ลาก่อน iCar สวัสดี iAI

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• อัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นพุ่งสูงกว่าคาดการณ์ในเดือนมกราคม
• Apple ยกเลิกโครงการรถยนต์ไฟฟ้าที่ดำเนินมานานกว่าทศวรรษ
• ราคาฟิวเจอร์สโกโก้พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
• สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกยังคงปรับตัวสูงขึ้น

ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

อัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นพุ่งสูงกว่าคาดการณ์ในเดือนมกราคม ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2554 ราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งไม่รวมอาหารสด เพิ่มขึ้น 2% จากปีก่อนหน้า – ชะลอตัวลงจากการเพิ่มขึ้น 2.3% ในเดือนธันวาคม แต่สูงกว่า 1.9% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ เป็นเดือนที่ 22 ติดต่อกันที่อัตราเงินเฟ้อหลักตรงกับหรือเกินเป้าหมาย 2% ของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ดัชนี “หลักหลัก” ซึ่งไม่รวมอาหารสดและราคาพลังงาน เพิ่มขึ้น 3.5% ในเดือนมกราคม ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์เช่นกัน ข้อมูลเงินเฟ้อที่ร้อนแรงสนับสนุนกรณีที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยกเลิกอัตราดอกเบี้ยติดลบในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ผู้ค้าคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะเป็นครั้งแรกของธนาคารกลางนับตั้งแต่ปี 2550 โดยคาดว่าจะเกิดขึ้นภายในเดือนเมษายน แต่สิ่งที่ทำให้ธนาคารกลางมีความซับซ้อนเล็กน้อยคือความจริงที่ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างไม่คาดคิดในช่วงครึ่งหลังของปีที่ผ่านมา

หุ้น

ในความเคลื่อนไหวที่น่าประหลาดใจในสัปดาห์นี้ Apple ยกเลิกโครงการรถยนต์ไฟฟ้าที่ดำเนินมานานกว่าทศวรรษ เพื่อมุ่งเน้นไปที่ AI และชุดหูฟัง สำหรับข้อมูลพื้นฐาน Apple ยังคงเป็นบริษัทที่เน้นผลิตภัณฑ์เพียงอย่างเดียว โดย iPhone คิดเป็น 52% ของรายได้ทั้งหมดในปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ตลาดสมาร์ทโฟนกำลังใกล้ถึงจุดอิ่มตัว โดยมีอัตราการเจาะตลาด 70% ทั่วโลกและ 82% ในสหรัฐอเมริกา แม้แต่ประเทศอินเดียก็มีอัตราการเจาะตลาด 62% แล้ว ซึ่งหมายความว่ายอดขาย iPhone ขับเคลื่อนโดยวงจรการเปลี่ยนเครื่องเป็นหลัก ปัญหาคือ ผู้คนกำลังใช้ iPhone เก่าของตนนานขึ้นเรื่อยๆ ด้วยปัจจัยเหล่านี้ จึงเป็นที่เข้าใจได้อย่างสมบูรณ์ว่าทำไม Apple ต้องการกระจายความเสี่ยงออกไปนอกสมาร์ทโฟนที่โด่งดัง และเริ่มสำรวจรถยนต์ไฟฟ้าตั้งแต่ปี 2557 ในความพยายามที่จะสร้างผลิตภัณฑ์บล็อกบัสเตอร์อีกชิ้นและย้อนกลับการเติบโตของยอดขายที่ชะลอตัว

แต่สิ่งต่างๆ เปลี่ยนไปตั้งแต่นั้น อุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้ากำลังชะลอตัว การแข่งขันที่ดุเดือดจากผู้ผลิตรถยนต์จีนกำลังเพิ่มขึ้น และสงครามราคาที่เริ่มต้นโดย Tesla กำลังบีบกำไรของบริษัท EV ในสหรัฐอเมริกา ตัวอย่างเช่น ยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 9% ในปีนี้ หลังจากเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น 65% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน การเปิดตัว ChatGPT ที่รวดเร็วได้กระตุ้นการแข่งขันระหว่างบริษัทเทคโนโลยีในตลาด AI แบบสร้างสรรค์ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว – ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ Apple ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักสำหรับการเข้าสู่ตลาดที่ล่าช้า

