกาตาร์เพื่อกลายเป็นผู้ส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลวที่ใหญ่ที่สุดในโลกเป็นครั้งแรก สหรัฐฯ ส่งออก LNG เป็นสถิติ 91.2 ล้านเมตริกตันในปี 2566 เนื่องจากการเริ่มต้นใหม่ของโรงงาน Freeport LNG ในเท็กซัสในปีที่แล้ว ซึ่งถูกปิดตัวลงเป็นเวลาหลายเดือนหลังจากเกิดไฟไหม้และการระเบิดในเดือนมิถุนายน 2565 นำไปสู่การขยายผลผลิต ยิ่งไปกว่านั้น การแย่งชิงของยุโรปเพื่อลดการพึ่งพาก๊าซรัสเซียทำให้ บริษัท LNG ของสหรัฐฯ สามารถหาผู้ซื้อได้ง่ายขึ้น ส่งผลให้การส่งออกเพิ่มขึ้น

กาตาร์ ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์ LNG อันดับหนึ่งในปี 2565 เห็นปริมาณของตนลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2559 โดยลดลง 1.9% ทำให้ประเทศลดลงไปอยู่ในอันดับสามหลังจากออสเตรเลีย ยิ่งไปกว่านั้น สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะขยายความเป็นผู้นำในปีนี้ เมื่อโครงการ LNG ใหม่สองโครงการมีกำหนดเริ่มดำเนินการผลิต เมื่อดำเนินการที่กำลังการผลิตเต็มที่ คาดว่าจะเพิ่มผลผลิต LNG ของสหรัฐฯ อีก 38 ล้านตันต่อปี

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: ยอดขายปลีกของยูโรโซน (พฤศจิกายน) และความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ (ธันวาคม) การใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่น (พฤศจิกายน)
• วันอังคาร: อัตราการว่างงานของยูโรโซน (พฤศจิกายน) ยอดดุลการค้าของสหรัฐฯ (พฤศจิกายน)
• วันพุธ: การเติบโตของสินเชื่อของจีน (ธันวาคม)
• วันพฤหัสบดี: เงินเฟ้อของสหรัฐฯ (ธันวาคม) เงินเฟ้อของจีน (ธันวาคม) รายได้: TSMC
• วันศุกร์: ยอดดุลการค้าของจีน (ธันวาคม) GDP รายเดือนของสหราชอาณาจักร (พฤศจิกายน) รายได้: ธนาคารอเมริกัน แบล็คร็อค ซิตี้ เจพีมอร์แกน ยูไนเต็ดเฮลธ์ เวลส์ฟาร์โก