ความโล่งใจเล็กน้อย

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนลดลงเล็กน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้
• การเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในช่วงสามเดือนแรกของปี
• เศรษฐกิจของญี่ปุ่นหดตัวในไตรมาสล่าสุด
• บริษัทในดัชนี S&P 500 กำลังมุ่งหน้าไปสู่การรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่ดีที่สุดเมื่อเทียบกับคาดการณ์ในรอบสองปี
• ราคาขายส่งของกาแฟพันธุ์โรบัสต้าซึ่งเป็นกาแฟที่ได้รับความนิยมเป็นอันดับสองของโลก พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบครึ่งศตวรรษ

ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

มหภาค

ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานราคาผู้บริโภคล่าสุดของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนเมษายนลดลงเล็กน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ อัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงเล็กน้อยในเดือนที่ผ่านมาเหลือ 3.4% จาก 3.5% ในเดือนก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานที่ผันผวนเพื่อให้เห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาพื้นฐาน ลดลงเหลือ 3.6% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสามปี บนพื้นฐานรายเดือน อัตราเงินเฟ้อทั้งแบบรวมและแบบพื้นฐานลดลงเหลือ 0.3% จาก 0.4% ในเดือนก่อนหน้า 

จากตัวเลขทั้งสี่ตัวเลขนี้ มีเพียงตัวเลขอัตราเงินเฟ้อแบบรวมรายเดือนเท่านั้นที่ต่ำกว่าคาดการณ์เล็กน้อย ในขณะที่ตัวเลขอื่นๆ ตรงตามคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ แต่ก็ยังเป็นเรื่องที่น่าโล่งใจเมื่อพิจารณาว่ารายงานสี่ฉบับก่อนหน้านี้ล้วนออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และเพียงพอที่จะ ส่งหุ้นสหรัฐฯ ไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากเทรดเดอร์เพิ่มการเดิมพันในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ขณะนี้พวกเขาคาดว่าเฟดจะลดต้นทุนการกู้ยืมสองครั้งในปี 2024 เพิ่มขึ้นจากเพียงครั้งเดียวที่กำหนดไว้ในช่วงต้นเดือนนี้ อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตัวเลขเหล่านี้จะให้ความหวังกับธนาคารกลางว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังกลับมาลดลง แต่เจ้าหน้าที่อาจต้องการเห็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงเพื่อให้ได้ความมั่นใจที่จำเป็นในการเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย

ข้ามไปอีกฝั่งของมหาสมุทร ข้อมูลใหม่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในไตรมาสแรก ท้าทายการคาดการณ์เกี่ยวกับการชะลอตัว การเติบโตเฉลี่ยรายปีของรายได้ปกติ ไม่รวมโบนัส อยู่ที่ 6% ในช่วงสามเดือนถึงเดือนมีนาคม ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากการประมาณการที่ปรับขึ้นสำหรับช่วงสามเดือนถึงเดือนกุมภาพันธ์ และสูงกว่า 5.9% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ ในขณะเดียวกัน การเติบโตของรายได้รวมโบนัสยังคงที่ที่ 5.7% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ถึงแม้จะมีความแข็งแกร่งในรายได้ แต่ข้อมูลยังแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานอ่อนตัวลง โดยอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.3% โดยรวมแล้ว ตัวเลขที่ผสมผสานกันนี้จะช่วยแก้ไขความแตกต่างระหว่างสมาชิกของธนาคารกลางอังกฤษ ซึ่งลงคะแนนเสียง 7 ต่อ 2 ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบ 16 ปีที่ 5.25%

สุดท้าย ในญี่ปุ่น ข้อมูลใหม่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจอันดับสี่ของโลกมีจุดเริ่มต้นที่น่าผิดหวังในปีนี้หลังจากหดตัวในช่วงสามเดือนแรก ผลผลิตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นลดลง 0.5% ในไตรมาสล่าสุดจากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนจากการลดลงของการใช้จ่ายของครัวเรือน 0.7% ซึ่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของ GDP ของญี่ปุ่น นั่นหมายถึงไตรมาสที่สี่ติดต่อกันของการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2009 การลดลงของ GDP เกิดขึ้นหลังจากที่เศรษฐกิจไม่มีการเติบโตในไตรมาสที่สี่และลดลง 0.9% ในช่วงเดือนกรกฎาคม-กันยายน กล่าวอีกนัยหนึ่ง เศรษฐกิจญี่ปุ่นไม่เติบโตตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปีที่แล้ว ซึ่งจะเพิ่มความท้าทายให้กับธนาคารกลางในการพยายามปรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากของประเทศ

