เป้าหมายของจีน

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• จีนตั้งเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการสำหรับปี 2024 ที่ "ประมาณ 5%"
• พลังงานสะอาดมีส่วนรับผิดชอบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีน 40% ในปี 2023
• ธนาคารกลางยุโรปคงอัตราดอกเบี้ยไว้
• ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นทะลุระดับ 40,000 เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์
• OPEC+ ขยายการลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจออกไปจนถึงกลางปี
• สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกแตะระดับสูงสุดใหม่

ขุดลึกลงไปในเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

ในขั้นตอนที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง รัฐบาลจีนได้ตั้งเป้าหมายการเติบโตของ GDP อย่างเป็นทางการที่ "ประมาณ 5%" สำหรับปี 2024 ซึ่งสะท้อนเป้าหมายของปีที่แล้ว นักวิเคราะห์รีบชี้ให้เห็นว่าเป้าหมายนี้จะยากต่อการบรรลุมากกว่าในปี 2023 เมื่อการเติบโตซึ่งอยู่ที่ 5.2% ได้รับแรงหนุนจากผลกระทบของฐานต่ำเนื่องจากข้อจำกัดของการแพร่ระบาดในปี 2022 ยิ่งไปกว่านั้น เศรษฐกิจยังคงดิ้นรนกับปัจจัยลบบางประการจากปีที่แล้ว รวมถึงภาวะตกต่ำของอสังหาริมทรัพย์ เงินเฟ้อที่ฝังแน่น และระดับหนี้สินในท้องถิ่นที่สูง นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจน่าจะขยายตัว 4.6% ในปีนี้ โดยกล่าวว่าวิธีเดียวที่จีนจะบรรลุเป้าหมายปี 2024 ที่ทะเยอทะยานคือการใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมาก แต่สิ่งนี้เป็นสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายลังเลที่จะดำเนินการในขณะที่พวกเขากำลังพยายามทำลายการพึ่งพาการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้สินของประเทศ

เพื่อเพิ่มความท้าทาย รัฐบาลได้ประกาศเป้าหมายเงินเฟ้อ 3% สำหรับปีนี้ ซึ่งหมายความว่าประเทศกำลังมุ่งเป้าไปที่การเติบโตทางเศรษฐกิจในเชิงนามประมาณ 8% สำหรับปี 2024 ในความเป็นจริง จีนกำลังต่อสู้กับช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดของเงินเฟ้อติดลบตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1990 และเศรษฐกิจขยายตัวเพียง 4.6% ในปีที่แล้วในแง่ของมูลค่า (เช่น ก่อนปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) และด้วยราคาที่ยังคงลดลง เป้าหมายการเติบโตในเชิงนามที่ทะเยอทะยาน 8% อาจเป็นเรื่องยาก ...

สิ่งหนึ่งที่ผู้ติดตามจีนเริ่มให้ความสนใจคือการพึ่งพาเศรษฐกิจสีเขียวที่เพิ่มขึ้นของประเทศ จีนได้ลงทุนเงินจำนวนมากในภาคนี้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเน้นหนักไปที่สิ่งที่เจ้าหน้าที่ชอบเรียกว่าอุตสาหกรรม "ใหม่สาม" ได้แก่ พลังงานแสงอาทิตย์ รถยนต์ไฟฟ้า และแบตเตอรี่ ในความเป็นจริง ภาคพลังงานสะอาดของจีนมีส่วนทำให้ผลผลิตทางเศรษฐกิจของจีนสูงถึง 11.4 ล้านล้านหยวน (1.6 ล้านล้านดอลลาร์) ในปี 2023 โดยอุตสาหกรรม "ใหม่สาม" เป็นตัวขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุด ตามข้อมูลของศูนย์วิจัยพลังงานและอากาศสะอาด (CREA) ซึ่งหมายความว่า ภาคพลังงานสะอาดมีส่วนรับผิดชอบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนถึง 40% ในปีที่แล้ว

นี่คือขนาดของมัน: หากไม่มีการสนับสนุนจากภาคพลังงานสะอาด เศรษฐกิจของจีนจะเติบโตเพียง 3% ในปีที่แล้ว แทนที่จะเป็น 5.2% ตามการคำนวณของ CREA ซึ่งจะทำให้เศรษฐกิจต่ำกว่าเป้าหมายการเติบโต 5% ของรัฐบาลในช่วงเวลาที่ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศทวีความรุนแรงขึ้น 

