ยังคงงดงาม

นี่คือบางส่วนของเรื่องราวที่ใหญ่ที่สุดจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• กิจกรรมทางธุรกิจในยูโรโซนเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในเกือบหนึ่งปี
• เศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสล่าสุด
• สี่ในเจ็ดหุ้น "Magnificent Seven" รายงานผลประกอบการ โดยผลลัพธ์ส่วนใหญ่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้
• การเดิมพันขาขึ้นในดอลลาร์ในตลาดฟิวเจอร์สพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2019
• การพุ่งขึ้นอย่างไม่ธรรมดาของทองคำส่วนใหญ่เกิดจากความต้องการอย่างต่อเนื่องจากจีน

เจาะลึกเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

ยูโรโซนได้รับข่าวดีในสัปดาห์นี้ โดยข้อมูลใหม่แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางธุรกิจในกลุ่มขยายตัวในอัตราที่เร็วที่สุดในเกือบหนึ่งปี ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจของภูมิภาคกำลังฟื้นตัวจากภาวะชะลอตัวล่าสุด ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมของยูโรโซนเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 11 เดือนที่ 51.4 ในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นจาก 50.3 ในเดือนก่อนหน้า และแข็งแกร่งกว่า 50.7 ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ นั่นหมายถึงเดือนที่สองติดต่อกันที่การอ่านค่าอยู่เหนือระดับ 50 ซึ่งเป็นจุดแบ่งระหว่างการขยายตัวและการหดตัว โดยการเติบโตในภาคบริการชดเชยความอ่อนแอในภาคการผลิตในเดือนเมษายน ข้อมูลดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะสร้างความมั่นใจให้กับเจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางยุโรปว่าภูมิภาคนั้นยังคงอยู่ในเส้นทาง "การลงจอดแบบนุ่มนวล" เนื่องจากเศรษฐกิจหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยในขณะที่อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องสู่เป้าหมาย 2% ของธนาคาร

ในสหรัฐอเมริกา เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลกเติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในช่วงสามเดือนแรกของปี ในขณะที่ตัวชี้วัดสำคัญของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานพุ่งขึ้น GDP เพิ่มขึ้นในอัตรา 1.6% ต่อปีในไตรมาสล่าสุดจากไตรมาสก่อนหน้า - อัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดในเกือบสองปี และต่ำกว่า 2.5% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ ในขณะเดียวกัน ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลหลัก ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวชี้วัดแรงกดดันด้านราคาพื้นฐาน เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ จาก 2% เป็น 3.7% - การเร่งตัวขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งปี นั่นอาจเป็นข้อกังวลที่ใหญ่กว่าจากรายงาน โดยการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันให้เฟดเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไปอีก

หุ้น

สี่ในเจ็ดหุ้น "Magnificent Seven" รายงานผลประกอบการล่าสุดในสัปดาห์นี้ โดยผลลัพธ์ส่วนใหญ่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ Tesla รายงานรายได้ลดลงเป็นครั้งแรกในรอบสี่ปี เนื่องจากปริมาณการขายและราคาของรถยนต์ไฟฟ้าลดลง แต่ผู้ลงทุนมองข้ามการลดลงของรายได้ โดยมุ่งเน้นไปที่ความมุ่งมั่นของบริษัทในการเปิดตัวรถยนต์ไฟฟ้าที่ราคาไม่แพงในปีหน้า (รายงานของรอยเตอร์ในช่วงต้นเดือนนี้ได้แสดงความสงสัยเกี่ยวกับ "Model 2" ที่ถูกกว่า) Meta มีช่วงเวลาที่เลวร้ายยิ่งกว่าในการพยายามโน้มน้าวผู้ลงทุนเกี่ยวกับแผนการของตน: แม้ว่าจะประกาศผลประกอบการที่เกินความคาดหมายในไตรมาสล่าสุด แต่ก็กล่าวว่าจะใช้จ่ายเงินหลายพันล้านดอลลาร์มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้ - ซึ่งขับเคลื่อนโดยการลงทุนใน AI

