Hut, Hut, Yüksel!

Bu hafta faiz oranı kararları için büyük bir haftaydı, Fed, İngiltere Merkez Bankası ve piyasaları şaşırtan İsviçre Ulusal Bankası'ndan artışlar geldi. Bu sırada Avrupa Merkez Bankası, bölgenin daha zayıf ekonomilerindeki yükselen borçlanma maliyetlerine karşı koymak için acil bir toplantı düzenledi. Küresel dramaya ek olarak, tüccarlar Japonya Merkez Bankası'nı, merkez bankasının getirileri sınırlandırma sözünü terk etmeye zorlanacağı konusunda yoğun bahisler yaparak "kırmaya" çalışıyor.

Makro

Salı günü açıklanan verilere göre İngiltere'deki gerçek ücretler Nisan ayında en az 21 yıldır en büyük düşüşü yaşadı. Enflasyon düzeltilmiş kazançlar, bonuslar hariç, Nisan ayında bir yıl öncesine göre %3,4 daha düşük oldu - kayıtların 2001'de başlamasından bu yana en büyük düşüş. Şekerleme yok: veriler İngiltere ekonomisi için oldukça kötü bir haber ve resesyon korkularını artırmaktan başka bir şey yapmayacak. Bunun nedeni, gerçek ücretlerin düşmesinin, İngiliz ekonomisinin en büyük itici gücü olan tüketici harcamalarını azaltacak olması. Ayrıca, İngilizlerin zaten enerji, gıda, kira ve daha fazlasının fırlayan fiyatlarından kaynaklanan geçim maliyeti kriziyle karşı karşıya olduğu bir dönemde geliyor.

Çarşamba, büyük merkez bankaları için önemli bir gündü. 1994'ten bu yana en büyük artış olan 75 baz puanlık bir faiz artışı yapan ABD Federal Rezervi'nden başlayalım. Ayrıca, Temmuz ayındaki bir sonraki toplantısında, yükselen enflasyonu kontrol etme planının bir parçası olarak, aynı büyüklükte bir başka artışın mümkün olduğunu sinyalledi. Fed, dört on yıldır en hızlı fiyat artışlarını öngörmediği ve daha sonra tepki vermekte çok yavaş kaldığı için eleştirmenler tarafından eleştirildi. Geçen ay, Fed Başkanı Powell, 75 baz puanlık "dev" faiz artışları fikrini reddetmişti. Ancak, bir hafta önce tüketici fiyatlarında beklenmedik bir şekilde büyük bir artış ve enflasyon beklentilerinde keskin bir yükseliş gösteren iki raporun yayınlanmasının ardından elleri muhtemelen bağlıydı.

Fed, yeni projeksiyonlarında, faiz oranlarının bu yıl Aralık ayına kadar %3,4'e yükseleceğini tahmin etti. Bu, Mart ayında tahmin ettikleri %1,9'luk bir büyük yükseltmeydi ve Fed'in bu yıl en az bir kez daha 0,75 puanlık bir artış ve daha tipik bir çeyrek puanlık artış seviyesine inmeden önce birkaç yarım puanlık ayarlama uygulayabileceğini gösteriyor. Bu yıl ekonomik büyümenin Mart ayında tahmin edilen %2,8'lik genişlemenin aksine %1,7'ye yavaşlayacağını tahmin etti. Son olarak, Fed'in politika beyanatındaki en dikkat çekici değişikliklerden biri, "komite enflasyonun %2 hedef seviyesine geri döneceğini bekliyor" ifadesinin çıkarılmasıydı. Bu, bankanın fiyat baskılarının orta vadede devam ettiğini gördüğünü gösteriyor.

Fed, küresel bir sorun haline gelen enflasyonla mücadele etme çabalarında yalnız değil. Yılın başında sinyallediği şeyden dramatik bir dönüşle, Avrupa Merkez Bankası önümüzdeki ay 11 yıldır ilk kez faiz oranlarını yükseltmeye başlayacak. Ancak daha yüksek oranlar beklentileri yeni bir sorun yarattı: Euro bölgesinin daha zayıf ekonomilerindeki borçlanma maliyetlerini yükseltti.

Aslında, İtalya ve İspanya gibi ülkelerin tahvil getirileri bu hafta 8 yıldır en yüksek seviyelerine ulaştı ve 2012 ve 2014'te Euro bölgesini neredeyse parçalayan yıkıcı borç krizlerinin potansiyel bir tekrarı konusunda endişeleri yeniden canlandırdı. Bu nedenle Çarşamba günü, ECB acil bir toplantı düzenledi, Almanya gibi daha istikrarlı ülkelerle daha savunmasız üye ülkeler arasındaki borçlanma maliyeti farkını daraltmak için yeni bir politika aracı üzerinde çalışmaları hızlandırmak amacıyla.

