Dev Jumbo Yok

Enerji şirketleri, seyahat şirketleri ve daha fazlası için büyük bir kazanç haftası. Ancak merkez bankaları, bu hafta hem Fed hem de İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını artırarak gösterinin başrolünü çaldı. Fed, son yirmi yıldan fazla bir süredir en büyük faiz oranı artışını gerçekleştirirken, önümüzdeki aylarda "dev faiz artışları" olasılığını küçümsedi - ve yatırımcılar büyük (ancak geçici) bir rahatlama duygusu yaşadı.

Makro

Hadi haftanın en büyük haberi olarak kabul edilebilecek şeyle başlayalım. Fed, Çarşamba günü faiz oranlarını %0.5 artırdı - 2000'den beri en büyük artış - ve önümüzdeki birkaç toplantıda bu hızda artışa devam edeceğini söyledi ve on yılların en agresif faiz artırım kampanyasını başlattı. Ayrıca önümüzdeki ay 9 trilyon dolarlık tahvil varlıklarının bir kısmını azaltmaya başlayacak. Fed Başkanı Jerome Powell, ABD merkez bankasının önümüzdeki aylarda %0.75'lik daha büyük faiz artışlarını değerlendirdiğini öne süren spekülasyonları çürüttü. Bu, Powell'ın yorumlarından sonra hisseleri yükselten yatırımcılar için büyük bir rahatlama oldu. Ancak bu geçici oldu, yatırımcılar enflasyonun karanlık gerçekliğini sindirdikçe Perşembe günü hisseler çöktü.

İngiltere Merkez Bankası, Perşembe günü faiz oranını %0.75'ten %1'e yükseltti - 2009'un başından beri en yüksek seviyesi. Ayrıca, enerji fiyatlarındaki artışın enflasyonu %10'un üzerine çıkarması ve hane halkı finanslarını sıkıştırmasıyla İngiltere ekonomisinin bu yılın sonlarında resesyona gireceği konusunda uyarıda bulundu. Bu olumsuz tahmin, sterlini dolara karşı iki yıllık bir dip seviyesine itti.

Bu hafta yaşanan bir diğer önemli piyasa olayında, 10 yıllık Hazine getirisi üç yıldan fazla bir süredir ilk kez %3'e ulaştı - yılın başındaki seviyesinin iki katı. Bloomberg'in 800'den fazla katılımcıyla yaptığı bir ankete göre, katılımcıların üçte ikisi 10 yıllık Hazine getirisinin %3.15 ile %4.10 arasında bir seviyede zirve yapacağını düşünüyor. Bunun ekonominin üzerinde önemli etkileri var: Hazine getirileri, Amerikalılar'ın ipotek ve diğer birçok kredi için ne kadar ödediğini etkiliyor, şirketlerin borçlanma maliyetlerine yansıyor, riskli yatırımların cazibesini değiştiriyor ve daha fazlasını yapıyor.

Hazine getirilerinin daha da yükselmesi beklenmesinin nedenlerinden biri, Fed'in önümüzdeki ay bilançosunu küçültmeye başlayacak olması, pandemi döneminde tahvil alımının (niceliksel gevşeme) tersine dönmesiyle (niceliksel sıkılaştırma). Fed bunu, sahip olduğu devlet tahvillerinin ve ipotek destekli menkul kıymetlerinin vadesini doldurmasına izin vererek, aktif olarak satın aldığı varlıkları satmak yerine gerçekleştirecek. Ancak Fed politika yapıcıları, daha sonra bir aşamada varlık satma olasılığını açık bıraktı.

Dahası, Fed'in bilançosunu küçültmek için tek başına hareket ettiği önceki sıkılaştırma döngülerinin aksine, bu sefer diğer merkez bankalarının da aynı şeyi yapması bekleniyor. İngiltere Merkez Bankası, Şubat ayında tahvil yeniden yatırımlarını sona erdirerek bilançosunu zaten küçültmeye başladı ve Avrupa Merkez Bankası da üçüncü çeyrekte QE'yi sona erdireceğini sinyalledi. Bu arada, Kanada Merkez Bankası'nın bilançosunun pasif olarak azaltılması - yani sahip olduğu tahviller vadesini doldurduğunda yeni tahvil almamayı tercih etmesi - önümüzdeki iki yılda devlet borcu varlıklarının %40 oranında azalmasıyla sonuçlanması bekleniyor.

Bütün bunların neden önemli olduğunu sorabilirsiniz? Kısacası: Büyük merkez bankaları tarafından koordine edilen niceliksel sıkılaştırma, her yerde borçlanma maliyetlerini yükseltecek, küresel likiditeyi azaltacak ve dünya ekonomileri ve finans piyasalarına bir başka şok yaratma potansiyeline sahip olacak.

Hisseler

Büyük Petrol, devasa bir kar havuzunda yüzüyor, ancak hükümetler bundan pek memnun değil. İngiliz petrol devi BP, Salı günü rekor kar açıkladı ve on yıldan fazla bir süredir en yüksek çeyreklik kazançlarını elde etti. Bu, Chevron'un geçen çeyrekte kârının bir yıl öncesine göre dört katından fazla artarak 2012'den beri en yüksek seviyeye ulaşmasının ardından geldi. Exxon Mobil ise geçen çeyrekte kârının ikiye katlandığını gördü - ve bu, Rus işletmesinin değerinden 3.4 milyar dolar düşüş yazdıktan sonra bile oldu. Shell ise Perşembe günü tüm zamanların en yüksek çeyreklik karını açıklayarak durumu tamamladı.

