Nvidia เกินความคาดหวัง

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในจีนลดลงอย่างมากในปีที่ผ่านมา
• การเดินทางและการใช้จ่ายในช่วงเทศกาลตรุษจีนเกินระดับก่อนเกิดโรคระบาด
• โกลด์แมน แซคส์ เพิ่มการคาดการณ์ราคาสิ้นปีสำหรับดัชนี S&P 500 (อีกครั้ง)
• ผลประกอบการของ Nvidia เกินความคาดหมายอย่างมาก ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความต้องการ AI แข็งแกร่งกว่าที่เคย
• ผู้ผลิตยูเรเนียมรายใหญ่ที่สุดในโลกเตือนถึงการขาดแคลนอุปทาน

เจาะลึกเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

จีนเป็นหนึ่งในผู้รับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่ใหญ่ที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาว่า FDI เป็นส่วนสำคัญของการบูรณาการทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศและเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจในตลาดเกิดใหม่ แต่โชคไม่ดีสำหรับประเทศนี้ กระแสเงินทุนเหล่านั้นแทบจะหายไปในปีที่ผ่านมา

เพียงแค่ 101 เร็วๆ นี้: FDI วัดการลงทุนจากประเทศหนึ่งไปยังผลประโยชน์ทางธุรกิจในอีกประเทศหนึ่งโดยมีเป้าหมายเพื่อได้รับอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญเหนือหน่วยงานต่างประเทศ อิทธิพลนี้มักจะมาจากการเข้าซื้อหุ้น 10% ขึ้นไปในบริษัทต่างประเทศ ซึ่งทำให้ FDI แตกต่างจากการลงทุนพอร์ตโฟลิโอแบบเก็งกำไรที่ขาดการควบคุมดังกล่าว FDI มักจะเกี่ยวข้องกับการโอนทุนเพื่อจัดตั้งการดำเนินงานใหม่ การเข้าซื้อกิจการของธุรกิจที่มีอยู่ หรือการลงทุนกำไร (ที่ได้รับจากบริษัทต่างประเทศ) เพื่อการเติบโต การวัดนี้รวมถึงไม่เพียงแค่ธุรกรรมเริ่มต้นระหว่างสองหน่วยงานเท่านั้น แต่ยังรวมถึงธุรกรรมทุนที่ตามมาทั้งหมดระหว่างพวกเขาด้วย

กลับไปที่จีน: ประเทศเพิ่งรายงาน FDI เข้าประเทศรายปีที่น้อยที่สุดในรอบสามทศวรรษ หลังจากบริษัทในญี่ปุ่น ไต้หวัน และเกาหลีใต้ ลดการลงทุนในเศรษฐกิจอันดับสองของโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง **มาตรวัดของเงินทุนต่างประเทศที่ไหลเข้าจีนมีมูลค่าประมาณ 33 พันล้านดอลลาร์ในปี 2566 ซึ่งลดลง 82% จากปีก่อนหน้าและเป็นจำนวนที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่ปี 2536** โปรดทราบว่าการวัดเฉพาะนี้ โดยสำนักงานบริหารแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ มีความผันผวนมากกว่าตัวชี้วัด FDI อื่นๆ เนื่องจากอาจสะท้อนถึงแนวโน้มของกำไรของบริษัทต่างประเทศ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงในขนาดของการดำเนินงานในจีนด้วย

การลดลงเกิดขึ้นในขณะที่เศรษฐกิจของจีนดิ้นรนที่จะฟื้นตัวจากการระบาดใหญ่ท่ามกลางวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ ความต้องการในประเทศที่อ่อนแอ และความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ลดลง สิ่งที่ไม่ช่วยเรื่องนี้คืออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในตลาดอื่นๆ ซึ่งกระตุ้นให้ธุรกิจต่างชาติถอนเงินออกจากจีนเพื่อไล่ตามผลตอบแทนที่สูงขึ้นในที่อื่นๆ อย่างไรก็ตาม มีจุดสว่างหนึ่งจุด โดย FDI เข้าจีนโดยบริษัทเยอรมันแตะระดับสูงสุดที่ 13 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่แน่ใจว่าจังหวะที่แข็งแกร่งนี้จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ สหภาพยุโรปหลังจากทั้งหมดกำลังเพิ่มการตรวจสอบการลงทุนเหล่านี้เนื่องจากความกังวลด้านความปลอดภัย ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างจีนและตะวันตกดูเหมือนจะกำลังเข้าใกล้จุดเดือด

