Geleceğe Dönüş

2020, şüphesiz ki, çağdaş tarihin bir dönüm noktası olarak hatırlanacak. Aşağıda, küresel sağlık ve ekonomik krizin ortasında yıl boyunca finansal piyasaları şekillendirdiğine inandığımız on temayı sunuyoruz.

Bitcoin inançlılar buldu

2020, Bitcoin için şaşırtıcı bir başlangıç getirdi. Önde gelen kripto para birimi 25.000 ABD dolarının üzerine çıktı. Birçoğu, fiyatların tarihi en yüksek seviyeye ulaşmasıyla 2017'nin bir başka örneğini yaşadığımıza inanıyor. Ancak 2020, birçok nedenden dolayı 2017 değildi. Bitcoin piyasası daha olgun ve daha iyi kristalleşti. Farklı likidite segmentleri istikrarlı ve fiyat keşfi sürecinde yer alan sağlam bir kripto yatırımcı tabanı var. Yeni nesil yatırımcılar, basit para sahiplerinden daha fazlasını içeriyor ve Bitcoin'e sağlam bir şekilde inanıyor.

ABD dolarının düşüşü

Yılın başında, Çin kuruluşları 2019 itibarıyla 1,10 trilyon ABD dolarından fazla ABD borcu sahibiydi, bu da yabancı ülkelerin elindeki ABD borcunun %26'sını oluşturuyor ve toplam ABD borcunun %5'inden fazlasını temsil ediyor. Ayrıca, Çin'in ticaret açığı 419 milyar ABD doları olup, ABD'nin mal açığının %47'sini oluşturuyor. Dolayısıyla, Çin sadece Amerika'nın en önemli bankacısı değil, aynı zamanda önde gelen mal tedarikçisidir. İlk çeyrekteki ilk krizden sonra, Çin hızla toparlandı, ancak COVID krizi ABD büyümesini ve ABD dolarının konumunu kaçınılmaz olarak bozdu.

V, W veya Zigzag Şeklinde Bir Toparlanma mı?

Ekonominin önceki durumuna kademeli bir dönüşü içeren "V şeklindeki" toparlanma, finansal piyasalar tarafından fiyatlandırılan ana senaryoydu. Sonbaharda, ekonomistler en olası iyimser senaryo olarak "W şeklindeki" bir toparlanmadan bahsettiler. Küresel ekonominin salgından beklenenden daha çok etkilendiği görülüyor. Yakın gelecekte bitmeyen bir dizi kilitlenmeden çıkış olasılığı düşük. Hiçbir yere doğru zigzag şeklinde bir toparlanma, en olası senaryodur.

Negatif Varlık Fiyatları

Lehman'ın iflasıyla işaretlenen 2008 krizi sırasında, paranın hiçbir değeri olmadığını öğrendik. Negatif faiz oranlarını keşfettik ve borç verenlere para vermeniz gerekebileceğini öğrendik. Negatif getirilerle, merkez bankaları likiditeye bir vergi, yani nakit sahiplerinin fonlarını bir bankada tutmak için ödemesi gereken bir ücret getirdiler.

Mevcut kriz, yeni bir paradigma kayması getirdi: negatif fiyatlı fiziksel varlıklar. Birincil ABD petrol sözleşmesi, varil başına -37,63 ABD dolarına düşerek negatif bir fiyata kapandı.  Sahibinin alıcıya, tersine değil, ödeme yapmasını gerektiren bir varlığın satışı, mülkiyet kavramını yeniden şekillendiriyor. Sahibinin elden çıkarması üzerine ödeme yapmasını gerektiren tek şey bir ceza veya vergi notudur.

Salgın, Yanlış Peygamberler ve Komplo Teorileri

Covid-19, 5G, küresel deney, nano-çipli aşılar, Bill Gates, sürüngenler, küresel hükümet, özgürlüğün sonu… Mart ayından beri, medya platformları, mevcut kilitlenme bağlamında neredeyse ana akım haline gelen çeşitli yeraltı komplo fikirleriyle dolup taştı. Asıl sorun, bu teorilerin yayılmasının zararlı olmasıdır. Hayal gücü ile gerçeklik, teori ile gerçek, mistisizm ile bilim arasında ayrım yapmazlar. Salgını inkar etmek veya kamu sağlığı meselesini 5G gibi yeni bir teknolojiyle ilişkilendirmek, gerçek bir geçmişe sahip değildir. Tek sonuç, nüfusun korkusunu artırmaları ve yetkililerin rolünü baltalamaları oldu.  Bu nedenle, bu fikirleri ifade özgürlüğü adına yaymak tehlikelidir ve çoğu sosyal medya platformu tarafından yasaklanmıştır.

Trumpçılığın Sonu

2016'da Trump'ı destekleyen birçok iş dünyası devi, basit bir nedenden dolayı Biden'a yöneldi. İşletmelerin her şeyden önce siyasi istikrara ve Beyaz Saray'da daha az skandala ihtiyacı vardı.  Güçlü bir ABD ekonomisi, partisinin desteğini alan ve muhalifleri tarafından saygı gösterilen bir Başkan gerektirir.

Trumpçılığın sonunun, ABD'nin uluslararası arenadaki konumunu sorgulaması gereksizdir. ABD'nin tek küresel süper güç rolünden geri adım attığı bir paradigma kaymasını yaşıyoruz. İyi ya da kötü, sevilen ya da nefret edilen, ABD, Sovyetler Birliği'nin çöküşünden bu yana, jeopolitik dengenin güvenilir bir garantörüydü.

