Zenginliğin Sonu. Günümüzde Zengin Olmak Ne Anlama Geliyor?

II. Dünya Savaşı sonrası batı toplumunun temel hedeflerinden biri de servet biriktirmekti. 1970'lerden beri enflasyona göre ayarlanmış ücretlerin durgunluğu, Servete giden yolu yeniden tanımladı. Pandemi krizi ve fiat para basım yarışı, Serveti sonsuza dek değiştirebilir. 2020'ye kadar Servet, sıradan bir insana daha geniş bir özgürlük sağlayabilecek bir araçtı. Koronavirüs, toplumun farklı katmanlarını farklı açılardan vurdu ve geleneksel anlamda Servet, karanlık zamanlardan kolay geçmenin bir garantisi değil. Hem fiat para hem de varlıklar çok hareketli dinamikler gösteriyor.

Bireysel bir yatırımcı için temel hedef çeşitlendirme olmalıdır. Portföy çeşitlendirmesi, basit varlık sınıfı seçiminin ötesine geçmeli ve gelişmelidir. Çeşitlendirme, piyasa türü (birincil vs. ikincil), hisse senedi türü (kamu vs. özel) veya emtia için maruz kalma türü (fiziksel vs. vadeli işlem) açısından planlanmalıdır.

Dahası, Markowitz'in portföy tahsisi, yalnızca servetin faydasını değil, aynı zamanda topluluklar ve çevre üzerindeki marjinal etkisini de kapsayacak şekilde yeniden yapılandırılmalıdır. Başka bir deyişle, yatırımcılar portföylerinin yalnızca alfa üretmekle kalıp kalmadığını veya topluluklarının sosyal dinamiğini iyileştirip iyileştirmediğini değerlendirmelidir.  

1970'lerin sonlarından itibaren başlayan genişleyen Servet uçurumu şu anda hızla artıyor ve çevre sorunları, siyasi huzursuzluk ve sosyal bölünme dahil olmak üzere bir dizi olumsuz dış etki yaratıyor. Bu nedenle, Servet oluşturmak için yeni stratejiler, Serveti bir kavram olarak daha sürdürülebilir hale getirmek için bu dış etkilere ilişkin kısıtlamaları da içermelidir. Ekonomi giderek daha dijitalleşiyor ancak Servet oluşturmak daha pragmatik hale gelecek.

Her insan, insan hayatının gerekliliklerinin, kolaylıklarının ve eğlencelerinin tadını çıkarmayı ne ölçüde karşılayabiliyorsa o ölçüde zengin veya fakirdir. Ancak iş bölümü bir kez iyice yerleştikten sonra, bunların yalnızca çok küçük bir kısmını bir insan kendi emeğiyle sağlayabilir. Bunların çok daha büyük bir kısmını diğer insanların emeğinden elde etmelidir ve o, komuta edebileceği veya satın alabileceği o emeğin miktarına göre zengin veya fakir olacaktır. Dolayısıyla emek, tüm malların değiş tokuş edilebilir değerinin gerçek ölçüsüdür.
Adam Smith, Ulusların Zenginliği

Piyasa genel görünümü

S&P 500, haftanın sonunu pandemi salgını öncesindeki seviyesinin biraz üzerinde, tarihinin en yüksek seviyesinde tamamladı. V şeklinde bir toparlanma hipotezi, piyasa perspektifinden geçerli görünüyor. Ancak işsizlik rakamları, ABD'de işçilerin %10,2'sinin işsiz olduğunu gösteriyor, bu da Şubat ayındaki tarihi düşük %3,5'lik oranla karşılaştırıldığında.

Eğer hisse senedi endekslerinin gösterdiği gibi toparlanmanın tamamlandığına inanıyorsak, bu, %7,7'lik aşırı işsizliğin uzun vadede yapısal olarak kalabileceği anlamına gelir. Bu insanlar, çalıştıkları sektörlerin aşınması veya ekonominin yapısal daralması nedeniyle bir daha asla iş bulamayabilirler.

