การลดอัตราเงินเฟ้อ
มกราคม 18
คุณกำลังรออะไร?เริ่มทำกำไรวันนี้
©
2025
สงวนลิขสิทธิ์ทุกประการ
นี่คือเรื่องราวสำคัญบางส่วนจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:
เจาะลึกเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้
อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนลดลงเล็กน้อยในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าแรงกดดันด้านราคาค่อยๆ เคลื่อนไปสู่เป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป ราคาผู้บริโภคในกลุ่มประเทศนี้เพิ่มขึ้น 2.5% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับปีก่อน ลดลงจากอัตรา 2.6% ที่เห็นในเดือนพฤษภาคม และสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ แต่ข่าวดีทั้งหมดไม่ได้มีเพียงแค่นี้: อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพื่อให้ได้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาพื้นฐาน คาดไม่ถึงว่าจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.9%
ยิ่งไปกว่านั้น อัตราเงินเฟ้อด้านบริการยังคงที่ที่ 4.1% ซึ่งสูงเกินไปสำหรับธนาคารกลางยุโรป ความแข็งแกร่งนี้ส่วนใหญ่เกิดจากแรงกดดันด้านค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งของกลุ่มประเทศนี้ (ต้นทุนแรงงานมีอิทธิพลต่อราคาในภาคบริการมากกว่าอุตสาหกรรมอื่นๆ) โดยรวมแล้ว ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางอาจจะหยุดพักจากการลดต้นทุนการกู้ยืมในเดือนนี้และรอจนถึงเดือนกันยายนสำหรับการดำเนินการครั้งต่อไป
ในสหราชอาณาจักร พรรคแรงงานชนะการเลือกตั้งทั่วไปด้วยคะแนนเสียงท่วมท้น ได้รับเสียงข้างมากในสภาและยุติการปกครองของพรรคอนุรักษ์นิยมนาน 14 ปี พรรคนี้ได้สัญญาว่าจะกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ รักษาการใช้จ่ายอย่างเข้มงวด ควบคุมหนี้ สร้างบ้านใหม่ ปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานที่ทรุดโทรม และอื่นๆ นักยุทธศาสตร์ที่ JPMorgan คาดหวังว่าชัยชนะนี้จะเป็น "ผลบวกสุทธิ" สำหรับตลาดการเงิน และจะส่งผลดีต่อธนาคาร สถาบันการเงินด้านที่อยู่อาศัย และร้านขายของชำของประเทศมากที่สุด พวกเขากำลังเดิมพันกับผลกำไรที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับดัชนี FTSE 250 ซึ่งเน้นไปที่บริษัทขนาดกลางของสหราชอาณาจักร มากกว่าดัชนี FTSE 100 ซึ่งเน้นไปที่บริษัทขนาดใหญ่ที่มีการค้าขายในระดับสากล และนั่นก็เพิ่มขึ้น: ในอดีต FTSE 250 ทำผลงานได้ดีกว่า FTSE 100 หลังการเลือกตั้ง โดยมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นหลังชัยชนะของพรรคแรงงาน
อย่างไรก็ตาม JPMorgan กล่าวว่า ไม่ใช่ทุกธุรกิจที่จะต้อนรับรัฐบาลแรงงานในปี 2567 โดยอ้างถึงการยึดเป็นของรัฐของเครือข่ายรถไฟที่สัญญาไว้และข้อเสนอที่จะเพิ่มภาษีสำหรับบริษัทพลังงาน บริษัทน้ำก็มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการควบคุมที่เข้มงวดมากขึ้น แต่สาธารณูปโภคอื่นๆ อาจได้รับประโยชน์จากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในโครงสร้างพื้นฐานพลังงานสีเขียว
