กระแสความคลั่งไคล้ AI หยุดพัก

นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• หุ้นส่วนใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับกระแสความนิยม AI ในปีที่แล้วได้ลดลงในปีนี้
• พันธบัตรรัฐบาลอินเดียถูกเพิ่มเข้าไปในดัชนีตลาดเกิดใหม่ระดับโลกที่สำคัญ
• เดนมาร์กอนุมัติภาษีคาร์บอนสำหรับภาคเกษตรกรรมเป็นครั้งแรกของโลก
• เยนร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ทศวรรษเมื่อเทียบกับดอลลาร์

ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้

หุ้น

ความคลั่งไคล้ AI ได้ช่วยดึงดัชนี S&P 500 ขึ้นไปประมาณ 15% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้ดัชนีทำสถิติสูงสุดมากกว่า 30 ครั้งในช่วงเวลานี้ แต่ถ้ามองลึกลงไป คุณจะเห็นว่า **หุ้นหลายตัวที่ได้รับประโยชน์จากความกระตือรือร้นในช่วงแรกของ AI ได้ลดลงในปีนี้** ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังแยกแยะระหว่างบริษัทที่ดีและไม่ดีมากขึ้นเรื่อยๆ ในหมู่บริษัทที่อ้างว่าเป็นผู้ชนะรายใหญ่จากแนวโน้ม AI

ประมาณ 60% ของหุ้นใน S&P 500 ได้เพิ่มขึ้นในปีนี้ แต่กว่าครึ่งหนึ่งของหุ้นใน "ตะกร้าผู้ชนะ AI" ของ Citi ได้ลดลง (ดัชนีประกอบด้วยบริษัทที่ได้รับประโยชน์จาก AI และตะกร้าดังกล่าวสร้างความตื่นเต้นให้กับลูกค้าของธนาคารในปีที่แล้ว) นั่นเป็นการพลิกผันอย่างรวดเร็วจากปี 2023 เมื่อมากกว่าสามในสี่ของบริษัทในตะกร้า AI เห็นราคาหุ้นของพวกเขาเพิ่มขึ้น การพลิกผันเกิดขึ้นเมื่อ **นักลงทุนเริ่มมองข้ามความคิดเห็นเชิงบวกของผู้บริหารเกี่ยวกับ AI โดยมุ่งเน้นไปที่ว่าบริษัทสามารถพิสูจน์ข้ออ้างของตนด้วยรายได้จริงจากเทคโนโลยีได้หรือไม่** กล่าวอีกนัยหนึ่ง การพูดถึง "AI" ซ้ำๆ ในระหว่างการประชุมรายได้ไม่เพียงพออีกต่อไปสำหรับทีมผู้บริหารของบริษัทที่จะสร้างความประทับใจให้นักลงทุน

นั่นหมายความว่าในตอนนี้ นักลงทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่บริษัทเดียวที่เห็นผลประโยชน์ที่จับต้องได้มากที่สุดจาก AI: Nvidia บริษัทนี้ครองตลาดด้วยชิปที่เป็นที่ต้องการอย่างมากซึ่งช่วยขับเคลื่อนศูนย์ข้อมูลที่ทำงานงานคำนวณที่ซับซ้อนซึ่งจำเป็นสำหรับแอปพลิเคชัน AI มากจนคาดว่าจะทำรายได้มากกว่าในไตรมาสนี้นี้มากกว่าตลอดทั้งปี 2023 ความสำเร็จดังกล่าวทำให้ราคาหุ้นของ Nvidia เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในปีนี้ หลังจากเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าในปี 2023 และบริษัทได้ทำลายสถิติอีกครั้งในสัปดาห์ที่ผ่านมา: **บริษัทได้แซงหน้า Microsoft ในฐานะบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกโดยมูลค่าตามราคาตลาด**

พันธบัตร

หุ้นอินเดียเป็นส่วนหนึ่งของดัชนีตลาดเกิดใหม่ที่สำคัญมานานแล้ว แต่หนี้สาธารณะของประเทศไม่เคยได้รับการยอมรับในระดับเดียวกัน หลังจากทั้งหมด รัฐบาลไม่ได้ออกพันธบัตรใดๆ ที่แสดงในสกุลเงินต่างประเทศ และพันธบัตรรูปีในประเทศของตนนั้นเป็นสิ่งที่นักลงทุนต่างชาติเข้าถึงได้ยากในอดีต