ตอนนี้ ข่าวดีก็คือ การเพิ่มขึ้นของสีเขียวกำลังมอบชีวิตใหม่ให้กับแบบจำลองเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนของจีนและกำลังช่วยเติมเต็มช่องว่างขนาดใหญ่ที่เหลืออยู่จากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่หดตัว ข่าวร้ายก็คือ การพึ่งพาเศรษฐกิจสีเขียวที่ใหม่ของจีนอาจประสบปัญหาหากสุดท้ายแล้วผลิตมากเกินไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภัยคุกคามของกำลังการผลิตส่วนเกินหมายความว่าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นของจีนในพลังงานสะอาด - และแบบจำลองเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนโดยทั่วไป - ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างไม่มีกำหนด

ไปที่ยุโรป ดังที่คาดไว้ ธนาคารกลางยุโรปคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 4% เป็นการประชุมติดต่อกันเป็นครั้งที่สี่ นอกจากนี้ยังลดการคาดการณ์ทั้งเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งสนับสนุนความคาดหวังของผู้ค้าสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยที่จะเริ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อนนี้ แนวโน้มล่าสุดของธนาคารกลางตอนนี้วางเงินเฟ้อไว้ที่ 2.3% ในปีนี้ (ลดลงจาก 2.7% ที่คาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม) และปรับการคาดการณ์ปี 2025 ลดลงเหลือ 2% ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจคาดว่าจะขยายตัว 0.6% ในปี 2024 เทียบกับ 0.8% ก่อนหน้านี้ การเติบโตคาดว่าจะฟื้นตัวเป็น 1.5% ในปีหน้า โดยได้รับการสนับสนุนจากการบริโภคและการลงทุน ตามข้อมูลของ ECB

หุ้น

ดัชนี Nikkei 225 ได้รับคืนจุดสูงสุดในปี 1989 ในเดือนที่แล้วหลังจากนักลงทุนทั่วโลกแห่เข้าซื้อหุ้นญี่ปุ่นเนื่องจากผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นที่ปรับปรุงขึ้น กำไรของบริษัทที่เฟื่องฟู และช่วงเวลาที่อ่อนแอของเงินเยน (ซึ่งช่วยเพิ่มผลกำไรของผู้ส่งออกของประเทศ) การปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการขององค์กรและการรับรองจาก Warren Buffett ในปีที่แล้วก็ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นเช่นกัน และตอนนี้ ผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นมีเหตุผลมากขึ้นที่จะเฉลิมฉลองหลังจาก Nikkei 225 ขยายการชุมนุมในประวัติศาสตร์เพื่อไต่ขึ้นเหนือระดับจิตวิทยาที่สำคัญ 40,000 เป็นครั้งแรกในวันจันทร์ ด้วยปัจจัยโครงสร้างที่ขับเคลื่อนการก้าวหน้ายังคงอยู่ นักวิเคราะห์คาดหวังว่าเหตุการณ์สำคัญนี้จะทำหน้าที่เป็นสัญญาณเชิงบวกที่ช่วยเพิ่มผลกำไรเพิ่มเติมมากกว่าที่จะจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับหุ้นญี่ปุ่นที่ซื้อมากเกินไป เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าสิ่งนี้จะเป็นจริงหรือไม่

สินค้าโภคภัณฑ์

ในการพยายามย้อนกลับราคาที่ลดลงของน้ำมัน OPEC+ ได้ประกาศการลดกำลังการผลิตและการขยายการลดกำลังการผลิตเหล่านี้หลายครั้งตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งรวมถึงการลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน (mb/d) ซึ่งมีกำหนดหมดอายุในสิ้นเดือนมีนาคม อย่างไรก็ตาม เมื่อเผชิญกับการชะลอตัวของความต้องการน้ำมันทั่วโลกและการเพิ่มขึ้นอย่างมากของอุปทานจากสหรัฐอเมริกา OPEC+ ตัดสินใจขยายการลดกำลังการผลิตเหล่านั้น โดยประกาศในช่วงสุดสัปดาห์ว่าพวกเขาจะคงไว้จนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน ผู้ค้าส่วนใหญ่คาดหวังการตัดสินใจนี้ โดยราคาน้ำมันเบรนต์เพิ่มขึ้น 2% ในสัปดาห์ก่อนหน้าเป็น 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่สิ่งนี้ต่ำกว่าประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลที่ซาอุดิอาระเบีย - ผู้นำโดยพฤตินัยของกลุ่มที่แบกรับภาระการลดกำลังการผลิตส่วนใหญ่ - ต้องการเพื่อเป็นทุนให้กับโครงการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่ทะเยอทะยาน

