Kasıvetli Bir Tahmin

Geçtiğimiz hafta kesinlikle ilginç geçti, Uluslararası Para Fonu (IMF) Başkanı yeni yılı kasvetli bir tahminle başlatmaya karar verdi. Bu arada Amazon, teknoloji sektöründeki durgunluk derinleşirken, diğer teknoloji devleri gibi büyük işten çıkarmalar duyurdu. Makro haberlerde, Almanya ve Fransa'da enflasyon Aralık ayında beklentilerin üzerinde yavaşladı (bu kesinlikle Avrupa Merkez Bankası için sevindirici bir haber olacak). Elon Musk'ın sorunları devam ediyor, Tesla'nın dördüncü çeyrek teslimatları analistlerin tahminlerinin altında kaldı. Ve son olarak, yeni yıl enerji kullanıcıları için çok ihtiyaç duyulan iyi haberleri getirdi: Dünyanın büyük bir bölümünde beklenenden daha sıcak bir kış başlangıcı, doğalgaz fiyatlarını önemli ölçüde düşürüyor. Bu haftanın incelemesinde daha fazlasını öğrenin.

Makro

IMF'ye göre, küresel ekonominin üçte biri bu yıl resesyona girecek ve kurum, dünyanın 2023'te önceki yıldan daha zorlu bir yıl yaşayacağı konusunda uyarıyor. Kasvetli tahminin arkasındaki temel neden, ABD, AB ve Çin'in üç büyük ekonominin aynı anda yavaşlamasıdır. 

‍IMF'ye göre, Çin'in yıllık büyümesinin 40 yıldır ilk kez küresel büyümede veya altında olması muhtemel. Bu, Çin'in bu yıl dünya ekonomik faaliyetini yönlendirmek yerine aşağı çekmesi anlamına geliyor. Örnek olarak, geçen Cumartesi günü yayınlanan verilere göre, Çin'in Covid Sıfır politikasındaki ani tersine dönüş, Aralık ayında ekonomik faaliyeti Şubat 2020'den bu yana en yavaş seviyeye indirdi, çünkü virüs büyük şehirlere yayıldı ve insanların evde kalmasına ve işletmelerin kapanmasına neden oldu.

IMF, AB'nin yarısının bu yıl devam eden Ukrayna savaşından dolayı resesyonda olacağını tahmin ediyor. Son olarak, ABD'nin güçlü işgücü piyasası sayesinde durgunluğun en kötüsünden kurtulması muhtemel. IMF başkanının kendi sözleriyle: "ABD, işsizliğin çok düşük olması nedeniyle resesyondan kaçınabilir. Bu direnç 2023'te devam ederse, ABD dünyanın çok zorlu bir yılı atlatmasına yardımcı olur".

Ekonomistler IMF'nin iyimserliğine katılmıyor: ABD'nin Mart 2023'e kadar faiz oranlarını %5'in üzerine çıkaracağını ve bunun muhtemelen ABD ve küresel bir resesyona yol açacağını düşünüyorlar. Aslında, Bloomberg tarafından Ekim ayında yapılan 40 ekonomistlik bir ankete göre, dörtte üçü, Fed'in aşırı sıkılaşma riski nedeniyle ABD'nin önümüzdeki iki yıl içinde resesyona gireceğini tahmin ediyor - yani merkez bankasının oranları çok fazla artırması ve gereksiz ekonomik acıya neden olması riski, yeterince artırmaması ve enflasyonu kontrol altında tutamadığı riskinin aksine.

Konuya devam edersek, euro bölgesinin en büyük iki ekonomisi - Almanya ve Fransa - geçen hafta iyi makro haberler aldı, her iki ülkede de enflasyon oranı Aralık ayında beklentilerin üzerinde yavaşladı. Bu, geçen yıl euro bölgesi enflasyonunun rekor seviyelerini ele almak için faiz oranlarını benzeri görülmemiş bir hızla artıran Avrupa Merkez Bankası için sevindirici bir haber olacak.

Almanya'da tüketici fiyatları Aralık ayında bir yıl öncesine göre %9,6 daha yüksekti - Ağustos ayından bu yana en düşük artış ve ekonomistlerin beklediği %10,7'nin çok altında. Yavaşlama kısmen, hükümetin tüketicileri ay boyunca yüksek gaz fiyatlarından korumak için aldığı önlemlerden kaynaklandı ve ülkenin yaşam maliyeti krizine geçici bir nefes aldırdı. Ancak Almanya'nın merkez bankası, tek bir veri raporunu trendde bir değişim olarak yanlış yorumlama konusunda uyarıda bulunarak, 2023'te tüketici enflasyonunun %7'nin üzerinde kalacağını tahmin ediyor.

Bu arada, Fransa'da enflasyon geçen ay beklenmedik bir şekilde yavaşladı. Fransa'da tüketici fiyatları Aralık ayında bir yıl öncesine göre %6,7 arttı, Ekim ve Kasım aylarında %7,1'lik rekor artışların ardından. Bu, ekonomistlerin, hükümetin yakıt indirimlerini kademeli olarak kaldırmaya başlaması nedeniyle, enflasyonun 2022'nin son ayında %7,3'e çıkmasını beklediği göz önüne alındığında bir rahatlama oldu.

