Kıtada Bankalar

2008'den beri dünyanın dört bir yanındaki finansal düzenleyiciler, bankaların ihtiyat sermayelerini artırmaları için daha fazla baskı uyguluyor. Lehman'ın iflası finans sektöründe sindirmek zordu ve finansal düzenleyicilerin birincil amacı sistemik bir bankanın iflas etmesini önlemekti. Bu düzenlemeler COVID krizi sırasında etkili olacak mı?

Adam Smith, "görünmez bir elin" maliyet etkin ürünler sunamayan piyasa oyuncularını periyodik olarak ortadan kaldırdığına inanıyordu. Aynı ilke bankalar için de geçerlidir. Bir bankanın ne kadar düzenleyici sermaye tuttuğunun önemi yoktur, çünkü bir kriz sırasında bir bankanın likiditeden daha fazlasına ihtiyacı vardır. Gergin durumlarla başa çıkma ve şüpheli varlıkları yönetme yeteneği gerektirir.

Büyük şehirler önemli bir gayrimenkul krizi eşiğinde ve geleneksel bankalar doğrudan etkileniyor. İpotek ve ticari krediler portföyü, son zamanlarda uygulanan ve IFRS 9 olarak bilinen muhasebe normları ışığında ciddi zararlara uğrayacaktır. Çoğu bankanın portföylerinin beklenen zarar projeksiyonlarına göre karşılıklar geçirmesi gerekiyor. Sonuçlar zaten piyasa kapitalizasyonunda görülüyor. Amerikan lider hisse senedi endeksi S&P 500, pandemi salgınının ardından iyi bir şekilde toparlandı ve geçen hafta tarihi bir zirveye ulaştı. S&P finans endeksi, Mart ayındaki kayıplarının sadece %50'sini geri kazandı ve böylece bankaların sıkıntılı durumunu vurguladı. Söylemeye gerek yok ki, finans kurumları, merkez bankalarından gelen büyük miktarda likidite enjeksiyonuna rağmen zemin kaybediyor.

Birçok yatırımcı zaten finans sektörüne olan maruz kalımlarını azaltıyor ve alternatif yollar arıyor.

Bankacılık, bir insanın gerçekten kurtaramayacağı bir kariyer olabilir.
John Kenneth Galbraith, Kanadalı-Amerikalı ekonomist

Piyasa genel görünümü

Dow Jones, bu hafta, bu yılın başlarında belirlenen tarihi zirvesinden çok uzak olmayan, 29.000 psikolojik seviyesine ulaştı. Nasdaq ve S&P 500 zaten yeni rekorlar kırıyor. Piyasa görünüşe göre sorunsuz bir toparlanmaya doğru gidiyor. Bununla birlikte, volatilite endeksi (VIX), nispeten düşük bir değerden Ağustos ortası maksimumuna kadar aniden yükseldi. Bu sezgisel olmayan hareket, piyasaların bir yol ayrımında olduğunu ve öngörülebilir geleceğin son derece belirsiz olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar uzun vadeli pozisyonları konusunda dikkatli olmalıdır. Muhtemelen portföy yeniden dengelemesi için doğru zamandır. Son altı ayda piyasa rallisinden yararlanan kar alanlar, kazançlarını piyasaya göre değerlendirmek için doğru zamanı bulmuş olabilirler. Bu olgu, fiyatlar üzerinde ek baskı yaratabilir ve piyasanın aşırı alım yapıldığı bir duruma girebiliriz.

ABD'deki Kasım ayı seçimleri ek volatilite yaratacak, ancak aynı zamanda birçok soruya da cevap getirecektir.

Odak:

TESLA

Tesla, geçen ay piyasa kapitalizasyonu açısından dünyanın en büyük otomotiv üreticisi oldu. Koronavirüs pandemisi, San Carlos merkezli dev için operasyonlarını genişletmek için eşsiz bir fırsattı. Tesla'nın hissesi Mart ortasından bu yana üstel bir ralli yaşadı, ancak bu haftanın son işlem seanslarında değerinin neredeyse %20'sini kaybetti. Bu sadece bir anlık düzeltme mi yoksa Tesla bulanık sularda mı ilerliyor?

Tesla için güneşli günlerin geride kaldığına inanmak için iyi nedenler var. Piyasa volatilitesi artıyor ve birçok yatırımcı, karlarını nakde çevirerek iyi performans gösteren hisse senetlerindeki pozisyonlarını kısmaya başlayacak. Bir diğer sorun ise likiditenin bol olduğu zamanlarda yatırımın artık bir bilim değil, bir popülerlik yarışması haline gelmesidir. Nasdaq'ta işlem gören hisse senetlerinin bu yarışmada üstün olduğu görülüyordu, ancak şimdi yatırımcılar temel unsurlara bakmaya ve değerlemelerin haklı olup olmadığını sorgulamaya başlayabilirler.

Tesla ve birkaç teknoloji şirketi önümüzdeki aylarda büyük piyasa dalgalanmaları yaşayabilir.

Avrupa havayolları:

Wizz Air, havayollarının sihirbazı

Havayolları dünyanın her yerinde zorluklarla karşılaşıyor ve bu artık bir sır değil. Geleneksel havayolları, düşük maliyetli rakiplerine kıyasla pandemiden daha ağır bir darbe almış gibi görünüyor. Avrupa havayolu taşıyıcıları arasında, sadece daha az acı çekmekle kalmayan, aynı zamanda diğerleri hükümetten kurtarma paketleri isterken gelişen bir izlenim veren biri var. Budapeşte merkezli düşük maliyetli havayolu Wizz Air, Londra Borsası'nda işlem görüyor ve yaz boyunca rakiplerine kıyasla iyi bir fiyat toparlanması gösteriyor.

Avrupa'nın düşük maliyetli havayolları lideri Ryanair, pandemi sırasında personelini küçültmek ve uçuş sayısını azaltmak zorunda kaldı.  Bu, kayıpları azaltmak ve hayatta kalma moduna girmek için doğrudan bir yaklaşımdı. Bu sırada Wizz Air, konumlarını genişletti ve yeni destinasyonlar açtı. Rakip, diğer havayollarının terk ettiği bölgeleri ele geçirmek için mükemmel bir zaman olduğuna inanıyor.

Geleneksel havayolu taşıyıcılarının Avrupa lideri Air France, mücadele ediyor. KLM ile birleşmenin iyi gitmediği görülüyor ve Fransız devi on yıldan fazla bir süredir sürekli bir yeniden yapılandırma sürecinde. Pandemi, çok fazla sorun yaşamak için doğru zaman değil.

Piyasa görünümü

Piyasalar haftayı saklı bir ruh halinde tamamladı.  Dow Jones ivme kazandı ve 29.000'in üzerine çıktı, ancak yaklaşık 28.000'lik bir destek seviyesine geri çekildi. Bu sırada NASDAQ 12.000'e tırmandı, ancak destek bulamadı ve birkaç işlem seansında neredeyse 1.000 puan kaybetti. Hisse senedi piyasası önümüzdeki haftalarda negatif bölgeye girebilir. Bu kayıpların aşağı yönlü bir sarmal yaratıp yaratmayacağı zaman gösterecek.

Altın ons güneye gitti, ancak beklentiler olumlu. Yüksek volatilite, yatırımcılara altının güvenli bir liman olduğunu hatırlatacaktır. Bitcoin, 12.000 ABD dolarına ulaştıktan ve üç günde neredeyse 2.000 ABD doları geri çekildikten sonra ilginç bir hafta geçirdi. Mevcut koşullar, kripto para piyasasına yeni akışlar çekebilir. Bu nedenle, Bitcoin'in yeni bir ivme kazanma potansiyeli var.