เยอรมนีแซงหน้าญี่ปุ่น

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ชะลอตัวน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมกราคม
• เศรษฐกิจของญี่ปุ่นตกลงสู่ภาวะถดถอยอย่างไม่คาดคิด
• การเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรชะลอตัวน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสที่สี่
• แต่เงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรคงที่ในเดือนที่ผ่านมา ท้าทายความคาดหวังสำหรับการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
• สิ่งนี้ไม่เพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรตกลงสู่ภาวะถดถอย
• สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกพุ่งทะลุ 50,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2021

เจาะลึกเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

สหรัฐฯ

นักลงทุนได้รับความตกใจในสัปดาห์นี้หลังจากรายงานเงินเฟ้อล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการประจำปีชะลอตัวน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมกราคม ขณะที่ตัวชี้วัดหลักเร่งตัวขึ้นในรายเดือนเนื่องจากต้นทุนที่พักอาศัยสูงขึ้น ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 3.1% ในเดือนที่ผ่านมาจากปีก่อนหน้า ลดลงจาก 3.4% ในเดือนธันวาคม แต่สูงกว่า 2.9% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ เงินเฟ้อหลัก ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพื่อให้ได้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาพื้นฐาน คงที่ที่ 3.9% ท้าทายความคาดหวังสำหรับการชะลอตัว

ในรายเดือน เงินเฟ้อทั้งแบบหัวข้อและแบบหลักเกินกว่าการคาดการณ์ โดยมาอยู่ที่ 0.3% และ 0.4% ตามลำดับ ตัวหลังเป็นเรื่องที่น่ากังวลเป็นพิเศษเนื่องจากเป็นการเร่งตัวขึ้นจากอัตราในเดือนธันวาคม และเป็นการอ่านค่าที่สูงที่สุดในรอบแปดเดือน สะท้อนให้เห็นถึงธรรมชาติที่เหนียวแน่นของแรงกดดันด้านราคาพื้นฐาน สิ่งนี้กระตุ้นให้เทรดเดอร์ลดการเดิมพันสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ส่งผลให้หุ้นและพันธบัตรของสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็วในวันอังคาร

ญี่ปุ่น

ข้ามมหาสมุทรแปซิฟิก เศรษฐกิจของญี่ปุ่นตกลงสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคอย่างไม่คาดคิดหลังจากหดตัวลง 0.4% ในอัตราประจำปีในไตรมาสล่าสุด ซึ่งแย่กว่าการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 1.4% เติบโต การหดตัว ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงอย่างมากของการใช้จ่ายของครัวเรือนและธุรกิจ ตามมาด้วยการลดลง 3.3% ในอัตราประจำปีในไตรมาสที่สาม ซึ่งได้รับการปรับลดลง สถานะที่น่าผิดหวังของความต้องการในประเทศจะทำให้เรื่องยุ่งยากสำหรับธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ซึ่งกำลังพิจารณาการยกเลิกนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบโดยการเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2550

จุดสว่างเพียงจุดเดียวในตัวเลขการเติบโตของญี่ปุ่นคือการส่งออก ซึ่งพุ่งสูงขึ้นในเดือนธันวาคมเนื่องจากยอดขายรถยนต์ไปยังสหรัฐฯ และอุปกรณ์การผลิตชิปไปยังจีนเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ช่วยผลักดันการเพิ่มขึ้น 2.6% ในการส่งออกสุทธิในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี 2566 จากช่วงสามเดือนก่อนหน้า ส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่ญี่ปุ่นไม่สามารถพึ่งพาความต้องการภายนอกเพื่อช่วยชดเชยการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพันธมิตรการค้าหลักบางรายคาดว่าจะเห็นการเติบโตชะลอตัวในปีนี้ ยิ่งไปกว่านั้น ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดว่าจะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ในขณะที่ธนาคารกลางรายใหญ่รายอื่นจะลดอัตราดอกเบี้ย การแตกต่างกันคาดว่าจะทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะทำให้การส่งออกของญี่ปุ่นมีราคาแพงขึ้น และในทางกลับกันจะลดความต้องการลง

