Hut, Hut, Yüksel!

Bu hafta faiz oranı kararları için büyük bir haftaydı, Fed, İngiltere Merkez Bankası ve - piyasaların büyük sürprizine - İsviçre Ulusal Bankası'ndan artışlar geldi. Avrupa Merkez Bankası ise bölgenin daha zayıf ekonomilerinde yükselen borçlanma maliyetlerine karşı koymak için acil bir toplantı düzenledi. Küresel dramaya ek olarak, tüccarlar Japonya Merkez Bankası'nı, merkez bankasının getirileri sınırlama sözünü terk etmeye zorlanacağı konusunda yoğun bahisler yaparak "kırmaya" çalışıyor.

Makro

Salı günü açıklanan verilere göre İngiltere'de gerçek ücretler Nisan ayında en az 21 yıldır en fazla düştü. Enflasyon düzeltilmiş kazançlar, bonuslar hariç, Nisan ayında bir yıl öncesine göre %3,4 daha düşük oldu - kayıtların 2001'de başlamasından bu yana en büyük düşüş. Şekerleme yok: Veriler İngiltere ekonomisi için oldukça kötü bir haber ve resesyon korkularını artırmak için hazır. Bunun nedeni, gerçek ücretlerin düşmesinin, İngiliz ekonomisinin en büyük itici gücü olan tüketici harcamalarını azaltacak olması. Ayrıca, İngilizlerin zaten enerji, gıda, kira ve daha fazlasının fırlayan fiyatlarından kaynaklanan yaşam maliyeti kriziyle karşı karşıya olduğu bir dönemde geliyor.

Çarşamba günü büyük merkez bankaları için büyük bir gündü. ABD Federal Rezervi'nden başlayalım, faiz oranlarını 75 baz puan artırdı - 1994'ten bu yana en büyük artış. Ayrıca, Temmuz ayındaki bir sonraki toplantısında bu büyüklükte bir başka artışın mümkün olduğunu da sinyalledi, hepsi de yükselen enflasyonu kontrol etme planının bir parçası. Fed, dört on yıldır en hızlı fiyat artışlarını öngörmediği ve daha sonra yanıt vermede çok yavaş kaldığı için eleştirmenler tarafından eleştirildi. Geçen ay, Fed Başkanı Powell, 75 baz puanlık "dev" faiz artışları fikrini reddetmişti. Ancak, bir hafta önce tüketici fiyatlarında beklenmedik bir şekilde büyük bir artış ve enflasyon beklentilerinde keskin bir yükseliş gösteren iki raporun yayınlanmasının ardından elleri büyük olasılıkla bağlıydı.

Fed, yeni projeksiyonlarında, faiz oranlarının bu yıl Aralık ayında %3,4'e kadar daha da yükseleceğini tahmin etti. Bu, Mart ayında tahmin ettikleri %1,9'luk bir büyük yükseltmeydi ve Fed'in bu yıl en az bir kez daha 0,75 puanlık bir artış ve daha tipik bir çeyrek puanlık artış seviyesine inmeden önce birkaç yarım puanlık ayarlama uygulayabileceğini gösteriyor. Bu yıl ekonomik büyümenin Mart ayında tahmin edilen %2,8'lik genişlemeye kıyasla %1,7'ye yavaşlayacağını tahmin etti. Son olarak, Fed'in politika beyanatındaki en dikkat çekici değişikliklerden biri, "komite enflasyonun %2 hedef seviyesine geri döneceğini bekliyor" ifadesinin çıkarılmasıydı. Bu, bankanın fiyat baskılarının orta vadede devam ettiğini gördüğünü gösteriyor.

Fed, küresel bir sorun haline gelen enflasyonla mücadele etme çabalarında yalnız değil. Yılın başında sinyallediği şeyden dramatik bir dönüşle, Avrupa Merkez Bankası önümüzdeki ay 11 yıldır ilk kez faiz oranlarını yükseltmeye başlayacak. Ancak daha yüksek oranlar beklentileri yeni bir sorun yarattı: Euro bölgesinin daha zayıf ekonomilerinde borçlanma maliyetlerini yükseltti.

Aslında, İtalya ve İspanya gibi ülkelerin tahvil getirileri bu hafta 8 yıldır en yüksek seviyelerine ulaştı ve Euro bölgesini neredeyse parçalayan 2012 ve 2014'teki yıkıcı borç krizlerinin potansiyel olarak tekrarlanacağı korkularını yeniden canlandırdı. Bu nedenle Çarşamba günü, ECB acil bir toplantı düzenledi Almanya gibi daha istikrarlı ülkelerle daha savunmasız üye ülkeler arasındaki borçlanma maliyeti farkını daraltmak için yeni bir politika aracı üzerinde çalışmaları hızlandırmak için.