Bir diğer sonuç da, üçüncü ve dördüncü çeyreklerde beklenen GSYİH toparlanmasının ikinci çeyrekte yaşanan daralmayla örtüşmeyebileceğidir.

Odak:

Apple

Apple'ın hisse senedi, Mart ortasından bu yana %115'in üzerinde yükselerek 2 trilyon ABD doları değerlemeye ulaşan ilk Amerikan şirketi oldu. Pandemi, gerçek ekonominin ve akıllı telefonların dijitalleşmesini hızlandırdı. Apple'ın temel ürünleri, yeni pazardaki talebi beslemek için ana terminaller haline geldi. Hayatın her alanında tam teşekküllü bir dijitalleşmeye geçiş, Apple için yeni büyüme kaynakları ortaya çıkarabilir.

Bu nedenle, Cupertino merkezli şirketin yatırımcılarına değer sağlama potansiyeli hala çok yüksek. Apple'ın geleceğini engelleyebilecek tek şey, Kaliforniya devinin daha küçük şirketlere bölünebileceği bir antitröst politikasıdır.

Gayrimenkul:

Ticari gayrimenkul duraklamada

New York merkezli ev sahipleri, ticari gayrimenkulü kurtarmaya çalışıyor ve kurumsal kiracılarından uzaktan çalışma süresini en aza indirmelerini istiyorlar. Evden çalışma, yalnızca kira gelirini değil, aynı zamanda kurumsal çalışanlara hizmet veren tüm perakende işletmelerini de öldürüyor.

Ticari gayrimenkul REIT'leri, pandemi salgını sonrasında negatif bölgede kaldı. Bölgesel Alışveriş Merkezleri REIT'leri en kötü performansı gösterdi, Washington Prime Group Şubat ayından bu yana değerinin %80'inden fazlasını kaybetti. Ofis ve özel hapishane REIT'leri daha az kayıp gösterdi.

Görülebilir bir ticari gayrimenkul krizi, bankacılık sektörleri üzerinde büyük etkiler yaratabilir. Ticari bankaların bilançolarında ticari gayrimenkule olan büyük maruz kalımları ve düşük değer oranında önemli bir düşüş, alt yapı kriziyle benzer bir sonuca yol açabilir. Sadece etkili bir COVID aşısının hızlı bir şekilde piyasaya sürülmesi, büyük şehirlerdeki gayrimenkul sektörünü kurtarabilir.

Emtialar:

Kereste ateş altında

Metropol gayrimenkulü zorluklarla karşılaşıyor, ancak şaşırtıcı bir şekilde insanlar hala yeni konutlar inşa etmek istiyor. Pandemi, vatandaşları büyük şehirlerden uzaklaştırıyor ve bulaşma korkusu onları izole yerlerde yaşamak istemelerine neden oluyor.  Şunu söylemeye gerek yok ki, büyük şehirlerden kaçış hızla ilerliyor ve taşınmak için en hızlı seçenek kulübeler ve konaklar. Bu nedenle, karantina sonrasında kereste fiyatları Mayıs ayından bu yana %100'den fazla artarak patladı. Önümüzdeki kış, bu trendin uzun vadeli bir perspektife sahip olup olmadığını yoksa sadece kısa vadeli bir balon olup olmadığını test edecek.

Piyasa görünümü

Piyasalar haftanın sonunu beklenti içinde tamamladı.  Altın ons, 2000 ABD doları direnç seviyesini kıramadı, ancak Altın onsunun daha yüksek bir fiyatta görülmemesi için hiçbir neden yok.  Brent ham petrolü 44 ABD dolarında destek buldu, ancak talep tarafındaki karışık sinyaller, ivme oluşturmak için iyi argümanlar değil.

Dow Jones, 28.000 direnç seviyesine yakın kaldı, NASDAQ ise 11.000'de destek bulmaya devam etti. Biyoteknoloji hisseleri, NASDAQ'ın Eylül ayına doğru pozitif ivmesini besleyebilir. Dow Jones'un geleceği, eşlerinden biri olan S&P500'ün gelişmelerini takip etmeli ve yeni bir zirve beklemeliyiz.