เฟดคงอัตราดอกเบี้ย

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• ธนาคารโลกปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกสำหรับปีนี้
• อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เย็นลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนพฤษภาคม
• เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เดิมและส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2567
• การเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรคงที่ในช่วงสามเดือนถึงเดือนเมษายน
• การฟื้นตัวของเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหยุดชะงักในเดือนเมษายน
• การออกพันธบัตรภัยพิบัติ (Cat bond) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงห้าเดือนที่ผ่านมา

ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

ทั่วโลก

ธนาคารโลกปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกสำหรับปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในสหรัฐฯ แต่เตือนว่าการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ และระดับหนี้สินที่สูงจะส่งผลกระทบต่อประเทศยากจน ซึ่งเป็นที่อยู่อาศัยของประชากรส่วนใหญ่ของโลก สถาบันปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกในปี 2567 เป็น 2.6% จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 2.4% แต่คงการคาดการณ์สำหรับปี 2568 ไว้ที่ 2.7% การปรับปรุงส่วนใหญ่เกิดจากธนาคารโลกปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตของสหรัฐฯ เป็น 2.5% จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 1.6% ในที่สุด อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกคาดว่าจะลดลงช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ โดยเฉลี่ย 3.5% ในปีนี้และ 2.9% ในปี 2568 ซึ่งหมายความว่าธนาคารโลกคาดว่าธนาคารกลางหลายแห่งน่าจะยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

สหรัฐฯ

ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานราคาผู้บริโภคล่าสุดของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเย็นลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนพฤษภาคม อัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงเล็กน้อยในเดือนที่แล้วเป็น 3.3% จาก 3.4% ในเดือนก่อนหน้า ซึ่งท้าทายการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่คาดว่าจะคงที่ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพื่อให้ได้ภาพที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาพื้นฐาน ลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยเป็น 3.4% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่าสามปี บนพื้นฐานรายเดือน ราคาผู้บริโภคคงที่ ในขณะที่ราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% ทั้งสองอย่างนี้ชะลอตัวลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้จากอัตราในเดือนเมษายน

โดยรวมแล้ว แม้ว่ารายงานจะให้ความหวังแก่เฟดว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังกลับสู่แนวโน้มขาลง แต่เจ้าหน้าที่น่าจะต้องการเห็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงเพื่อให้ได้ความมั่นใจที่จำเป็นในการเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย

พูดถึงเฟด ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบสองทศวรรษที่ผ่านมาเป็นการประชุมติดต่อกันเป็นครั้งที่เจ็ดในสัปดาห์นี้ แต่ผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณว่าพวกเขาคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ เมื่อเทียบกับการลดสามครั้งที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมีนาคม พวกเขาคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งในปี 2568 ซึ่งมากกว่าสามครั้งที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ ในที่สุด ในการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ เฟดคาดว่าดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ จะเพิ่มขึ้น 2.6% ในปีนี้ เพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 2.4% เฟดคงการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและการว่างงานไว้ที่ 2.1% และ 4% ตามลำดับ

สหราชอาณาจักร

ข้ามมหาสมุทรไป ข้อมูลใหม่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่า การเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรคงที่ในช่วงสามเดือนถึงเดือนเมษายน ซึ่งท้าทายการคาดการณ์ว่าจะเร่งตัวขึ้นเล็กน้อย การเติบโตเฉลี่ยรายปีของรายได้ปกติ ไม่รวมโบนัส อยู่ที่ 6% ไม่เปลี่ยนแปลงจากช่วงสามเดือนถึงเดือนมีนาคม ในขณะเดียวกัน การเติบโตของรายได้รวมรวมโบนัส ก็คงที่ที่ 5.9% ซึ่งอ่อนแอกว่า 6.1% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ แม้ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างขั้นต่ำที่มีผลบังคับใช้ในเดือนเมษายน ตัวชี้วัดอื่นๆ ก็ชี้ไปที่ตลาดแรงงานที่เย็นลง โดย อัตราการว่างงานของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดเป็น 4.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าสองปีครึ่ง แม้ว่านี่อาจเป็นข่าวที่ไม่น่าพอใจสำหรับชาวอังกฤษ แต่ก็อาจเหมาะกับธนาคารแห่งอังกฤษ ซึ่งมองว่าตลาดแรงงานที่ชะลอตัวเป็นสิ่งสำคัญในการลดอัตราเงินเฟ้อที่สูงของประเทศ

แต่ไม่ใช่ทุกอย่างที่เป็นลางร้ายสำหรับชาวอังกฤษ: ตัวเลขตลาดแรงงานแสดงให้เห็นว่ามาตรฐานการครองชีพยังคงดีขึ้นในปีนี้ โดยค่าจ้างที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 2.9% ในช่วงสามเดือนถึงเดือนเมษายนเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นั่นเป็นอัตราการเติบโตที่สูงที่สุดของค่าจ้างที่แท้จริงนับตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2564 และเป็นเดือนที่สิบติดต่อกันที่การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าครัวเรือนจะเพลิดเพลินกับค่าจ้างที่แท้จริงที่สูงขึ้น แต่พวกเขาก็ลังเลที่จะใช้จ่ายในช่วงเดือนเมษายนที่ฝนตกผิดปกติ ซึ่งเป็นหนึ่งในเดือนที่ฝนตกมากที่สุดในประวัติศาสตร์ ในความเป็นจริง ฝนตกในเดือนเมษายนส่งผลกระทบต่อภาคค้าปลีกและก่อสร้างอย่างหนักจนเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหยุดชะงักในเดือนนั้น ตามข้อมูลใหม่ในสัปดาห์นี้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรไม่มีการเติบโตในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นการชะลอตัวลงอย่างมากจากการขยายตัว 0.4% ในเดือนมีนาคม และบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีที่แล้วดูเหมือนจะสูญเสียโมเมนตัม นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะขยายตัวเพียง 0.6% ตลอดทั้งปี 2567 เพิ่มขึ้นจากเพียง 0.1% ในปีที่แล้ว แต่ต่ำกว่าระดับแนวโน้มที่สหราชอาณาจักรเคยเพลิดเพลินในทศวรรษที่ผ่านมา

