Her Yerde Zamlar

Geçtiğimiz hafta özellikle faiz oranı kararları açısından oldukça yoğun geçti - İngiliz ve Avrupa Merkez Bankaları faiz oranlarını her biri 50 baz puan artırırken, Fed de referans faiz oranını 25 baz puan yükseltti. Geçtiğimiz hafta Avrupa için birkaç iyi haber de geldi, bloğun ekonomisi geçen çeyrekte daralma beklentilerini alt üst ederken, enflasyon Ocak ayında tahminlerden daha fazla soğumuştu. Daha da iyi bir haber olarak, Uluslararası Para Fonu, bir yıldır ilk kez küresel büyüme beklentilerini yükseltti. Başka bir yerde, Big Tech favorileri Apple, Amazon ve Alphabet geçen hafta hayal kırıklığı yaratan sonuçlar açıkladı. Son olarak, BP son görünümünde fosil yakıt talebi tahminlerini düşürürken, 2035'e kadar nükleer ve yenilenebilir enerji tahminlerini artırdı. Bu haftanın incelemesinde daha fazlasını öğrenin.

Makro

Geçtiğimiz hafta yayınlanan yeni verilere göre, Avro Bölgesi ekonomisi, ekonomistlerin düşüş tahminlerine rağmen 2022'nin son çeyreğinde büyüdü ve bölgenin resesyondan kaçınacağı umutlarını artırdı. Bloğun GSYİH'si, önceki çeyreğe göre son çeyrekte %0,1 arttı ve ekonomistlerin %0,1'lik bir daralma tahminini alt üst etti. Duruma yardımcı olan faktörler arasında, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin tetiklediği fırlayan enerji fiyatlarının etkisini azaltan daha ılıman hava ve hükümet desteği yer aldı. Ülke bazında, Almanya ve İtalya ekonomik çıktıları geçen çeyrekte daralırken, Fransa ve İspanya'da genişleme görüldü. Umarım parti devam eder: Ekonomistler bu çeyrekte GSYİH'nin daralacağını tahmin ediyor ve Avro Bölgesi ekonomisinin bir kez daha dirençli olup olmadığını zaman gösterecek.

Avrupa'ya bağlı kalarak, bölge geçen hafta daha iyi haberler aldı, yeni veriler bloktaki enflasyonun düşen enerji fiyatları nedeniyle tahminlerden daha fazla yavaşladığını gösterdi. Avro Bölgesi'nde tüketici fiyatları Ocak ayında bir yıl öncesine göre %8,5 daha yüksekti - Aralık ayındaki %9,2'lik enflasyon oranından belirgin bir yavaşlama ve ekonomistlerin %8,9 tahmininin altında. Aylık bazda, tüketici fiyatları tahminlerden daha fazla %0,4 düştü. Yıllık çekirdek enflasyon - gıda ve enerji gibi değişken öğeleri çıkarıyor - %5,2'lik rekor seviyede kaldı, ancak tahminlerden daha iyi bir sonuçtu (ekonomistler rakamın %5,4'e çıkacağını tahmin etmişti).

Diğer ekonomik haberlerde, Uluslararası Para Fonu (IMF), dirençli ABD tüketici harcamaları ve Çin'in yeniden açılması nedeniyle bir yıldır ilk kez küresel büyüme beklentilerini yükseltti. Geçtiğimiz hafta yayınlanan son Dünya Ekonomik Görünümünde, IMF, küresel GSYİH'nin 2023'te %2,9 oranında genişleyeceğini söyledi - Ekim ayında yaptığı tahminden %0,2 puan daha fazla. Bu, 2022'de kaydedilen %3,4'lük genişlemeden bir yavaşlama olsa da, kurum, büyümenin bu yıl dip yapacağını ve 2024'te %3,1'e hızlanacağını tahmin ediyor.

Enflasyon cephesinde, IMF, dünya tüketici fiyat artışlarının bu yıl %6,6'ya yavaşlayacağını görüyor - Ekim tahmininden %0,1 puan daha yüksek, 2022'de %8,8'in ardından. 2024'te %4,3'e daha fazla yavaşlama tahmininde bulundu. Enflasyon oranlarının 2023'te 2022'ye göre yaklaşık %84'lük ülkede daha düşük olması bekleniyor olsa da, kurum, savaşın henüz kazanılmadığını ve para politikasının dünyanın çoğu yerinde daraltıcı kalması gerektiğini açıkça belirtti.

Merkez Bankası Kararları

Evet, bu sefer kendi bölümünü hak ediyor çünkü geçen hafta merkez bankası kararları açısından devasa bir haftaydı.

Fed, çarşamba günü referans faiz oranını 25 baz puan artırdı ve geniş çapta beklenen bir hamleyle hedef faiz oranını %4,5 ile %4,75 aralığına taşıdı (Eylül 2007'den bu yana en yüksek seviye). Daha küçük hamle, Aralık ayında yapılan yarım puanlık artışın ve ondan önceki dört dev 75 baz puanlık artışın ardından geldi. Fed Başkanı Jerome Powell, politika yapıcıların agresif sıkılaştırma kampanyalarını askıya almadan önce birkaç faiz artışı daha yapmayı beklediklerini söyledi. Bu, merkez bankasının enflasyonun "biraz azaldığını ancak yine de yüksek olduğunu" kabul etmesinin ardından geldi (önceki dilde yetkililer sadece enflasyonun "yüksek" olduğunu belirtmişti).

