Yürüyüş

Fed, beklendiği gibi, Aralık 2018'den bu yana kısa vadeli faiz oranlarında ilk artış olan %0,25'lik bir faiz artışı gerçekleştirdi. Ayrıca, piyasa, Fed'in 2022'de planlanan kalan altı toplantısının her birinde benzer eylemler bekliyor. Dolayısıyla, fon oranının bu yıl sonuna kadar %2'ye yakın bir seviyeye çıkması gerekiyor. Benzer bir hamleyle İngiltere Merkez Bankası faiz oranını %0,75'e yükseltti.  Ancak bu, iki haneli rakamlara doğru hızla büyüyen enflasyonla mücadele etmek için yeterli mi?

Tarih, enflasyonun 1970'lerin sonlarında Amerikan ekonomisini harap ettiği son seferde, Fed'in, başkanı Paul Volker'in bilge liderliğinde, hızla ve etkili bir şekilde hareket ettiğini gösteriyor. Aslında, Volker'in eli, mevcut yönetime kıyasla daha ağır bastı. Kısa vadeli faiz oranlarını %20'ye yükseltti. Bu kadar ani bir önlem, iki haneli enflasyonu dizginlemenin tek çözümüydü. Para arzını kıtlaştırmak, tüketici fiyatlarındaki patlamayı durdurmanın tek geçerli yolu.

Yine de, Powell & Co'nun sorunu 40 yıl öncesinden daha büyük ve kasvetli. Aslında, nicel gevşemeyi çok fazla engellemeden enflasyonu dizginlemesi gerekiyor. Kağıt üzerinde işler iyi görünebilir. İlginç bir şekilde, Wall Street, faiz oranlarındaki artışı alkışlıyor, önde gelen endeksler olumlu getiriler sağlıyor.

Fed, finansal piyasalara yapılan büyük fon enjeksiyonlarının, geçen yıl enflasyonu artıran temel taş olduğunu görmezden geliyor. Doğrudan veya dolaylı olarak hisse senedi piyasalarına enjekte edilen likidite, belirli kategorilerdeki bireylerin cebine girerek tüketici fiyatlarını körükledi. Sonuç olarak, yıl sonuna kadar faiz oranlarını %2'ye yükseltmek yeterli olmayabilir. Daraltma hızla yürürlüğe girmezse, %5'in üzerinde daha güçlü bir artış bile etkisiz olabilir.

Fed, hisse senedi piyasasında cehennem salmaya hazır mı? Büyük olasılıkla değil, çünkü stagflasyon olarak adlandırılan şeyden korkuyorlar. İdeal olarak, enflasyon geri çekilmeli, piyasalar kuzeye gitmeli ve ekonomi büyüme sağlamalı. Çok fazla, çok hızlı ve çok geç…

Tedarik zincirimizdeki farklı oyuncularla görüştüğümüzde, tekrar tekrar duyduğumuz bir şey, veri paylaşımının eksikliği. Varsaydığınız birçok şey aslında paylaşılmıyor. Örneğin, o kargo sahibi, mallarının hangi konteynırlarda olduğunu bilmiyor olabilir. Kamyoncu, bir depoya teslim almak için geldiği bir konteynırın gerçekten orada olup olmayacağını bilmiyor olabilir. Hatta, almak istediğiniz konteynırın en üstte olup olmadığını ve ortada kalıp kalmadığını kontrol etmek için o büyük konteynır yığınlarına baktığınızda bile sorunlar olabilir. Bunlar, gönüllü veri paylaşım anlaşmaları aracılığıyla iyileştirebileceğimiz türden şeyler. Pete Buttigieg, ABD Ulaştırma Bakanı

Piyasa genel görünümü

Küresel hisse senedi piyasaları, teknoloji hisselerinin desteğiyle Cuma günü önemli kazançlar gösterdi. Rusya, egemen yükümlülüklerinde temerrüde düşmekten kaçınarak borçlarına ilişkin kuponu ödemeyi başardı. Yatırımcılar, Rusya'nın ödemesinden sonra rahatladılar ve fonları hisse senedi piyasasına yönlendirdiler. Ayrıca, Fed'in faiz artırımına olan tam güvenin bir işareti olarak altından da çekildiler.

Sabit Gelir:

10 Yıllık Hazine Bonoları

10 yıllık Hazine bono getirileri, bu hafta başlarında %2,2'nin üzerine çıktıktan sonra %2,15'in altına geriledi. Bu seviye, çoğu yatırımcının motoru çalışır durumda tutması için yeterli olmalı. Yine de, kısa vadeli oranlarda %0,25'lik artış, faiz oranları eğrisinin uzak ucunda daha büyük bir etkiye dönüşmeli. Bu nedenle, 10 yıllık Hazine bonolarının eğrinin dik bir şekilde kaymasını sağlamak için %2,25'in üzerinde olması gerekiyor.

Odak:

Volatilite

Rus borcu temerrüdü, enerji krizi, hızla artan enflasyon… Ve yine de, önde gelen volatilite endeksi olan VIX, tutarlı bir şekilde negatif bölgeye doğru hareket ediyor. Görünüşe göre, piyasa, her şeyin yolunda gittiği ve endişelenecek bir şey olmadığına dair güçlü bir sinyal veriyor.

Ancak, volatilite hala pandemi salgını öncesinde kaydedilen seviyenin üzerinde olsa da, mevcut seviye, mevcut durumun tam resmini sağlıklı bir şekilde kapsamaktan çok uzak.

Kredi krizi bize değerli bir ders verdi. Volatilite, arz ve talebin bir sonucu olarak diğer varlıklar gibi. Mevcut seviye, volatiliteye olan talebin olmadığını veya halk dilinde, türevler için talebin az olduğunu gösteriyor. Yatırım bankaları, hedge yapmaktan çekiniyor mu?

Muhtemelen, çünkü pozisyonları enflasyona bahis oynamak üzerine kurulu.

Odak:

Chevron

Hisse senedi piyasası 2021'in 4. çeyreğinde ayı piyasasına girerken, petrol ve gaz şirketleri güçlü bir petrol rallisiyle destekleniyor. Chevron'un hissesi, Ukrayna çatışmasının başlangıcından bu yana genel olarak olumlu bir eğilim izledi.

Chevron, ABD yaptırımlarının önümüzdeki dönemde gevşemesinin ardından Venezuela'daki ortak girişimini canlandırmayı hedefliyor. Rus petrolüne yönelik yaptırımlar, büyük petrol ve gaz şirketlerini Venezuela Devlet Başkanı Maduro ile ortaklık kurmaya yöneltti.

Bu stratejinin meyvelerini verip vermeyeceği ancak zaman gösterecek. Rus şirketleri zaten Venezuela'da sondaj yapıyor.

Piyasa görünümü

Güçlü bir ralliden sonra Dow Jones Endeksi, 34.700'ün üzerinde pozitif bölgede haftayı tamamladı. Ukrayna ile Rusya arasındaki savaşın tetiklediği ilk karışıklıktan sonra piyasa sakinleşti.

Bitcoin, diğer piyasalarla eşleşme moduna geri dönerek haftayı 41.000 ABD dolarının üzerinde tamamladı. Önde gelen kripto para birimi, kritik bir durumda direnç gösterdi.

Altın ons, yatırımcılar güvenli liman varlıklarından uzaklaştıkça haftayı 1.950 ABD dolarının altında negatif bir notla tamamladı. Ancak, öngörülebilir emtia krizi ve enflasyonist bağlam, altın fiyatlarında bir ralli için iyi argümanlar.