ทุกสายตาจับจ้องไปที่ Nvidia
พฤศจิกายน 23
คุณกำลังรออะไร?เริ่มทำกำไรวันนี้
©
2024
สงวนลิขสิทธิ์ทุกประการ
รถเข็น
รถเข็น
นี่คือบางส่วนของเรื่องราวที่ใหญ่ที่สุดจากสัปดาห์ที่ผ่านมา:
เจาะลึกเรื่องราวเหล่านี้ในบทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์นี้
เทรดเดอร์เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ กำลังจะเกิดขึ้น นั่นคือตามแบบจำลองของ JPMorgan ที่แสดงความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ดังกล่าวที่ตลาดสะท้อนออกมาได้ โดยอิงจากราคาที่สะท้อนอยู่ในสินทรัพย์ 7 ประเภทและประเภทย่อย และอย่างที่คุณเห็นจากกราฟด้านล่าง ความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในทุกด้านตลอดช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยรวมแล้ว แบบจำลองของ JPMorgan ประมาณการว่าความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ตลาดสะท้อนออกมาได้อยู่ที่ 31% เพิ่มขึ้นจาก 20% ในเดือนมีนาคม แบบจำลองที่คล้ายกันจาก Goldman Sachs ระบุว่าความน่าจะเป็นอยู่ที่ 41% เพิ่มขึ้นจาก 29% ในเดือนเมษายน
การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากแบบจำลองของทั้งสองธนาคารสะท้อนให้เห็นถึงขอบเขตที่มากขึ้นของการลดอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดได้สะท้อนราคาไว้แล้วนับตั้งแต่ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดเปิดเผยว่าการเติบโตของงานในสหรัฐฯ ชะลอตัวในเดือนที่ผ่านมา ทำให้สถานการณ์แย่ลงไปอีก รายงานตลาดแรงงานยังกระตุ้นให้เกิด “กฎ Sahm” – สัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่แม่นยำอย่างน่าขนลุก ซึ่งจะเกิดขึ้นเมื่อค่าเฉลี่ยสามเดือนของอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นครึ่งเปอร์เซ็นต์จากระดับต่ำสุดในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา และเนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่ได้ตัดความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ออกไป ข่าวนี้จึงจุดประกายให้เกิดความเร่งรีบในการสะท้อนราคาความเสี่ยงนั้นในตลาดทั่วโลกในช่วงต้นเดือนนี้
เมื่อพิจารณาถึงสินทรัพย์เฉพาะในแบบจำลองของ JPMorgan โลหะพื้นฐาน – โลหะที่ไม่ใช่โลหะมีค่าซึ่งใช้กันอย่างแพร่หลายในงานอุตสาหกรรม เช่น ทองแดง นิกเกิล และอลูมิเนียม – กำลังสะท้อนราคาความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่สูงที่สุดในขณะนี้ ที่ 67% กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาของสินค้าโภคภัณฑ์เหล่านี้ค่อนข้างต่ำลงเนื่องจากคาดการณ์ว่าจะมีภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่หมายความว่าพวกมันมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอย่างมากหากสหรัฐฯ หลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ตรงกันข้าม พันธบัตรขยะของสหรัฐฯ (หรืออย่างที่ผู้สนับสนุนชอบเรียกพวกมันว่า “พันธบัตรผลตอบแทนสูง”) กำลังสะท้อนราคาความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ เพียง 8% – ต่ำที่สุดในกลุ่ม คุณสามารถเห็นได้ว่าทำไมในแผนภูมิด้านล่าง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรขยะและพันธบัตรเทียบเท่าของกระทรวงการคลังแคบกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผลตอบแทนเพิ่มเติมที่พันธบัตรขยะเสนอเหนือพันธบัตรของรัฐบาลที่ปลอดภัยเพื่อชดเชยความเสี่ยงเพิ่มเติมนั้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 20 ปีของพวกมันมาก นั่นหมายความว่าพวกมันไม่ได้สะท้อนราคาความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเพียงพอ – และพวกมันอาจมีศักยภาพในการลดลงอย่างมากหากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของสหรัฐฯ ใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว และตามข้อมูลของ FactSet บริษัทใน S&P 500 มีการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ปีต่อปี 10.9% ในไตรมาสที่ผ่านมา – อัตราการขยายตัวของกำไรที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2021 และเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกันที่มีการเติบโตในเชิงบวก เมื่อมองลึกลงไปใต้ฝากระโปรงพบข่าวดีเพิ่มเติม: การฟื้นตัวของกำไรที่รอคอยมานานสำหรับบริษัทที่ถูกทิ้งไว้ข้างหลังจากความคลั่งไคล้ AI