แต่ประเทศนี้ได้รับข่าวดีบางอย่างในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยข้อมูลใหม่แสดงให้เห็นว่า **การเดินทางและการใช้จ่ายในช่วงเทศกาลตรุษจีนเกินระดับก่อนเกิดโรคระบาด** มีการเดินทางท่องเที่ยวประมาณ 474 ล้านครั้งทั่วประเทศในช่วงเทศกาลแปดวัน ซึ่งสิ้นสุดในวันที่ 17 กุมภาพันธ์ เพิ่มขึ้น 19% จากช่วงเวลาเดียวกันในปี 2562 ในขณะเดียวกัน การใช้จ่ายด้านการท่องเที่ยวทั้งหมดเพิ่มขึ้นเกือบ 8% จากปีนั้นบนพื้นฐานที่เทียบเคียงได้ เป็น 633 พันล้านหยวน (88 พันล้านดอลลาร์) แต่มีข้อแม้หนึ่งประการ: เทศกาลปีนี้กินเวลาแปดวัน เทียบกับเจ็ดวันในปี 2562 อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเป็นวันหยุดที่สำคัญที่สุดของประเทศ เทศกาลตรุษจีนเป็นมาตรวัดสำคัญของการใช้จ่ายของผู้บริโภค ดังนั้นตัวเลขที่สดใสอาจบ่งบอกถึงการฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้นในความต้องการในประเทศภายในเศรษฐกิจของจีน

หุ้น

วอลล์สตรีทกำลังเร่งปรับปรุงการคาดการณ์สำหรับดัชนี S&P 500 เนื่องจากดัชนียังคงทำสถิติใหม่ **โกลด์แมน แซคส์ เพิ่งปรับเป้าหมายสิ้นปีสำหรับดัชนีขึ้นเป็น 5,200 ซึ่งเป็นการปรับปรุงครั้งที่สามในเวลาเพียงไม่กี่เดือนและทำให้เป็นหนึ่งในธนาคารที่มองโลกในแง่ดีที่สุดบนวอลล์สตรีท** แม้ว่าจะสูงกว่ามูลค่าปัจจุบันของ S&P 500 เพียงเล็กน้อย แต่ก็เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากระดับ 4,700 ที่โกลด์แมนคาดการณ์ไว้ในเดือนพฤศจิกายน การอัพเกรดส่วนใหญ่เกิดจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นและการคาดการณ์กำไรที่สูงขึ้นสำหรับบริษัทในดัชนี S&P 500 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคเทคโนโลยี ตัวอย่างเช่น ธนาคารเพิ่มการคาดการณ์กำไรต่อหุ้นสำหรับดัชนีเป็น 241 ซึ่งจะแสดงถึงการเติบโตประมาณ 9% บนพื้นฐานปีต่อปี ซึ่งเป็นการปรับปรุงอย่างมากจากภาวะชะลอตัวที่เห็นในปี 2566

พูดถึงผลประกอบการด้านเทคโนโลยีที่แข็งแกร่ง ผลประกอบการล่าสุดของ Nvidia ในวันพุธเกินความคาดหมายอีกครั้ง ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดในโลกเห็น **รายได้ไตรมาสที่สี่เพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าจากปีก่อนหน้าเป็น 22.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเอาชนะการคาดการณ์ที่ 20.6 พันล้านดอลลาร์** และกล่าวว่ารอบการรายงานผลประกอบการถัดไปจะดีขึ้นไปอีก โดย **คาดว่ายอดขายในไตรมาสนี้อยู่ที่ 24 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าฉันทามติที่ 22.2 พันล้านดอลลาร์** แนวโน้มนี้ยังคงเป็นไปตามแนวโน้มของ Nvidia ในการเกินความคาดหมาย ซึ่งขับเคลื่อนด้วยความต้องการที่ไม่หยุดยั้งสำหรับตัวเร่งความเร็ว AI ชิปเหล่านี้เป็นที่ต้องการอย่างมากในการประมวลผลข้อมูลสำหรับแบบจำลอง AI ซึ่งเป็นเชื้อเพลิงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของแชทบอทและบริการ AI แบบสร้างสรรค์อื่นๆ ที่สามารถสร้างข้อความและกราฟิกจากคำแนะนำพื้นฐาน เทคโนโลยีนี้ได้มาถึงจุดเปลี่ยนตามที่ซีอีโอของ Nvidia กล่าว โดยความต้องการพุ่งสูงขึ้นทั่วโลกในหมู่บริษัท อุตสาหกรรม และประเทศต่างๆ

ด้วยผลประกอบการที่เกินความคาดหมายของ Nvidia ที่ผ่านมา ตลาดที่กว้างขึ้นอาจได้รับไฟเขียวให้รวบรวมต่อไป โดยหุ้น "Magnificent Seven" มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นผู้นำในการชาร์จ ชื่อนี้หมายถึงหุ้นเทคโนโลยีเจ็ดรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ได้แก่ Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia และ Tesla และหากคุณต้องการเห็นว่า Magnificent Seven ยิ่งใหญ่แค่ไหน ลองพิจารณาสิ่งนี้ กลุ่มนี้ โดยอิงจากตัวเลขปีต่อปี 2566 เห็นการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่ง 15% การขยายตัวของอัตรากำไร 5.82 เปอร์เซ็นต์ และการเติบโตของกำไรที่น่าประทับใจมาก 58% ในขณะเดียวกัน หุ้นที่เหลืออีก 493 หุ้นในดัชนี S&P 500 เห็นการเติบโตของยอดขายที่ปานกลาง 3% การหดตัวของอัตรากำไร 0.56 เปอร์เซ็นต์ และการลดลงเล็กน้อยของกำไร 2%

