Sıfır Kovid Yok Mu?

Geçtiğimiz hafta, bu hafta gerçekleşecek merkez bankası faiz kararı açıklamalarının öncesinde nispeten sakin bir haftaydı. Ancak bu, Wall Street'in en büyük bankalarının üst düzey yöneticilerinin geçen hafta kasvetli ekonomik uyarılar yayınlamasını engellemedi. Onların karamsarlığı, gelir eğrisi tersine dönmesinin önemli bir ölçütü geçen hafta 1981'den beri en geniş noktasına ulaşırken, tahvil piyasasında gördüğümüz şeylerle uyumlu - yaklaşan bir ekonomik resesyonun habercisi. Başka bir yerde, AB, geçen hafta yayınlanan yeni verilere göre Kasım ayında gaz talebini dörtte bir oranında azaltmayı başardı, kripto sektöründeki tüm karışıklığın ortasında stablecoin firması Circle halka arz planlarından vazgeçti. Son olarak, Çin hisseleri, hükümetin bazı Koronavirüs kısıtlamalarını gevşetmesinin ardından yükseldi ve yatırımcılar yetkililerin ülkenin ekonomik olarak yıkıcı sıfır-Covid politikasını tahmin edilenden daha hızlı bir şekilde bırakabileceği umudunu besledi.

Makro

Wall Street'in en büyük bankalarının üst düzey yöneticilerinden birkaçı kasvetli ekonomik uyarılar yayınladı geçen hafta. Goldman Sachs'ın David Solomon, "önümüzde bazı çalkantılı zamanlar" olduğunu belirterek maaş ve iş kesintilerine dair uyarıda bulundu. Bank of America, olası bir ekonomik daralmanın öncesinde daha az çalışan ayrılığının yaşandığını belirterek işe alımları yavaşlatıyor, şirketin CEO'su Brian Moynihan söyledi. Morgan Stanley yeni bir iş kesintisi turuna girişiyor, JPMorgan Chase'in Jamie Dimon ise CNBC'ye gelecek yıl "hafif ila şiddetli bir resesyon" yaşanabileceğini söyledi. Son olarak, Morgan Stanley Wealth Management'ın Lisa Shalett, ekonomik büyüme yavaşlarken ve enflasyon tüketicilerin satın alma gücünü aşındırırken, en büyük şirketlerin bazılarının gelecek yıl karlarında beklenenden çok daha fazla düşüş görebileceğini söyledi.

Tahvil piyasası, Wall Street'in kasvetli ekonomik tahminlerine katılıyor gibi görünüyor, kısa vadeli ve uzun vadeli Hazine getirileri arasındaki fark geçen hafta 1981'den beri en geniş noktasına ulaştı. Gelir eğrisi "tersine dönmesi" olarak bilinen bu model, son 50 yıldır ABD'nin her ekonomik düşüşünden önce yaşandı. Bu, yatırımcıların Fed'in devam eden faiz artırımlarının ekonomiyi resesyona sürüklemesini beklediğine dair net bir sinyal gönderiyor.

Aslında, Küresel Piyasalar Girişimi ve Financial Times tarafından düzenlenen Aralık ayında yapılan bir ankette, ekonomistlerin %85'i, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'nun (ABD'de resesyonu resmi olarak belirleyen kurum) gelecek yıl bir resesyon ilan etmesini beklediğini söyledi. Tersine dönmüş bir gelir eğrisinin oldukça iyi bir resesyon sinyali olduğunu belirtmekte fayda var, ancak olası bir düşüşün *derinliği* veya *uzunluğu* hakkında fazla bilgi sağlamıyor - bunlar tartışmaya açık konular.

Hisseler

Hafta başında Çin hisseleri, hafta sonu bazı Koronavirüs kısıtlamalarının gevşetilmesinin ardından yükseldi ve yatırımcılar Çinli yetkililerin ülkenin ekonomik olarak yıkıcı sıfır-Covid politikasını tahmin edilenden daha hızlı bir şekilde bırakabileceği umudunu besledi. Şanghay, Pekin, Shenzhen, Guangzhou, Zhengzhou ve diğer Çin şehirlerine katılarak toplu taşıma araçlarına ve birçok ortak alana erişim için artık PCR sonuçları gerektirmiyor.

Kısıtlamalar Çarşamba günü daha da gevşetildi, bunlara bazı kişilerin evde (merkezi kamplarda değil) karantinaya alınmasına izin verilmesi, yaşlılar arasında aşılamanın hızlandırılması ve yerel yetkililerin büyük alanları yüksek riskli olarak belirlemelerinin yasaklanması (bu, tüm konut komplekslerinde ve diğer yerlerde karantina benzeri kısıtlamalara yol açmıştı) dahil edildi. Ancak bir sorun var: bazı tahminlere göre günde 5,6 milyona ulaşabilecek olan ortaya çıkan vaka artışıyla başa çıkmak için hafifletici önlemlerin uygulanması için çok az zaman harcandı.

