QE, ESG uyumlu mu?

Çevresel, Sosyal ve Yönetişim faktörleri yatırımcıların iştahını artırıyor. ESG yatırımının arkasındaki mantık, uzun vadede piyasanın, olumsuz dışsallıklarını en aza indiren ve toplum üzerindeki olumlu etkisini maksimize eden şirketlere prim vereceğidir.  2008 kredi krizi sonrasında, niceliksel gevşeme hisse senedi piyasalarının büyümesini hızlandırdı. Ancak, niceliksel gevşeme ESG yatırımı için bir dost mu yoksa düşman mı?

Rahat bir para politikası, en azından teoride, yatırımcıların finansal olmayan değer yaratan varlıklara yönelik eğilimlerini artırmalıdır. Merkez bankalarından gelen büyük bir para akışı, sürdürülebilirlik, sosyal eşitlik, kapsayıcılık veya düşük karbonlu büyüme sağlayan listelenen şirketlerin fiyatlarını desteklemek için yeterli likidite sağlamalıdır.

Ancak uygulama, işlerin farklı olduğunu gösteriyor. QE, birkaç nedenden dolayı ESG yatırımı için bir kolaylaştırıcı değil:

1. Eşit olmayan likiditeye erişim. Fazla likidite akışının yararlanıcıları, nakdi hedge fonlarına veya diğer yatırım araçlarına yeniden dağıtan düzenlenmiş finansal kurumlardır. Nakdin önyargılı dağılımı, yatırımları kurumların mevcut anlatısına uymayan yeni hedeflere yönlendirmek için optimal değildir.
2. Kısa vadeli risk ufku. Ortaya çıkan yatırım stratejileri doğası gereği kısa vadeli bir ufukludur. Bu tür politikalar değişime tabidir ve merkez bankalarından gelen likidite birkaç gün veya hafta içinde kuruyabilir.  Bu nedenle, yatırımcıların uzun vadeli pozisyonlardan kaçınarak kısa vadeli rallilere odaklanmaları gerekir. ESG yatırımının doğası gereği uzun vadeli olduğunu ve QE likiditesinin bu tür varlıklara kolayca akmayacağını söylemeye gerek yok.
3. Statüko önyargısı. Fazla nakit mevcut olduğunda, yatırımcılar alternatif seçenekleri keşfetmek yerine mevcut stratejilerindeki pozisyonlarını güçlendirme eğilimindedir. Yaptıkları şeyin doğru olduğunu onaylamak gibidir.

Niceliksel gevşemeyi hiç sevmedim. Neredeyse herkes tarafından yanlış anlaşılıyor. Getiri eğrisini düzleştirmek uyarıcı değil; getiri eğrisini düzleştirmek uyarıcıya karşıdır. Kenneth Fisher, Amerikalı milyarder ve yatırım analisti

Piyasa genel görünümü

Kasım ayından itibaren gelen en son rakamlar, ABD'deki tüketici fiyat endeksinin piyasa beklentileriyle uyumlu olarak %6,8'e yükseldiğini gösteriyor. Yatırımcıların iyimserliği, yeni agresif Omicron mutasyonunun korkularıyla beslenen önemli daralmaların yaşandığı birkaç haftanın ardından geri döndü.

Ek olarak, ABD'deki haftalık işsizlik başvuruları 1969'dan beri kaydedilen en düşük seviye olan 184.000'e düştü. İşsizlik oranı, öncesi Covid dönemlerinden beri en düşük seviye olan %4,2'ye düştü. ABD işverenlerinin 11 milyon dolara ulaşan karşılanmamış işlere sahip olması nedeniyle işsizlik rakamları bir tuz tanesiyle alınmalıdır.

Odak:

Oracle

Bulut ve kurumsal çözümler pazarının eski liderlerinden biri olan Oracle Corp, ikinci çeyrek için piyasa gelirlerinin üzerinde bir performans sergiledi. Oracle'ın hisseleri, bulut hizmetlerine olan daha güçlü talep nedeniyle 100 ABD dolarının üzerine çıktı. Daha fazla şirket, hibrit veya tam uzaktan çalışma modeline geçiyor ve bu da ek bulut kapasitesi gerektiriyor. Bulut sağlayıcıları arasındaki rekabet her zamankinden daha büyük olsa da, kurumsal müşteriler Oracle tarafından sunulanlar gibi sağlam ve ölçeklenebilir çözümleri tercih ediyor gibi görünüyor.