ดังนั้น การยกเลิกโครงการรถยนต์ไฟฟ้าของบริษัทจึงทำให้บริษัทสามารถมุ่งเน้นไปที่การตามทันคู่แข่งในด้าน AI แบบสร้างสรรค์ นั่นอาจเป็นการตัดสินใจที่ชาญฉลาด เนื่องจากศักยภาพในการทำกำไรในระยะยาวของกระแสรายได้จาก AI เทียบกับการผลิตและจำหน่ายรถยนต์ การเปลี่ยนแปลงนี้ยังช่วยให้ Apple สามารถมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนชุดหูฟัง Vision Pro – ซึ่งยังคงเป็นผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเริ่มต้น – ให้กลายเป็นสินค้าที่ได้รับความนิยม แต่คำถามใหญ่คือ Apple จะสามารถสร้างรายได้อย่างจริงจังจาก AI ได้เร็วแค่ไหน บริษัทมีแผนที่จะเปิดเผยความสามารถด้าน AI ใหม่ของตนในการประชุมในเดือนมิถุนายน – ซึ่งเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับนักลงทุนที่พยายามหาเหตุผลสนับสนุนมูลค่าการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Apple ท้ายที่สุดแล้ว 80% ของรายได้ของบริษัทมาจากฮาร์ดแวร์ แต่หุ้นของบริษัทซื้อขายในมูลค่าการประเมินมูลค่าซอฟต์แวร์ (อัตราส่วน P/E ไปข้างหน้า 27x ของบริษัทนั้นไม่ต่างจาก 32x ของ Microsoft)

สินค้าโภคภัณฑ์

ฟิวเจอร์สโกโก้พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องในปีนี้ แต่การปรับตัวสูงขึ้นยังไม่แสดงสัญญาณของการชะลอตัว โดยราคาแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ สัญญาฟิวเจอร์สโกโก้ที่ซื้อขายมากที่สุดในนิวยอร์กใกล้แตะ 7,000 ดอลลาร์ต่อตันในวันอังคาร – มากกว่าสองเท่าของระดับต่ำกว่า 3,000 ดอลลาร์ที่เห็นเมื่อเพียงปีเดียวที่ผ่านมา

สาเหตุหลักมาจากปัจจัยด้านอุปสงค์และอุปทาน การลงทุนที่ต่ำกว่ามาตรฐานเป็นเวลาหลายทศวรรษทำให้การผลิตโกโก้ไม่สามารถตามทันความต้องการ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา ไม่เหมือนกับสินค้าเกษตรส่วนใหญ่ โกโก้ส่วนใหญ่ปลูกโดยเกษตรกรอิสระที่เป็นเจ้าของหรือจัดการแปลงที่ดินขนาดเล็ก พืชผลไม่เคยพัฒนาเป็นธุรกิจแบบไร่ เพราะมันไม่คุ้มค่าในเชิงพาณิชย์ในราคาที่ต่ำในช่วงทศวรรษ 1990 และ 2000 เงินจริงในอุตสาหกรรมนี้มักจะทำได้จากการซื้อขายเมล็ดโกโก้และแปรรูปเป็นช็อกโกแลต – ไม่ใช่การปลูก การเจริญเติบโต และการเก็บเกี่ยวต้นโกโก้

คลื่นการปลูกต้นไม้ล่าสุดในแอฟริกาตะวันตกเกิดขึ้นในช่วงต้นทศวรรษ 2000 โดยเฉพาะอย่างยิ่งรอบๆ ทางตะวันตกเฉียงเหนือของไอวอรีโคสต์ ซึ่งผลิตโกโก้มากกว่า 40% ของโลก ต้นไม้เหล่านั้นกำลังเข้าใกล้ 25 ปี ซึ่งผ่านช่วงเวลาที่เหมาะสมไปแล้ว ต้นโกโก้ที่แก่มีปัญหาสำคัญสองประการคือ ผลผลิตต่ำกว่า และพืชมีความเสี่ยงต่อสภาพแวดล้อมที่ไม่เอื้ออำนวยเป็นพิเศษ สิ่งหลังเป็นปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นของราคาโกโก้ในช่วงไม่นานมานี้ โดยภัยแล้งและโรคระบาดทำลายพืชผลในแอฟริกาตะวันตก เนื่องจากผลผลิตต่ำกว่าความต้องการมาก สินค้าคงคลังโกโก้คาดว่าจะลดลงเป็นปีที่สามติดต่อกัน

ยิ่งไปกว่านั้น กองทุนป้องกันความเสี่ยงได้เข้าสู่ตลาดโกโก้ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ทำให้การพุ่งขึ้นของราคาแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผู้ค้าเก็งกำไรได้สะสมการเดิมพันมูลค่า 8.7 พันล้านดอลลาร์ในสัญญาฟิวเจอร์สโกโก้ของลอนดอนและนิวยอร์กที่ราคาจะยังคงปรับตัวสูงขึ้น – ซึ่งเป็นการเดิมพันที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาในแง่ของมูลค่าดอลลาร์ ตามที่คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าล่วงหน้า