แต่สิ่งนั้นเปลี่ยนไปในช่วงต้นปี 2020 ขณะที่การระบาดใหญ่กำลังทำลายเศรษฐกิจของอินเดียและรัฐบาลกำลังกู้ยืมในระดับสูงสุดเพื่อเป็นเงินทุนให้กับแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ รัฐบาลได้เปิดตลาดพันธบัตรรัฐบาลส่วนใหญ่ให้กับนักลงทุนต่างชาติ การเข้าถึงใหม่นี้รวมกับความสนใจที่เพิ่มขึ้นในการลงทุนในเศรษฐกิจที่เติบโตเร็วที่สุดในโลก ทำให้ **JPMorgan ประกาศในเดือนกันยายนว่าจะเพิ่มหนี้สาธารณะของอินเดียเข้าไปในดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ที่ใหญ่ที่สุดของตน และการเคลื่อนไหวนี้ซึ่งมีผลอย่างเป็นทางการในวันศุกร์ เป็นการยอมรับครั้งแรกของประเทศในดัชนีพันธบัตรระดับโลก** การรวมจะถูกแบ่งออกเป็นสิบเดือนโดยมีน้ำหนักประมาณ 1% ต่อเดือน สูงสุดถึงน้ำหนัก 10%

เหตุการณ์สำคัญนี้เป็นผลดีทั้งสำหรับนักลงทุนและอินเดีย สำหรับนักลงทุนในกองทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ที่ติดตามหรือมีเกณฑ์มาตรฐานเป็นดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ของ JPMorgan พวกเขาจะสามารถเข้าถึงตลาดหนี้สาธารณะมูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ของอินเดีย ซึ่งได้ให้ผลตอบแทนสูงสุดในบรรดาคู่แข่งในช่วงไม่นานมานี้ การรวมนี้จะทำให้ดัชนีมีความหลากหลายและน่าสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการยกเลิกพันธบัตรรัสเซียหลังจากการรุกรานยูเครนและเมื่อความท้าทายทางเศรษฐกิจของจีนลดทอนความน่าดึงดูดของหนี้สาธารณะของประเทศ

สำหรับอินเดีย การเคลื่อนไหวนี้เป็นสัญญาณของการเชื่อมต่อที่มากขึ้นระหว่างตลาดการเงินในประเทศและต่างประเทศ และจะช่วยให้ประเทศขยายฐานนักลงทุนสำหรับหนี้สาธารณะของตนระดมทุนได้มากขึ้นและลดต้นทุนการกู้ยืม ตัวอย่างเช่น Goldman Sachs คาดการณ์ว่า **การรวมนี้สามารถเพิ่มการลงทุนทั่วโลกในหนี้สาธารณะของอินเดียได้มากถึง 40,000 ล้านดอลลาร์** ซึ่งจะกดดันผลตอบแทนให้ลดลง เงินทุนที่ไหลเข้ามานี้ยังสามารถช่วยให้รูปีได้รับแรงหนุนที่จำเป็นอย่างมากหลังจากที่ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ในทางกลับกัน การไหลเข้าของเงินทุนจากต่างประเทศจะทำให้ตลาดพันธบัตรและตลาดเงินตราของประเทศมีความผันผวนมากขึ้น และอาจผลักดันให้รัฐบาลและธนาคารกลางแทรกแซงมากขึ้น

สินค้าโภคภัณฑ์

ภาคเกษตรกรรมคิดเป็นหนึ่งในห้าของการปล่อยก๊าซเรือนกระจก (GHG) ทั่วโลก และส่วนใหญ่มาจากสัตว์เคี้ยวเอื้อง เช่น วัวและแกะ ซึ่งระบบย่อยอาหารของพวกมันปล่อยมีเทน ซึ่งเป็น GHG ที่มีศักยภาพในการกักเก็บความร้อนสูงกว่าคาร์บอนไดออกไซด์อย่างมาก เดนมาร์กซึ่งเป็นผู้ส่งออกเนื้อหมูและผลิตภัณฑ์นมรายใหญ่ รู้เรื่องนี้ดี: การเกษตรเป็นแหล่งปล่อย GHG ที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ ดังนั้นเพื่อเป็นการผลักดันให้ภาคการเกษตรเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมมากขึ้นและเป็นแรงบันดาลใจให้ประเทศอื่นๆ ทำเช่นเดียวกัน **รัฐบาลเดนมาร์กได้อนุมัติภาษีคาร์บอนสำหรับภาคเกษตรกรรมเป็นครั้งแรกของโลกในสัปดาห์นี้** มาตรการนี้ซึ่งอาจเห็นเกษตรกรถูกเรียกเก็บเงินประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อปีสำหรับวัวแต่ละตัวของพวกเขา มีกำหนดจะมีผลบังคับใช้ในปี 2030 ช่วยให้ประเทศบรรลุเป้าหมายที่ผูกพันตามกฎหมายในปีนั้นในการลดการปล่อย GHG ทั้งหมดลง 70% จากระดับปี 1990