หุ้น

เมื่อฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกใกล้จะสิ้นสุดลง นักลงทุนสามารถโล่งใจได้ เพราะบริษัทที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ กำลังมุ่งหน้าไปสู่การรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่ดีที่สุดเมื่อเทียบกับคาดการณ์ในรอบสองปี

จากบริษัท 459 บริษัทในดัชนี S&P 500 ที่รายงานผลประกอบการแล้ว 59% เกินคาดการณ์รายได้และ 78% เกินคาดการณ์กำไร ตามข้อมูลของ Bloomberg ยิ่งไปกว่านั้น พวกเขายังรายงานกำไรที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เฉลี่ย 8.4% ซึ่งเป็นผลงานที่ดีที่สุดเมื่อเทียบกับคาดการณ์ในรอบสองปี ข่าวดีเพิ่มเติมคือ บริษัทเหล่านี้รายงานกำไรเฉลี่ยในไตรมาสล่าสุดที่สูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน 5.4% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2022

ผลประกอบการที่เกินคาดการณ์ของบริษัทเกิดจากสองสิ่งหลัก ประการแรก คาดการณ์ของนักวิเคราะห์เกี่ยวกับการเติบโตของกำไรแบบปีต่อปีที่ 3.2% อาจอนุรักษ์นิยมเกินไปก่อนเข้าสู่ฤดูกาลรายงานผลประกอบการ ซึ่งคล้ายกับสิ่งที่เกิดขึ้นในไตรมาสที่สี่ของปี 2023: นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรของ S&P 500 จะเพิ่มขึ้นเพียง 1% แต่ตัวเลขจริงกลับสูงกว่า 8%

ประการที่สอง ความกังวลของทีมผู้บริหารเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็มีส่วนทำให้ผลประกอบการที่โดดเด่น บริษัทกำลังเสริมความแข็งแกร่งให้กับผลกำไรของตนเอง - ลดค่าใช้จ่ายและสะสมเงินสด - เพื่อป้องกันผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้น ความมุ่งเน้นในการควบคุมต้นทุนอธิบายได้ว่าทำไมบริษัทจึงสามารถเอาชนะการคาดการณ์กำไรได้อย่างง่ายดายในขณะที่รายงานรายได้ใกล้เคียงกับคาดการณ์ โดยบริษัทมีรายงานยอดขายที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เพียง 1% ในไตรมาสล่าสุด

โดยรวมแล้ว แนวโน้มกำไรที่น่าประหลาดใจนี้ช่วยรักษาการพุ่งขึ้นของดัชนี S&P 500 ในปีนี้ นอกจากนี้ยังกระตุ้นให้ นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มการคาดการณ์กำไรสำหรับไตรมาสปัจจุบันในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสองปี ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดของการลดลงของกำไรของบริษัทอเมริกันอาจอยู่เบื้องหลังไปแล้ว

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมหลักหนึ่งปีของจีน ผลประกอบการ: Palo Alto Networks, Zoom.
• วันอังคาร: ยอดดุลการค้าของยูโรโซน (เดือนมีนาคม) ผลประกอบการ: Xpeng.
• วันพุธ: ยอดดุลการค้าของญี่ปุ่น (เดือนเมษายน) อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร (เดือนเมษายน) ยอดขายบ้านที่มีอยู่ของสหรัฐฯ (เดือนเมษายน) บันทึกการประชุมล่าสุดของเฟด ผลประกอบการ: Nvidia, Snowflake, Synopsys.
• วันพฤหัสบดี: ดัชนี PMI ของสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น ยูโรโซน (เดือนพฤษภาคม) ยอดขายบ้านใหม่ของสหรัฐฯ (เดือนเมษายน) ผลประกอบการ: Medtronic, Intuit.
• วันศุกร์: อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่น (เดือนเมษายน) ยอดขายปลีกของสหราชอาณาจักร (เดือนเมษายน) ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในยูโรโซน (เดือนพฤษภาคม) ความรู้สึกของผู้บริโภคในสหรัฐฯ (เดือนพฤษภาคม) คำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐฯ (เดือนเมษายน).