ราคาที่พุ่งสูงขึ้นเป็นปัญหาใหญ่สำหรับอุตสาหกรรมช็อกโกแลต ซึ่งอาจประสบปัญหาในการถ่ายทอดต้นทุนที่สูงขึ้นทั้งหมดไปยังผู้บริโภค และส่งผลให้กำไรลดลง ผู้ชื่นชอบช็อกโกแลตจะต้องจ่ายเงินมากขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และการเติบโตของความต้องการช็อกโกแลตอาจชะลอตัวลงหรือแม้แต่กลับด้าน แต่ไม่ว่าเราจะชอบหรือไม่ การบีบนี้จำเป็นต้องมี: เพื่อให้ความต้องการช็อกโกแลตของเรายังคงอยู่ต่อไปในระยะยาว ราคาโกโก้ที่สูงขึ้นจำเป็นต้องกระตุ้นการปลูกต้นไม้เก่าหลายล้านต้นใหม่และดูแลต้นไม้ที่มีอยู่ให้ดีขึ้น

คริปโต

อีกสัปดาห์ อีกหนึ่งความสำเร็จของบิตคอยน์ โดยราคาของ สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกพุ่งขึ้นเหนือ 60,000 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 นั่นทำให้มันอยู่ใกล้กับระดับสูงสุดตลอดกาลที่เกือบ 69,000 ดอลลาร์ หลักการพื้นฐานของอุปสงค์และอุปทานเป็นหัวใจสำคัญของการพุ่งขึ้นล่าสุด ดูสิ ความต้องการโทเค็นจาก ETF สปอตใหม่ของสหรัฐฯ กำลังเกินทั้งอุปทานของบิตคอยน์ที่ผู้ถือครองระยะยาวเต็มใจขายและจำนวนที่เหมืองแร่ผลิตขึ้น ETF ใหม่เก้ารายการที่เปิดตัวใหม่มีบิตคอยน์มากกว่า 300,000 เหรียญ – มากกว่าเจ็ดเท่าของจำนวนเหรียญใหม่ที่ขุดได้นับตั้งแต่เปิดตัว ในขณะเดียวกัน ประมาณ 80% ของอุปทานของบิตคอยน์ไม่ได้เปลี่ยนมือในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา กล่าวอีกนัยหนึ่ง “HODLers” ไม่ได้ถอนเงินสดในช่วงการปรับตัวสูงขึ้น

บิตคอยน์จะทะลุระดับสูงสุดตลอดกาลที่เกือบ 69,000 ดอลลาร์หรือไม่? ใครจะรู้ แต่หลายคนบอกว่าเป็นไปได้มาก นั่นเป็นเพราะพลวัตของอุปสงค์และอุปทานที่ผลักดันราคาให้สูงขึ้นยังคงอยู่ การไหลเข้าของ ETF รายวันกำลังแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น และเหตุการณ์ครึ่งชีวิต ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในปลายเดือนเมษายน จะลดจำนวนเหรียญใหม่ที่ขุดได้ทุกวันลงเหลือ 450 เหรียญจาก 900 เหรียญในปัจจุบัน ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุนที่ไล่ตามการปรับตัวสูงขึ้นคือการพลิกกลับอย่างรวดเร็วของความรู้สึก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าเลเวอเรจภายในภาคคริปโตกลับมาอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์ – ซึ่งสามารถใช้เลเวอเรจได้ถึง 100 เท่า – บนตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เพิ่มขึ้นเกือบ 90% ตั้งแต่เดือนตุลาคมจนถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2565

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยูโรโซน (มีนาคม)
• วันอังคาร: PMI ของจีน (กุมภาพันธ์) ราคาผู้ผลิตของยูโรโซน (มกราคม) คำสั่งซื้อโรงงานของสหรัฐฯ (มกราคม) รายได้: CrowdStrike
• วันพุธ: ยอดขายปลีกของยูโรโซน (มกราคม) ประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศแคนาดา การสำรวจการเปิดรับงานและการหมุนเวียนแรงงานของสหรัฐฯ (มกราคม) รายได้: JD.com
• วันพฤหัสบดี: ประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป รายได้: Broadcom, Costco
• วันศุกร์: การใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่น (มกราคม) รายงานตลาดแรงงานของสหรัฐฯ (กุมภาพันธ์) การเติบโตของสินเชื่อของจีน (กุมภาพันธ์)
• วันเสาร์: อัตราเงินเฟ้อของจีน (กุมภาพันธ์)