Hisseler

Tesla geçen haftanın başında, iki en büyük pazarı olan Çin ve ABD'de büyük teşvikler sunma alışılmadık adımına rağmen, geçen çeyrekte müşterilere 405.278 araç teslim ettiğini duyurdu, analistlerin 420.760 teslimat için yaptığı tahminleri kaçırdı. Toplam, Tesla için çeyreklik bazda bir rekor olsa da, şirket geçen yıl iki yeni montaj tesisi açtı ve yine de teslimatlarını %50 artırma hedefini gerçekleştiremedi - şirketin birden fazla yıl boyunca elde etmeyi beklediği ortalama yıllık büyüme oranı.

Tesla'nın çeyreklik teslimat rakamları genellikle EV talebinin bir göstergesi olarak kabul ediliyor, bu nedenle hayal kırıklığı yaratan güncellemesi, EV üreticisinin hissesini geçen yıl %65 düşüren talep endişelerini pekiştirebilir. Yatırımcılar, daha yüksek faiz oranlarının, ekonomik yavaşlamanın ve artan EV rekabetinin, 2023'te Tesla modellerine olan talebi kısıtlayabileceğinden endişeleniyor. Bu talep endişelerini besleyen bir diğer veri noktası da Tesla'nın üretiminin üç çeyrek üst üste teslimatları aşması: Şirket dördüncü çeyrekte 439.701 araç üretti, teslimatları 34.423 ünite aştı. 

Diğer haberlerde, Amazon geçen hafta 18.000'den fazla çalışanı işten çıkaracağını duyurdu - tarihindeki en büyük azaltma. Amazon çalışanlarının yaklaşık %1'ini temsil eden kesintiler, şirketin kurumsal kadrolarında, çoğunlukla Amazon'un perakende bölümü ve insan kaynakları işlevlerinde (örneğin işe alma) yoğunlaşacak. Teknoloji sektöründeki durgunluk derinleşirken, büyük kesintiler yapan diğer teknoloji devlerine katılıyor. Örneğin, Salesforce da geçen hafta işten çıkarmalar duyurdu ve işgücünün yaklaşık %10'unu azaltmayı planlıyor. Son hamleler, teknoloji sektörünün geçen yıl 80.000'den fazla işten çıkarma duyurusunda bulunmasının ardından geldi, danışmanlık firması Challenger, Gray & Christmas'a göre.

Emtialar

Yeni yıl enerji kullanıcıları için çok ihtiyaç duyulan iyi haberleri getirdi. Dünyanın büyük bir bölümünde beklenenden daha sıcak bir kış başlangıcı, elektrik kesintilerine ve enerji faturalarına baskı yapacağı tahmin edilen doğalgaz krizine ilişkin endişeleri azaltıyor. Geçen haftanın başındaki tahminler, Avrupa'nın çoğunda iki hafta boyunca mevsim normlarının üzerinde sıcaklıklar olduğunu gösterirken, Çin (dünyanın en büyük gaz ithalatçısı) ve ABD Ocak ortasına kadar daha iyi hava koşulları bekliyor. Japonya da Ocak ortasında sıcaklıklarda bir artış görmeye başlayabilir.

Dünya genelinde doğalgaz fiyatları, azalan yakıt tüketimi ve daha zayıf görünüm nedeniyle düşüyor, ABD sözleşmeleri 2023'teki ilk işlem seansında düşüş kaydetti. Geçen Pazartesi günü, Avrupa gaz fiyatları da Ukrayna'da savaşın başlamasından bu yana ilk kez kısa bir süre için en düşük seviyelerine geriledi. Gas Infrastructure Europe'a göre, Avrupa genelindeki gaz depolama tesisleri %84 dolu, beş yıllık mevsim normu olan %70'in çok üzerinde. Duruma yardımcı olan bir diğer faktör de bölgenin bazı bölgelerinde daha güçlü rüzgarların geri dönmesidir. Örneğin, Almanya geçen Çarşamba günü neredeyse rekor seviyede rüzgar enerjisi üretti.

Bu hafta

ABD'de dördüncü çeyrek kazanç sezonu resmen başlıyor, dört büyük bankanın en son kazançlarını açıklaması planlanıyor. Ekonomik takvim oldukça hafif, ancak bu hafta yine de bazı önemli yayınlar var, özellikle ABD Tüketici Fiyat Endeksi.

• Pazartesi: Euro bölgesi işsizlik oranı (Kasım)
• Salı: Fransa ve İspanya sanayi üretimi (Kasım)
• Çarşamba: İtalya perakende satışları (Kasım)
• Perşembe: ABD enflasyonu (Aralık)
• Cuma: İngiltere GSYİH'si (Kasım). Kazançlar: Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo.