Sekiz Milyar Ve Artıyor

Geçtiğimiz hafta Dünya önemli bir kilometre taşına ulaştı: Gezegen artık sekiz milyar insana ev sahipliği yapıyor. Bu nüfus artışı, sosyal ve ekonomik açıdan geniş bir yelpazede etkileri olan bu yüzyılın en önemli demografik değişimi olan yaşlanma ile de birlikte gerçekleşiyor. Diğer haberlerde, geçen hafta yayınlanan verilere göre Japonya ekonomisi üçüncü çeyrekte beklenmedik bir şekilde küçüldü ve İngiltere enflasyonu Ekim ayında 41 yılın zirvesine çıktı. Bu arada, dünyanın en büyük perakendecisi Walmart'ın hisseleri, olumlu kazanç raporu açıklamasının ardından fırladı. Son olarak, kripto dünyasında, FTX'in şok edici çöküşü, Grayscale Bitcoin Trust'ın altındaki varlıklarının değerine göre rekor bir indirimle işlem görmesini sağladı - ve bu da bazı büyük isimli yatırımcıları harekete geçirdi.

Makro

İşte haftanın başlangıcına keyifli bir başlangıç: dünyanın nüfusu Salı günü 8 milyar kişiye ulaştı, BM'nin en son verilerine göre. 15 yıl içinde 9 milyara ulaşması ve ardından 2080'lerde yaklaşık 10,4 milyarda zirve yapması bekleniyor.

Ancak nüfus artışından ziyade yaşlanma, bu yüzyılın en önemli demografik değişimi - ve sosyal ve ekonomik etkileri nedeniyle yatırımcıların odaklanması gereken konu.

İlk olarak, hızla yaşlanan bir nüfus, ekonominin içinde daha az iş gücü yaşındaki insan olduğu anlamına geliyor. Bu, iş gücü kıskacına ve nihayetinde nitelikli işçileri işe almak için daha yüksek ücretlere (daha yüksek enflasyona neden olur) bağlı olarak daha düşük ekonomik büyümeye yol açabilir. İkinci olarak, sağlık hizmetlerine olan talebin yaşla birlikte artması göz önüne alındığında, hızla yaşlanan nüfuslu ülkeler sağlık sistemlerine daha fazla para ve kaynak ayırmak zorundadır. Üçüncüsü, ekonominin içinde daha az iş gücü yaşındaki insan olması nedeniyle daha düşük vergi geliri ve sağlık hizmetleri ile emekli maaşlarına daha yüksek harcama taahhütleri, kamu maliyesini büyük ölçüde zorlayacaktır.

Peki BM projeksiyonları yaşlanma konusunda ne diyor? Ölüm oranlarının düşmesiyle, 65 yaş ve üstü nüfusun 2022'de 783 milyondan 2030'da 1 milyara ve 2043'te 1,4 milyara çıkması bekleniyor. 20 yıl içinde 623 milyonluk bu artış, emekli nüfusunun mevcut toplamına ulaşması için geçen yedi on yılla karşılaştırıldığında daha hızlı bir artış. Yaşlanan nüfus sorunu bazı ülkelerde diğerlerinden daha yoğun. Örneğin, Japonya nüfusunun yaklaşık %30'u şu anda 65 yaş ve üstü.

Japonya'dan bahsetmişken, Salı günü yayınlanan yeni verilere göre Japonya ekonomisi üçüncü çeyrekte beklenmedik bir şekilde küçüldü, geçen yıldan beri ilk kez geriledi. GSYİH, bir önceki çeyreğe göre %0,3 azaldı, bu da yıllık bazda %1,2'lik bir düşüşe denk geliyor. Bu düşüş, ekonomistlerin beklediği %1,2'lik artış ve %4,6'lık ikinci çeyrek büyümesiyle (her iki rakam da yıllık bazda) çelişiyor. En büyük etken, ülkenin ithalat faturasını büyük ölçüde şişiren zayıflayan yen oldu. Ancak yaz aylarında yaşanan Covid vakalarındaki artış da tüketici harcamalarındaki toparlanmayı yavaşlatarak bir rol oynadı.

Bir gün sonra yayınlanan verilere göre İngiltere enflasyonu Ekim ayında 41 yılın zirvesine çıktı, enerji ve gıda fiyatlarındaki artışın etkisiyle. Tüketici fiyatları geçen ay yıldan yıla %11,1 arttı - ekonomistlerin beklediği %10,7'nin ve İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) tahmin ettiği %10,9'luk zirve enflasyonun da üzerinde. Enflasyon, geçen yılki sekiz faiz artışına rağmen İngiltere Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin beş katından fazla, bu da merkez bankasının fiyatların spiralini önlemek için faizleri daha da sert bir şekilde artırması gerekeceği anlamına geliyor. Tek olumlu taraf, hükümetin elektrik ve doğalgaz fiyatlarındaki yıllık artışı sınırlayan bir enerji fiyat garantisi uygulamamış olması durumunda işlerin daha kötü olabileceği. Fiyat sınırlaması olmasaydı, Ekim ayındaki enflasyon oranı %13,8 olurdu - G7 ülkeleri arasında en yüksek oran.

Hisseler

Walmart hisseleri Salı günü %6,5 arttı - Temmuz 2020'den beri en yüksek artış - dünyanın en büyük perakendecisinin üçüncü çeyrek kazanç ve gelirlerinin analistlerin beklentilerini aşmasının ardından. Satışlar, geçen çeyreğe göre %8,7 oranında arttı, bu da artan enflasyon ortamında indirim arayan nakit sıkıntısı çeken müşterilerin mağazalarına akın etmesinin ve fiyatların artmasının etkisiyle beklentilerin üzerinde bir artış oldu. Aslında enflasyon o kadar yüksek ki, daha yüksek gelirli alışverişçiler bile Walmart'ın bütçe dostu mağazalarını tercih ediyor: şirket, geçen çeyreğin pazar payı kazançlarının yaklaşık %75'inin 100.000 dolardan fazla gelire sahip hânelerden geldiğini tahmin ediyor.

Walmart ayrıca şişmiş envanterini kontrol altına alma konusunda ilerleme kaydettiğini bildirdi, yılın başlarında tahmin edilemeyen harcama kalıplarının neden olduğu fazla stoğu azaltıyor. Şirketin envanteri geçen çeyrekte yıldan yıla sadece %13 arttı - bir önceki çeyreğin %25'lik artışının çok altında. Bu, özellikle önemli tatil sezonunda fazla stokun büyük indirimlerle satılmasını istemeyen yatırımcılar için iyi bir haber. Son olarak, tüm bu iyi haberleri tamamlamak için Walmart ayrıca yeni 20 milyar dolarlık hisse geri alım programı duyurdu.

Kripto

Geçtiğimiz hafta, yalnızca bitcoin'e yatırım yapan ve fiyatını takip etmesi amaçlanan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), altındaki varlıklarının değerine göre rekor bir %40 indirimle işlem görüyordu. Bu indirim, süperstar fon yöneticisi Cathie Wood'un gözünden kaçmadı ve Pazartesi günü ARK Next Generation Internet ETF'si için 315.000'den fazla hisse (yaklaşık 2,8 milyon dolar değerinde) satın aldı.

Doğru bir hamle yapmış olabilir: GBTC'yi net varlık değerinin (NAV) %40 indirimle satın almak, bitcoin'i mevcut fiyatının yaklaşık 16.500 dolar olduğu yerde yaklaşık 10.000 dolardan satın almak gibidir. Ancak bir sorun da var: fonun NAV'ye göre indirimünün kapanacağı konusunda bir garanti yok. Görünüşe göre bu ayrışma, fonun yapısından kaynaklanıyor, bu da geri alınmalara izin vermiyor, yani azalan talebi karşılamak için hisseler yok edilemiyor. Bu dinamik, kripto borsası FTX'in şok edici çöküşünün ardından bitcoin'i önemli ölçüde düşürmesiyle bu ay GBTC'nin farkını dramatik bir şekilde genişletti.

Bu hafta

Üçüncü çeyrek kazanç sezonu sona eriyor ancak bu hafta pandemi favorisi Zoom Video Communications ve Çinli internet devi Baidu gibi sonuçlarını açıklayan birkaç önemli isim daha var. Ekonomik takvim bu hafta biraz durgun ancak Çarşamba günü Euro Bölgesi, İngiltere ve ABD PMI'ları ile Fed'in son toplantısının tutanakları var.