Geriye Dönük Piyasa

Kâğıt mı fiziksel mi? Bilgili tüm yatırımcıların belirli bir noktada karşılaştığı eski ve yine de çok güncel bir tartışma. Dijital işlem platformlarının artan popülaritesi, yatırımın demokratikleşmesine yol açtı. Normal zamanlarda, kâğıt tutmak makul bir seçenek gibi görünebilir. Ancak varlık fiyatları aşırı enflasyonluyken ve mal ve malzeme arzı kıt olduğunda bu doğru seçim mi?

Geriye dönük (veya normal geriye dönük) terimi, bir altta yatan varlığın veya bir emtianın spot fiyatının vadeli veya vadeli piyasadaki fiyatlarının üzerinde işlem gördüğü bir piyasa konfigürasyonunu tanımlar. Yapısal kıtlıklardan kaynaklanan geriye dönük belirtileri, kereste, çinko, kurşun, bakır gibi farklı emtia piyasalarında ortaya çıkmaya başladı.  Ayrıca, Kuzey yarımkürede kaydedilen tüm zamanların en yüksek sıcaklıkları, zayıf tarımsal üretime yol açarak tahıl arzını sınırladı.

Pandemi tarafından tetiklenen yatırım çılgınlığı, hem geleneksel hem de alternatif piyasalarda çok fazla likidite çekti. "Kâğıt" yatırımlarının fiyatları bir rekoru diğerinden takip ederken, "fiziksel" varlıkların fiyat trajektuarı hakkında daha az şey biliniyor. Bu bakış açısı sadece emtialara değil, aynı zamanda hisse senedi piyasasına da uygulanabilir. Örneğin, bir Tesla aracı bir Tesla hissesinden daha iyi bir yatırım mı? Amazon ürünlerinin fiyatı hissesinden daha hızlı mı büyüyor? Bu soruların basit bir cevabı yok çünkü enflasyon endeksi, bir ülkede tüketilen tüm ürün yelpazesini mutlaka kapsamayan bir mal ve hizmet sepeti üzerinde hesaplanıyor.

Petrol ve altın dışında,  birçok emtia piyasası, üretim kıtlığından dolayı spot fiyatlarda artışlar gösteriyor. Bir piyasa geriye dönük olduğunda, fiziksel varlığı elinde tutmak, kolaylık getirisi olarak bilinen bir prim sağlıyor. Bu koşullar altında yatırımcılar büyük bir ikilemle karşı karşıya kalıyor. Enflasyon nedeniyle paranın değer kaybettiği açık olsa da, "kâğıt" dışında hangi alternatifler mevcut? Portföy çeşitlendirmesi sadece varlık sınıfları değil, aynı zamanda varlık türleri hakkında da. Niceliksel gevşeme, tüm "kâğıt" yatırımlarının gerçek fiyatını çarpıtıyor. Tahıllar, metaller veya arazi gibi merkez fiziksel yatırımlar, günlük olarak büyük miktarda hisse senedi ve tahvil geri alıyor. Ancak QE'nin sadece bir kısmı için satın almıyorlar.  Bu nedenle, "fiziksel" varlıkların fiyatları, "kâğıt" fiyatlarından daha çok temel değerlere yakın olabilir.

Yatırımcıların yağmurlu günler hakkında ciddi şekilde düşünmeleri gerekiyor. Yağmurlu günler, Fed'in yağmurlu para stratejisi sona erdiğinde gelecek. Bu nedenle, QE'de öngörülebilir bir yavaşlamaya karşı bir tür koruma uygulamak çok önemlidir.  Şu anda, gayrimenkul dışında somut varlık satın almak, çok az sayıda alternatiflerden biri.