Kısıtlamaların gevşetilmesi - Çin'in gayrimenkul sektörünün stabilizasyonu ve ülkenin teknoloji şirketlerine yönelik baskının sona ermekte olduğuna dair işaretlerle birlikte - Wall Street'i Çin hisselerine karşı yeniden iyimser hale getiriyor. Örneğin, Morgan Stanley, geçen hafta ülkenin hisselerini aşırı kilolu olarak yükseltti ve yatırım bankasının Ocak 2021'den beri elinde tuttuğu eşit ağırlıklı pozisyondan kaldırdı. Bu, MSCI Çin Endeksi'nin Ekim ayındaki dip noktasından %30'dan fazla bir toparlanmanın ardından geldi.

Emtialar

AB, emtia analitik şirketi ICIS'ten Pazartesi günü yayınlanan yeni verilere göre Kasım ayında gaz talebini dörtte bir oranında azaltmayı başardı. AB'deki gaz talebi geçen ay beş yıllık ortalamasının %24 altındaydı. Durum, mevsim normallerinin üzerinde bir sonbahar sıcaklığı tarafından desteklendi, ancak son iki haftada sıcaklıklar normal seviyelere yakınlaştı. Talepteki düşüş, bloktaki gaz depolama tesislerinin Kasım ortasında %95 kapasitede olduğunu - neredeyse tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın - anlamına geliyordu. Ancak son haftalarda daha soğuk hava talebi artırdı ve depolama tesisleri şu anda yaklaşık %93 kapasitede.

Avrupa ülkeleri, alternatif kaynaklar bularak ve talebi azaltmak için önlemler alarak Rus doğal gazına olan bağımlılıklarını azaltmaya çalışıyor. Blok ayrıca Rusya'nın bu enerji kaynağını da kullanmasını sınırlamak için Rus petrolüne yönelik kapsamlı yeni kısıtlamalar getirdi. Örneğin, AB'nin deniz yoluyla Rus petrolü ithalatına yönelik kısıtlamaları, Pazartesi günü yürürlüğe girdi. Bu hamle, Rusya'da üretilen ve deniz yoluyla taşınan ham petrolün ithalatını fiilen yasaklıyor. Boru hattı akışları etkilenmiyor, ancak Almanya ve Polonya da bu tür ithalatları 2022 sonuna kadar durduracaklarını söyledi.

Kripto

Stablecoin firması Circle, FTX'in şok edici çöküşünün ardından kripto sektöründeki tüm karışıklığın ortasında halka arz planlarından vazgeçti. Dünyanın en büyük ikinci stablecoin'inin (USDC) yayıncısı olan Circle, geçen hafta, özel amaçlı edinim şirketi Concord Acquisition (eski Barclays CEO'su Bob Diamond'ın başkanlığını yaptığı) ile planlanan birleşmesini iptal ettiğini duyurdu. Başlangıçta 2021 Temmuz'unda kripto boğa piyasası sırasında yapılan anlaşma, bir zamanlar 9 milyar dolar değerindeydi. Circle, gelecekte halka açık bir şirket olmayı planlıyor, bu da yatırımcıların hızla büyüyen stablecoin sektörüne maruz kalmalarını sağlayacak. Şirket, geçen çeyrekte 274 milyon dolarlık gelir ve rezerv faiz geliriyle 43 milyon dolarlık net kar açıkladı.

Bu hafta

Noel tatilleri yaklaşırken piyasalar doğal olarak sakinleşiyor. Üçüncü çeyrek kazanç sezonu neredeyse tamamlandı, ancak ekonomik takvim oldukça yoğun.

• Pazartesi: İngiltere GSYİH'si (Ekim ayına ait)
• Salı: ABD enflasyonu ve İngiltere işgücü piyasası raporu (işsizlik oranı, ortalama saatlik kazançlar vb.)
• Çarşamba: İngiltere enflasyonu ve Fed'in faiz kararı (piyasalar 50 baz puanlık bir artış fiyatlandırıyor)
• Perşembe: Çin ve ABD perakende satışları ve İngiltere Merkez Bankası ile Avrupa Merkez Bankası'nın faiz kararı açıklamaları (piyasalar her ikisi için de 50 baz puanlık artış fiyatlandırıyor)‍
• Cuma: PMI'lar (Japonya, İngiltere, Euro Bölgesi, ABD) ve İngiltere perakende satışları

• Daha ayrıntılı analiz için Darqube Terminaline göz atın
• Bizi takip edin ve Instagram'da ve Twitter'da bize ulaşın