Ayrıca Çarşamba günü, Japon 10 yıllık devlet tahvili vadeli işlemleri 2013'ten bu yana en fazla düştü. Tüccarlar, Japonya Merkez Bankası'nın, diğer büyük merkez bankalarına göre keskin bir tezat oluşturan ve birçok tüccarın sürdürülemez olarak gördüğü, %0,25'lik getirileri sınırlama sözünü terk etmeye zorlanacağı konusunda bahisler yapıyor. BoJ, evde enflasyonu dizginleme baskısı altında, bu da yen dolar karşısında 24 yıllık bir dip seviyesine düşerken daha da kötüleşmeye hazır. Sonuçta, daha zayıf bir yen, hepsi dolar cinsinden işlem gören temel emtiaların ithalat maliyetini artırıyor.

Bir gün sonra, İngiltere Merkez Bankası oranları üst üste beşinci kez artırdı ve Perşembe günü temel oranını 25 baz puan artırarak %1,25'e çıkardı. Görevlilerin azınlığı bunun iki katı büyüklüğünde bir artışa zorladı ve yakında bunu elde edebilirler: BoE Başkanı Bailey, enflasyonun yükselmeye devam etmesi durumunda merkez bankasının daha büyük artışların artan küresel trendine katılabileceğini ima etti. BoE ayrıca, bu yıl enflasyon zirvesinin tahminini Ekim ayında enerji fiyat sınırındaki planlanan artışı yansıtarak %11'in "biraz üzerinde" olarak yükseltti ve şu anda ekonominin mevcut çeyrekte %0,3 oranında daralmasını beklediğini söyledi. Ayrıca Perşembe günü, İsviçre Ulusal Bankası beklenmedik bir şekilde 15 yıldır ilk kez faiz oranlarını artırdı.

Emtialar

Avrupa'nın enerji krizi, Avrupa doğalgaz fiyatları Perşembe günü yükseldikten sonra daha da kötüleşmesi muhtemel. Rusya, kıtaya önemli gaz akışlarını azalttı. Benchmark vadeli işlem fiyatları, devlet destekli Gazprom'un Almanya ve İtalya'ya önemli bir boru hattı aracılığıyla tedarikleri sınırlandırmasının ardından bu hafta %46 artışa ek olarak %24 kadar arttı. AB ve İngiltere, çatışmadan bu yana Rus gazına olan bağımlılıklarını azaltmak için adımlar attı, ancak yine de Gazprom'dan boru hattı ihracatına tüm tedariklerinin yaklaşık beşte birini bağlıyorlar. Wood Mackenzie'ye göre, Avrupa, kritik boru hattı aracılığıyla Rusya'nın tedarikleri tamamen durması durumunda, kışın zirve talebinin ortasında doğalgaz stoklarının tamamen tükenme riskiyle karşı karşıya.

Kripto

Anchor protokolü yatırımcılara neredeyse %20'lik yıllık getiriler sunarak Terra'nın dramatik çöküşünden sadece bir ay sonra, kripto kredi veren Celsius, benzer şekilde büyük getiriler sunan platformunda çekimleri durdurdu. Celsius - en büyük kripto kredi verenlerden biri ve merkezi olmayan finansın (DeFi) dünyasında önemli bir oyuncu - bu adımını, sunduğu bazı ürünlerdeki (örneğin %17'ye kadar getiriler) aşırı getirileri karşılama yeteneğiyle ilgili haftalardır süren spekülasyonların ardından Pazar akşamı attı.

Haber, kripto piyasasına en son darbe oldu ve Pazartesi günü fiyatları keskin bir şekilde düşürdü - özellikle kredi verme/ödünç alma protokolleriyle bağlantılı coin ve token fiyatları. Sonuçta, Terra'nın çöküşü hala yatırımcıların zihninde ve bu olay, geleneksel bankacılık sisteminin küresel mali kriz sırasında olduğu gibi, çeşitli kriptoların birbirine o kadar bağlı olabileceğini vurguladı ki, bir protokoldeki bir sorun, daha geniş DeFi sektöründe büyük bir çözülmeyi tetikleyebilir.

Gelecek hafta

Önemli bir ileriye dönük ekonomik gösterge olan işletme duygusu anketi olan anlık PMI, haftanın sonuna doğru ABD, İngiltere, Euro Bölgesi, Japonya ve Avustralya için yayınlanacak. Anketler, Haziran ayında dünya ekonomik koşullarına ilk bakışı sunacak. İngiltere'de Mayıs enflasyon raporu Çarşamba günü, Perşembe günü de Mayıs perakende satışları (Mayıs için) yayınlanacak. Raporlar, İngiltere'deki artan yaşam maliyeti krizine ve bunun tüketici harcamalarını nasıl etkilediğine dair daha fazla ipucu sağlayacak.