พันธบัตร

พันธบัตรภัยพิบัติ (หรือ "พันธบัตรแมว") เป็นตราสารหนี้ที่ช่วยให้บริษัทประกันภัยปกป้องตัวเองในกรณีที่เกิดภัยพิบัติร้ายแรง เช่น พายุเฮอริเคนหรือแผ่นดินไหว โดยการโอนความเสี่ยงบางส่วนหรือทั้งหมดไปยังนักลงทุน โดยการซื้อตราสารที่ไม่เหมือนใครเหล่านี้ นักลงทุนพันธบัตรแมวกำลังเดิมพันว่าจะไม่มีภัยพิบัติทางธรรมชาติร้ายแรงเกิดขึ้น หากเกิดขึ้น พวกเขาจะสูญเสียเงินบางส่วนหรือทั้งหมด ซึ่งจะถูกนำไปใช้ในการชดเชยค่าเสียหายที่เกิดจากภัยพิบัติ หากไม่เกิดขึ้น พวกเขาจะได้รับอัตราดอกเบี้ยที่มักจะสูงกว่าพันธบัตรประเภทอื่นๆ

ตลาดสำหรับตราสารเหล่านี้มีความเคลื่อนไหวอย่างมากในปีนี้ โดยนักพยากรณ์อากาศคาดการณ์ว่าฤดูพายุเฮอริเคนจะรุนแรงเป็นพิเศษ โดยมีความเป็นไปได้ที่จะสร้างความเสียหายอย่างมาก นั่นทำให้บริษัทประกันภัยต้องการความคุ้มครองเพิ่มเติมผ่านพันธบัตรแมว โดยการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น 38% ในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2567 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งทำสถิติสูงสุดที่ 11.7 พันล้านดอลลาร์ ยิ่งไปกว่านั้น 4 พันล้านดอลลาร์ที่ออกในเดือนพฤษภาคมเพียงอย่างเดียวเป็นปริมาณพันธบัตรแมวที่มากที่สุดเท่าที่เคยขายในเดือนเดียว

นักลงทุนมีความยินดีที่จะซื้ออุปทานใหม่ทั้งหมด และไม่ยากที่จะเข้าใจว่าทำไม: พันธบัตรแมวทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยมในปีที่แล้ว โดยดัชนีพันธบัตรแมวระดับโลกของ Swiss Re เพิ่มขึ้น 19.7% นั่นสูงกว่าผลตอบแทน 5.7% จากดัชนี Bloomberg Global Aggregate Index ซึ่งประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรองค์กรระดับการลงทุน ยิ่งไปกว่านั้น นอกเหนือจากศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งแล้ว พันธบัตรแมวยังมีประโยชน์ในการกระจายการลงทุน เนื่องจากผลการดำเนินงานโดยทั่วไปไม่สัมพันธ์กับสินทรัพย์ประเภทดั้งเดิม เช่น หุ้นหรือพันธบัตรทั่วไป พวกเขาขับเคลื่อนโดยพายุเฮอริเคน แผ่นดินไหว และอื่นๆ ไม่ใช่การชุมนุมและการตกต่ำของตลาด

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรประมาทเกินไป เนื่องจากพวกเขาอาจสูญเสียเงินบางส่วนหรือทั้งหมดที่ลงทุนในพันธบัตรแมวหากเกิดเหตุการณ์ร้ายแรงที่ระบุไว้ และความเสี่ยงนั้นไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยในปัจจุบัน โดยการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศนำไปสู่ภัยพิบัติทางธรรมชาติที่เกิดขึ้นบ่อยขึ้น และการเพิ่มขึ้นของการสัมผัสกับทรัพย์สินและอัตราเงินเฟ้อนำไปสู่การสูญเสียประกันภัยที่สูงขึ้น

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: ผลผลิตทางอุตสาหกรรมและยอดขายปลีกของจีน (พฤษภาคม)
• วันอังคาร: ยอดขายปลีกของสหรัฐฯ (พฤษภาคม) ผลผลิตทางอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ (พฤษภาคม)
• วันพุธ: ยอดดุลการค้าของญี่ปุ่น (พฤษภาคม) อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร (พฤษภาคม)
• วันพฤหัสบดี: ประกาศอัตราดอกเบี้ยเงินกู้หลักหนึ่งปีของจีน ประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งอังกฤษ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในยูโรโซน (มิถุนายน) รายได้: Accenture
• วันศุกร์: อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่น (พฤษภาคม) ยอดขายปลีกของสหราชอาณาจักร (พฤษภาคม) ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น และยูโรโซน (มิถุนายน)