Bir emtianın fiyatı asla sıfıra inmeyecektir. Emtia vadeli işlemlerine yatırım yaptığınızda, iflas edebilecek somut olmayan bir şirket parçası sahibi olduğunuzu belirten bir kâğıt parçası satın almıyorsunuz. James Beeland Rogers Jr, Amerikalı yatırımcı

Piyasa genel görünümü

Beklendiği gibi, ABD ekonomisi yaz boyunca güçlü bir büyüme gösterdi ve 2020'nin aynı çeyreğine göre 2. çeyrekte %12,20 oranında genişledi. Ayrıca, Çalışma Bakanlığı'ndan gelen verilere göre, işsizlik başvuruları geçen hafta pandemiden bu yana yeni bir düşük seviyeye indi. Delta varyantı tarafından tetiklenen yeni bir büyük enfeksiyon dalgası arasında, Ağustos ortasında 348.000'e yaklaşan işten çıkarmalar 29.000 azaldı.  ABD toparlanması direnç gösteriyor ve Dow Jones 35.100'ün üzerinde kalmayı başardı.

Odak:

GeoVax

Yeni koronavirüs için ilk nesil aşılar, sosyal ve siyasi güçlerin baskısı altında, zamanla yarışarak geliştirildi ve onaylandı. Ancak, nüfusu hastalıktan korumada etkinliklerini kanıtlasalar da, Pfizer, Moderna ve Astra-Zeneca tarafından önerilen mevcut aşı çözümleri, virüsün yeni varyantlarına karşı ciddi sınırlamalar göstererek, önümüzdeki dönemde kullanımını engelledi.

Bu haftanın başlarında, Atlanta merkezli bir biyoteknoloji şirketi olan GeoVax, Avrupa Tıp Derneği Genel Kurulu'nda, hedef virüsten birden fazla bileşen içererek daha geniş bir bağışıklık oluşturmayı amaçlayan ve böylece aşının yeni varyantlara karşı etkili olmasını sağlayan yeni bir koronavirüs aşısı stratejisi sundu.

Geovax'ın aşısı FDA onayı alırsa, küresel aşılama stratejisi için bir oyun değiştirici olabilir. Bu iyimser senaryo altında, Geovax, Moderna ve Biontech'i geride bırakacak.

Emtialar:

Buğday

Sıcak yaz, kuraklık, düşük tahıl üretimi… Haziran ve Temmuz aylarında kaydedilen benzeri görülmemiş yüksek sıcaklıkların ardından, ortaya çıkan şiddetli kuraklık, Kuzey Yarımküre'deki tüm buğday ekinlerini etkiledi. ABD, Kanada, Ukrayna ve Rusya, iklim koşulları nedeniyle beklenen üretimde düşüş bildirdi. Örneğin, ABD'de bahar buğdayı hasadının yapıldığı alanların %89'u bir tür kuraklıktan etkileniyor. Sonuç olarak, CBOT'daki CBOT ön ay buğday vadeli işlemleri yaz boyunca kısa bir yükseliş yaşadı ve öngörülebilir bir kıtlık nedeniyle fiyatlar sonbaharda fırlayabilir.

Emtialar:

Kahve

Intercontinental Exchange (ICE) borsasında işlem gören kahve vadeli işlemlerinin fiyatı, Mart 2020'de pandeminin başlangıcından bu yana neredeyse ikiye katlandı. Dünyanın en büyük kahve üreticisi olan Brezilya'daki kahve ekinleri, aşırı hava koşullarından ciddi şekilde etkilendi. Ayrıca, küresel nakliyattaki karışıklık, COVID ve Kolombiya'daki siyasi huzursuzluk, fasulye fiyatının Ağustos ayında %25 artmasına neden oldu. Sonuç olarak, büyük perakendeciler, kahve fiyatlarında gelecekteki bir yükselişe karşı koruma sağlamak için stoklarını oluşturuyor. Bir espressonun perakende maliyeti, 4. çeyrekte hızla artabilir.

Piyasa görünümü

Beklendiği gibi, Dow Jones Endeksi geçen hafta toprak kaybetti ancak son işlemde 35.100'ün üzerinde kaldı. Ancak, geçici olmayan enflasyon perspektifi ve Delta varyantıyla ilgili yeni bir enfeksiyon dalgası, yatırımcıları riskli bir noktaya koyuyor.

Birkaç teknik düzeltme ve engebeli bir yörüngeden sonra, Bitcoin'in fiyatı 49.000'in üzerine çıktı ve yeni bir yükselişin başladığını doğruladı.