แม้ว่าเดนมาร์กจะคิดเป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็กๆ ของการปล่อยก๊าซทั่วโลก แต่มาตรการที่ได้รับการอนุมัติใหม่นี้เป็นเหตุการณ์สำคัญอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลักดันให้ยูโรโซนและภูมิภาคอื่นๆ ทำตาม ดูสิ มีเพียงสี่ภาคส่วนเท่านั้นที่รับผิดชอบต่อการปล่อย GHG เกือบทั้งหมดทั่วโลก: ไฟฟ้า การขนส่ง อุตสาหกรรม และการเกษตร และในขณะที่ปัจจุบันมีการดำเนินการมากมายเพื่อทำให้สามภาคส่วนแรกเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมมากขึ้น (คิดว่า: พลังงานหมุนเวียน ยานยนต์ไฟฟ้า และไฮโดรเจน) แต่ไม่มีการดำเนินการมากนักในระดับโลกเพื่อจัดการกับการปล่อยก๊าซจากภาคการเกษตร

สกุลเงิน

มันสมเหตุสมผลที่จะสันนิษฐานว่าการเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในการยกเลิกอัตราดอกเบี้ยติดลบเพียงอัตราเดียวของโลกในช่วงต้นปีนี้จะนำไปสู่เยนที่แข็งค่าขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหลังจากทั้งหมด ทำให้สกุลเงินน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักออมและนักลงทุนต่างชาติ อย่างไรก็ตาม โลกแห่งความเป็นจริงไม่ได้สอดคล้องกับความคาดหวังเสมอไป และความเป็นจริงที่น่าหดหู่กำลังเกิดขึ้นสำหรับเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นขณะที่เยนยังคงร่วงลงอย่างรวดเร็ว **เยนร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 38 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ร่วงลงต่ำกว่าระดับที่ทำได้ในปลายเดือนเมษายนก่อนที่กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจะใช้เงิน 62,000 ล้านดอลลาร์เป็นสถิติเพื่อหนุนสกุลเงิน** นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าเจ้าหน้าที่อาจลังเลที่จะแทรกแซงอีกครั้ง เนื่องจากผลกระทบที่จำกัดของความพยายามในอดีต

ความอ่อนแอของเยนและการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นของเทรดเดอร์ต่อเยนนั้นเกิดจากสองสิ่งหลัก ประการแรก สัญญาณของ BoJ ว่าสภาพทางการเงินจะยังคงผ่อนคลายแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 17 ปีนั้นไม่ใช่จุดเริ่มต้นของวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในลักษณะที่เห็นในสหรัฐอเมริกาและยุโรปเมื่อเร็วๆ นี้ ประการที่สอง เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจและอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นได้ผลักดันให้นักลงทุนลดการเดิมพันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยเฟด ดังนั้นแม้ว่าญี่ปุ่นจะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นจากจุดต่ำกว่าศูนย์ แต่ดูเหมือนว่าอัตราดอกเบี้ยเหล่านั้นจะยังคงต่ำเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกาและอาจคงอยู่เช่นนั้นไปอีกพักหนึ่ง

สัปดาห์หน้า

• วันจันทร์: อุปทานเงิน M4 ของสหราชอาณาจักร (พฤษภาคม)
• วันอังคาร: อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซน (มิถุนายน) การว่างงานของยูโรโซน (พฤษภาคม) การสำรวจการเปิดรับสมัครงานและการหมุนเวียนแรงงานของสหรัฐอเมริกา (พฤษภาคม)
• วันพุธ: ยอดดุลการค้าของสหรัฐอเมริกา (พฤษภาคม) บันทึกการประชุมล่าสุดของเฟด รายได้: Constellation Brands
• วันพฤหัสบดี: บันทึกการประชุมล่าสุดของ ECB การเลือกตั้งทั่วไปของสหราชอาณาจักร ตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการเนื่องในวันหยุดวันชาติ
• วันศุกร์: การใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่น (พฤษภาคม) ยอดค้าปลีกของยูโรโซน (พฤษภาคม) รายงานตลาดแรงงานของสหรัฐอเมริกา (มิถุนายน)