Emtialar:

Petrol daha iyiye gidiyor

Petrol fiyatları, yaz sonundan bu yana en iyi haftalarını geçirdi. SARS-COV2'nin Omicron varyantı yatırımcıların güvenini sarsarken, mutasyonla ilgili hafif semptomlara ilişkin ilk bilgiler piyasada rahatlama ve iyimserlik getirdi. İki yıllık pandemi ve Batı, İran ve Rusya arasındaki gergin ilişkilerle karmaşık bir jeopolitik yapı, petrol fiyatlarını çok volatil bir konuma getirdi.

Emtialar:

Kahve

Kahve fiyatları, Kasım ayında başlatılan güçlü bir ralliyle 10 yıllık bir zirveye ulaştı. Bu keskin artışın arkasında bir dizi faktör var. İlk olarak, uzaktan çalışma, perakende tüketicilerden kaynaklanan kahve tüketiminde bir artışa yol açtı. Bu nedenle, küresel kahve piyasası, üretimin talebi karşılamadığı yapısal bir açığa girdi. Ayrıca, nakliye pazarındaki yerinden edilme ve olumsuz hava koşulları nedeniyle beklentilerin altında kalan mahsuller, kahve fiyatlarını destekledi.

Odak:

Tecnoglass

Yaratıcılar tarafından övgüye değer olsa da, SPAC'ler sorun demektir.  Saygın kısa satıcı Hindenburg Research tarafından yayınlanan olumsuz bir rapor, Tecnoglass'ın NASDAQ'taki fiyatını paramparça etti. Kolombiya merkezli cam üreticisinin hisseleri, Cali uyuşturucu karteliyle gizli bağlar suçlamalarının ardından %35'in üzerinde düştü. Tecnoglass, 2013 yılında New York merkezli bir şirket olan Andina Acquisition Corporation ile bir SPAC birleşmesi yoluyla halka açıldı. Rapor, 1990'larda ABD ceza savcılarının, şu anda Tecnoglass'ta yöneticilik yapan Daes kardeşlerin faaliyetlerini aktif olarak araştırdığını ortaya koyuyor. Soruşturmacılar, Daes'lerin ABD'deki Cali kartelinin yasadışı faaliyetlerine cephelik yaptığından şüpheleniyordu. Kolombiya'dan Kuzey Amerika'ya kaçırılan kokain satışından elde edilen yasadışı gelirleri aklamada önemli bir rol oynadıkları iddia ediliyordu. Ayrıca, Tecnoglass CEO'su Jose Daes, Kolombiya'daki yerel savcılar tarafından getirilen yolsuzluk ve ikili suçlamaların ardından Kolombiya'da hapse atıldı. Bu dava, bir kez daha SPAC'lerin şeffaflık eksikliğini vurguluyor.

Piyasa görünümü

Dow Jones Endeksi, kaybedilen bölgeyi geri kazanarak haftayı 36.000'in hemen altında tamamladı. Yeni Omicron varyantı ve tahmin edilen tahvil geri alımının azaltılması, yapısal bir piyasa düşüşünün başlangıcını her an tetikleyebilir.

Bitcoin, güçlü bir ralliden sonra haftayı 48.000 ABD dolarının üzerinde tamamladı. Piyasa dalgalanmaları devam ederken,  teknik bir satış, lider kripto parayı 47.000 ABD dolarının altına getirebilir.

Petrol fiyatları, enerji krizinin ilk aşamasında patladı. Brent, Omicron'ın etkisine ilişkin belirli bir rahatlamanın ardından geçen hafta yükseldi.

Altın ons, haftayı 1.785 ABD dolarının yakınında kapanarak olumlu bir şekilde tamamladı. Görülebilir piyasa daralması ve enflasyonist bağlam, altın fiyatlarının yakın gelecekte yükselebileceğine inanmak için iyi argümanlardır.