U Dönüşü

Hafta, İngiltere hükümetinin bir önceki hafta piyasaları altüst eden planlanan vergi kesintilerinden utanç verici bir geri adım attığını duyurmasıyla başladı. ABD'de ise yükselen enflasyonun fark edilmeyen olumlu bir sonucu var: ekonomi büyüklüğüne göre ölçüldüğünde kamu borcu hızla azalıyor. Başka bir yerde, Elon-Twitter destanı, Tesla'nın milyarder patronu, sosyal medya şirketini başlangıçta kabul edilen 44 milyar dolarlık fiyata satın almak için teklif vererek devam ediyor. Tesla'dan bahsetmişken, EV üreticisi üçüncü çeyrekte rekor sayıda araba teslim etti ancak yine de analistleri hayal kırıklığına uğrattı. Son olarak, OPEC+, petrol fiyatlarını yükselterek tutmak amacıyla büyük bir üretim kesintisi yapmayı kabul etti, ancak dünya genelinde enflasyonun yükselmeye devam etmesi riskini taşıyor.

Makro

Geçen hafta İngiltere, hükümetin ülkenin tahvillerini ve parasını düşüren bir dizi vergi indirimi duyurmasının ardından manşetlerde yer aldı. Uzun ve acımasız bir haftanın ardından, hükümet nihayet pazara kulak verdi ve Pazartesi günü utanç verici bir geri adım attığını duyurdu, ülkenin en yüksek gelirlileri için vergi indirimi planlarından vazgeçeceğini söyledi. Hükümet daha önce, sıradan İngilizlerin geçim maliyeti kriziyle karşı karşıya kaldığı bir dönemde, 150.000 sterlinden fazla gelire ödenen %45'lik vergi oranını kaldırmak istedi, bu da en üst oranda beş puanlık bir düşüş anlamına gelecekti. Dahası, önerilen vergi indirimi, enflasyonu daha da körükleme ve ulusun borcunu şişirme tehdidinde bulunacaktı. Bu nedenle, Pazartesi günü sterlini ve İngiliz hükümet tahvillerini yükselten yatırımcılar tarafından geri adımın memnuniyetle karşılanması şaşırtıcı değil.

Yükselen enflasyon bu yıl çok kötü bir şekilde eleştirildi, bu nedenle daha olumlu sonuçlarından biri büyük ölçüde fark edilmedi: ABD hükümet borcu hızla azalıyor. Şimdi, mutlak dolar cinsinden düşmüyor (bu hala her geçen gün büyüyor), ancak en önemli şekilde azalıyor: borç/GSYH oranı kullanılarak yakalandığı gibi, ekonominin büyüklüğüne göre. Bunun nedeni, ABD GSYH'sinin daha yüksek fiyatlar (enflasyon) nedeniyle dolar cinsinden yükselmiş olmasıdır.

Aşağıdaki grafik, ABD'nin borç/GSYH oranının 2022'de en az iki on yıldır en büyük düşüşünü kaydetmeye hazır olduğunu gösteriyor. Daha düşük bir oran, ABD hükümet borcunun algılanan riskini azaltarak yatırımcılar için cazibesini artırıyor. Dahası, daha düşük bir borç/GSYH oranı, borçlanmayı daha yönetilebilir ve geri ödemesi daha kolay hale getiriyor - hükümet ve ülkenin vergi mükellefleri için iyi bir şey (aksi takdirde faturayı ödemek zorunda kalacaklardı). Kötü haber şu ki, enflasyon nedeniyle, tahvil sahiplerine hükümet tarafından geri ödenecek para, başlangıçta koydukları paradan çok daha az değerinde olacak.

Bu yılki borç/GSYH düşüşü uzun vadeli bir trendin mi yoksa sadece bir dalgalanmanın mı parçası? Büyük olasılıkla ikincisi. Sonuçta, çoğu ekonomist, ABD ekonomisi için daha yavaş büyüme, daha düşük enflasyon ve hükümetin yapması gereken daha büyük faiz ödemeleri içeren durgun bir karışımın geleceğini kabul edecektir. Başka bir deyişle, ABD'nin borç/GSYH oranını tekrar yükseltmeye hazır üçlü bir tehdit.

Hisseler

Elon-Twitter destanı devam ediyor. Hızlı bir özet: Tesla ve SpaceX'in milyarder CEO'su Elon Musk, Nisan ayında Twitter'ı 44 milyar dolara satın almak için başlangıçta anlaşmıştı. Sadece birkaç ay sonra, Temmuz ayında, platformdaki sahte hesap sayısı konusunda düzenleyicileri ve yatırımcıları yanıltığını söyleyerek anlaşmadan çekilmeyi planladığını söyledi. Twitter, anlaşmayı tamamlamak için Musk'ı dava etti ve 17 Ekim'de başlayacak bir duruşma belirlendi.