ในตอนนี้ เงินเยนที่อ่อนแอและภาวะถดถอยที่ไม่คาดคิดหมายถึงข่าวร้ายเพิ่มเติมสำหรับญี่ปุ่น: ญี่ปุ่นสูญเสียตำแหน่งเศรษฐกิจอันดับสามของโลกในแง่ของดอลลาร์อย่างเป็นทางการในปีที่ผ่านมา โดยส่งมอบเหรียญทองแดงให้กับเยอรมนี ไม่น่าแปลกใจที่ทั้งสองประเทศกำลังแย่งชิงตำแหน่งเดียวกันบนแท่น: ทั้งคู่มีประชากรที่สูงอายุและลดลง ซึ่งส่งผลกระทบอย่างหนักต่ออุตสาหกรรมทุกประเภท ตรงกันข้ามกับอินเดีย: ประชากรของประเทศไม่เพียงแต่แซงหน้าจีนในปีที่ผ่านมา แต่ยังอายุน้อยกว่าด้วย นั่นคือเหตุผลที่เศรษฐกิจของอินเดียคาดว่าจะแซงหน้าทั้งญี่ปุ่นและเยอรมนีในแง่ของขนาดภายในปี 2570 ทำให้มั่นใจในตำแหน่งของตนในฐานะเศรษฐกิจอันดับสามของโลก

สหราชอาณาจักร

ในสหราชอาณาจักร ข้อมูลใหม่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างลดลงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสที่สี่ การเติบโตเฉลี่ยต่อปีของรายได้ปกติ ไม่รวมโบนัส อยู่ที่ 6.2% ในช่วงสามเดือนถึงเดือนธันวาคม แม้ว่าจะเป็นการลดลงจากอัตรา 6.7% ที่เห็นในช่วงเวลาถึงเดือนพฤศจิกายน แต่ก็สูงกว่า 6% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานไม่ได้เย็นลงอย่างรวดเร็วพอที่จะทำให้ผู้กำหนดนโยบายที่กังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาพอใจ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษกำลังจับตามองค่าจ้างอย่างใกล้ชิดเนื่องจากเชื่อว่าจะเป็นการยากที่จะทำให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% หากค่าจ้างเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและบริษัทต่างๆ ส่งต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค แต่ข่าวดีสำหรับชาวอังกฤษคือด้วยค่าจ้างที่เติบโตเร็วกว่าราคาเป็นเวลาหกเดือนติดต่อกัน ครัวเรือนกำลังเพลิดเพลินกับการกลับมาของกำลังซื้อที่แท้จริง

แต่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้รับข่าวดีบางอย่างในสัปดาห์นี้ โดยรายงานเงินเฟ้อล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการคงที่ในเดือนที่ผ่านมา ท้าทายความคาดหวังสำหรับการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 4% ในเดือนที่ผ่านมาจากปีก่อนหน้า ซึ่งน้อยกว่า 4.1% ที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ และแม้ว่าเงินเฟ้อด้านบริการ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดแรงกดดันด้านราคาในประเทศที่ผู้กำหนดนโยบายติดตามอย่างใกล้ชิด จะเร่งตัวขึ้นเป็น 6.5% แต่ก็ต่ำกว่า 6.6% ที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษคาดการณ์ไว้ ตัวเลขที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้กระตุ้นให้เทรดเดอร์เพิ่มการเดิมพันว่าธนาคารกลางจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง ซึ่งอยู่ที่ 5.25% ในช่วงฤดูร้อน ตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเกือบสามครั้งในไตรมาสละครั้งโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษในปีนี้ เพิ่มขึ้นจากเกือบสองครั้งก่อนรายงานเงินเฟ้อ

เทรดเดอร์ได้รับกระสุนเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มการเดิมพันสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ หลังจากข้อมูลใหม่แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรตกลงสู่ภาวะถดถอยในช่วงปลายปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหดตัวลง 0.3% ในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี 2566 เมื่อเทียบกับช่วงสามเดือนก่อนหน้า ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยภาคส่วนหลักทั้งหมดมีส่วนทำให้เกิดการลดลง การแสดงที่น่าผิดหวังนี้ตามมาด้วยการลดลง 0.1% ในไตรมาสที่สาม และหมายความว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรเติบโตเพียง 0.1% ในช่วงปี 2566 ซึ่งเป็นการขยายตัวประจำปีที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2552 ไม่รวมปีแรกของการระบาดใหญ่ และธนาคารแห่งประเทศอังกฤษคาดการณ์ว่าอัตราที่ซบเซาจะยังคงดำเนินต่อไป โดยคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจเพียง 0.25% ในปี 2567