Ayrıca Çarşamba günü, Japon 10 yıllık devlet tahvili vadeli işlemleri 2013'ten bu yana en büyük düşüşünü yaşadı. Tüccarlar, Japonya Merkez Bankası'nın, diğer büyük merkez bankalarına göre keskin bir tezat oluşturan ve birçok tüccarın sürdürülemez olarak gördüğü, %0,25'lik bir getiri sınırlama sözünü terk etmeye zorlanacağını düşünüyor. BoJ, dolar karşısında 24 yıllık bir dip seviyesine gerileyen yen düşerken, evdeki enflasyonu dizginleme baskısı altında. Sonuçta, daha zayıf bir yen, hepsi dolar cinsinden işlem gören temel emtiaların ithalat maliyetini artırıyor.

Bir gün sonra, İngiltere Merkez Bankası, oranları üst üste beşinci kez artırdı ve Perşembe günü temel oranını %1,25'e yükseltti. Yetkililerin azınlığı bunun iki katı büyüklüğünde bir artışa zorladı ve yakında bunu elde edebilirler: BoE Başkanı Bailey, enflasyonun yükselmeye devam etmesi durumunda merkez bankasının daha büyük artışların artan küresel trendine katılabileceğini ima etti. BoE ayrıca, bu yıl enflasyon zirvesinin tahminini, Ekim ayında enerji fiyat sınırındaki planlanan artışı yansıtarak %11'in "biraz üzerinde" olarak revize etti ve şimdi ekonominin mevcut çeyrekte %0,3 oranında daralmasını beklediğini söyledi. Ayrıca Perşembe günü, İsviçre Ulusal Bankası beklenmedik bir şekilde 15 yıldır ilk kez faiz oranlarını artırdı.

Emtialar

Avrupa doğalgaz fiyatları Perşembe günü yükseldi, Rusya kıtaya önemli gaz akışını azalttıktan sonra Avrupa'nın enerji krizi muhtemelen daha da kötüleşecek. Benchmark vadeli işlem fiyatları, devlet destekli Gazprom'un Almanya ve İtalya'ya önemli bir boru hattı aracılığıyla tedarikleri sınırlandırmasının ardından, bu haftaki %46'lık artışa ek olarak %24'e kadar arttı. AB ve İngiltere, çatışmadan bu yana Rus gazına olan bağımlılıklarını azaltmak için adımlar attı, ancak yine de Gazprom'dan boru hattı ihracatına tüm tedariklerinin yaklaşık beşte birini bağlıyorlar. Wood Mackenzie'ye göre, Avrupa, kritik boru hattı aracılığıyla Rusya'nın tedarikleri tamamen durması durumunda, kışın zirve talebinin ortasında doğalgaz stoklarının tamamen tükenme riskiyle karşı karşıya.

Kripto

Anchor protokolü yatırımcılara neredeyse %20'lik yıllık getiriler vadeden Terra'nın dramatik çöküşünden sadece bir ay sonra, kripto kredi veren Celsius, benzer şekilde büyük getiriler sunan platformunda çekimleri durdurdu. Celsius - en büyük kripto kredi verenlerden biri ve merkezi olmayan finansın (DeFi) dünyasında önemli bir oyuncu - bu adımını, sunduğu bazı ürünlerde, %17'ye kadar getiriler de dahil olmak üzere, sunduğu büyük getirileri karşılama yeteneğiyle ilgili haftalardır süren spekülasyonların ardından Pazar akşamı attı.

Haber, kripto piyasasına en son darbe oldu ve Pazartesi günü fiyatları keskin bir şekilde düşürdü - özellikle kredi verme/ödünç alma protokolleriyle bağlantılı coin ve tokenlerin fiyatları. Sonuçta, Terra'nın çöküşü hala yatırımcıların zihninde ve bu olay, geleneksel bankacılık sisteminin küresel mali kriz sırasında olduğu gibi, çeşitli kriptoların birbirine o kadar bağlı olabileceğini vurguladı ki, bir protokoldeki bir sorun, daha geniş DeFi sektöründe büyük bir çözülmeyi tetikleyebilir.

Gelecek hafta

Önemli bir ileriye dönük ekonomik gösterge olan işletme duygusu anketi olan anlık PMI, haftanın sonuna doğru ABD, İngiltere, Euro Bölgesi, Japonya ve Avustralya için yayınlanacak. Anketler, Haziran ayında dünya ekonomik koşullarına ilk bakışı sunacak. İngiltere'de, Mayıs enflasyon raporu Çarşamba günü, Perşembe günü de Mayıs perakende satışları (Mayıs için) yayınlanacak. Raporlar, İngiltere'deki artan geçim maliyeti krizine ve bunun tüketici harcamalarını nasıl etkilediğine dair daha fazla ipucu sağlayacak.