Aman Tanrım!

Teknoloji hisselerine yatırım yapanların son birkaç ayda yaşadıkları zorluğun ardından, en son görmek istedikleri şey beklenmedik bir kar uyarısıydı. Ancak ne yazık ki bu hafta bunu yaşadılar, Snap, kötüleşen makroekonomik ortamın önceki kazanç beklentilerini karşılayamamasına neden olacağı konusunda uyarıda bulundu. Snap'in hisseleri rekor bir şekilde %43 çöktü ve zaten yavaşlayan kullanıcı büyümesi ve yükselen faiz oranlarından etkilenen diğer sosyal medya hisselerine de yayıldı.

Makro

ECB Başkanı Christine Lagarde, merkez bankasının Temmuz ayında faiz oranlarını artırması olasılığına işaret etmesinin ardından Pazartesi günü Avrupa devlet tahvili getirileri ve euro yükseldi. Bu, yetkililerin rekor enflasyon konusunda giderek daha fazla endişelenerek, savaşın patlak vermesi ve tedarik zinciri sorunlarının salgının toparlanmasını sekteye uğratması korkularından ziyade kontrolden çıkmış fiyatlar riskine odaklanmayı seçtikleri için ECB'nin on yıldan fazla bir süredir ilk faiz artırımı olacak.

Ancak enflasyon ECB'nin %2'lik hedefinin neredeyse dört katı seviyesindeyken ve diğer büyük merkez bankaları zaten faiz oranlarını artırırken, birçok kişi, mevduat faiz oranı şu anda eksi %0.5 olan ECB'nin çok yavaş hareket ettiğini iddia etti. Mevduat faiz oranı, bölgenin egemen borç kriziyle karşı karşıya kaldığı 2014'ten beri negatif bölgede. Lagarde'ın Pazartesi günü yaptığı açıklamalara göre, euro bölgesinin Eylül sonuna kadar negatif faiz oranlarından çıkması bekleniyor.

Hisseler

Kârlı yatırımcılar, yükselen faiz oranları ve resesyon korkularının artması nedeniyle Amerikan hisselerini terk ediyor. Ancak şirket içeriden kişileri giderek daha iyimser hale geliyor: Mayıs ayında 1.100'den fazla şirket yöneticisi ve yetkilisi kendi şirketlerinin hisselerini satın aldı, bu sayı Mart 2020'den bu yana ilk kez satıcı sayısını aştı. Bu, 2020'de piyasanın dibinin doğru bir şekilde sinyalini veren şirket içeriden kişilerinin resesyon konusunda o kadar endişeli olmayabilecekleri ve S&P 500'ün son yirmi yıldaki en uzun haftalık kayıp serisini bir satın alma fırsatı olarak kullandıkları anlamına geliyor.

Video konferans devi Zoom, hem beklentilerin üzerinde kazançlar açıkladı hem de beklentilerin üzerinde bir görünüm sundu. Şirket, bu çeyrekte gelirin yaklaşık %10 artacağını, analistlerin tahminlerinden daha iyi olduğunu ancak yine de rekor seviyede en yavaş çeyrek büyümesi olduğunu söyledi. Zoom'un hissesi, salgın sırasında evde kalma favorisiydi ve beş çeyrek üst üste üç basamaklı gelir büyümesinden yararlandı. Ancak şirket şu anda önemli ölçüde yavaşlayan bir genişleme ve teknoloji hisselerini en çok vuran bir piyasa düzeltmesiyle karşı karşıya: hisseleri Ekim 2020'deki zirvesinden yaklaşık %85 düştü, bu yıl da %50'den fazla düştü. Yine de, evde kalma hisseleri modası geçerken, Zoom, hibrit çalışmanın yükselişinden yararlandığı için daha iyi bir konumda olabilir.

Talih tersine dönmesinin bir başka örneğinde, Snap - salgın sırasında insanlar evlerinden eğlence ve bağlantı ararken Snapchat uygulamasının kullanımında bir artıştan yararlanan - haftanın başında beklenmedik bir kar uyarısı verdi. Şirket, yaklaşık bir ay önceki kazanç görüşmesinde rehberlik yayınladığından beri "makroekonomik ortamın tahmin edilenden daha fazla ve daha hızlı kötüleştiğini" söyledi. Bu, şirketlerin dijital reklam bütçelerini olumsuz etkiliyor ve dijital reklam bağımlısı Snap'i mevcut çeyrek için gelir ve kar tahminlerini düşürmeye zorluyor.