ดูสิ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี Magnificent Seven – Alphabet, Meta, Tesla, Apple, Nvidia, Amazon และ Microsoft – ได้ผลักดันการเติบโตของกำไรส่วนใหญ่ของ S&P 500 ในช่วงไม่นานมานี้ นำเจ็ดบริษัทนี้ออกไป และ EPS ที่เหลือของดัชนีจริง ๆ แล้วลดลงในเชิงปีต่อปีในช่วงห้าไตรมาสที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม คาดว่า EPS สำหรับบริษัทเหล่านี้ 493 บริษัทจะเติบโต 7.4% ในไตรมาสที่สองจากช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ตามข้อมูลของ Bloomberg ในขณะเดียวกัน กำไรของ Magnificent Seven คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 35% เป็นอัตราที่แข็งแกร่งอย่างไม่ต้องสงสัย แต่เป็นการชะลอตัวอย่างมากจากกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา
ดังนั้นด้วยการเติบโตของกำไรที่แพร่กระจายไปยังตลาดที่กว้างขึ้น อาจเป็นเชื้อเพลิงให้กับการหมุนเวียนที่ดำเนินอยู่จากหุ้นขนาดใหญ่ไปยังบริษัทขนาดเล็กและตลาดที่ล้าหลังอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น ดัชนีของ Bloomberg สำหรับหุ้นสหรัฐฯ 500 บริษัทที่ใหญ่ที่สุดไม่รวม Magnificent Seven (“Other 493” index) อยู่ที่ระดับสูงสุดตลอดกาล ในขณะเดียวกัน บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เองก็ยังต่ำกว่าระดับสูงสุด 8%
ทองคำร้อนแรงในช่วงไม่นานมานี้ และไม่ยากที่จะเข้าใจว่าทำไม ประการแรก ดอลลาร์อ่อนค่าลงเนื่องจากคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะลดลง และทองคำมีราคาเป็นดอลลาร์ ประการที่สอง ผลตอบแทนพันธบัตรลดลงนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ทำให้ต้นทุนทางเลือกของการถือครองทองคำลดลง ซึ่งไม่ได้สร้างรายได้ใด ๆ ประการที่สาม ทองคำได้รับความต้องการที่ปลอดภัยมากขึ้นท่ามกลางความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กลับมา ความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งสหรัฐฯ ความตึงเครียดระหว่างจีนและไต้หวันที่เพิ่มขึ้น และความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางและยูเครน ปัจจัยทั้งหมดนี้ช่วยผลักดันราคาทองคำให้เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในปีนี้ ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2,522 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันอังคาร ส่งผลให้ทองคำแท่งมาตรฐาน ซึ่งโดยทั่วไปจะมีน้ำหนักประมาณ 400 ออนซ์ มีมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์
ราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงแสดงให้เห็นว่าปัจจัยขับเคลื่อนแบบดั้งเดิม เช่น ผลตอบแทนพันธบัตร กำลังกลับมาอยู่ในตำแหน่งอีกครั้ง ต้นปีนี้ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นแม้ว่าผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นเรื่องที่น่าแปลกใจสำหรับนักลงทุนหลายคน แต่สาเหตุหลักมาจากธนาคารกลาง – โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ – กำลังสะสมทองคำแท่ง 400 ออนซ์เหล่านั้นเพื่อป้องกันผลกระทบจากเงินเฟ้อ และเป็นวิธีการกระจายการถือครองออกไปจากดอลลาร์
ดอลลาร์สหรัฐฯ เริ่มต้นปีอย่างแข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 4.4% ในช่วงครึ่งแรกของปี เนื่องจากความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกทำให้เกิดความประหลาดใจแก่นักลงทุนที่คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าหกครั้งในปี 2024 แต่ดอลลาร์ได้คืนกำไรทั้งหมดไปแล้ว และในสัปดาห์นี้ ดอลลาร์อ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023 การลดลงเกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนเตรียมพร้อมสำหรับเฟดที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า และเนื่องจาก S&P 500 ฟื้นตัวจากการขาดทุนในช่วงต้นเดือนนี้หลังจากรายงานงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอซึ่งจุดประกายความกลัวของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น นับตั้งแต่นั้นมา ตลาดที่สงบลงและข้อมูลเศรษฐกิจที่ยั่งยืนมากขึ้นได้ผลักดันให้นักลงทุนบางส่วนกลับเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงและออกจากที่พักพิงที่ปลอดภัย เช่น ดอลลาร์
ข้อสงวนสิทธิ์ทั่วไป
เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือคำแนะนำในการซื้อหรือขาย การลงทุนมีความเสี่ยง รวมถึงความเสี่ยงในการสูญเสียเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่สิ่งที่บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต ก่อนตัดสินใจลงทุน โปรดพิจารณาวัตถุประสงค์ทางการเงินของคุณ หรือปรึกษาที่ปรึกษาการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม
ไม่
พอใช้
ดี