เพื่อให้ภาพรวมของแนวโน้มอุปทานและความต้องการของตลาดน้ำมัน ให้พิจารณาสิ่งนี้: สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้น 1.2 mb/d ในปีนี้ - หรือประมาณครึ่งหนึ่งของอัตราในปี 2023 ในเวลาเดียวกัน คาดว่าอุปทานน้ำมันจะเพิ่มขึ้น 1.7 mb/d เป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 103.8 mb/d ในปี 2024 โดยเกือบทั้งหมดขับเคลื่อนโดยผู้ผลิตนอก OPEC+ รวมถึงสหรัฐอเมริกา บราซิล และกายอานา สิ่งนี้สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาว่าการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม ตั้งแต่การลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจไปจนถึงการลดกำลังการผลิตแบบฝ่ายเดียวโดยซาอุดิอาระเบีย ได้ลดกำลังการผลิตน้ำมันลงประมาณ 5.3 mb/d - หรือประมาณ 5% ของอุปทานทั่วโลก

การเฟื่องฟูของเชลล์ในสหรัฐอเมริกาเป็นเวลา 17 ปีอาจทำให้สหรัฐอเมริกาเพลิดเพลินกับความมั่นคงด้านพลังงานที่เพิ่มขึ้น แต่เป็นปัญหาใหญ่สำหรับ OPEC+ ไม่ใช่แค่สหรัฐอเมริกาที่ผลิตน้ำมันดิบมากขึ้นและซื้อน้อยลง: แต่ประเทศนี้ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม กล่าวอีกนัยหนึ่ง OPEC+ สามารถตกลงที่จะลดกำลังการผลิตได้มากเท่าที่ต้องการ แต่จะไม่หยุดสหรัฐอเมริกาจากการท่วมตลาดด้วยน้ำมัน นั่นคือเหตุผลที่การลดกำลังการผลิตของกลุ่มมีผลเพียงเล็กน้อยต่อการเพิ่มราคาของน้ำมัน ยิ่งไปกว่านั้น ผลผลิตของอเมริกาค่อนข้างยากที่จะคาดการณ์ โดยการเพิ่มขึ้นล่าสุดเกิดขึ้นแม้ว่าประเทศจะมีแท่นขุดเจาะน้อยลง (เนื่องจากการปรับปรุงประสิทธิภาพ)

คริปโต

อีกสัปดาห์ อีกหนึ่งเหตุการณ์สำคัญของบิตคอยน์ คราวนี้เป็นเหตุการณ์ที่ยิ่งใหญ่: โทเค็นแตะระดับ 69,200 ดอลลาร์ในวันอังคาร ทำเครื่องหมายระดับสูงสุดตลอดกาลใหม่สำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก ปัจจัยเดียวกันที่เรากำลังพูดถึงในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์ที่ผ่านมาขับเคลื่อนการพุ่งขึ้น รวมถึงความตื่นเต้นเกี่ยวกับ "การลดครึ่ง" ที่กำลังจะมาถึงและการซื้ออย่างต่อเนื่องจากกองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐอเมริกาที่ได้รับการอนุมัติใหม่ ซึ่งเห็นการไหลเข้าสุทธิเกือบ 10,000 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวในวันที่ 11 มกราคม 

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: วันจันทร์: ไม่มีอะไรสำคัญ
• วันอังคาร: เงินเฟ้อของสหรัฐอเมริกา (กุมภาพันธ์) รายงานตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักร (กุมภาพันธ์)
• วันพุธ: การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศของจีน (กุมภาพันธ์) GDP ของสหราชอาณาจักร (มกราคม) ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซน (มกราคม)
• วันพฤหัสบดี: ยอดค้าปลีกของสหรัฐอเมริกา (กุมภาพันธ์) ดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐอเมริกา (กุมภาพันธ์)
• วันศุกร์: ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐอเมริกา (กุมภาพันธ์) ราคาบ้านใหม่ของจีน (กุมภาพันธ์) ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของสหรัฐอเมริกา (มีนาคม)