Sekiz Milyar Ve Artıyor

Geçtiğimiz hafta Dünya önemli bir kilometre taşına ulaştı: gezegenimiz artık sekiz milyar insana ev sahipliği yapıyor. Bu nüfus artışı, geniş bir yelpazede sosyal ve ekonomik etkileri olan bu yüzyılın en önemli demografik değişimi olan yaşlanmayla da birlikte geliyor. Diğer haberlerde, geçen hafta yayınlanan verilere göre Japon ekonomisi üçüncü çeyrekte beklenmedik bir şekilde küçüldü ve İngiltere enflasyonu Ekim ayında 41 yılın zirvesine çıktı. Bu arada, dünyanın en büyük perakendecisi Walmart'ın hisseleri, olumlu kazanç raporu açıklamasının ardından yükseldi. Son olarak, kripto dünyasında, FTX'in şok edici çöküşü, Grayscale Bitcoin Trust'ın altındaki varlıklarının değerine göre rekor bir indirimle işlem görmesini sağladı - ve bu da bazı büyük isimli yatırımcıları harekete geçirdi.

Makro

İşte haftanın başlangıcına keyifli bir başlangıç: dünyanın nüfusu Salı günü 8 milyar kişiye ulaştı, BM'nin en son verilerine göre. 15 yıl içinde 9 milyara ulaşması ve ardından 2080'lerde yaklaşık 10,4 milyarda zirve yapması bekleniyor.

Ancak nüfus artışının değil, yaşlanmanın, bu yüzyılın en önemli demografik değişimi olduğunu belirtmek önemlidir - ve sosyal ve ekonomik etkileri nedeniyle yatırımcıların odaklanması gereken konu budur.

İlk olarak, hızla yaşlanan bir nüfus, ekonominin içinde daha az iş gücü yaşındaki insan olduğu anlamına gelir. Bu, iş gücü kıtlığına ve nihayetinde daha düşük ekonomik büyümeye, daha yüksek ücretlerle nitelikli işçileri işe almak için daha yüksek enflasyona (daha yüksek ücretlerden kaynaklanan) yol açabilir. İkinci olarak, sağlık hizmetlerine olan talebin yaşla birlikte arttığını göz önünde bulundurarak, hızla yaşlanan nüfuslu ülkeler sağlık sistemlerine daha fazla para ve kaynak ayırmak zorundadır. Üçüncüsü, ekonominin içinde daha az iş gücü yaşındaki insan (daha düşük vergi geliri) ve sağlık hizmetleri ile emekli maaşlarına daha yüksek harcama taahhütlerinin birleşimi, kamu maliyesini büyük ölçüde zorlayacaktır.

Peki BM projeksiyonları yaşlanma konusunda ne diyor? Ölüm oranlarının düşmesiyle, 65 yaş ve üstü nüfusun 2022'de 783 milyondan 2030'da 1 milyara ve 2043'te 1,4 milyara çıkması bekleniyor. 20 yılda 623 milyonluk bu artış, emekli nüfusunun 651 milyon artarak mevcut toplamına ulaşması için geçen yedi on yılla karşılaştırılıyor. Yaşlanan nüfus sorunu bazı ülkelerde diğerlerinden daha akut. Örneğin, Japonya nüfusunun yaklaşık %30'u şu anda 65 yaş ve üstü.

Japonya'dan bahsetmişken, Salı günü yayınlanan yeni verilere göre Japon ekonomisi üçüncü çeyrekte beklenmedik bir şekilde küçüldü, geçen yıldan beri ilk kez geriledi. GSYİH, bir önceki çeyreğe göre %0,3 azaldı, bu da yıllık bazda %1,2'lik bir düşüşe denk geliyor. Bu düşüş, ekonomistlerin tahmin ettiği %1,2'lik bir artışın ve %4,6'lık ikinci çeyrek büyümesinin (her iki rakam da yıllık) aksine gerçekleşti. En büyük suçlu, ülkenin ithalat faturasını büyük ölçüde şişiren zayıflayan yen oldu. Ancak yaz aylarında Covid vakalarındaki artış da tüketici harcamalarındaki toparlanmayı yavaşlatarak bir rol oynadı.

Bir gün sonra yayınlanan verilere göre İngiltere enflasyonu Ekim ayında 41 yılın zirvesine çıktı, enerji ve gıda fiyatlarındaki artışın etkisiyle. Tüketici fiyatları geçen ay bir yıl öncesine göre %11,1 arttı - ekonomistlerin beklediği %10,7'nin ve İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) tahmin ettiği %10,9'luk zirve enflasyonun da üzerinde. Enflasyon, geçen yılki sekiz faiz artışına rağmen, BoE'nin %2'lik hedefinin beş katından fazla, bu da merkez bankasının fiyatların kontrolden çıkmasını önlemek için faizleri daha da sert bir şekilde artırması gerekeceği anlamına geliyor. Tek olumlu taraf, hükümetin elektrik ve doğalgaz fiyatlarındaki yıllık artışı sınırlayan bir enerji fiyat garantisi uygulamamış olması durumunda işlerin daha kötü olabileceği. Fiyat sınırlaması olmasaydı, Ekim ayındaki enflasyon oranı %13,8 olurdu - G7 ülkeleri arasında en yüksek oran.

Hisseler

Walmart'ın hisseleri Salı günü %6,5 arttı - Temmuz 2020'den beri en yüksek artış - dünyanın en büyük perakendecisinin üçüncü çeyrek kazanç ve gelirlerinin analistlerin tahminlerini aşmasının ardından. Geçen çeyrekte satışlar, artan enflasyonun ortasında indirimler bulmak için mağazalarına akın eden nakit sıkıntısı çeken müşterilerin ve daha yüksek fiyatların etkisiyle bir yıl öncesine göre %8,7'lik beklentilerin üzerinde bir artış gösterdi. Aslında enflasyon o kadar yüksek ki, daha yüksek gelirli alışverişçiler bile Walmart'ın bütçe dostu mağazalarını kontrol ediyor: şirket, geçen çeyreğin pazar payı kazançlarının yaklaşık %75'inin 100.000 dolardan fazla gelire sahip hanelere ait olduğunu tahmin ediyor.

Walmart ayrıca şişmiş envanterini kontrol altına alma konusunda ilerleme kaydettiğini bildirdi, yılın başlarında tahmin edilemeyen harcama kalıplarının neden olduğu fazla stoğu azaltıyor. Şirketin envanteri geçen çeyrekte bir yıl öncesine göre sadece %13 arttı - bir önceki çeyreğin %25'inin çok gerisinde. Bu, özellikle önemli tatil sezonunda fazla stokun büyük indirimlerle satılmasını görmek istemeyen yatırımcılar için iyi bir haber. Son olarak, tüm iyi haberleri tamamlamak için Walmart ayrıca yeni 20 milyar dolarlık hisse geri alım programı duyurdu.

Kripto

Geçtiğimiz hafta, yalnızca bitcoin'e yatırım yapan ve fiyatını takip etmesi gereken Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), altındaki varlıklarının değerine göre rekor bir %40 indirimle işlem görüyordu. Bu, süperstar fon yöneticisi Cathie Wood'un göz ardı edemeyeceği bir durumdu ve Pazartesi günü ARK Next Generation Internet ETF'si için 315.000'den fazla hisse (yaklaşık 2,8 milyon dolar değerinde) satın aldı.

Doğru bir şey olabilir: GBTC'yi net varlık değerine (NAV) göre %40 indirimle satın almak, bitcoin'i mevcut fiyatının yaklaşık 16.500 dolar yerine yaklaşık 10.000 dolardan satın almak gibidir. Ancak bir sorun da var: fonun NAV'ye göre indirimünün kapanacağı konusunda bir garanti yok. Bakın, bu ayrışma, fonun yapısının bir sonucudur, bu da geri alımlara izin vermemektedir, yani azalan talebe ayak uydurmak için hisseler yok edilemez. Bu dinamik, kripto borsası FTX'in şok edici çöküşünün bitcoin'i önemli ölçüde düşürmesiyle bu ay GBTC'nin farkını önemli ölçüde genişletti.

Bu hafta

Üçüncü çeyrek kazanç sezonu sona eriyor ancak bu hafta pandemi favorisi Zoom Video Communications ve Çinli internet devi Baidu gibi sonuçlarını açıklayan birkaç önemli isim daha var. Ekonomik takvim bu hafta biraz hafif ancak Çarşamba günü Euro Bölgesi, İngiltere ve ABD PMI'ları ile Fed'in son toplantısının tutanakları var.