สินค้าโภคภัณฑ์

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของยูเรเนียมทำให้ราคาเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าตั้งแต่ต้นปี 2564 เป็นระดับสูงสุดในรอบ 16 ปี และตอนนี้นักลงทุนกำลังบอกว่าการวิ่งที่แข็งแกร่งอาจดำเนินต่อไปหลังจาก **Kazatomprom ซึ่งเป็นผู้ผลิตโลหะรายใหญ่ที่สุดในโลก เตือนถึงการขาดแคลนอุปทานในอีกสองปีข้างหน้า** บริษัทเหมืองแร่คาซัคสถาน ซึ่งคิดเป็นมากกว่าหนึ่งในห้าของผลผลิตทั่วโลก เพิ่งเตือนว่าการผลิตในปีนี้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากการขาดแคลนกรดซัลฟิวริก ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญในการสกัดยูเรเนียมจากแร่ บริษัทยังกล่าวด้วยว่าเป้าหมายการผลิตสำหรับปี 2568 อาจได้รับผลกระทบในทำนองเดียวกัน

คำเตือนของ Kazatomprom จะยิ่งทำให้ความไม่ตรงกันระหว่างอุปทานและความต้องการยูเรเนียมที่เพิ่มขึ้นทวีความรุนแรงขึ้น หลังจากทั้งหมด การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของโลหะในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาส่วนใหญ่เกิดจากข้อเท็จจริงง่ายๆ ที่ว่ามีโลหะน้อยลงในขณะที่ความต้องการกำลังเติบโต ดูสิ รัฐบาลกำลังมองหาที่จะสร้างโรงไฟฟ้านิวเคลียร์แห่งใหม่เพื่อลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลและรับประกันความมั่นคงด้านพลังงานที่มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนปะทุขึ้น นอกจากนี้ พลังงานนิวเคลียร์ถือเป็นแหล่งพลังงานสะอาด ซึ่งอาจช่วยให้ประเทศต่างๆ บรรลุเป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจก และอธิบายได้ว่าทำไมสมาคมพลังงานนิวเคลียร์โลกจึงเพิ่มการคาดการณ์สำหรับการใช้พลังงานนิวเคลียร์

ปัญหาคืออุปทานยูเรเนียมตึงตัว: การทำเหมืองลดลงเมื่อกว่าทศวรรษที่แล้วเนื่องจากผู้คนหวาดกลัวหลังจากอุบัติเหตุโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ฟุกุชิมะในญี่ปุ่นในปี 2554 ซึ่งหมายความว่ามีโครงการทำเหมืองใหม่น้อยลงและมีการดึงสิ่งเหล่านี้ออกจากพื้นดินน้อยลงโดยรวม การรัฐประหารล่าสุดในไนเจอร์ ซึ่งเป็นผู้ผลิตยูเรเนียมรายใหญ่ และความท้าทายด้านการผลิตเหมืองแร่ในแคนาดาก็ทำให้การจัดหาตึงตัวเช่นกัน และตอนนี้ ผู้ผลิตโลหะรายใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเตือนถึงการขาดแคลนในอีกสองปีข้างหน้า ไม่มีวิธีแก้ไขปัญหาอย่างรวดเร็วที่นี่: โครงการยูเรเนียมใช้เวลานานในการเริ่มต้น ดังนั้นตลาดน่าจะตึงตัวไปอีกนาน…

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: ยอดขายบ้านใหม่ของสหรัฐอเมริกา (มกราคม) ผลประกอบการ: Zoom
• วันอังคาร: อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่น (มกราคม) ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของสหรัฐอเมริกา (กุมภาพันธ์) ยอดเงิน M3 ของยูโรโซน (มกราคม) คำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐอเมริกา (มกราคม)
• วันพุธ: ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยูโรโซน (กุมภาพันธ์) ผลประกอบการ: Baidu, Salesforce, Snowflake
• วันพฤหัสบดี: การผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดขายปลีกของญี่ปุ่น (มกราคม)
• วันศุกร์: อัตราการว่างงานของญี่ปุ่น (มกราคม) อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซน (กุมภาพันธ์) อัตราการว่างงานของยูโรโซน (มกราคม) ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของจีน (กุมภาพันธ์)