Bir gün sonra, Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) her ikisi de faiz oranlarını 50 baz puan artırdı. ECB, beklendiği gibi, mevduat faiz oranını %2,5'e yükseltti - 2008'den bu yana en yüksek seviye. Politika yapıcılar, ECB tarihindeki en agresif parasal sıkılaştırma döneminin, enerji fiyatları düşerken ve Fed kendi artışlarının hızını düşürürken bile bitmediği konusunda uyardı. Bir açıklamada, ECB, Mart toplantısında faiz oranlarını 50 baz puan daha artırmayı hedeflediğini söyledi, ardından "para politikasının sonraki yolunu değerlendirecek". Ancak en azından ECB Başkanı Christine Lagarde, büyüme ve enflasyon görünümüne yönelik risklerin daha önce olduğundan daha dengeli hale geldiğini kabul etti ve ekonominin tahmin edilenden daha dirençli olduğunu ekledi.

Geniş çapta beklenen BoE'nin 50 baz puanlık faiz artışı, faiz oranlarını %4'lük 15 yıllık bir zirveye taşıdı. Merkez bankasının enflasyon tahmini, fiyat artışlarının Aralık ayındaki yıllık %10,5'lik oranından hızla azalarak yıl sonuna kadar %4'ün altına düşeceğini ve ardından 2024'te %2'lik hedefin çok altına düşeceğini gösteriyor. Dahası, BoE artık bu yıl daha hafif bir resesyon beklediğini, 2023'te GSYİH'de %0,5'lik bir düşüş tahmininde bulunduğunu söylüyor. Ancak kasvetli görünüme rağmen, BoE, faiz oranlarının önümüzdeki aylarda yaklaşık %4,5'te zirve yapacağı yönündeki piyasa görüşünü onaylamış gibi görünüyor.

Hisseler

Birleşik piyasa değeri neredeyse 5 trilyon dolar olan teknoloji öncüsü Apple, Amazon ve Alphabet, geçen Perşembe günü, küresel teknoloji ekonomisinin omurgası olan elektronik, e-ticaret, bulut bilişim ve dijital reklam talebini boğan ekonomik bir yavaşlamanın göstergesi olan sonuçlar açıkladı. 

Apple'ın geliri tatil çeyreğinde tahminlerden daha kötü olan %5,5 oranında düştü - şirketin 2019'dan bu yana ilk çeyrek düşüşü ve 2015'ten bu yana analistlerin tatil satış projeksiyonlarını kaçırdığı ilk kez. iPhone satışları (Apple'ın en büyük gelir kaynağı) geçen çeyrekte bir önceki yıla göre %8 düştü.

Alphabet, hem gelir hem de kar açısından analistlerin tahminlerini kaçırdı ve ekonomik yavaşlama sırasında arama reklamlarına olan talebin azaldığını gösterdi. Dördüncü çeyrek geliri bir önceki yıla göre sadece %1 arttı - 2020'nin 2. çeyreğinden (dijital reklam harcamaları pandemiden dolayı düştüğünde) bu yana en yavaş artış. Dahası, Alphabet, Microsoft destekli ChatGPT'den baskı görüyor ve bunun cevabında Google aramaya yeni yapay zeka özellikleri "çok yakında" geleceğini vaat etti.

Ve Amazon'ın dördüncü çeyrek gelir büyümesinin %9'luk oranı analistlerin tahminlerini aşsa da, şirket tüketici talebinin hala zayıf olduğunu ve karlı bulut bilişim bölümündeki satışların yıl boyunca yavaşlamaya devam edeceğini bildirdi.

Emtialar

BP'nin son görünümünde (enerji sektörünün en yakından takip edilen çalışmalarından biri), petrol ve gaz devi 2035 için fosil yakıt talebi tahminlerini düşürürken, nükleer ve yenilenebilir enerji tahminlerini artırdı.

Çalışmayı biraz daha ayrıntılı olarak incelediğimizde, önümüzdeki birkaç on yılda enerji sektörünün evrimi için üç olası senaryo tanımlanıyor. Dünyanın enerji sisteminin "mevcut geniş yörüngesini" yansıtmak üzere tasarlanan en muhafazakar "Yeni Momentum" senaryosunda, petrol talebi 2035'te günde yaklaşık 93 milyon varil olacak - geçen yılki tahmininden %5,5 daha düşük - ve doğal gaz talebi %6,4 daha zayıf olacak. Bu arada, nükleer ve yenilenebilir enerji talebinin sırasıyla önceki tahminlerden %2,1 ve %5,3 daha yüksek olması bekleniyor.

BP'nin güncellenmiş görünümünün arkasında birkaç faktör var. İlk olarak, Rusya'nın Ukrayna'daki savaşı ve bunun sonucunda petrol ve gaz tedariklerinde yaşanan aksama, ülkeleri önümüzdeki on yılda yerli yenilenebilir ve nükleer enerjiye yatırım yaparak daha fazla enerji güvenliği sağlamaya yöneltti. İkinci olarak, çatışmayla bağlantılı olarak artan gıda ve enerji fiyatları, küresel ekonomik büyümede keskin bir yavaşlamaya yol açarak toplam enerji talebini düşürdü. Aslında, BP, savaş nedeniyle 2025 için küresel GSYİH tahminini önceki görünümünden %3 düşürdü. Üçüncüsü, temiz enerji için çok milyar dolarlık ABD destek paketi, dünyanın en büyük ekonomisinde yenilenebilir enerjiye geçişi daha da hızlandırması bekleniyor.

Bu hafta

• Pazartesi: Avro Bölgesi perakende satışları (Aralık). Kazançlar: Activision Blizzard, Pinterest.
• Salı: Almanya sanayi üretimi (Aralık). Kazançlar: Gilead Science.
• Çarşamba: Çin kredi büyümesi (Ocak). Kazançlar: Disney, Uber.
• Perşembe: ABD haftalık ilk işsizlik başvuruları. Kazançlar: PepsiCo, PayPal, Philip Morris International.
• Cuma: Çin enflasyonu (Ocak), İngiltere GSYİH'si (4. çeyrek).