แยกต่างหาก นักวิเคราะห์ที่ MUFG กล่าวว่า ชัยชนะอย่างท่วมท้นของพรรคแรงงานจะเป็นผลดีที่สุดสำหรับปอนด์สเตอร์ลิง เนื่องจากจะยุติความไม่แน่นอนทางการเมืองและอาจช่วยนำไปสู่ความสัมพันธ์ที่สร้างสรรค์มากขึ้นระหว่างสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรป หลังจากเบร็กซิต นักลงทุนดูเหมือนจะเห็นด้วย: มากกว่าครึ่งหนึ่งของผู้ตอบแบบสอบถาม 268 คนในการสำรวจความคิดเห็นของ Bloomberg เมื่อเร็วๆ นี้กล่าวว่าชัยชนะของพรรคแรงงานจะเป็นผลลัพธ์ที่ดีที่สุดสำหรับปอนด์
นักลงทุนหลายคนกังวลว่าหุ้นสหรัฐฯ แพง และไม่ยากที่จะเข้าใจว่าทำไม: อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ในอนาคตของ S&P 500 ซึ่งอยู่ที่มากกว่า 21 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยสิบปีประมาณ 17% นั่นคือ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันจะสูงกว่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา (อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักจะนำไปสู่อัตราส่วน P/E ที่ต่ำลง) อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางคนคิดว่าการประเมินมูลค่าเพียงอย่างเดียวไม่ให้ข้อมูลใดๆ โดยโต้แย้งว่า มีโอกาสสูงที่หุ้นสหรัฐฯ จะยังคงแพงเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ในอีกหลายปีข้างหน้า โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น พวกเขาอ้างว่าการขยายตัวนี้เป็นเหตุผลที่อัตราส่วน P/E สูงขึ้น
แนวโน้มของอัตรากำไรที่สูงขึ้นขับเคลื่อนด้วยสามสิ่งสำคัญ ประการแรก มีปัจจัยแบบวัฏจักร อัตราเงินเฟ้อและการเติบโตของค่าจ้างกำลังชะลอตัวในสหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตเริ่มลดลงสำหรับบริษัทอเมริกัน ซึ่งรวมกับการเติบโตของรายได้ที่ยังคงแข็งแกร่งและอัตราดอกเบี้ยที่อาจลดลงในปีหน้า ควรสนับสนุนอัตรากำไรในระยะสั้น ในความเป็นจริง คาดว่าเกือบสามในสี่ของบริษัทใน S&P 500 จะขยายอัตรากำไรในอีก 12 เดือนข้างหน้า แน่นอนว่านักวิเคราะห์มักจะเป็นนักพยากรณ์ที่ไม่ดี แต่การวิจัยแสดงให้เห็นว่าพวกเขาถูกต้องเกือบ 75% ของเวลาเกี่ยวกับว่าอัตรากำไรกำลังมุ่งหน้าขึ้นหรือลงในแง่สัมบูรณ์
ประการที่สอง มีปัจจัยเชิงโครงสร้าง กล่าวโดยสรุป มีบริษัทที่มีทุนน้อยและมีอัตรากำไรสูงกว่าในปัจจุบันมากกว่าในอดีต ตัวอย่างเช่น เทคโนโลยีสารสนเทศเป็นภาคที่ใหญ่ที่สุดใน S&P 500 ในปัจจุบัน โดยมีน้ำหนัก 31% ยิ่งไปกว่านั้น การวิจัยแสดงให้เห็นว่ามีบริษัทในสหรัฐฯ ถึง 36% ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นมากกว่า 60%
ประการที่สาม มี AI ซึ่งมีศักยภาพมหาศาลในการสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไรในระยะยาว ตัวอย่างเช่น นักเศรษฐศาสตร์ที่ Goldman Sachs ประมาณการว่า AI แบบสร้างสรรค์อาจช่วยเพิ่มการเติบโตของผลผลิตของสหรัฐฯ ประมาณ 1.5 เปอร์เซ็นต์ต่อปีในอีกสิบปีข้างหน้า และจากความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างการเติบโตของผลผลิตและความสามารถในการทำกำไรของบริษัท การเพิ่มขึ้นนี้สามารถช่วยเพิ่มอัตรากำไรของ S&P 500 ประมาณสี่เปอร์เซ็นต์ในอีกทศวรรษข้างหน้า โดยทุกอย่างเท่าเทียมกัน นั่นจะทำให้กำไรเฉลี่ยจากประมาณ 12% ในปัจจุบันเป็น 16% ในอีกสิบปีข้างหน้า
อัตราเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยังคงแข็งแกร่งในสหรัฐฯ ทำให้เฟดเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ย แต่สิ่งนั้นจะไม่ทำให้ธนาคารกลางรายใหญ่รายอื่นๆ หยุดการผ่อนคลายของตัวเอง ตามที่ Bloomberg Economics ในบรรดา 23 สถาบันชั้นนำของโลกที่ปรากฏในงานวิจัยธนาคารกลางรายไตรมาสของบริษัท มีเพียงธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเท่านั้นที่จะไม่ลดต้นทุนการกู้ยืมภายใน 18 เดือนข้างหน้า ส่วนใหญ่ได้กำหนดไว้แล้วที่จะทำเช่นนั้นในปีนี้ โดยบางแห่งได้เริ่มดำเนินการแล้ว
โดยรวมแล้ว อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงทั่วโลกโดยรวมที่รวบรวมโดย Bloomberg คาดว่าจะลดลงประมาณ 1.4 เปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี 2568 นั่นคืออัตราที่ช้ากว่ามากสำหรับต้นทุนการกู้ยืมเมื่อเทียบกับอัตราที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง ธนาคารกลางไม่ได้ตั้งใจที่จะลบการปรับขึ้นทั่วโลกที่ไม่เคยมีมาก่อนในช่วงการพุ่งสูงขึ้นของอัตราเงินเฟ้อหลังการระบาดอย่างรวดเร็ว
ยิ่งไปกว่านั้น การผ่อนคลายทางการเงินทั่วโลกที่พัฒนาแล้วกำลังกลายเป็นเรื่องที่ไม่ตรงกัน ซึ่งอาจเพิ่มความผันผวนใหม่ๆ ให้กับตลาดเงินตราต่างประเทศ ตัวอย่างเช่น ในยุโรป ธนาคารกลางแห่งสวิตเซอร์แลนด์ได้ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วสองครั้งในปีนี้ ธนาคารกลางยุโรปได้ดำเนินการไปแล้วครั้งหนึ่ง ธนาคารแห่งอังกฤษยังไม่ได้ดำเนินการ และเจ้าหน้าที่นอร์เวย์เพิ่งส่งสัญญาณว่าพวกเขาไม่น่าจะดำเนินการก่อนปี 2568 ในอเมริกาเหนือ ธนาคารแห่งแคนาดาได้ดำเนินการลดครั้งแรกในเดือนมิถุนายน แต่ในเดือนเดียวกันนั้น เฟด ซึ่งยังไม่ได้ดำเนินการ ส่งสัญญาณว่าคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ในปีนี้ ในเอเชีย ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม และในขณะที่ธนาคารกลางแห่งออสเตรเลียหยุดพักในตอนนี้ แต่ยังไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม
แต่สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่า แม้ว่าจะมีการเคลื่อนไหวทั่วไปไปสู่ต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลง แต่การเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภคใดๆ ก็สามารถขัดขวางแนวโน้มนี้ได้ - เน้นถึงความสมดุลที่ยากลำบากที่ธนาคารกลางต้องทำในขณะที่พวกเขามุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่กระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ข้อสงวนสิทธิ์ทั่วไป
เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือคำแนะนำในการซื้อหรือขาย การลงทุนมีความเสี่ยง รวมถึงความเสี่ยงในการสูญเสียเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่สิ่งที่บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต ก่อนตัดสินใจลงทุน โปรดพิจารณาวัตถุประสงค์ทางการเงินของคุณ หรือปรึกษาที่ปรึกษาการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม
ไม่
พอใช้
ดี
%2FMq4iTZiw8prgfxJGEMvYic.png&w=1200&q=100)
%2F7f84meppHCxfrMbfo83VVB.png&w=1200&q=100)