Bu nedenle, Trump sonrası bir dönemde, uluslararası ilişkilerde artan bir kargaşa gözlemleyebilir ve bu da finansal piyasalarda yüksek bir volatilite rejimine yol açabilir. Yüksek volatilite genellikle ekonomik bir durgunluğun eş anlamlısıdır. Bir başka sonuç da dünyanın ekonomisinin dolarlaşmasının azalması olabilir.

Evrensel Temel Gelir

Salgın sonrası bir dünyada, bildiğimiz kapitalizm sona erebilir ve yeni gerçeklerle başa çıkmak için kendini yeniden icat etmesi gerekebilir.  Ayrıca, sosyal mesafe, perakende, eğlence, yiyecek ve içecek sektörlerinde önemli mutasyonlara yol açabilir. Bu nedenle, tüm sektörler yok olabilir ve kalıcı bir iş kaybına yol açabilir. Sosyal mesafeli bir toplumda işlev görebilen teknoloji, bankacılık ve diğer hizmet odaklı sektörler, faaliyetlerine devam edebilir ve çalışanlarına iyi ücretler teklif edebilir. Ancak, çoğu gelişmiş ülkenin büyük yapısal işsizliğe çözüm bulması gerekiyor. Evrensel temel gelir, tek değilse bile, çözümlerden biri gibi görünüyor. Kapitalizm, toplumun bir kısmı için, yani kurumsal egemen sektörlerde çalışan, yüksek vasıflı kişiler için devam edebilir. Ancak, nüfusun geri kalanı için, evrensel temel geliri içeren sosyal odaklı önlemler bir zorunluluk olabilir.

Yeni Bir Teknoloji Balonu

Teknoloji hisseleri 2020 boyunca müreffeh bir dönem geçirdi. Bazı analistler, son teknoloji rallisini 2000'deki dot-com balonuna benzer bir balon olarak nitelendiriyor. Salgın sırasında çoğu büyük firmada uygulanan sosyal mesafe ve evden çalışma stratejisi, bu eğilimin ana katalizörleriydi.  Teknoloji hisselerinin önde gelen endeksi olan NASDAQ, eşi görülmemiş bir zirveye ulaştı. Seviyesi, dot-com balonunun zirvesinin 2,4 katı daha yüksek. Teknoloji sektöründeki mevcut eğilimlerle iki onyıl önce yaşananlar arasında birçok benzerlik var. Dijitalleşmeye olan heves her zamankinden daha yüksek, ancak 2000'de olduğu gibi, dijitalleşmenin ne anlama geldiğini çok az kişi anlıyor. 2000'de, web sitesi olan her şirketin devasa bir değerlemesi vardı, şu anda yapay zeka kullandığını iddia eden her girişimin değeri yüz milyonlarca dolar. Yakında ABD yönetimi QE'ye son vermeye karar verirse, hisse senedi piyasası çökecek ve teknoloji sektörü geri dönüşü olmayan bir şekilde zarar görebilir.

Aşı Yarışı

Salgın, dünyayı ikiye böldü: böceğe karşı savaşmak için imkanı olanlar ve olmayanlar. Dünyanın daha yoksul bölgeleri ve toplumun alt katmanları daha zorlu zamanlar geçirebilir. Sadece sağlık krizini çözmek için değil, aynı zamanda küresel bir yoksulluğu önlemek için bir aşıya ihtiyaç vardı. Moderna ve Pfizer'ın BionTech ile olan ittifakı, aşılar vaat etti ve teslim etti. Hükümetler devreye girdi ve Aralık ayında kitlesel aşılamalara başladı. Sonuç olarak, BionTech ve Moderna hisseleri yılın başından beri güçlü bir ralli yaşadı.

Gayrimenkul ve Göç

Sosyal mesafe kuralı ve kilitlenmeler, yiyecek ve içecek sektörlerinde zaten önemli değişiklikler getirdi. Yüksek hacimli-düşük marjlı bir modelle çalışan çoğu restoran, bar ve kulüp iflas etti. Çevrimiçi ticaretteki devasa artış, ticari gayrimenkulü yok etti.  Uzaktan çalışma, altyapı üzerindeki baskıyı azalttı ve ofislerde doluluk oranlarını düşürdü. Salgın, gayrimenkul piyasası manzarasını acımasızca yeniden şekillendirdi. Büyük metropoller, kırsal ve banliyö alanlarına büyük bir göç nedeniyle gayrimenkul fiyatlarında büyük düşüşler yaşadı.

2021 İçin On Çılgın Tahmin

1. ABD doları %30 düşecek
2. Yuan değeri ikiye katlanacak
3. Bitcoin 50.000 ABD dolarına yükselecek
4. Teknoloji balonu patlayacak
5. Trump ABD'den ayrılacak
6. Tokyo Olimpiyatları rekor düşük katılımcı sayısına sahip olacak
7. Merkez bankaları QE'yi durduracak
8. Kamala Harris, ABD'nin ilk kadın Başkanı olacak
9. COVID aşısı mutasyonlar nedeniyle işe yaramaz hale gelecek
10. İngiliz sterlininin Euro karşısındaki kur 1,3'ün üzerine çıkacak

Haftalık Piyasa Hareketleri

‍