Bu yükselen karlar doğal olarak yükselen serbest nakit akışına yol açıyor ve petrol şirketleri bu nakdi temettü ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlara yönlendirmeyi seçiyor. BP, bu hafta hisse geri alım programını 2.5 milyar dolar artırdı, bu da TotalEnergies'in Temmuz ayına kadar kendi hissesinden 2 milyar dolar geri alacağına dair söz vermesinden birkaç gün sonra geldi. Geride kalmak istemeyen Exxon, hisse geri alım programını 30 milyar dolara çıkararak üç katına çıkardı. Büyük Petrol yatırımcıları bundan çok memnun, ancak hükümetler pek hevesli değil: Tüketiciler pompadaki yükselen benzin fiyatlarının sıkıntısını çekerken, enerji şirketlerini bu parayı petrol üretimine yatırım yapmaya zorluyorlar.

Diğer haberlerde, tatil kiralama pazar yeri Airbnb, birinci çeyrek satışlarını bildirdi ve analistlerin tahminlerinin üzerinde olan mevcut çeyrek için gelir tahmini verdi. Şirket, iki yıldan fazla bir süredir devam eden Covid kısıtlamalarından sonra, yoğun yaz sezonuna doğru "önemli bir seyahat talebi" görüyor. Bu, sektörün bu yazın sektörün gördüğü en iyi yazlardan biri olacağını söyleyen Expedia ve Booking Holdings gibi rakiplerinden gelen aynı mesaj.

Aslında, tüm değer zincirine bakıldığında, özellikle ABD'de seyahat sektörünün güçlü bir şekilde toparlandığı görülüyor. Aşağıdaki üç istatistiğe bakın:

1. Hava yolcusu hacmine neredeyse 2019 seviyelerine geri döndü.
2. Mart ayında ABD otel karı, mevcut odaya göre ulaştı 2019'dan beri en yüksek seviyesine.
3. Amex, geçen çeyrekte seyahat harcamalarının iki katından fazla arttığını gördü, Mastercard ise sınır ötesi seyahatin pandeminin başlangıcından bu yana ilk kez 2019 seviyelerini aştığını söyledi.

Özetle, seyahat şirketleri şu anda faaliyette yavaş ve istikrarlı bir artış yaşıyor. Ancak her zaman yeni bir Covid varyantının ortaya çıkması ve sektörü bir kez daha rayından çıkarması riski var...

Kripto

Coinbase CEO'su Brian Armstrong, Pazartesi günü bir konferansta cesur bir tahminde bulundu: 10 yıl içinde 1 milyar kişi kriptoyu kullandı veya denedi, bu da şu anda yaklaşık 200 milyon olan sayıdan çok daha fazla. Ayrıca 10 ila 20 yıl içinde kripto ekonomisinde önemli bir GSYİH payının gerçekleşeceğini görüyor. Bu eğilimi destekleyen bir şey de, insanların bankalar gibi aracılar olmadan doğrudan token ticareti yapmasını, kredi vermesini ve borç almasını sağlayan DeFi'nin (merkezi olmayan finans) büyümesidir.

Armstrong'un 1 milyar tahminiyle ilgili ilginç bir şey de, Peter Thiel'in 1999'da yaptığı bir tahmini hatırlatması. Thiel, PayPal, Palantir ve birkaç başka firmanın kurucusu olan milyarder bir girişimci ve yatırımcı. 1999'da 5 yıl içinde 1 milyar kişinin internete bağlı cep telefonu olacağını tahmin etmişti. Haklıydı - ancak 5 yıl yerine 10 yıl sürdü...

Diğer haberlerde, Coinbase'in uzun zamandır beklenen sosyal NFT pazar yeri açılışından sadece birkaç hafta sonra, kripto borsası Kraken, Salı günü yaklaşan NFT pazar yeri için bekleme listesinin artık canlı olduğunu duyurdu: Kraken NFT. Platform, NFT satışları ve transferleri için sıfır gaz ücreti, yerleşik bir nadirlik değerlendirme aracı, nakit veya kripto ödemeleri ve lansman zamanında Ethereum ve Solana NFT'leri için destek sunuyor. Ancak duyuruda eksik olan bir özellik, Kraken NFT kullanıcılarının yüksek değerli NFT'leri teminat olarak kullanarak kredi almalarına izin vermeleri - Kraken CEO'sunun Aralık ayında söylediği bir şey.

Gelecek hafta

Gelecek hafta, hem ABD'den hem de Çin'den Nisan ayı enflasyon rakamları yayınlanacak ve enflasyon verileri odak noktası olacak. Fed'in son faiz artışından sonra, ABD merkez bankasının enflasyonu dizginlemek için nasıl bir plan izleyeceği ve resesyondan kaçınmak için neler yapacağı konusunda daha fazla ipucu arayan yatırımcılar, birkaç Fed üyesinin görünüşlerini de büyük bir merakla bekleyecek. ABD tüketici güven endeksi verileri de gelecek hafta yayınlanacak ve bu da enflasyonun ortasında Amerikan tüketicisinin ne hissettiği konusunda bazı ipuçları sağlayacak. Bu arada Çin, devam eden Covid kısıtlamaları ve aksaklıkların arka planında ticaret verileri de dahil olmak üzere bir dizi veri yayınlıyor. Birleşik Krallık'ın Mart ayı GSYİH verileri ve Euro Bölgesi'nin sanayi üretimi rakamları da önümüzdeki hafta yayınlanacak.