Muhtemelen davanın iyi gitmediğini hissetmiş ve tartışmalı bir mahkeme savaşından kaçınmak isteyen Musk, Pazartesi günü Twitter'a, sosyal medya şirketini başlangıçta kabul edilen 44 milyar dolarlık fiyata satın almak için bir mektup gönderdi. Musk'ın mektubunun ardından bir gün ortaya çıkan haber, Salı günü Twitter hisselerini %22 artırdı. Musk aynı gün, "Twitter'ı satın almak, her şeyi kapsayan bir uygulama olan X'i yaratmak için bir hızlandırıcıdır" diye tweet attı. Milyarderin geçmiş yorumlarına dayanarak, "X" Çinli süper uygulama WeChat'e çok benzeyebilir, bu da kullanıcıların tek bir uygulamada sohbet etmelerini, ödeme yapmalarını, yolculuk rezervasyonu yapmalarını ve daha fazlasını yapmalarını sağlar.

Elon ve Twitter'ın devralma dramasıyla o kadar meşgul olmuş olabilirsiniz ki, milyarderin diğer küçük girişimini, Tesla'yı unuttunuz. Hafta sonu, şirket geçen çeyrekte teslim ettiği araba sayısını duyurdu - Tesla için en yakından izlenen göstergelerden biri, çünkü otomobil üreticisinin mali sonuçlarını destekliyorlar. İyi haber şu ki, şirket üçüncü çeyrekte dünya çapında 343.830 araba teslim etti, bu da geçen yılın aynı dönemine göre %42'lik bir artış. Kötü haber şu ki, teslimat sayısı yine de analistlerin tahminlerinin altında kaldı ve Tesla'nın çeyrekte ürettiği 365.923 araçtan önemli ölçüde azdı. Üretim ve teslimat sayıları arasındaki bu büyük fark, Tesla'nın arabalarını müşterilere teslim etmesini zorlaştıran devam eden ulaşım ve lojistik sorunlarından kaynaklanıyordu.

Yine de, Tesla'nın teslimat sorunları geçici görünüyor ve analistler bunun üzerinden bakıyor, bunun yerine artan satışlarına ve ABD'de EV satın alanlar için 7.500 dolarlık vergi indiriminin yakın zamanda uzatılmasına odaklanıyorlar - Tesla'nın en büyük pazarı. Aslında, Bloomberg verilerine göre, EV üreticisini takip eden 49 araştırma analistinden 27'si veya yaklaşık %55'i hisseyi satın almayı öneriyor. Geri kalanlar arasında 12'si hisse tutma derecelendirmesine sahipken, 10'u satıyor. Analistlerin Tesla'yı son olarak bu kadar yüksek bir oranda satın alma olarak derecelendirdiği zaman 2015'in başlarıydı.

Emtialar

OPEC+, Çarşamba günü petrol fiyatlarını yükselterek tutmak amacıyla büyük bir üretim kesintisi yapmayı kabul etti. Dünyanın en büyük petrol üretici ülkeleri ve müttefiklerinden oluşan grup, Kasım ayından itibaren toplu üretimlerini günde 2 milyon varil azaltacak - bu da küresel arzın yaklaşık %2'sine denk geliyor. Suudi Enerji Bakanına göre, kesintiler, piyasa değişmedikçe, önümüzdeki yılın sonuna kadar yürürlükte kalacak. Kesintileri ölçmek için kullanılan eski üretim baz çizgileri, gerçek petrol arzının sadece bu miktarın yaklaşık yarısı kadar azalacağı anlamına geliyor, ancak yine de 2020'den bu yana en büyük kesintilerden biri ve dünya genelinde enflasyonun yükselmeye devam etmesi riskini taşıyor.

Gelecek hafta

ABD'de üçüncü çeyrek kazanç sezonu resmi olarak Çarşamba günü PepsiCo'nun raporuyla başlıyor. Ancak Cuma günü, Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo ve Morgan Stanley'nin hepsinin en son kazançlarını açıklaması planlandığı için işler gerçekten lezzetli hale geliyor. Tersine dönmüş bir getiri eğrisi ve finans piyasası faaliyetlerindeki düşüşün bankaların kazançlarını ne kadar etkilediğini görmek ilginç olacak. Ekonomik cephede, Salı günü İngiltere işgücü piyasası raporu, ardından Çarşamba günü ülkenin Ağustos GSYH raporu geliyor. Aynı gün, Fed'in son toplantısının tutanaklarını da alacağız, bu da tüccarlara ABD merkez bankasının ne düşündüğü hakkında daha fazla ipucu vermeli. ABD ayrıca Cuma günü geçen ayın perakende satış verilerini raporluyor. Ancak belki de en önemli yayın, Perşembe günü yayınlanması beklenen Eylül ayı ABD enflasyon raporu.