คริปโต

การชุมนุมของ Bitcoin ในช่วงไม่นานมานี้ไม่มีทีท่าว่าจะหยุดลง โดยราคาของคริปโตเคอเรนซีที่ใหญ่ที่สุดในโลกพุ่งทะลุ 50,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้เป็นครั้งแรกในรอบกว่าสองปี สิ่งนี้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในความอยากอาหารสำหรับโทเค็นหลังจากการฉ้อโกงและการล้างบัญชีคริปโตหลายครั้งก่อนหน้านี้ได้ผลักดันให้นักลงทุนหลายรายหลีกเลี่ยงภาคนี้ การเพิ่มขึ้นล่าสุดได้ผลักดันผลกำไรของ Bitcoin สำหรับปีนี้ไปมากกว่า 15% และได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลายประการ

ประการแรก ความสำเร็จของ ETF ของสหรัฐฯ ที่ได้รับการอนุมัติแล้วซึ่งลงทุนโดยตรงใน Bitcoin กองทุนเหล่านี้ ซึ่งเสนอทางเลือกที่ง่ายสำหรับผู้คนในการเข้าถึงคริปโตเคอเรนซีที่ใหญ่ที่สุดในโลกผ่านผลิตภัณฑ์ที่ควบคุม ได้ดึงดูดเงินทุนสุทธิมากกว่า 9 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อเดือนที่แล้ว สิ่งนี้ชดเชยเงินทุนไหลออกประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนของ Grayscale ซึ่งเปลี่ยนจากทรัสต์เป็น ETF แต่ยังคงค่าธรรมเนียม 1.5% ซึ่งสูงกว่าผู้เข้าร่วมตลาดใหม่มากกว่าหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์

ประการที่สอง Bitcoin กำลังได้รับประโยชน์จากความสนใจที่เพิ่มขึ้นในสิ่งที่เรียกว่า "การลดครึ่ง" ซึ่งจะเกิดขึ้นในเดือนเมษายน เหตุการณ์นี้ ซึ่งเกิดขึ้นประมาณทุกๆ สี่ปี จะลดรางวัลที่นักขุดได้รับสำหรับการดำเนินการคอมพิวเตอร์ที่มีประสิทธิภาพสูงซึ่งตรวจสอบธุรกรรมบนบล็อกเชน กระบวนการนี้เป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการเงินของ Bitcoin ซึ่งออกแบบมาเพื่อควบคุมเงินเฟ้อของอุปทานโดยการลดอัตราที่ Bitcoin ใหม่ถูกสร้างขึ้น เหตุการณ์การลดครึ่งก่อนหน้านี้มักนำไปสู่การชุมนุมครั้งใหญ่ในราคาของคริปโต ดังนั้นคุณจึงเข้าใจได้ว่าทำไมเทรดเดอร์ถึงตื่นเต้น

ประการที่สาม ความอยากอาหารต่อ Bitcoin และภาคคริปโตโดยรวมกำลังเพิ่มขึ้นท่ามกลางความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ทำให้สินทรัพย์เสี่ยงน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุน นอกจากนี้ยังช่วยให้ความรู้สึกดีขึ้นคือประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งในอดีตของ Bitcoin ในช่วงตรุษจีน ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อต้นเดือนนี้ ปีมังกรอาจพ่นไฟเข้าสู่ราคาของ Bitcoin แน่นอน แต่ผู้ลงทุนชาวจีนอาจได้รับแรงจูงใจมากกว่าแค่ความเชื่อโชคลางในการโน้มน้าวให้หันไปใช้คริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก หลังจากทั้งหมด มันอาจเสนอสถานที่สำหรับพวกเขาในการซ่อนตัวท่ามกลางวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ของประเทศ เงินตราที่อ่อนค่า ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง และตลาดหุ้นที่ตกต่ำ

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: ไม่มีอะไรสำคัญ
• วันอังคาร: อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมหลักหนึ่งปีของจีน รายได้: Walmart, Home Depot, Medtronic, Palo Alto Networks
• วันพุธ: ยอดดุลการค้าของญี่ปุ่น (มกราคม) ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยูโรโซน (กุมภาพันธ์) บันทึกการประชุมล่าสุดของเฟด รายได้: Nvidia, Rivian
• วันพฤหัสบดี: บันทึกการประชุมล่าสุดของ ECB ยอดขายบ้านที่มีอยู่ของสหรัฐฯ (มกราคม) PMI ของญี่ปุ่น ยูโรโซน สหราชอาณาจักร และสหรัฐฯ (กุมภาพันธ์) รายได้: Moderna, Block, Intuit
• วันศุกร์: ดัชนีราคาบ้านใหม่ของจีน (มกราคม)