ตรงกันข้าม Microsoft และ Alphabet เจ้าของ Google ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังนักลงทุนในวันพฤหัสบดี: การใช้จ่ายของพวกเขาใน AI และการประมวลผลแบบคลาวด์ กำลังให้ผลตอบแทนแล้ว ทั้งสองบริษัททำลายการคาดการณ์ของวอลล์สตรีทด้วยผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุด โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากคลาวด์ - ซึ่งขับเคลื่อนโดยการใช้บริการ AI ที่เฟื่องฟู นอกจากข่าวดีแล้ว Alphabet ยังประกาศเงินปันผลครั้งแรก ซึ่งได้รับการชื่นชมอย่างกว้างขวางจากนักลงทุน

สกุลเงิน

นักลงทุนเข้าสู่ปีนี้โดยคาดการณ์ว่าดอลลาร์สหรัฐฯ จะลดลง แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ดัชนีดอลลาร์ของ Bloomberg เพิ่มขึ้น 4% ในปีนี้ สะท้อนให้เห็นถึงความก้าวหน้าเมื่อเทียบกับคู่ค้าหลักทั้งในตลาดที่พัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่ และตอนนี้ ดอลลาร์ที่แข็งแกร่งกำลังดูเหมือนว่าจะอยู่ที่นี่เพื่ออยู่ต่อ ส่งผลกระทบต่อตลาดทั่วโลก ความแข็งแกร่งนั้นส่วนใหญ่เกิดจากสามสิ่งหลัก

ประการแรก ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยที่หลายคนคาดการณ์ไว้ แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น หลังจากขยายตัว 2.5% ในปี 2023 เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลกมีแนวโน้มที่จะเติบโต 2.7% ในปีนี้ - มากกว่าสองเท่าของอัตราของประเทศ G7 อื่น ๆ ตามข้อมูลของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ "ความโดดเด่นของสหรัฐฯ" นี้กำลังเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ทางการเงินของประเทศและในทางกลับกัน ดอลลาร์

ประการที่สอง ปัญหาเงินเฟ้อของอเมริกาพิสูจน์แล้วว่าค่อนข้างดื้อรั้น โดยการพิมพ์ล่าสุดทั้งหมดออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ นั่นกำลังผลักดันให้เทรดเดอร์ลดการเดิมพันของพวกเขาสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยโดยเฟดอย่างมาก ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ท้ายที่สุด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานานจะเพิ่มความน่าดึงดูดของสกุลเงินในหมู่ผู้ฝากเงินและนักลงทุนต่างชาติ ประการที่สาม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น - โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตะวันออกกลางและยูเครน - กำลังผลักดันให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำและแน่นอน ดอลลาร์

เทรดเดอร์คิดว่าดอลลาร์มีพื้นที่ให้แข็งค่าขึ้นอีก โดยสะสมตำแหน่งขาขึ้นขนาดใหญ่ในดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักแปดสกุลในตลาดฟิวเจอร์ส ตำแหน่งสุทธิรวมของพวกเขาในปัจจุบันสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2019 - ตรงกันข้ามกับต้นปีนี้ เมื่อตำแหน่งสุทธิของพวกเขาเป็นลบ (เช่น พวกเขาเดิมพันว่าดอลลาร์จะลดลง)

สินค้าโภคภัณฑ์

ด้วยเทรดเดอร์ที่ลดการเดิมพันของพวกเขาสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ คุณคงคาดหวังว่าทองคำ - ซึ่งไม่ได้จ่ายรายได้ - จะมีผลการดำเนินงานที่ไม่ดี แต่ไม่ใช่กรณีนี้ โดยราคาของโลหะเพิ่มขึ้นเกือบ 15% ในปีนี้และทำสถิติสูงสุดใหม่ในช่วงต้นเดือนนี้ หัวใจของการพุ่งขึ้นอย่างไม่ธรรมดานี้คือความต้องการอย่างต่อเนื่องจากจีน โดยผู้บริโภค นักลงทุน และแม้แต่ธนาคารกลางต่างก็แห่กันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน

ความต้องการเครื่องประดับในประเทศเพิ่มขึ้น 10% ในปีที่แล้ว ทำให้ถึง 630 ตัน และแซงหน้าอินเดียในฐานะผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของโลก ในขณะเดียวกัน นักลงทุนชาวจีน ซึ่งกำลังเผชิญกับวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ หยวนที่ลดลง ตลาดหุ้นที่ผันผวน และผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ซื้อทองคำ 280 ตันในปีที่แล้ว - เพิ่มขึ้น 28% จากปี 2022 และนั่นก็แม้ว่าพวกเขาจะจ่ายราคาที่สูงขึ้นสำหรับโลหะ ดูสิ ในฐานะผู้นำเข้ารายใหญ่ ผู้ซื้อทองคำในจีนมักจะต้องจ่ายเบี้ยประกันภัยเหนือราคาตลาดโลก และเบี้ยประกันภัยนั้นพุ่งขึ้นในช่วงไม่นานมานี้ โดยราคาทองคำในท้องถิ่นในเซี่ยงไฮ้มีราคาเฉลี่ยสูงกว่าราคาตลาดโลก 35 ดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา - สูงกว่าเบี้ยประกันภัยในอดีตเพียง 7 ดอลลาร์

ธนาคารกลางของจีนก็อยู่ในช่วงการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง โดยซื้อโลหะเป็นเวลา 17 เดือนติดต่อกัน - การซื้อที่ยาวนานที่สุดเท่าที่เคยมีมา - ในความพยายามที่จะป้องกันเงินเฟ้อและกระจายความเสี่ยงของเงินสำรองเพื่อลดการสัมผัสกับดอลลาร์สหรัฐฯ นั่นทำให้ธนาคารประชาชนจีนเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดในบรรดาธนาคารกลางทั้งหมดที่ชอบทองคำในช่วงไม่นานมานี้

นักวิเคราะห์บางคนคิดว่ามีความเป็นไปได้ที่ความต้องการจะเติบโตขึ้นอีก ท้ายที่สุด การซื้อของธนาคารกลางของจีนไม่มีทีท่าว่าจะหยุด และด้วยตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดหุ้นของประเทศที่ยังคงอยู่ในภาวะซบเซา นักลงทุนชาวจีนอาจยังคงลงทุนในทองคำต่อไป การเพิ่มเชื้อเพลิงให้กับการพุ่งขึ้นคือผู้เก็งกำไรชาวจีน ซึ่งกำลังแห่กันไปยังตลาดฟิวเจอร์สเพื่อวางเดิมพันขนาดใหญ่ในราคาที่สูงขึ้น พิจารณาสิ่งนี้: ตำแหน่งทองคำระยะยาวที่นักเทรดถือครองในตลาดอนุพันธ์เซี่ยงไฮ้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 324,857 สัญญาในช่วงต้นเดือนนี้ นั่นเทียบเท่ากับทองคำ 325 ตัน หรือ 7% ของความต้องการทั่วโลกต่อปี

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยูโรโซน (เมษายน)
• วันอังคาร: ผลผลิตทางอุตสาหกรรมและยอดขายปลีกของญี่ปุ่น (มีนาคม) อัตราการว่างงานของญี่ปุ่น (มีนาคม) GDP ของยูโรโซน (Q1) อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซน (เมษายน) ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคสหรัฐฯ (เมษายน) PMIs ของจีน (เมษายน) ผลประกอบการ: Amazon, 3M, Coca-Cola, Eli Lilly, McDonald’s, Starbucks, AMD, Mondelez, PayPay.
• วันพุธ: ประกาศอัตราดอกเบี้ยของเฟด การสำรวจการเปิดรับงานและการหมุนเวียนแรงงานของสหรัฐฯ (มีนาคม) ผลประกอบการ: Qualcomm, Mastercard, Pfizer, Kraft Heinz, Estee Lauder.
• วันพฤหัสบดี: ยอดดุลการค้าของสหรัฐฯ (มีนาคม) ผลประกอบการ: Apple, Coinbase, Moderna, Amgen, Novo Nordisk, Block.
• วันศุกร์: อัตราการว่างงานของยูโรโซน (มีนาคม) รายงานตลาดแรงงานของสหรัฐฯ (เมษายน)