Snaps'in hisseleri %43 çöktü - şirket için rekor bir günlük düşüş - ve yıkım, Facebook sahibi Meta, Twitter, Alphabet ve Pinterest dahil olmak üzere dijital reklamcılığa bağımlı diğer şirketlerin hisselerine de yayıldı. Snap'in uyarısının bir sonucu olarak, beş şirketin tamamı Salı günü piyasa değerinde 135 milyar dolardan fazla kaybetti. Tüm bu platformlar, artan ekonomik belirsizliklerle zorlu bir dönemde dijital reklam doları için rekabet ediyor ve - önemli bir yatırım yöneticisinin dediği gibi - yatırımcıların elde edilemez ve gerçekçi olmayan beklentilerini yere indirmek zorunda kalıyorlar.

Emtialar

Son zamanlarda enerji emtialarında yaşanan fiyat artışından sonra, işlerin yakında normale döneceğini düşünürdünüz. Ancak, savaş ve üretim sorunları nedeniyle tedariklerin aksadığı bir dönemde önümüzdeki aylarda petrol ve doğalgaz talebinin fırlaması bekleniyor. Görüyorsunuz, Kuzey Yarımküre'de sürüş sezonu, benzin (ve dolayısıyla petrol) talebinin genellikle zirve yaptığı yaz aylarında gerçekleşiyor. Kuzey Yarımküre'nin büyük bölümünde yaz ayları, klimadan dolayı elektrik kullanımının da genellikle zirve yaptığı dönemdir. Bu, elektrik üretimi için kullanılan önemli bir yakıt olan doğalgaz talebinin artması anlamına geliyor.

Bilim insanları zaten 2022'nin rekor en sıcak on yıl arasında yer alacağından emin, yaz sıcaklıklarının normalden çok daha yüksek olması bekleniyor. Sorun şu ki, özellikle Rus tedariklerinin savaş ve yaptırımlardan etkilendikten sonra, enerji kaynakları o kadar kırılgan ki, etrafta dolaşacak kadar enerji olmayacak ve bunun sonucunda birçok ülkede elektrik kesintileri bekleniyor. Arz ve talep arasındaki dengesizlik, enerji fiyatlarında bir başka büyük sıçramaya ve merkez bankalarının enflasyonu dizginleme çabalarını daha da karmaşık hale getirebilir. Görüyorsunuz, daha yüksek faiz oranları, talebi düşürerek enflasyonla mücadeleye yardımcı olurken, yükselen enerji maliyetlerinden kaynaklanan enflasyonu ele almak için çok az şey yaparlar.

Kripto

TerraUSD ve kardeş tokeni Luna'nın çöküşünün daha geniş kripto piyasasını nasıl etkilediği hakkında tekrar konuşmamız gerekiyor - bu sefer DeFi (veya merkezi olmayan finans) sektörü. DeFi piyasası, yatırımcıların aracı kurumlar (aracılık, borsa veya banka gibi) olmadan kripto para birimlerini yatırdığı, ödünç aldığı, borç verdiği ve takas ettiği yerdir.

DeFi piyasasının sağlığını ve büyüklüğünü değerlendirmenin bir yolu, toplam kilitli değere (veya TVL) bakmaktır: kullanıcıların işlem likiditesi, kredi verme vb. için DeFi projelerine yatırdığı fonların toplam değeri. Bir projenin TVL'sini bir finans kuruluşunun yönetimi altındaki varlıklar gibi düşünebilirsiniz: ne kadar yüksek olursa, kazanç potansiyeli de o kadar yüksek olur (diğer her şey eşit olduğunda). Ve bu nedenle, DeFi sektörü için genel olarak, TVL ne kadar yüksek olursa, sektörün genel kazanç potansiyeli de o kadar yüksek olur. Öyleyse işte mesele: DeFi piyasasının TVL'si, Terra'nın çöküşü başlamasından bu yana neredeyse yarı yarıya azaldı - sektör için cesaret verici bir işaret değil...

Gelecek hafta

Gelecek haftanın takvimi, bazı banka tatilleri nedeniyle nispeten hafif, ABD Pazartesi günü tatildeyken, İngiltere Perşembe ve Cuma günü tatilde. Ancak Haziran'ın ilk haftası, yatırımcıların işgücü piyasasının sağlığı hakkında ipuçları arayacağı Cuma günü ABD iş raporunu getiriyor. Euro bölgesi ve Almanya'dan bir dizi enflasyon güncellemesi bekleniyor. Kazanç takviminde önemli bir şey yok, çoğu piyasada birinci çeyrek kazanç sezonu sona eriyor.